巴比特專欄 | 數字英鎊：金融科技故事里的愿景與初心_ING

央行的數字法幣是近期我國最受關注的金融科技重大事件之一。我們從不太遠的2016年的一份金融科技的演講中尋覓最初數字法幣的愿景。2019年8月底，英國央行的馬克卡尼在美國演講公開反對美元霸權，并對美元為世界儲備貨幣持反對態度，提出可能出現一種綜合霸權數字貨幣來取代美元。英格蘭銀行作為現代銀行業的鼻祖，在Libra發布白皮書后，對數字貨幣的這一表態令各國感到震撼，各國央行和主要金融機構對數字貨幣的關注度進一步加深。其后，26國央行對Libra進行了聽證，德法兩國財長在會后聯合表態，對Libra明確持反對態度。

2019年9月底，筆者自英國回來之后，在與Fnality公司討論以及悉心研究Fnality的USC穩定幣批發型數字法幣項目的過程中，梳理和回顧了作為英國央行的英格蘭銀行在數字貨幣研究中的相關文獻。我們發現，作為數字法幣研究第一梯隊的領軍者，英國央行早在2015年提出的數字英鎊計劃，遠比想象中高瞻遠矚，研究團隊據此撰寫了《隱藏復興百年英鎊的大計劃-揭開英國央行數字法幣之謎》一文。

在追蹤英國數字法幣研究的思路過程中，2016年9月由英國央行的首席出納員VictoriaCleland在倫敦所做的演講對筆者影響很大。研究團隊將其譯成中文，對于研究數字法幣的學者，也能夠知道數字法幣的發展歷史。

譯文中所展現的內容是公開渠道下載而來。這份演講中主要傳遞的觀點包括：

1）科技改變商業和金融。并對這一觀點進行了實例闡釋。其中特別提到重視科技，也就是數字科技或是金融科技(Fintech)。目前而言，國內的部分觀點認為科技不能改變商業和金融的本質，認為科技服務商業和金融業，但不能改變他們，比如要求區塊鏈技術繞開金融發展。N?格里高利?曼昆(N.GregoryMankiw)在著名教科書《宏觀經濟學》說“宏觀經濟學是一門經驗學科，由廣泛的經驗推動和指導”又說“當經濟形勢發生變化的時，經濟學者總是及時更新課堂內容”。2019年在臉書Libra出來后，世界金融界因為震撼而紛紛采取對應的行動代表經濟形勢已經變化。如果認為科技改變金融，這發展空間就非常大，新技術帶來的改變將改寫現有的經濟學和管理學理論框架。

2）數字法幣是322年來的首次貨幣大變革。這一觀點的拋出，是基于英鎊這一老牌貨幣的歷史沿革，而英國央行成立于1694年，正好離2016年322年。保守謹慎的英國對貨幣政策的堅守決不會低于新興國家，但當技術應用走到歷史的路口，英國是首先應對和提出對策的。因此，當時在場的央行學者都為之興奮不已，意識到一個新的時代的來臨。她在這篇演講中強調，英國央行在過去322年沒有改變過英鎊，這是歷史上第一次。由此可見，英格蘭銀行對數字法幣的發行和研究是經過深思熟慮的。

3）數字英鎊的運行方式。數字英鎊將會和比特幣等數字代幣一樣，一年365天一天24小時交易，但是背后的交易支持是由央行提供的。數字英鎊是法幣，這一核心理念是英格蘭銀行自始至終保持的，運行方式將和所有的法幣系統一樣，是央行主導和監管的。在信息技術的支持下，交易不間斷，數字化特征與現有的數字貨幣無差別，但應用更加安全和方便。

4）數字英鎊的大央行主義。貨幣是經濟社會資金融通和商品流轉的核心工具，因此數字英鎊的大央行主義強調其服務群體是與原有的信用貨幣體系完全相同，甚至更加廣泛。作為法定貨幣，數字英鎊為商業銀行、商業企業和普遍人群提供服務。履行貨幣作為交易媒介、價值尺度、流通手段和財富儲存的功能。且大央行在監管中，將為交易安全提供更加便利的技術手段和信息化平臺。

