Adam Cochran：2023年加密貨幣購買清單（Part 1）_CUR

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這是您一直等待、渴望并且最害怕的時刻。2023年購物清單時間到了！

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如果你真的討厭線程，這里有一個指向子堆棧版本的鏈接，我會不時在Twitter之前發布這些內容。https://adamscochran.substack.com/

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在我們深入研究購物清單之前，讓我們做兩件事。首先，回顧一下什么是購物清單。第二，回顧去年的購物清單。

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我的購物清單策略基于這樣的想法：即在市場的每一次大跌期間，你沒有時間研究個別資產，因而你將錯失買入機會。

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每個購物清單都從建立一個小主題和購買計劃開始。你的購買依據是你認為在未來3-5年內推動市場發展的催化劑。你的購買計劃是每項資產的購買規模，以及在什么條件下購買。

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每年我都會分享我的購物清單，并討論我認為可以推動該清單上資產的催化劑。我不分享我的購買計劃，因為這些總是根據個人情況、風險承受能力和時間表而定。

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作為長期投資者，我預計可能會出現大幅回撤將不得不持有多年。我還預計一些資產將變為絕對零，這沒關系，如果我相應地調整我的頭寸。

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有了購物清單，你永遠不應該過度專注于幾項資產，或者一次購買所有資產。而且，您的購物清單應該是*您*相信的資產。我根據我認為會執行的操作來分享我的。如果您同意這些催化劑，您應該專注于評估。

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總的來說，請記住，這不是投資建議。適合我的購買可能不適合您。購買的任何資產都可能在某一天是一筆好買賣，而在第二天可能是一筆壞買賣。

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購物清單也不是靜態的。你需要每月重新評估它，在全球宏觀、不斷變化的行業事件和新發展的背景下考慮它。在投資中，靜止不動是一種死亡愿望。

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我一直以“強烈的意見；松散的持倉”為目標，這意味著我對我的選擇有信心和理由，但我不怕在出現新信息時進行調整。去年，這意味著在戰爭爆發和美聯儲未能對通貨膨脹做出反應時做空。

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通過合約對沖下行讓我能夠繼續現貨購買我認為對未來很重要的資產。考慮到所有這些，讓我們談談去年：

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這是去年購物清單的鏈接：

https://twitter.com/adamscochran/status/1476652328736342023?s=20

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2022年是艱難的一年。你可能已經看過“ShitcoinMinimalist”的推文，其中概述了如果你在資產發布當天購買了所有資產，平均回報率為-83.9%

https://twitter.com/bccponzi/status/1608812919407661056?s=20

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但是，如果我們在這次反彈后按市值查看前130大資產，平均一年的回撤是-72%，而我的列表的平均回撤是多少？-71.16%

這些代幣從低點平均反彈了30.86%，在復蘇中擊敗了BTC和ETH。

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三箭資本聯創Kyle Davies：已放棄美國國籍，不接受美國法院的管轄:金色財經報道，倒閉的加密對沖基金三箭資本的聯合創始人Kyle Davies表示，他放棄了美國公民身份，因此不需要向美國法院做出回應。在周二的法庭文件中，Davies表示，他于 2017 年成功成為新加坡永久居民，由于新加坡不允許雙重國籍，戴維斯在結婚時放棄了美國國籍。今天提交的一份法定聲明稱：“為避免疑義，我不會被美國法院管轄、也不必接受美國法院的管轄”。

三箭的清算人上個月向其聯合創始人Kyle Davies和Su Zhu索要13億美元賠償。[2023/8/2 16:12:57]

顯然這是艱難的一年，我們不要假裝它不是；但資產列表確實跑贏了平均指數，而且在很多情況下跑贏了同行。它并沒有戰勝持有BTC或ETH，這是你意想不到的，但它們也不會帶來巨大的乘數。

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現在讓我們深入了解今年的購物清單。

有幾點需要注意：

1.免責聲明：我擁有這些資產的大部分，我絕對是在談論我的清單，如果我對資產的信心不足以購買它，它就不會出現在我的名單上。

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2.如果人們愚蠢地模仿跟進，我當然可以重新平衡一些頭寸，但我認為這些是長期贏家。如果您一天內爆倉100倍，我會拋售給您，然后重新購買，其他持有人也會如此。

