長推：深度解析MEV- Share與MEV賽道_SHB

Flashbots近期發布了Mev-Share，標志著這一賽道走入新紀元。MEV預計在牛市中將貢獻不少于70%的ETHStaking收入，這或許是下一個LSD級別的賽道？

本Thread將為你帶來MEV和MEV-Share的深入分析，以及對于MEV賽道的展望。

MEV&MEV-Share

所謂MEV(MaximalextractablevalueMEV)就是指驗證者通過操縱區塊中的交易以及交易順序所能提取的最大價值。

比如下面這條做Uniswap和Sushi差價套利的交易，在Uniswap上花6.17E買的ICE在Sushi上賣成8.73E，然后上貢了2.52E給Builder,只留下8.73-6.17-2.52-0.01(Gas)=0.03E的微薄利潤。Builder預計最終也上貢給了Validator。

Onramp推出使用多重簽名功能的比特幣信托:金色財經報道，比特幣金融服務公司 Onramp 為高凈值投資者推出現貨比特幣信托，它利用多重簽名來實現多方托管，一組獨立的托管人各自持有一把私鑰。信托的每個單位將相當于一個比特幣，客戶將能夠處理實物贖回，他們贖回標的資產（比特幣）而不會觸發應稅事件。[2023/4/14 14:04:54]

問題來了，為什么要上貢？因為排序是由驗證者"決定"的，Sushi上價格比Uniswap高是公開的，那么自然有一大群人發現這個機會搶著做這筆買賣，而決定誰能排在前面做成這筆買賣的是掌握著權力的Validator，所以自然占大頭。

數據：BUSD接收地址數量再創歷史新高:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，BUSD接收地址數量在過去一小時（7日均值）達到174.946個，再創歷史新高。

此前11月15日的歷史高位該數值為174.893。[2022/12/18 21:51:46]

通過這種操縱實現最大化利益就是MEV。為了讓Validator把自己排到前面，ETH變成了一個黑暗森林，Searchers紛紛拔高gasfee，多個Searcher提交同一交易只能成交一個，導致資源大量浪費。

Miner甚至會直接不要中間商賺差價，把Searcher提交上來套利交易抄一遍頂替掉。總而言之就是下面這張圖。

CME比特幣看跌期權合約持倉較上一日上漲380張:金色財經報道，2022年11月18日芝加哥商業交易所（CME）比特幣成交量報告如下：比特幣期貨電子合約成交量7366張，場外成交合約為1850張，成交量9216張，未平倉合約19286張，持倉較上一日上升312張。

比特幣期權合約成交36份，其中看漲合約25份，看跌11份。看漲期權未平倉合約2205張，看跌期權未平倉合約5058張，持倉較上一日上漲380張。

微型比特幣期貨電子合約成交量913張，未平倉合約27699張，持倉下降344張。[2022/11/19 13:24:13]

對于發起交易的用戶而言，也頗受即三明治攻擊等問題的困擾。DEX交易需要設置滑點，比如ETH現價1000USDC,你設置1%的滑點買入，那么就是說即使按1010USDC你可以接受，那Searchers可以先把價格買到1008，等你按1010成交抬轎后賣出即可獲利，這樣你的買入成本就變高了。

加密基礎設施公司Pine Street Labs完成600萬美元種子輪融資:10月14日消息，加密基礎設施公司Pine Street Labs宣布完成600萬美元融資，Polychain Capital領投，Blockchain Capital、Coinbase Ventures、Genesis、CoinList、Figment 和 BECO Capital等參投。[2022/10/14 14:27:08]

Flashbots便在這種情況下快速做大做強了，它給Searchers一個達成私下共識的機會，大家先不上鏈用Flashbots的拍賣決定先后，不花冤枉錢。發起交易的用戶也可以把交易給Flashbots而不是公開廣播，避免被夾。

這些交易信息變成Flashbots獨有的之后，這些交易的MEV收入也變成了Flashbots獨有的，讓其變的更強，是一個雙贏操作。

快時尚零售商PrettyLittleThing CEO以119ETH購入BAYC#7381:金色財經報道，快時尚零售商PrettyLittleThing CEO Umar Kamani以119ETH購入Bored Ape Yacht Club（BAYC）#7381，目前他的推特頭像已改為該NFT，目前此人持有3枚BAYC，分別是#4176和#1320以及新購入的#7381。[2022/8/22 12:39:36]

至于MEV-Share，就是用戶把自己的交易信息給Flashbots,這筆交易帶來的MEV收入會返還90%給這個用戶。當然，并不允許搶先交易，所以不是讓你被夾然后給了分一部分，而是說你花了冤枉錢，比如直接在一個小DEX交易把價格拉過市場價的時候，別人在你之后套利賺的錢可以分你90%。

比如之前這位老哥悲劇誤操作用價值$2M的3CRV交易了$0.05，套利者幾乎無本買入$2M3CRV，如果他使用了MEV-Share的話，那么可能馬上就能拿回$1.8M。

對于各方而言：1.用戶使用Flashbots可以避免被夾以及減少不慎花冤枉錢的損失2.Flashbots拿到了獨家信息可以相比其他人有更大的獲利空間3.Searchers使用Flashbots可以省錢以及獲取更多交易信息。

更多的用戶帶來更多的獨家交易信息，更多的獨家信息帶來更大的獲利空間，更大的獲利空間帶來更多給用戶的利潤返還空間，如此一來Flashbots就可以憑借規模效應獲取更多的用戶和Searchers。

MEV賽道展望如下圖，我們可以看到自Merge以來，以MEV收入為主的ELAPR占據了stETH總收益的1/3左右，在網絡火爆的時刻，占比更是一度接近70%。在牛市到來的時候，MEV收入占據Staking總收入的70%可能成為常態，這一塊的市場規模非常可觀。

加上前文所述的這一個生意也具有明顯的規模效應，那么最后頭部項目所能賺取的利潤可能能夠與LSD相媲美，就是說這也可能是一個LSD級別的賽道。并且由于在牛市中MEV的收入會實現非線性增長，天花板非同一般。

自Merge以來，通過Flashbots提交的區塊數量占比更是近半，其統治力甚至比Lido還要強，畢竟Lido雖然占據了LSD70%的份額，但在Staking整體中來看也只占據了30%的份額。

Flashbots聯創@hasufl也是@LidoFinance的顧問，背景比較強勢，但是目前還沒有透露太多關于發幣的信息。Mev-share已經構建起了飛輪增長的基礎，此時競爭者如果Fork后發幣來競爭的話也可能分得一杯羹，但是這塊技術門檻相對較高，跟LSDFi可以說一個天上一個地下。

此外Flashbots也尚未實現去信任化，以及還有許多其他問題尚待解決，所以說還是留下了不小的空間和機會。

總結

?MEV賽道前景廣闊，目前尚且處于起步階段。Flashbots統治力較強，Mev-share為其快速增長構建了基礎，但未來政體應該還有不少機會。

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