決戰數字邊疆：權威解讀即將發行的央行數字貨幣_BDC

事件

2019年8月10日，中國人民銀行支付結算司副司長穆長春在第三屆中國金融四十人論壇上表示，央行數字貨幣呼之欲出，將采用雙層運營體系。

風險提示：進展不及預期

正文

1?

CBDC籌劃已久，為何當前時點推出？

中國央行數字貨幣2014年即開始研發，至今已有五年。自2014年起，中國央行就在時任行長周小川的倡導下，開始了對數字貨幣和央行數字貨幣的研發。

加速推出CBDC，主動應對Libra挑戰。2019年6月，Libra白皮書發布，在全球范圍內引發巨大反響。在《Facebook發幣，Libra能煉成超主權貨幣？》一文中，我們提出Libra對于主權國家法幣將會產生一定沖擊，政府信用較差的國家的貨幣或被擠出市場，而政府信用良好的國家將主動應戰。央行在當前時點宣布CBDC“呼之欲出”正是主動應對Libra挑戰的表現。

Sui生態DEX Turbos Finance將于5月12日開啟IDO:5月9日消息，Jump Crypto 投資的 Sui 生態 DEX Turbos Finance 宣布將開啟 IDO，IDO 將從 UTC 時間 5 月 12 日 10:00 起持續兩天，IDO 將在 Turbos Finance 的原生加速器 TurboStar 上舉行。

此外，團隊還公布了項目的 Token 經濟學，TURBOS 的最大供應量設定為 10,000,000,000 枚，分配計劃優先考慮平臺的可持續性和生存能力。團隊持有總分配的 18%，投資者持有 15%。包括 IDO、IE0 和合作伙伴在內的資金庫占總分配的 12%，而 5% 分配給營銷和運營。50% 用于挖礦和獎勵。[2023/5/9 14:52:17]

2何為雙層體系，雙層體系有何意義？

Lido將于8月1日停止在Polkadot、Kusama上的質押計劃:金色財經報道，據Lido開發商MixBytes的博客文章，DeFi質押服務Lido將于8月1日停止其在Polkadot和Kusama上的質押計劃。Polkadot和Kusama不再接受存款，6月22日所有資產將自動取消質押。正式終止日期為8月1日。目前Lido上總共有價值400萬美元的DOT代幣和價值75,000美元的KSM。[2023/3/29 13:33:12]

中國CBDC將采用雙層運營體系，即上層是中國人民銀行，第二層是商業機構。

據稱，央行數字貨幣選擇“雙層運營體系”主要出于性能、用戶習慣、風險控制和對現有金融體系的影響等方面考慮：

央行數字貨幣必將是面對零售場景、面對公眾，而比特幣、Libra的性能并不能滿足高并發，經過一段時間研究后，決定采用雙層體系。

比特幣市值占比為44.6%:金色財經報道，據CoinGecko數據顯示，當前加密貨幣總市值為1.19萬億美元，24小時漲幅達-0.08%，24小時交易量為521.41億美元，當前比特幣市值占比為44.6%，以太坊市值占比為17.7%。[2023/3/25 13:26:23]

大國發行央行數字貨幣是復雜的系統工程。

商業銀行等機構的IT基礎設施應用和服務體系已經比較成熟，用戶基礎龐大，服務習慣已經養成；人才儲備較為充分，IT專家眾多；系統的處理能力較強，在金融科技應用等方面已經積累了一定的經驗。

通過雙層運營的設計，可避免將風險過度集中在單一個體。

單層投放會引發“金融脫媒”。央行直接對公眾投放數字貨幣，會對商業銀行存款產生擠出效應，影響商業銀行的貸款投放能力；極端情況下，還會顛覆現有金融體系，出現央行包打天下的“大一統”局面。

納米比亞央行：可以接受比特幣作為支付方式:金色財經報道，納米比亞央行BON宣布，它現在以分階段的方式將虛擬資產（VA）和虛擬資產服務提供商（VASP）納入其金融科技創新監管框架。BON在9月底發布的一份聲明中強調，盡管比特幣（BTC）等數字貨幣仍未得到法律認可，但如果零售商和經銷商“愿意參與這種交換或交易”，他們可以接受這種形式的資金。

值得注意的是，該央行表示正在考慮“與其他有關當局協商，努力修改適用的法律法規”。此前，該央行表示它不承認、支持和建議公眾擁有、利用和交易加密貨幣，同時還警告納米比亞人，如果他們丟了錢，將沒有法律追索權。（Finbold）[2022/10/7 18:41:35]