3.為每項資產定制AI藝術，帶來樂趣。

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4.今年我還獲得了贊助和附屬鏈接，這些鏈接的收入將用于Gitcoin贈款。這僅適用于出站鏈接。項目無法支付才能上榜。

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今年主題摘要：

——實際外部收入仍然是最重要的因素。

——但是，資產如此低迷以至于有一些“增長”風格的代幣具有良好的r:r

——關注真正的收入催化劑、新穎的基礎設施和用戶體驗游戲。

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實際收入是指項目外部的用戶使用項目并為其產生收入的項目，尤其是在沒有持續的排放激勵措施支持的情況下，這些激勵措施最終會讓用戶付出代價。

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另一個重要的亮點是用戶體驗游戲。這不僅僅是設計，這是讓用戶使用區塊鏈技術變得簡單的任何東西。就像網絡瀏覽器或搜索引擎使互聯網易于使用一樣，我們需要使加密貨幣易于使用的工具。

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這些可以是橋梁、多鏈應用程序、自動化工具、智能錢包等。任何使復雜的流動性斷裂系統更易于使用或構建的東西。考慮到這一點，讓我們深入探討：

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S級：#1以太坊：

以太坊真的不需要任何理由進入榜首。它擁有最多的用戶，在使用時會通貨緊縮，并且有十幾個即將推出的擴展解決方案。

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我認為長期持有ETH就像在互聯網泡沫破滅后購買互聯網基礎設施一樣。這個行業的一切都處于痛苦之中，并且可能長期超賣，但這并不意味著它沒有用。

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我個人的看法是，有一天以太坊區塊鏈將成為無處不在的數據層，抵押以太坊將成為參與者創造多代財富的難得機會。現代范德比爾特正在誕生。

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#2@RDNTCapital-$RDNT

RadiantCapital是這個周期中我最興奮的新項目之一。它采用現有的貨幣市場模型，將其原生跨鏈構建，并使其完全由社區運營。

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當前以太坊質押總量為18044134枚ETH:金色財經報道，據以太坊官方網站mainnet.beaconcha.in數據顯示，當前以太坊質押總量突破1800萬枚ETH，質押總量為18044134枚ETH，以太坊信標鏈驗證者總量已突破56萬，此外，以太坊信標鏈ETH質押APR（年回報率）為4.65%。[2023/4/9 13:53:16]

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RadiantCapital首先在Arbitrum上推出，它建立在LayerZero之上，這將使其擁有原生跨鏈市場。

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用戶將能夠在一個網絡上存入抵押品，并無縫地在另一個網絡上借款。在Arbitrum上抵押您的原生代幣，并在Polygon上借用以模仿下一個農場。使用您的OP代幣作為抵押品借入USDC用于主網挖礦。

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用戶將能夠跨市場借貸、結算和支付費用。該團隊完全是自力更生，沒有VC融資或種子輪融資，并且與Aave或Compound為他們的開發人員收取費用不同，Radiant的協議將這一切獎勵給利益相關者。

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這意味著質押者獲得了不錯的APY（現在是39.75%)，但不是全部來自稀釋代幣，而是來自真實用例，并以真正有價值的資產支付，其中大部分以USDC的形式出現。

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就估值而言，RDNT目前的估值僅為200萬美元，FDV為7000萬美元，盡管隨著時間的推移，大部分FDV都支付給了利益相關者，稀釋度實際上并不相等。

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考慮到Compound的市值為3.65億美元，而Aave為1.2B(FDV$1.3B)這里有很大的增長空間。但是，更重要的是，即使Aave和Compound是多鏈的，它們的流動性也是支離破碎的。

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雖然Aave希望通過其V3推出“Portals”，但它們尚未上線，并且將受到Aave結構的限制。鑒于Radiant正在從頭開始構建，并考慮了跨鏈設計。