5）開放RTGS實時全額支付系統。RTGS是按照國際標準建立的跨銀行電子轉帳系統。RTGS模式中結算是實時完成，該模式對銀行的流動性要求較高，適合于單筆金額大而交易筆數少的支付系統，我國的大額支付系統和美國的Fedwire系統采用這一模式。英國央行為了建立這樣的數字法幣，決定研究開放RTGS給英國的科技公司，以支持央行的數字法幣。探討為科技公司在金融創新領域開放支付通道，其支持力度可見一斑。

6）數字法幣的推出必然改變現有金融體系。在演講發表時，甚至時至今日，一些學者堅持認為數字法幣只是一個科技項目，沒有其他任何意義。臉書的Libra白皮書發布后，仍有經濟學者認為Libra或者其他數字貨幣絲毫沒有改變金融體系。在對Fnality白皮書的研讀之后，我們更加堅信，數字法幣的發行一定會對現有金融體系帶來巨大改變。在這個發表于英國央行的演說中，認為銀行將可能失去中介地位，這顯然極大沖擊了現有的金融體系。

7）央行發行數字法幣會引發銀行與商業銀行的競爭存款。數字英鎊讓央行能夠更加便利的直接服務于企業、個人和商業銀行，因此對于英格蘭銀行這樣本身集合中央銀行和商業銀行功能于一體的機制來說，這種便利性帶來央行能力的提升將更加明顯。在平常的時候，老百姓吧錢放在那里沒有很大差別，但是一旦有經濟危機，老百姓就會講從商業銀行存款轉到央行數字法幣上，因為那是零風險，這將擠占商業銀行的存款。在經濟危機的時候，央行不希望資金留在央行里面，而是使用資金來保護實體。另外商業銀行的低效模式將造成經營份額被擠壓。在2018年7月出現合成數字法幣(sCBDC)后，發行穩定幣的科技公司也和商業銀行競爭，這問題國際貨幣基金組織在2019年7月出的報告《數字貨幣興起》討論。我們也出《十面埋伏，商業銀行真的會四面楚歌？》來分析。

俄羅斯立法機構將在7月底前批準四項監管加密貨幣的法案:金色財經報道，據俄羅斯議會金融市場委員會主席Anatoly Aksakov稱，俄羅斯議會下院國家杜馬計劃在7月30日結束的春季會議上通過四部與加密貨幣有關的法律。這些法案旨在規范加密貨幣開采、跨境加密貨幣支付、數字資產征稅以及非法使用的責任。[2023/5/14 15:02:22]

8）預測批發數字法幣(wCBDC)和零售數字法幣(rCBDC)2種不同數字法幣模型的的出現。

雖然我們力圖講解講演的主要觀點和現場的熱點問題，但深知講解得再美好，也不可復制現場交流中的火花觸碰，為了幫助讀者理解，將演講的PPT附后，希望大家能夠從中體會英國央行數字法幣研發的初心、布局以及后來計劃的實施歷程。

這演講稿是事后改寫的，當時在現場她還分享了2個重要觀點沒有在稿子出現：一是英國央行對第3方支付非常擔憂并且出示數據，二是認為數字英鎊的愿景是回到以前英鎊是世界儲備貨幣的時代。第2個觀點她輕輕帶過，沒有解釋。在場的大多數的人都不在意因為認為這是不可能的任務。后來發現，英國央行事實上對這2項都非常在意。在2019年8月英國央行行長在美國本土公開反對美元霸權就是一個明證。

Fintech:opportunitiesforall?

金融科技：所有人的機會?

RemarksgivenbyVictoraCleland,ChiefCashier

VictoriaCleland,ChiefCashier的致辭

Itisapleasuretobehere,atthesecondinternationalworkshopforP2PFinancialSystems:aneventfocusedontheexcitingchangesthattechnologyismakingtotheworldoffinance,andinparticulardigitalcurrenciesanddistributedledgertechnology,crowdfundingandpeer-to-peerlending.很高興來到這里，參加第二屆P2P金融系統國際研討會：專注研討科技正在給金融界帶來巨大變化的事件，特別是數字貨幣和分布式賬本技術、眾籌和點對點貸款。

TheBankisproudtoco-sponsorthisvaluableopportunitytobringtogetheradiverserangeofexperts–academics,technologyinnovators,financialinstitutions,policymakers,andregulators–toshareknowledge,makenewconnections,andsowtheseedsforfuturecollaboration.本行很榮幸能夠共同贊助這次寶貴的機會，匯集各種專家，包括學者、技術創新者、金融機構、政策制定者和監管者，分享知識，建立新的聯系并為未來的合作播下種子。

