一文解讀 Arbitrum 的空投價值_ARB

3月16日晚，Arbitrum基金會宣布發布其治理代幣ARB，開啟空投查詢，正式公布了其代幣經濟模型。

空投查詢地址：

https://arbitrum.foundation/

Arbitrum與Optimism都是Optimisticrollup方案，同時OP代幣在2023年的價格從底部的0.95漲到了2.95，可以說是整個加密市場中表現最好的代幣之一。

那么OP的競爭對手Arbitrum的價格在上線后究竟有哪幾種可能呢？用戶手中空投究竟值多少錢呢？我們要怎么去估算才比較合理？

本文將從以下幾個維度進行對比來嘗試判斷什么樣的價格是合適的：

1、估值對比

2、業務數據與收入對比

3、生態情況對比

加密貨幣總市值為1.193萬億美元:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣市值為1.193萬億美元，24小時交易量為354.79億美元，當前比特幣市值為528391979,731美元，以太坊市值為229112913,574美元。[2023/6/3 11:55:50]

01估值對比

市值對比詳情可見下表；在市值對比中，我們用的是錨定總市值(流通市值)/TVL比率的思路來估算Arbitrum的市值，最后得出的結果在1.2-2之間。

但需要注意的是，Op本身的市值就是在波動的，因此若在領取ARB空投時大盤并不穩定開始走熊時，則OP的市值也會有一定的下降，此時$ARB的保守價格也會隨之下降。

美國財政部在美聯儲的賬戶余額跌破1000億美元:4月17日消息，美國財政部在美聯儲的賬戶TGA(財政部一般賬戶)已跌破1000億美元關口，過去一個月出現持續下跌，數據顯示TGA上周下跌了500億美元，四月份已損失約1300億美元，截至目前只剩下870億美元。分析認為，比特幣和黃金價格上漲或是對正在形成的潛在金融危機所做出的市場反應。(Cryptoslate)[2023/4/17 14:08:27]

而從收入的角度來判斷兩條公鏈的估值時，我們可以發現，由于目前Arbitrum生態中的整體基本面都遠好于OP，所以根據這個維度得到的ARB價格會比第一種方式高了近2倍。

對于該種情況我們持有謹慎態度，因為在加密市場中，基本面的因素并不是影響價格的最主要因素；

其次目前Arbitrum上的收入很大一部分是來源于擼毛群體，當空投過后，生態中的活躍用戶數預計會有一定的下滑，因此在對于收入維度中得到的$ARB價格我們持保守態度，僅供參考。

可擴展區塊鏈MultiversX：與騰訊云達成戰略生態合作伙伴關系:據官方消息，可擴展區塊鏈MultiversX宣布與騰訊云達成戰略生態合作伙伴關系，雙方將利用MultiversX區塊鏈和產品套件在Web3和Metaverse內探索創造價值的新途徑。目前，MultiversX網絡的1萬多臺服務器將運行在騰訊云基礎設施服務上，騰訊云也在探索運行MultiversX網絡驗證節點。[2023/2/17 12:12:07]

若考慮到后續生態活躍用戶數可能的下滑，或許在原價格上乘以一定的權重會更加合理。

同時需要注意的是，若從市場博弈的角度來看，當市場對ARB價格若有較大的分歧，可能空投砸盤的區間也會比較寬泛。

但是若市場對ARB的價格分歧較小，則在該區間內的砸盤可能會比較密集，從而走出低于市場預期的價格。

尤其在考慮到OP空投發幣時僅發了總量的1%。而Arb空投了11.62%，在初始上線的砸盤力度上，$ARB可能在剛上線之初較難走高。

美聯儲威廉姆斯：預計2022年的GDP增速將低于1%:7月9日消息，美聯儲威廉姆斯表示，通貨膨脹“高得離譜”，是對經濟的最大威脅；預計2022年的GDP增速將低于1%，2023年約為1.5%。并表示，6月加息75個基點是一個至關重要的步驟，通脹率可能需要一段時間才能達到2%，很可能是一條崎嶇之路。（財聯社）[2022/7/9 2:01:24]

而對于想參與這一波ARB上線熱潮的玩家來說，在UniswapV3組LP吃手續費可能也是不錯的選擇。

02業務數據與收入對比

首先我們來看看Arbitrum與OP每周的收入情況，如下圖所示，近一個月Arbitrum的每周收入在$90k-$300k之間，而Optimism的每周收入在60k-120k之間。

具體的數值對比如下表所示，可以看出，Arbitrum在收入從各個維度上是都是略高于Optimism的。

以太坊網絡當前已銷毀超251.37萬枚ETH:金色財經報道，據Ultrasound數據顯示，截止目前，以太坊網絡總共銷毀2,513,721.69枚ETH。其中，ETHtransfers銷毀232,145.21枚ETH，OpenSea銷毀230,049.97枚ETH，UniswapV2銷毀134,465.10枚。注：自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后，以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee，而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2022/7/6 1:53:10]

（Souce:tokenterminal)

除了公鏈收入以外，我們再來看看Arbitrum上的每日交易筆數與活躍地址數的對比。

如下Dune面板所示，過去三個月里Arbitrum生態中的交易筆數遠大于Optimism。Arbitrum上的交易筆數約為OP的2-3x，其中有其生態中的爆火游戲Beacon的影響，也有GMX這類Top級協議的帶動。

活躍地址數的走勢與交易筆數類似，過去一個月Arbitrum上的活躍地址數量為OP的2-3x。

但是考慮到$ARB代幣預期已經被釋放后，Arbitrum上的交易筆數和活躍用戶數可能會有一定的下降，參考下圖OP在發幣后的鏈上交易筆數走勢。

03公鏈的生態情況對比

從下圖Defillama的排行中我們可以看出，目前Arbitrum上的協議數量為234個，Optimism上的為113個，是OP生態的兩倍。

過去一個月兩者的TVL都上漲了近20%，沒有顯著差別；而從TVL來看，Arbitrium上的TVL目前為$1.71b，OP為$0.94B，前者是后者的1.82倍。

從生態內協議的采用度來看：

TVL過$10M的協議，Arbitrum生態中有28個，而OP有19個；

TVL過$100M的協議，Arbitrum生態中有4個，OP有2個；

可以看出，Arbitrum生態中無論是協議數量，還是采用度高的，TVL高的協議數量，Arbitrum都比Op生態發展得更勝一籌。

從開發者部署情況來看：

如下圖的DUNE數據顯示，過去90天內在Arbitrum上部署的合約數量在50k-100k之間，而OP部署的合約數量在10-30k左右，長期來看，更多開發者的入駐對Arbitrum是更為有利的。

從兩者的用戶留存率來看：

Arbitrum與Op相當，留存率均在30%左右波動，并未有明顯差異。

04總結

本文估算了Arbitrum的市值，比較了Arbitrum和Optimism的估值、業務數據與收入、生態情況等方面。

從估值對比、業務數據與收入對比、生態情況對比三個維度進行了分析。根據各個維度得出的結果，Arbitrum的價格可能在1.2-2之間，但需要注意的是，若在領取ARB空投時大盤并不穩定開始走熊時，則OP的市值也會有一定的下降，此時ARB的保守價格也會隨之下降。

最后的最后，恭喜跟著Biteye一起擼到空投的群友！！！我們在21年跟22年多次出了OP跟ARB的交互教程文章與直播課程，之后還會給大家帶來更多L2、ZK生態中優質項目交互的詳細教學。

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