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我認為，無論哪個團隊都能在跨鏈借貸中占據強大的市場份額，很容易就有50億美元以上的機會，而Radiant的開局很好。這個市場很難打入，所以風險：如果他們能夠成功，回報的上升空間很大。

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#3-@iearnfinance$YFI:

Yearn是Yield自動化和Vault領域無可辯駁的領導者，更重要的是，它在競爭性產品方面經歷了重大轉型。

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Yearn最近完全重建了他們的產品，包括：

——一個新站點

——支持新鏈

——使費用便宜得多

——重新設計他們的CRV集成

——改造YFI代幣

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杰克·多西旗下比特幣公司TBD為“Web5”尋求商標保護:11月30日消息，推特公司前首席執行官杰克·多西（Jack Dorsey）旗下專注于比特幣的子公司TBD正在尋求為Web5名稱注冊商標，TBD發推稱：“我們最近注意到Web5一詞被應用于與我們提出的Web5宗旨截然相反的產品和服務，因此，決定為Web5尋求保護，Web5原意指的是一個真正開放的、去中心化的新互聯網層。最終，我們希望建立一個由公司、個人和其他利益相關者組成的聯盟來維護這些標準，以便使得Web5能夠真正成為一種公共產品。”（CoinDesk）[2022/11/30 21:11:07]

您必須了解的一件事是，Yearn擁有大量CRV，實際上是自己的44M鎖定CRV，這使他們成為生態系統中最大的Curve持有者之一。如此多的投票權被用來幫助他們在策略庫中獲得更高的回報。

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在他們之前的模型下，他們獲取和獎勵CRV鎖定的方式效率低下，因此他們將舊的“yBoost”轉換為新的yCRV模型，目前在質押時支付高達45%的APY。

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但是，更有趣的是，您鎖定的veYFI將能夠對儀表進行投票，以決定哪些金庫獲得分配給他們的投票權以及哪些金庫直接獲得$YFI獎勵。

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你可以把它想象成Convex的Votium，但直接集成到系統中，而不是從一個地方賺取收益，而是從三個地方賺取收益：

——TheYearnVault

——Yearn回購的YFI排放量

——CRV獎勵

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賄賂才剛剛開始，人們似乎完全沒有意識到這一點，因為參與度很低，這意味著增加您的金庫獎勵只需要很少的選票。

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Yearn還開始創建自動化工廠，允許任何項目為其池部署自動化收益庫，并向該池設置賄賂。隨著模板數量的增加，Yearn將能夠為任何項目自動化大量的Vault。

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Yearn保險庫一直是DeFi基礎設施的關鍵組成部分，但現在它們將是可擴展的、可賄賂的，并且對于與之集成的項目來說是有利可圖的。就像上一個周期的Curve戰爭一樣，部署Yearn指標并獲得YFI將成為標準做法。

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＃4：@synthetix_io$SNX

作為斯巴達戰士的故鄉，Synthetix是其中之一，并且一直在不斷發展。Synthetix允許創建由資產債務支持的合成流動性。

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最初是一個允許您質押$SNX和借入$sUSD的簡單借貸協議，現在已經發展到包括“原子互換”、一個永續期貨引擎，并且很快就會有一個無需許可的市場來構建此類協議。

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通過與Curve、1Inch和其他主要參與者的集成，SynthetixV2原子互換產生了巨大的交易量，您可以看到即使在熊市中，他們的V2調整也如何導致交易量飆升：

美聯儲理事沃勒：支持9月“再次大幅”加息:9月10日消息，美聯儲理事沃勒表示，支持9月“再次大幅”加息。支持美聯儲加息至少到明年年初。加息路徑的速度、峰值取決于數據表現。通脹太高，判斷是否達到峰值還為時過早。通脹率太高了，現在說通脹率是否在有意義地持續下降還為時過早。收緊政策的步伐還不確定；這將取決于數據。對衰退的擔憂已經消退；強勁的美國勞動力市場給了我們積極對抗通貨膨脹的靈活性。[2022/9/10 13:20:44]