TheBankofEnglandhaslongbeencommittedto,andbenefittedfrom,collaboration.LastyearalonewelaunchedtheOneBankResearchAgendaandheldastimulatingOpenForum.WearecurrentlyengagingwithawiderangeofstakeholdersonanumberofkeypolicyareasofimportancetotheBank’sfuturework,fromdigitalcurrenciestoclimatechange.英格蘭銀行長期以來一直致力于合作并從中受益。僅去年一年，我們就啟動了“一個銀行研究計劃”，并舉辦了一次激動人心的開放論壇。從數字貨幣到氣候變化，我們目前正在與眾多利益相關者合作，探討對銀行未來工作至關重要的許多關鍵政策領域。

ThebenefitsofworkingtogetheracrosssectorsandemployinggenuinediversityofthoughtarenotnewandwereacknowledgedbyJohnStuartMillalmost170yearsago:‘Itishardlypossibletooverratethevalue…ofplacinghumanbeingsincontactwithpersonsdissimilartothemselves,andwithmodesofthoughtandactionunlikethosewithwhichtheyarefamiliar…suchcommunicationhasalwaysbeen…oneoftheprimarysourcesofprogress.’跨部門合作和采用真正的思想多樣性所帶來的好處并不是什么新鮮事，并且在大約170年前就被約翰·斯圖爾特·米爾所承認：“幾乎不可能高估……將人與不同思想的人交往的價值，以及與他們所熟悉的思維方式和行動方式不同……這種交流一直是……進步的主要來源之一。”

世界經濟論壇發布“DAO工具包”報告:金色財經報道，世界經濟論壇發布了一份題為“去中心化自治組織工具包(Decentralized Autonomous Organization Toolkit)”的洞察報告。該工具包討論了 DAO的問題，并就如何開發它們提出了建議。Wharton Blockchain 和 Digital Asset Project 合作創建了該報告。世界經濟論壇將 DAO 描述為關鍵利益相關者的一組適應性資源，以幫助實現這種新興形式的全部潛力。此外，它承認 DAO 有潛力解決傳統公司的缺點，同時實現更公平的治理和運營。

在談論圍繞 DAO 的治理和法律策略時，該工具包強調，為 DAO 創建適當的政策和法律框架對于實現收益和減輕這種新型組織形式的風險至關重要。[2023/1/18 11:19:01]

Forthisreasoncentralbanksacrosstheworld,manyofwhicharepresentheretoday,havehistoricallyworkedtogetherwithuniversities.Wecontinuetodevelopandbenefitfromtheserelationshipsandweseektolearnfromtheprivatesectorandfrominnovators.因此，世界各地的中央銀行歷來都與大學合作，而當今世界上有許多中央銀行。我們將繼續發展并從這些關系中受益，我們尋求向私營部門和創新者學習。

Technologyhasneverbeenmoreimportanttoourday-to-daylives.Werelyonittokeepusinformedaboutthenews,forshopping,forfindingourwayaround,andeven,Iunderstand,forfindingromance.Technologyhasalsohadahugeimpactoncommerce.

技術對我們的日常生活從未如此重要。我們依靠它來使我們隨時了解新聞，購物，找到自己的出路，甚至據我所知找到愛情。技術也對商業產生了巨大的影響。

Thepastdecadeorsohaswitnessedtheemergenceofnewbusinessmodelsthatutilisetechnologytooffergoodsandservicesindifferentways.Wenowhavemanynewhouseholdnames–Uber,Netflix,Airbnb,Icouldgoon.Firmslikethesehaverecalibratedthedemandsofconsumers,whoincreasinglyexpectgoodsandservicestobeprovidedmorequickly,cheaply,andeffortlessly-oftenbyusingofsmartphones.Somebusinesseshaveemerged,somehaveprospered,butothershavefailedtoadapt,resultinginthedisappearanceofsomeoncefamousnamesfromthehighstreet.在過去的大約十年中，見證了新的商業模式的出現，這些商業模式利用技術以不同的方式提供商品和服務。現在，我們有了許多新的家喻戶曉的名字Uber，Netflix，Airbnb，等等。像這樣的公司已經重新調整了消費者的需求，他們越來越希望通過使用智能手機來更快、更便宜、更輕松地提供商品和服務。在這個過程中，一些企業興起，一些企業興旺，但另一些卻未能適應，導致一些曾經名聲大噪的企業名字從街頭消失。