雙層不會改變流通中貨幣的債權債務關系，不會改變現有貨幣投放體系和二元賬戶結構；不會影響現有貨幣政策傳導機制。

Meta元宇宙硬件將使用博通芯片，年規模超10億美元:5月31日消息，摩根大通分析師今日表示，Facebook母公司Meta Platforms將使用博通公司的定制芯片來生產其“元宇宙”硬件。這意味著，Meta Platforms將成為博通的“下一個十億美元”ASIC芯片客戶。

?摩根大通稱，得益于博通與Meta的交易，以及與Alphabet和微軟的合作伙伴關系，ASIC（專用集成電路）芯片今年將為博通帶來20億美元至25億美元的收入。

分析師哈蘭·蘇爾（Harlan Sur）稱：“我們認為，這些合同主要是5納米和3納米工藝，將用于支持Meta的元宇宙硬件架構。”當前，Meta正在元宇宙領域投入巨資，包括為硬件增加新功能，以作為其元宇宙的入口。（鞭牛士）[2022/6/1 3:53:57]

央行不會預設技術路線，任何一個先進技術都可能用于央行數字貨幣研發；電子支付與央行數字貨幣界限模糊；可以充分調動市場力量，通過競爭實現系統優化。

盡管目前關于央行數字貨幣的具體信息尚且有限，但足以看出央行對于CBDC研發的重視以及經過多年研發CBDC已經取得相當的進展，眾多運行中的細節問題已經被考慮在內，CBDC落地指日可待。

3捍衛數字邊疆，推進人民幣國際化

一直以來中國CBDC的研發受到市場的廣泛關注，我們認為中國CBDC的推出至少在以下三個方面具有重要意義：

捍衛數字主權。我們認為，未來數字主權將構成各國綜合國力的一部分，數字主權將至少與金融主權處于同等重要的地位。從欠發達國家、小國家開始，Libra將對各國產生沖擊，哪個國家在面對Libra時越主動，越能受到越小的沖擊，并在數字貨幣潮流中占據越多的主動權。

提供新的貨幣政策工具，提升貨幣政策有效性。CBDC的出現為央行提供了新的貨幣政策工具，有助于提升央行貨幣地位和貨幣政策有效性。

促進人民幣國際化。對于中國而言，充分利用在數字支付上的經驗，結合區塊鏈技術和數字貨幣能夠以數字化的方式進一步促進人民幣國際化。

4中國研發加速，數字大戰一觸即發？

各國CBDC研發加速，逐漸由研究階段邁入實驗及試點階段。2019年初國際清算銀行對包括中美日韓英法等國央行在內的63個央行的調查顯示，2018年70%的央行正在進行有關CBDC的研發，相比2017年有所增長，盡管多數尚處于研究或實驗階段，但是許多國家正在從研究階段邁入實驗階段。

Libra之前，全球CBDC的研發不慍不火，已經推出CBDC的國家均為第三世界國家，主要目的為實現去美元化或扭轉國內經濟困境等；Libra白皮書發布之后，主要大國均表現出了足夠的重視，

2019年尤其是Libra白皮書發布后各國CBDC研發似乎有加速趨勢。

2019年3月，巴哈馬中央銀行宣布了一項名為“沙元計劃”的試點計劃，該計劃旨在為巴哈馬即將推出的央行數字貨幣服務；

2019年4月，瑞典央行副行長表示，在未來十年內發行數字貨幣e-krona的可能性超過50％；

2019年5月2日，新加坡金管局與加拿大央行發布聯合公告表示，雙方對加密數字貨幣的跨境和跨貨幣支付進行了一次成功的支付試驗；

2019年5月8日，泰國央行的技術合作伙伴Wipro宣布，泰國央行正通過建立基于區塊鏈的原型解決方案，推進其數字貨幣項目；

2019年7月11日，土耳其第十一個發展規劃談及創建央行數字貨幣；

2019年7月19日，泰國央行副行長宣布與香港金融管理局合作的央行數字貨幣研究項目正進入第三階段。

作為世界上主要的經濟體之一，中國推出CBDC自然意義非凡，圍繞數字貨幣的數字大戰已然是一觸即發，中國CBDC的加速推出或打響各國捍衛數字主權的第一槍，并且在這場沒有硝煙的戰爭中搶占一定先機。

附注：

因一些原因，本文中的一些名詞標注并不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。

來源：通證通研究院

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