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在上一次牛市中，原子互換的V1交易量為>1億美元/天。目前的做法是在熊市中每月進行一次，但在原子互換和永續合約之間，這仍然意味著在當前市場條件下Synthetix質押者的APY超過70%。

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Synthetix的當前版本也僅在主網和Optimism上運行，但旨在于第一季度末/第二季度初推出的V3將支持多鏈，允許像1Inch這樣的合作伙伴立即在任何鏈上使用它來提供交易流動性。

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目前，所有市場都來自單一抵押品和單一來源，但V3的新模型將允許任何人在Synthetix之上構建自己的協議。

他們將決定抵押品、資產、模型和獎勵。

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他們可以選擇發行Synthetix自己的$sUSD并使用由Synthetix管理的安全保險庫，或者他們可以針對Synthetix債務池構建自己的系統并決定接受哪些抵押品。

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然后，用戶可以決定對哪些礦池進行質押，從而允許任何協議構建債務擔保系統。

Aave之類的貨幣市場，Kwenta或GMX之類的永續合約，Uniswap之類的AMM以及您夢寐以求的任何其他東西，Synthetix都將提供流動性即服務。

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Synthetix的目標是抽象化這些部署的復雜性，以便它可以具有模板化版本，使啟動您自己的defi協議就像運行WordPress網站或部署Shopify商店一樣簡單。

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SNX旨在成為支撐所有defi的流動性層。起初，這將是一個緩慢的開始，僅限于技術用戶，但我對這個社區通過成為首批dapp-to-dapp協議之一能夠取得的成就寄予厚望。

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#5@ConicFinance-$CNC

圓錐形，全能的圓錐形。它可能最終成為您從未聽說過的最重要的生態系統項目之一。Conic是Curve生態系統的關鍵部分，它帶來了omnipool平衡。

在Curve上買入：https://curve.fi/#/ethereum/pools/factory-crypto-45/deposit…

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Conic創建了“omnipools”，允許用戶將他們的資產存入Curve并將其分散到不同的池中以優化每美元的APY。但是，這只是魔術的一小部分。

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為了讓Curve推出其crvUSD并接受多種抵押品，它的資金池需要能夠輕松吸收清算。如果池中的流動性很低，那不是您可以做的事情，這會帶來巨大的操縱風險。

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這就是Conic的用武之地。通過創建一個可以從一個池轉移到另一個池以尋求最高收益的資本基金。這意味著如果crvUSD上的某種抵押品被設置為清算，則omnipool可以重定向到該池以吸收獎勵。

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這將使Conic成為優化獎勵的層，并使資產能夠作為抵押品加入crvUSD系統。與CurveWars中的競爭對手不同，Conic也是唯一一個將動態重新加權以增加費用的響應系統。

數據：OpenSea以太坊網絡日活成交用戶數觸及8個月內低點:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，OpenSea以太坊網絡日活成交用戶數觸及8個月內低點，昨日為19,781名活躍購買用戶。昨日，OpenSea以太坊網絡的總成交額為13,466,893.19美元，接近2021年7月底水平。[2022/8/17 12:29:46]

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更重要的是，看看他們設計得像MacUI桌面的網站，看到他們正在構建的復雜基礎設施，以及他們對為什么crvUSD需要omnipools的深入了解，我不禁認為Conic的團隊必須包括Curve團隊成員？

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現在，Conic處于預發布階段，因此存在風險。但是，當我將它的低市值與獲得CRV投票或完成自動費用平衡的其他defi產品進行比較時，我喜歡這個機會：

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考慮到現在Convex的TVL約為$3.8B，即使在這個低迷的市場中也帶來了$9.7M/month的收入。給它的估值為3.7億美元，大約是其年收入的3倍。

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如果Conic能夠獲得該TVL，即使在熊市中也有10倍的增長機會，即使CRV的價值沒有增長。但是，Conic可以從任何擁有大量CRV儲備或涉及Curve投票賄賂的項目中竊取市場份額。