Andtechnologyisalsochangingthefinancialsystem:asectorthatisperhapsmoresusceptiblethanmosttotransformation,givenitsproductsarealreadyalmostentirelydigital.Financeisalsoasectorwherethereisscopetodomoretomeetthegrowingdemandsofconsumers.技術也在改變金融體系：鑒于其產品已經幾乎完全是數字化的，因此這個行業可能比大多數行業更容易轉型。金融也是一個可以做更多的事情來滿足消費者不斷增長的需求的行業。

ThereisalotofinterestinFinancialTechnology–FinTech.Theverynatureoftechnologicaldevelopmentsmeansthatwecan’tknowhowtechnologywillbeusedinthefuture–couldanyoneinthe1980shavebeenabletopredictwhattheinternetisusedforin2016?ThereisahighexpectationthatthelatestwaveofFinTechactivitywillbetransformative,withconsiderableactivityexpectednotleastarounddistributedledgertechnology(DLT).Someofthemostrecentchangeshavebeenmoretactical,andfocusedonenhancingthecustomerexperience,whileleavingthecorestructuresunchanged.Wehaveyettoseetheparadigmshift.Butthereareprojectsunderwaythatcouldreshapethetradingandsettlementslandscape,andsomehavesuggestedthatnewcrowdfundingandpeer-to-peerdepositandlendingschemescoulddisintermediateincumbentbanks.金融科技FinTech引起了很多興趣。技術發展的本質是，我們不知道未來將如何使用技術，20世紀80年代的任何人都能預測2016年互聯網的用途嗎？人們對金融科技活動的最新浪潮將具有變革性抱有很高的期望，預計將有相當多的活動發生，尤其是圍繞分布式賬本技術。最近的一些更改更具戰略性，側重于增強客戶體驗，同時保持核心結構不變。我們尚未看到范式的轉變。但是，正在進行中的一些項目可能會重塑交易和結算的格局，并且有人建議，新的眾籌以及點對點存款和借貸計劃可能會使現有銀行失去中間人的地位。

MEVerse鏈測試網已集成EVM及Solidity:1月2日消息，韓國手游公司Me2Gen宣布，已將EVM集成至MEVerse的測試網中。MEVerse是該公司所創建的區塊鏈主網， 該公司相關負責人表示，“由于以太坊占據了公鏈主網市場的很大一部分，如果將??Solidity應用于主網，將有利于我們引入基于以太坊的項目。”

該公司預計將于1月份正式將其集成至主網。（coindesk）[2023/1/2 22:21:02]

Since2010,morethan$50bnhasbeeninvestedinalmost2,500FinTechcompanies.In2015alone,theUKalternativefinancesectorgrewby84%.Over24countriesarecurrentlyinvestinginDLTwith$1.4bnininvestmentsoverthepastthreeyears.Over90centralbanksareengagedinDLTdiscussionsworldwideandmorethan90corporationshavejoinedblockchainconsortia.80%ofbanksarepredictedtoinitiateDLTprojectsby2017.自2010年以來，已向近2500家金融科技公司投資了超過500億美元。僅在2015年，英國的替代金融部門就增長了84％。過去24年中，有超過24個國家在投資DLT，過去三年的投資額為14億美元。全球有90多家中央銀行參與DLT討論，已有90多家公司加入了區塊鏈財團。預計到2017年，將有80％的銀行啟動DLT項目。

So,whyisa322yearsoldinstitutioninterestedinFinTech?Whataretheopportunitiesforus?Weareresponsibleformonetaryandfinancialstability,forthemacroprudentialregulationofthemanyparticipantswithinthefinancialsystem,andforoperatingandpromotingsafeandefficientpaymentsystems,includingthroughtheprovisionoftheultimaterisk-freeasset:centralbankreservesandbanknotes.WeneedtounderstandwhatFinTechmeansfortheentitiesweregulate,howitmightimpacttheoverallsafetyandsoundnessofthefinancialsystem,andhowitcouldalterthetransmissionmechanismformonetarypolicy.Andofcourseforourownoperations,throughwhichweimplementthosepolicies.那么，為什么一家擁有322年歷史的機構對FinTech感興趣？對我們來說有什么機會？我們負責貨幣和金融穩定，負責金融體系內許多參與者的宏觀審慎監管，并負責運營和促進安全高效的支付系統，包括提供最終的無風險資產：中央銀行儲備和紙幣。我們需要了解金融科技對我們所監管實體的意義，如何影響金融體系的整體安全性和穩健性，以及如何改變金融政策的傳導機制。當然，對于我們自己的運營，我們將通過這些運營來實施這些政策。

