DeFi借貸月報 | Maker連降利率，借貸平臺間套利空間縮小_MAKE

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過去的9月份，整個數字貨幣市場經歷了較大幅的行情波動，由于Staking平臺具有周期性的鎖倉機制，導致讓不少投資者遭受了較大的資產損失。同樣的影響，也波及到了大部分DeFi鎖倉平臺。根據DAppTotal.com數據顯示，僅9月份，DeFi鎖倉價值最高達到12.8億美元，最低降至9.77億美元的大幅震蕩，受此影響，借貸市場龍頭平臺MakerDAO接連降低利率，以刺激市場正常的借貸需求。

DAppTotal針對5個主流的借貸產品，包括Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo的鏈上數據進行深度分析發現：

9月份借出資產總計為6,880萬美元，環比8月份小幅增長4.4%；借入資產總計為1.99億美元，環比8月份小幅縮減7.4%；未償還貸款資產總計1.35億美元，其中?DAI?包含1.14億美元，占比84.3%，USDC?有1,800萬美元，占比13.4%。

dYdX 基金會CEO：中心化交易所將成為 DeFi 的門戶:金色財經報道，dYdX 基金會CEO Charles d'Haussy在法國巴黎舉行的EthCC會議中表示，不認為中心化交易所是dXdY的競爭對手，中心化交易所將成為DeFi的門戶。dYdX 協議最近推出了其最新版本v4的公共測試網，Charles表示，可以想象這樣一個世界：一個擁有 KYC（了解你的客戶）和客戶風險概況的中心化實體將提供內部現貨交易，也許他們將為客戶提供比DeFi更好的體驗，通過更簡單的集成和從中心化交易所到 DeFi 的連接。[2023/7/19 11:03:22]

OKEx DeFi播報：DeFi總市值142.9億美元，OKEx平臺WING最抗跌:據OKEx統計，DeFi項目當前總市值為142.9億美元，總鎖倉量為166.2億美元。行情方面，今日DeFi代幣普跌，OKEx平臺DeFi幣種跌幅較小的是MXT、SFG、RIO。截至17:30，OKEx平臺熱門DeFi幣種表現如下。[2020/12/9 14:43:07]

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Compound總法律顧問：Sushi的崩盤并不意味著“DeFi不行了”:Compound總法律顧問Jake Chervinsky發推稱，我們可以從Sushi的崩盤中吸取很多教訓，但“DeFi不行”并不是其中之一。這就好比當一些不相關的區塊鏈方案失敗時，因為錯誤地得出了“加密貨幣不行”的結論就拋棄了比特幣。[2020/9/6]

一、借貸平臺借款利率趨于一致，套利空間縮小

自08月份以來，Maker的借款利率從20.5%的高點，經過了5次調整，并于09月底調整至10.5%，而且最新一輪至8.5%的投票也已經開始。有趣的是，如下圖數據所示，在?Maker連續下調借款利率的同時，CompoundV2、dYdX_V2的借款利率和Maker?逐漸趨于相近，不難看出，Maker作為DeFi借貸市場的“中央銀行”，對借貸市場其他“商業銀行”的市場調節作用有所顯現。

Higer：DeFi是公鏈遺失的最重要的一個拼圖:2020年8月13日晚，Cocos-BCX 中文社區發起“Cocos-BCX 熱點 AMA 之 DeFi 狂想曲”主題討論活動。區塊鏈研習社創始人 Higer 發表“DeFi 是公鏈遺失的最重要的一個拼圖”主題分享，其從公鏈發展簡史、公鏈發展困局、DeFi 是公鏈最后的希望和公鏈的 DeFi 生態發展思路四方面闡述了 DeFi 對公鏈發展的重要性，并表示 DeFi 的三駕馬車是穩定幣、借貸、交易。而穩定幣已經取得廣泛共識，公鏈最值得做的是借貸和交易。[2020/8/13]

(圖示4：借貸平臺利率變化情況）

回看07月份Maker利率高位時的市場情況，Compound和dYdX的利率和Maker存在較大差距，敏銳的投資者就看到了當中存在的套利空間。一種可能，用戶會選擇從Compound等平臺借出DAI然后還至Maker等于以較低成本歸還了DAI，還有一種可能，用戶會選擇從Maker借出DAI然后放進存款利率較高的Compound實現套利。不過，隨著Maker的連續下調利率，三個平臺的利率差也逐漸縮小，這對用戶而言，可套利空間也越來越小。

二、借貸市場資金使用率較低，易受行情波動影響

據DAppTotal數據顯示，在所有已鎖倉數字資產當中，ETH有6.21億美元，占總鎖倉價值的61.6%，是目前DeFi平臺中最大的鎖倉資產。這樣一來，在經歷行情大跌的情況下，整體市場鎖倉價值相應出現大幅波動，嚴重時會導致部分用戶資不抵債，造成大量清算訂單情況。

09月25日當天，僅Maker?單一平臺就產生了632萬美元的清算訂單，這無疑會給參與抵押借貸的用戶帶來較大的壓力。通常情況下，為了減少行情波動產生的直接影響，借貸平臺都會以較高的資產抵押率來保證平臺的健康運轉。如下圖數據顯示，DeFi借貸平臺的抵押率平均值在355%左右，這固然會給借貸平臺帶來一定的穩定性保障，但側面也看也難免存在用戶資產使用率較低的問題。