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現在，即使在熊市中，每周也有大約100萬美元的投票賄賂支付給Votium，僅此一項就可能立即導致Conic的估值達到1.56億美元。風險很大，但機會很多，它有助于加強crvUSD。

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#6:@ConvexFinance-$CVX

Convex，池之主。從我對Conic的看法可以看出，我認為Curve是該領域最重要的協議之一，它的價值只會繼續增長。這意味著Convex就在那里。

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雖然我認為Yearn和Conic將繼續蠶食Convex的主導地位，但有一件事不容忽視。Convex擁有288.5M鎖定的CRV，永遠無法被帶走。

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即使Convex停止發放新的獎勵，或者市場份額被新進入者奪走，投票權也永遠不會被剝奪，并且會隨著時間的推移繼續獲得獎勵現在cvxCRV的交易價格也比CRV低20%以上。

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當我們走向crvUSD時，人們想要將他們鎖定的cvxCRV兌換成CRV，從而造成了這個缺口。我個人的預感是，CVX團隊會將他們的crvUSD獎勵推向cvxUSD，以幫助縮小這一差距。

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這意味著以當前價格，通過購買cvxCRV而不是CRV，您將獲得20%+的獎勵能力。而現在，以美元換美元，購買CVX并鎖定$vlCVX比原始CRV每美元賺取更多的選票，并從http://Llama.airforce的賄賂中獲得24%的APY。

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#7-@fraxfinance:$FXS

Frax，所有人的消費者！

Frax越來越難以歸入任何一個類別，它正在成為試圖吞噬其路徑中所有垂直領域的defi怪物。

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Frax最初是一種算法穩定幣，是少數能夠在多個起伏市場中生存下來的穩定幣之一。作為經過戰斗考驗的算法穩定器本身就令人印象深刻，但Frax并沒有就此止步。

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相反，Frax決定他們要做幾乎所有事情。從他們自己的交換AMM到他們自己的借貸市場，Frax慢慢地逐個部門擴展到其他defi市場。

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大多數嘗試過像Sushiswap這樣的方法的人都被它咬了一口，把自己攤得太薄了。但Frax在將這一切與核心市場聯系起來方面做得很好。

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Frax還是Curve投票權的大股東——您會注意到今年的趨勢。他們打算利用該曲線投票權來提高其流動性質押ETH產品frxETH的APY收益率。

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這與$cbETH和$stETH之類的人競爭，后者只能提供減去費用的基本ETH收益率。通過將他們的獎勵重定向到frxETH，隨著時間的推移，Frax應該能夠在流動性質押中占據很大一部分市場份額。

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與這里的其他一些項目不同，Frax的估值已經相當高，并且由于圍繞清算質押協議的敘述，在過去幾周內已經大幅上漲。

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我在上次下跌時增持，可能會在繼續買入之前等待一段時間降溫，但我認為Frax繼續擁有一個超大的潛在市場，它表明它可以通過創建互連協議來提供一流的產品。

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#8@CurveFinance$CRV

Curve-偉大的重定向器。

defi的潮起潮落由Curve提供支持。CRV投票可以在一個實例中改變任何項目的潮流，為項目賦予生命或完全征服它。

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Curve最初可能是同類貨幣對最有效的交換協議，但它通過成為初創項目的激勵流動性場所，迅速發展成為行業巨頭。

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這個模型創造了“CurveWar”，其他協議競相收集盡可能多的CRV來激勵他們自己的礦池。然后Curve推出了其V2礦池，以在定期交易對方面與Uniswap等AMM競爭。

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雖然V2池增長了很多，但我的預感是這些池仍可以進一步擴大以提供更高的流量。但是，我認為Curve目前的催化劑是雙重的。

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首先，Curve和1Inch合作整合了Synthetix的AtomicSwap協議，允許他們鑄造合成資產并將它們交換進出Curve池，以獲得目前不存在的更好的虛擬流動性。

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這為常規AMM無法競爭的新貿易路線提供了機會。隨著Synthetix擴大此產品中的資產，CurveV2礦池將受益，允許用戶跨復雜路線進行大量流動性交易。