Inhisrecentspeech“EnablingtheFinTechtransformation:Revolution,Restoration,orReformation?”.theBankofEnglandGovernorMarkCarney,setoutthewaystheBankisenablingtheFinTechtransformation:

?wideningaccesstocentralbankmoneytonon-bankPaymentServicesProviders;

?beingopentoprovidingaccesstocentralbankmoneytonewformsofwholesalesecuritiessettlement;

?exploringtheuseofDLTinourcoreactivities;

?partneringwithFinTechcompaniesonprojectsofrelevancetoourmission;

?calibratingourregulatoryapproachtoFinTechdevelopments.

沙特王子阿勒瓦利德及沙特王國控股公司將轉讓 18.9 億美元推特股份:10月28日消息，沙特王子Al-Waleed bin Talal及其沙特王國控股公司將轉讓其持有的 18.9 億美元推特股份。[2022/10/28 11:53:19]

英格蘭銀行行長馬克·卡尼在他最近的演講“實現金融科技轉型：是革命，恢復還是改革？”中闡明了該銀行實現金融科技轉型的方式：

?擴大央行業務，也提供非銀行支付商可以在央行存款；

?開放向央行提供新形式的批發證券交易的結算；

?探索在我們的核心系統中使用DLT；

?與金融科技公司合作進行與央行相關的項目；

?調整我們對金融科技發展的監管方法。

Iwouldliketofocuson2ofthese–wideningaccess,andDLT.Andbeforebecomingtoodistractedwithcrystalballgazing,Iwouldbrieflyliketostepbackintothepast-to1694,whentheBankofEnglandissueditsfirstbanknotes.Sincethen,thefunctionofbanknoteshasremainedbroadlythesame.AbanknoteisessentiallyanIOUfromthecentralbankwithaclearunitofaccountwhichenablesthebearertoholditasastoreofvalueanduseitasamediumofexchange.

我想重點介紹其中的兩個:開放央行業務和DLT。在還沒有被水晶球分散注意力之前，我想簡單地回顧一下過去，回到1694年，當時英格蘭銀行發行了第一批鈔票。從那時起，紙幣的功能大致保持不變。鈔票本質上是中央銀行的借條，具有清晰的帳戶單位，使持票人能夠將其保留為價值存儲并用作交換媒介。

Onecouldarguethat,BankofEnglandnoteswereaheadoftheirtime.Theyhavealwaysofferedaverywidelyaccepted,fullydistributed,peer-to-peerpaymentmechanism.Andbanknotesprovidefullandfinalinstantaneoussettlementincentralbankmoney.Thesebanknotesarestillakeypaymentmethodtodayandaccountedforaroundhalfofconsumerpaymentsin2015,witharound2.2mnUKcitizensrelyingalmostexclusivelyoncashforeverydaytransactions.Andwithdemandexpectedtoremainstrong,itisimportantthatbanknotestoobenefitfromthestateofthearttechnology.Indeedwelookforwardtolaunchingourfirstpolymerbanknote–the￡5featuringSirWinstonChurchill,nextweek,on13September.有人可能會說，英格蘭銀行的票據在以前就領先世界。他們一直提供了一種廣泛接受的、完全分布式的點對點支付機制。鈔票可以提供中央銀行全部和最終的即時結算。這些鈔票仍然是當今的主要付款方式，在2015年約占消費者付款的一半，約有220萬英國公民幾乎完全依靠現金進行日常交易，并且由于需求預計將保持強勁，因此重要的是，鈔票也應從中受益，使用了最先進的技術。的確，我們期待著下周9月13日推出我們的第一張聚合物鈔票--溫斯頓·丘吉爾爵士的5英鎊鈔票。

