比特幣ETN月復合收益率達8.2%，為何英國金融行為監管局卻提議禁止？_ETN

據Trustnodes9月22日報道，英國金融行為監管局稱加密貨幣交易所交易票據會對消費者造成傷害，其正在就一項禁止加密ETN的提議進行商討。

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FCA表示，他們之所以進行干預，是因為“標的資產的復雜性和估值缺乏透明度；零售消費者缺乏知識和了解；代幣價格波動性大，使得零售消費者的投資價值極不穩定；消費者的預期回報與實際損失風險之間的差距；成本和費用缺乏透明度，可能對回報產生重大影響”。FCA特別指出了Coinshares的比特幣和以太坊ETN，并聲稱:

3iQ CEO：投資組合經理正將比特幣作為替代投資策略:金色財經報道，加拿大比特幣基金發行商3iQ的首席執行官Fred Pye稱，隨著比特幣的炒作逐漸消失，機構投資者和投資組合經理已經開始將這種主要的加密貨幣作為一種 \"嚴肅的投資場所 \"來看待。在全球通脹環境和宏觀經濟挑戰下，經營多元化投資組合資產的基金經理和機構投資者正在尋找替代投資策略。這不僅僅是為了實現利潤最大化，對于機構投資者來說，加密貨幣的使用案例將是未來幾年的一個增長趨勢。[2023/5/21 15:16:09]

“兩家公司通過在納斯達克北歐市場(NordicNasdaq)上市的交易所代幣，向散戶客戶提供ETN交易服務。他們的報告顯示，截至2019年1月底和2018年12月30日，其ETN客戶達11000名，投資總額達9700萬英鎊。”

動態 | 泰國加密貨幣交易宣布停止服務后，比特幣曾以6500美元的價格成交:金色早間報道，泰國加密貨幣交易所BX.in.th宣布停止交易服務，推特用戶@Jon Russell表示，早間，比特幣在該交易所的最低售價約為20萬泰銖，約合6500美元，而比特幣當時市場均價約為9774美元。截至目前，比特幣的價格似乎回歸正常，當前比特幣交易價格為28萬泰銖，大約為9100美元。[2019/9/2]

他們提供的數字似乎指的是其管理的資產總額，自去年12月以來，這一數字上升了約5倍。

目前還不清楚其中有多少屬于英國居民。我們向Coinshares的梅爾泰姆?德米勒爾斯求證此事，但截到發稿時，尚未得到其回復。

對沖基金投資機構正在改變對比特幣的態度:對沖基金等機構投資者一直對比特幣持質疑態度，但《華爾街日報》專欄作者Gregory Zuckerman稱，近期這一態度正發生變化[2017/12/27]

Coinshare已呼吁加密人士對FCA的商議做出回應，并公開聲明道：

“無論是直接持有還是以個人自籌養老金等形式持有加密資產，這一敞口為散戶投資者提供了有價值的回報和多樣化投資渠道。

自啟動以來，Coinxbe的平均復合收益率為8.2%；過去五年中，包括2019年年初至今，有四年的回報率均為正值。

無管怎樣，ETN與價差合約不同，它沒有杠桿，因此一旦發生潛在虧損，散戶投資者很容易理解并管理損失。而且，重要的是，比特幣歷來與股票和債券等資產沒有關聯，這為投資者提供了一個可貴的投資多樣化渠道。”

閃電網絡在比特幣主網中完成首筆交易:加密貨幣交易員和評論員Vortex在圣誕節當天宣布，閃電網絡RC1已經發布試驗版，主網交易也已經完成，標志其邁出了技術升級的第一步，未來將改善用戶體驗。[2017/12/27]

在商討中，監管者將差價合約和交易所交易票據混為一談，事實上前者的杠桿率有時高達500倍，而后者幾乎沒有任何杠桿。在ETN設計中，它們只是一種間接的購買比特幣的方式，因為這些票據完全由比特幣作支撐。

作為一種交易所交易產品，ETN屬于FCA的管轄范圍，該機構表示，由于潛在風險，他們提議禁止ETP。

對于普通的比特幣或以太坊愛好者來說，該禁令不會產生太大的影響，因為他們仍然可以通過Coinbase這樣的交易所來購買加密貨幣。但由于ETN被監管和證券化，經紀人可以潛在將它們納入股票或養老金投資組合中。而對于比特幣現貨，他們不能完全做到這一點。

因此，該禁令的效果可能非常有限，因為FCA本身也認識到，可能還是存在“消費者”直接通過交易所購買加密貨幣的“風險”。

然而，他們表示他們對ETN有管轄權，可以禁止它們，因此正提議這么做。他們聲稱，一項禁令將“使消費者減少7500萬至2.343億英鎊的損失”。

他們聲稱，從2017年6月到2018年12月，ETN的總損失達到了3830萬英鎊：

“我們認識到，在我們調查期間，一些客戶實現了利潤。然而，我們認為，客戶在盈利方面的顯著差異與我們的政策分析是一致的。也就是說，由于標的資產的性質，這些產品的價值在短期內是高度不可預測的，且容易出現極端波動。

我們認為，從2017年11月到2018年3月的利潤并不意味著消費者在未來可能盈利……

與我們對“硬分叉”事件影響的擔憂一致，我們看到，ETN交易在2018年11月的虧損達到18.2萬英鎊，這一時間與比特幣現金硬分叉的時間高度吻合……這是繼2018年3月之后的第二大損失。

我們希望，我們的提議將通過阻止對加密衍生品進行新的零售投資來阻止這種損害的發生。”

這份報告發表在2019年7月。如果他們將時間從2017年6月延長至2019年6月，比特幣將獲得約3倍或更多的收益。

相反，他們在2018年12月比特幣價格最低時進行了止損，這比報告發布時的價格低了3倍多。

Coinshares當然明白這一點，稱“2017年6月至2018年12月是‘精心挑選的’，以顯示投資者獲得的收益可能最低。”

這份文件沒有指明作者，因此FCA通過聲明他們認為2017年11月的漲勢不會重演，來傳遞比特幣價格走勢的價值判斷，完全是一種自嗨行為。

與此形成鮮明對比的是，美國證券交易委員會(SEC)一直沒有就價格走勢發表評論。此外，除了暫時停牌外，SEC還允許比特幣和以太坊ETN在美國繼續交易。

因此，FCA似乎在不合時宜的時間采取了一種不同的做法，這一切都發生在英國選舉迫在眉睫、合適的政府暫未選出之時，當然所有這些都被英國脫歐消耗掉了。

在目前已辭職的梅政府可能作出指示的真空時期，提出這樣的提議無疑是一種官僚行為。

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