觀點：Blur 解決 NFT 流動性世紀難題，NFTFi Summer 將至_BLU

一、Blur如何解決NFT世紀難題——流動性

過去一年不斷有NFT借貸平臺想解決市場最大的問題：流動性，例如looks、x2y2的交易挖礦方式、碎片化AMM，有類似Blur通過距離成交價遠近程度為標準劃分獎勵區間，集中流動性的思想，例如Abacus富有博弈機制。

巧合的是都沒有做起來，三個方面原因：

①最大的原因是熊市

Blur趕上了好時候，黑天鵝事件頻發的深熊，NFT市場中很難有做市商貿然Bid，因此預計其流動性和交易量在熊市也逃不過大幅縮水，但當前不能證偽。

高盛：美聯儲將在明年Q2降息，每季度25BP:金色財經報道，高盛在14日凌晨發布的研報中表示，我們的基準預測是，美聯儲FOMC將在2024年第二季度開始下調聯邦基金利率。我們預計每季度降息25個基點。如果FOMC對通脹不會卷土重來更加有信心，它可以以更快的速度降息。[2023/8/14 16:24:24]

②Blur專攻買方市場，Blur借鑒傳統DEX訂單溥的模式

類似于單幣質押即可提供流動性，NFT市場不同于FT市場，NFT自帶的屬性決定交易量必然不能同FT媲美，低交易量意味著質押挖礦收益率上不去

巴基斯坦打算推出數字貨幣，其功能可與比特幣相媲美:金色財經報道，巴基斯坦打算推出自己的數字貨幣，其功能\"可與比特幣相媲美\"，巴基斯坦國家銀行（SBP）數字金融服務部副主任 Shoukat Bizinjo 透露，巴基斯坦國家銀行（SBP）目前正在與當地商業領袖進行討論，以在該國引入數字貨幣。據該官員稱，EMI 已成功為客戶和企業推出電子貨幣錢包，以及預付卡和非接觸式支付等其他數字支付選項。此外，SBP 官員還指出，目前有 12 家 EMI 處于從中央銀行獲得許可的不同階段。[2023/6/9 21:26:17]

采取傳統的FT市場的雙代幣質押，NFT中的雙邊質押或許還趕不上ETH在DeFi中單邊質押收益率，會犧牲ETH潛在收益率，具有較高機會成本，Blur提出的Bid出價、專攻單邊買方提供流動性非常契合NFT市場，解決了收益率不足、無人提供流動性的尷尬局面。

ZetaChain：Omnichain DAO已上線ZetaChain測試網:4月30日消息，跨鏈智能合約平臺ZetaChain發推稱，由STP（資產代幣化發行平臺STP Network）驅動的Omnichain DAO已上線ZetaChain測試網。加密用戶將很快能夠從一個地方對以太坊，Polygon和任何其他鏈的提案進行投票。

此前消息，CoinList公告宣布，ZetaChain將推出激勵測試網，并于CoinList開放節點申請，測試網參與者將有機會獲得相應回報。

頁面顯示，申請將于4月30日截止，測試網將允許總計150個節點參與，總獎勵池包含420萬枚ZETA（總供應量的0.2%），鎖定期1年。[2023/4/30 14:35:59]

③類X2y2提供流動性的方案，流動性做不起來

香港財政司司長：香港歡迎來自世界各地的加密貨幣公司:1月9日消息，香港財政司司長陳茂波稱，香港歡迎來自世界各地的加密貨幣公司。（金十）[2023/1/9 11:02:07]

其一，主要是挖礦激勵流動性提供者，防刷機制不完善，更多的是工作室刷量將成交額做上去，對礦幣來說是一種有成本的產出，拋售收回成本在所難免在，代幣沒有實際賦能的情況下，旁氏不可持續、虛假交易量對流動性沒有意義；

其二，流動性是潛在的成交而不是真實成交，背后應有潛在的資金沉淀，因此潛在買賣雙方形成的資金池，其可視化才是流動性的來源，CEX的訂單溥、DEX的AMM都是可視化，而在類x2y2平臺流動性提供者只能閉著眼睛買賣，沒有形成真實的資金池，真實流動性自然做不起來；其他原因就是①②。

二、Blur潛在空間，天花板打開的多樣敘事

①NFTfiSummer終于等到了流動性

有流動性NFT才能玩出花樣，沒有流動性都是偽命題，Blur解決了行業可拓展邊界的核心問題——流動性，基于此，借貸、衍生品、收益聚合器等都有施展空間，Blur可視為NFTfi行業的先驅，帶動整個板塊形成較大的造富效應。

②后續一連環的效應

1、Blur后續發展會類似于DeFiSummer、LSD，Blur作為中游崛起逐漸帶動上下游NFTfi的敘事；

2、市場普遍通過交易量、手續費收入等模式對Blur估值，這樣算出來天花板最大也就是的OS的130億估值，不過其疊加了聚合器+NFTfi龍頭+借貸和NFT交易所一起做+行業重塑者的Buff，實際估值應高過OS，注重同OS的差異化競爭；

3、對NFT藍籌是利好，類似DeFi，流動性逐漸從優勢到長尾資產擴散的可能性；

4、51%代幣分發社區主導型項目，利益角度后續也必然會走真實收益、收縮供應量路線、甚至是veCRV自產自銷，遠景的代幣賦能無需擔心，近期的需考量；

5、關于擇時，最大的不確定性來自Binance。

因此，優良的產品邏輯：成交速度、專業交易者看盤體驗、非強制版稅等，是作為NFT交易所的基礎和立身之本，也是市場當前最關注的點，故市場預期挖掘極不充分，對標估值不僅是OS。

③潛在的風險

1、NFT市場相對FT市場，不可分割的屬性決定交易量本身沒有FT活躍，NFT市場增量沒有很大拓展的情況下，挖礦資金數量和APR大小本身是相斥的，故Blur也離不開“短期挖礦繁榮吸引投機用戶、中期依靠市場和產品體驗、長期注重用戶體驗形成流動性沉淀”的范式，盲盒間接延緩了用戶對預期收益率的感知，有助于完成用戶心智的教育過程；

2、當前市場市場持倉大部分來自空投和散戶投機者，代幣和產品之間沒有很強的反身性，即通過某個環節賦能代幣消耗，進而助推流動性和價格間的螺旋上升，因此在投機主導的市場下雖敘事天花板夠高，缺少多方力量的博弈，當前每日釋放110w，后續代幣經濟的提案或是Blur的重要分水嶺；

3、綜上，Blur存在短期風險收益比過高和長期敘事潛力巨大的博弈。

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