Banknotesarenottheonlywaythatweenablesettlementincentralbankmoney.TheBankalsoprovidescommercialbanksandarangeofnon-bankswithaccesstocentralbankdepositaccounts(usuallyreferredtoas‘reserves’)andtheabilitytosettleinterbankobligationsacrosstheseaccounts,amountingtoaround￡500billioneveryday.SincewelaunchedRealTimeGrossSettlement(RTGS)infrastructurein1996,settlementbankshavebenefittedfromfullandfinalinstantaneoussettlement.NowRTGSistwentyyearsold,theBankisdrawingupablueprintforanewgenerationofRTGS.Wewillbeconsultingonapackageofproposalsveryshortly,andhavealreadycommittedtobroadeningaccessfurthertonon-bankpaymentserviceproviders.鈔票不是我們貨幣結算的唯一方法。本行還向商業銀行和一系列非銀行提供中央銀行存款賬戶的訪問權限，并能夠清算這些賬戶之間的銀行間債務，每天總計約5000億英鎊。自從我們于1996年啟動實時總結算基礎設施以來，結算銀行已從全面和最終的即時結算中受益。現在RTGS已有20年歷史了，本行正在為新一代RTGS制定藍圖。我們將在短期內就一攬子建議進行咨詢，并且已經致力于進一步擴大央行服務給非銀行支付商。

俄羅斯為國際支付創建了一個區塊鏈平臺以取代Swift系統:金色財經報道，Watcher.Guru發推稱，俄羅斯政府組織為國際支付創建了一個區塊鏈平臺，以取代目前的Swift系統。[2022/6/21 4:41:30]

WhatdobanknotesandRTGShavetodowithdevelopmentsinFinTech?WeneedtoconsiderhowwecanharnessFinTechtoenableustocontinuetodeliverasafeandefficientpaymentssysteminachangingenvironment.

鈔票和RTGS與金融科技的發展有什么關系？我們需要考慮如何利用金融科技，使我們能夠在不斷變化的環境中繼續提供安全高效的支付系統。

SeparatetothecurrentRTGSreview,weareundertakingmorefundamentallong-termresearchonthewiderangeofquestionsposedbythepotentialofacentralbank-issueddigitalcurrency(CBDC).WhetheraCBDCwouldbefeasibleandwhetheritwouldbenefittheeconomyandthefinancialsector,overthemediumtermarebigissues,andtheanswersremainfarfromclear.Wehaveembarkedonamulti-yearresearchprogrammesothatanyfuturedecisionisinformedwithafullunderstandingoftheimplications.Tosupportthiswehaveinvitedcontributionstoasetofresearchquestionsthatwehaverecentlypublished.ontheopportunitiesandchallengesthatcouldarisefromtheintroductionofCBDC.與當前的RTGS審查不同，我們正在對由央行發行的數字法幣的潛力所引起的廣泛問題進行更基礎的長期研究。從中期來看，CBDC是否可行以及是否會對經濟和金融部門造福是個大問題，答案還很遙遠。我們已著手進行一項為期多年的研究計劃，以便將來的任何決定都能充分了解其含義。為了支持這一點，我們邀請引入最近發表的“CBDC可能帶來的機遇和挑戰”等對一系列研究問題做支撐工作。

Weneedtounderstandthepotentialeconomicimpactofextendingaccesstocentralbankmoney.

AkeypartofthequestionrelatestothepotentialbreadthofaccesstoCBDCandthefunctionalityprovided.Atoneendofthespectrum,CBDCcouldbequitelimitedandreservedforfinancialinstitutions:indeedRTGStodaywouldbeviewedasalimited-accessCBDC,andtheBank’sproposalstowidenaccesswillextenditsreachoverthenextfewyears.我們需要了解數字法幣擴大服務范圍和需要提供的功能。在極端的情形下，數字法幣只提供服務給金融機構。從某種意義上說，RTGS可以認為是限制的數字法幣，本行提議的數字法幣計劃會在幾年內擴大RTGS的服務范圍。