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其次，Curve最終有望在本月某個時候發布他們期待已久的穩定幣“crvUSD”。系統不是基于常規清算的協議，而是使用稱為LLAMA的自動清算方法。

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這種自我清算的AMM在Curve的資金池中運行，這意味著清算費用將自動累積到Curve上的各個LP，連同支付給$veCRV持有人的借款費用。

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那么為什么Curve穩定幣比其他穩定幣更有趣呢？部分原因是Curve推動了該領域對穩定幣的一些最大需求。Curve上的每個穩定幣對都與Curve的“3Pool”配對。

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即使在低迷的市場中，3Pool也推動了近6億美元的穩定幣需求。但是，沒有理由3Pool必須擁有這些資產，或者堿基對必須是當前的3Pool。

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CurveDAO選民可以投票將3Pool從持有$DAI轉換為持有$crvUSD，或者更好的是可以投票決定現在符合條件的穩定幣的基準對是$crvUSD而不是$3Pool，這將立即產生6億美元的需求對于$crvUSD。

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雖然看起來Curve將僅以$ETH作為抵押品開始，但LLAMA系統是確保抵押品多樣化的優雅方式。只要Curve有一個資產的V2池，并且有Conicomnipools的支持，他們就可以自信地清算大多數資產。

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更重要的是，這里的價值是自反的——隨著為$crvUSD創造更多的需求，更多的獎勵流向$veCRV的持有者，這使得$CRV更有價值，這意味著更多的項目想要控制$CRV的選票，這增加了對$crvUSD的需求，飛輪繼續。

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#9@Balancer$BAL

Balancer：偉大的均衡器。

Balancer一直是新穎機制的領導者，但它有兩個我認為會增值的關鍵特性。

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Balancer經常被忽視——因為讓我們面對現實吧，誰會直接在Balancer上進行交易？沒有人。但是誰使用過BalancerLBP池，通過Balancer路由或使用過80/20池？可能是認真從事defi的任何人，即使他們不知道。

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Balancer獨特的模型使其成為defi的基礎，我認為我們看到的發展是80/20礦池將成為支撐下一波defi浪潮的核心價值產品。

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許多團隊意識到他們的鎖定代幣模型存在問題——因為雖然鎖定代幣會造成稀缺性和向上流動性，但它們也會導致新的大買家缺乏流動性，以及熊市中的弱底。

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同時，你不能要求用戶抵押一個普通的AMM對，因為IL會破壞他們的收益，或者頭寸會變得非常集中，以至于你的資產永遠不會真正上漲或下跌，這將是一個啞彈。

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那你要做什么？這就是平衡80/20的地方——這是Balancer自己使用的東西。通過讓用戶主要持有他們自己的代幣和20%的ETH，他們確保了強大的流動性，但為用戶提供了向上傾斜和較低的IL。

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在我最近交談過的團隊中，大約有12個團隊正在進行重大的代幣組學重新設計，其中8個團隊正在談論使用80/20礦池——目前只有Balancer真正提供這種功能。

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我在去年的2022主題中提到，我將Balancer視為一種B2B協議，可以為其他合作伙伴提供獨特的流動性產品——他們真的很喜歡這一點。他們的首頁現在指向合作伙伴登陸頁面而不是交易頁面。

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它顯然也對他們有用，Balancer擁有近20個新合作伙伴，并且市場份額不斷增長。有史以來第一次，他們接近TVL在Defi中的前10名。

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即使在崩潰期間，他們也比大多數項目保留了更好的TVL，因為它來自添加新合作伙伴而不僅僅是新用戶。

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當我推薦Balancer時，人們會笑，因為他們自己從不使用它。但正如我去年所說，我認為當你在不知情的情況下使用它時，Balancer會贏，因為它是一個核心基礎設施。

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Balancer是一個漫長的過程，一個真正的緩慢燃燒，要么成為defi的核心支柱，要么逐漸消失。但現在，他們在慢慢減少新的合作伙伴和獨特的整合方面做得很好，所以我繼續是買家。

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點擊進入第二部分。

責編：Lynn

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