Butthereallybigquestionsariseattheotherendofthespectrum,whereCBDCisavailabletoeverybody,allowingbusinessesandhouseholdstoholdbalancesincentralbankmoneyandtopayeachotherinrealtimewithfullandfinalsettlement,inanelectronicformat.Whilehouseholdsareabletoachievethistodaydirectlywithbanknotes,theymustusecommercialbanksorotherfinancialinstitutionstomakeelectronicpayments.但是最大的問題會發生在數字法幣擴大服務到商家和家庭，讓他們在央行開賬戶，做實時支付，并且立刻有最終的結算，而且全面電子化。現在家庭也可以有這樣的服務，但是他們必須到商業銀行或是金融機構才能得到這樣的電子支付。

IntheUK,thoseintra-bankpaymentsarethemselvesfullybackedbycentralbankmoney–eitherdirectlyinthecaseofRTGS,orthroughso-called‘prefunding’intheretailpaymentschemes,eliminatingsettlementrisk.Thequestioniswhatcouldthebenefitsandcostsbeofremovingthislayerandofallowingbusinessesandconsumerstotransactdirectlyandinstantaneouslyincentralbankmoney.在英國，這些銀行間支付完全由央行資金支持，或直接在RTGS中，或通過零售付款計劃中的所謂“預付款”，消除了結算風險。問題是，去除這一層以及允許企業和消費者直接和即時地使用數字法幣進行交易，其收益和成本會有什么。

Therearenumerousimplicationstobethoughtthrough.AsDeputyGovernorBenBroadbenthighlighted,providingwideaccesstoCBDCcouldfundamentallychangethestructureofthefinancialsystem.Forexample,ifaCBDCprovidedcompetitionforcommercialbankdeposits,oneoutcomecouldbeareductionindepositfundingavailabletocommercialbanks,underminingtheirabilitytoprovidecredittoconsumers.Therisksthatthiscouldposeneedtobefullyexploredandunderstood.這里還是有很多因素需要考慮。正如副行長本·布羅德本特強調的那樣，提供廣泛的數字法幣會從根本上改變金融體系的結構。例如，數字法幣的競爭關系可能會使商業銀行存款減少，那么結果可能是減少了商業銀行可利用的存款資金，從而削弱了它們向消費者提供信貸的能力。我們需要充分探索和理解這可能帶來的風險。

Wealsoneedtounderstandthetechnologyoptions.Could,andshouldCBDCbedeliveredusingDLTandisthistechnologythebestwaytoachievethenecessaryscalabilityandresilience?Whataretheimplicationsontheprivacy,andhowcouldtherulesfortheoperationofthedistributedledgerbemanaged?DLTisstillinitsinfancy,andtherearenumerousquestionsthatneedexploring.TheBankhasalreadyundertakenaproofofconceptusingthistechnologyandwearelookingfornewopportunitiesthroughourFinTechaccelerator我們還需要了解技術選擇。數字法幣是否可以使用DLT技術？并且該技術是否是實現必要的可伸縮性和彈性的最佳方法？這對隱私有什么影響？如何管理分布式分類帳本的操作規則？DLT仍處于起步階段，有許多問題需要探討。本行已經進行了技術概念驗證，我們正在通過金融科技加速器尋找新的機會。

Thesearesignificantquestionsandwearekeentoreceiveexternalinputandinnovativeideasasweworkthroughthepossibilities.Thereisalreadyawell-establishedrelationshipbetweentheBankandacademiaandwepublishedourresearchquestionsinJulyinordertohelpstimulatefurtherresearchinthisarea.Ihopeyouallhaveasuccessfulandinspiringconference.InthewordsofSirTimBerners-Lee-‘weneeddiversityofthoughtintheworldtofacenewchallenges’.這些都是很重要的問題，我們希望在可能的情況下努力尋求外部的投入和創新的想法。本行與學術界之間已經建立了良好的關系，我們在7月發表了研究問題，以幫助刺激這一領域的進一步研究。希望大家會議圓滿成功。用蒂姆·伯納斯·李爵士的話說：“我們需要世界各地的思想多樣性來面對新的挑戰”。

作者：

蔡維德

北航數字社會與區塊鏈實驗室主任，天德科技首席科學家，國家科技部重大項目負責人，國家大數據綜合試驗區區塊鏈互聯網實驗室主任，天民國際沙盒研究院院長，賽迪區塊鏈研究院名譽院長，中國亞洲經濟發展協會區塊鏈產業專業委員會會長，北互金區塊鏈專委會主任

王娟

西安交通大學應用經濟學博士，美國佛羅里達大學系統工程博士后

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