Telegram辯護被否，爭取的“額外”6個月是否足夠？_RAM

作者：LornaQ

來源：財經網鏈上財經

審理SEC起訴Telegram發行非法證券案件的美國紐約南區地方法院法官P.KevinCastel，決定保留SEC的動議，否決Telegram提出的“SEC的起訴違反不明確無效原則”的辯護。

Telegram的抗辯理由為：“SEC沒有就哪些行為構成違反聯邦證券法提供明確的指導，SEC沒有依據正當程序規定條款,為Telegram提供履行法律義務的合理通知，此通知有利于Telegram在被起訴前合理支配自己的行為。SEC采取的法律行動臨時且隨意。”同時，美國聯邦證券法對“投資合同”的定義不明確，因此該公司有理由獲得豁免權。SEC認為Telegram的抗辯理由不充分，它指出在關于數字資產“投資合同”的監管框架中已經明確定義了“投資合

Urban Television Network宣布啟動加密挖礦業務:美國上市公司、電視平臺Urban Television Network（URBT）宣布將在2021年11月1日前啟動加密挖礦業務。該公司將首先開采BTC和ETH等成熟的加密貨幣，并致力于利用其快速增長的用戶和投資者群體，發展為領先的加密礦企。URBT CEO Joseph Collins表示：數字貨幣市場是當今世界最大的金融市場之一，早期加密貨幣用戶獲得了巨大收益，我們看到了將我們的資源投入數字貨幣挖礦的絕佳機會。（Business Insider）[2021/8/9 1:44:09]

此前，Telegram聲稱“沒有通過ICO向公眾發行任何證券”。它所籌集的17億美元是通過“未來代幣簡單協議”框架籌集的。Telegram與一些私募投資者簽訂了私人購買協議，協議規定只有TON啟動后，才能獲得認購的Gram。

消息人士：TON失敗后，Pavel Durov計劃轉讓Telegram控制權:消息人士稱，在TON區塊鏈項目失敗后，Telegram創始人Pavel Durov計劃將Telegram的控制權轉給俄羅斯IT巨頭Mail.Ru。此前6月中旬，俄羅斯解除了對Telegram應用程序的“無效”禁令。（U.today）[2020/8/6]

Telegram表示：“根據1933年《證券法》的有效注冊豁免規定，Telegram已將私募視為證券發行。在TON啟動后，根據SAFT框架，Gram的本質會轉變為一種通證或商品，而非“證券”。

SAFT是加密貨幣發行商向許可的投資者提供的“投資合同”，承諾在網路運營時提供一定數量的通證。SAFT被視為證券發行，因此必須遵守《證券法》。在該框架下，SAFT在募資期間被視為證券發行給投資者，向他們保證將在某個特定時間之后交付通證。在通證發行后，該通證可被視為在現有《證券法》之外運作的非證券化代幣，但并不代表SEC認可。

Stellar聯合創始人：目前沒有任何加密項目正改變人們的生活:金色財經報道，Stellar聯合創始人Jed McCaleb指出，目前沒有任何加密項目“正在改變人們的生活”。他表示，在看到加密等技術在世界其它地方發揮作用前，銀行不會使用這些技術做任何真正的事情。他們將進行大量試點。盡管有許多加密貨幣領域的公司宣布了與銀行合作的項目，但目前仍沒有一個能真正被用戶實際使用。此外，McCaleb希望在五到十年內，Stellar能夠被某些金融機構所采用，并且將其用作他們之間可互操作的層。[2020/5/12]

在SECv.W.J.HoweyCo.,328U.S.293(1946)(Howey)案例中，SEC明確指出“HoweyTest”適用于任何合同，方案或交易，無論它是否具有典型證券的特征。Howey案例的重點不僅在于數字資產本身的發行形式，還在于圍繞該數字資產的環境和出售或轉售的方式。因此，發行人和從事數字資產的營銷、要約、出售、轉售或分銷的其他個人和實體需要分析相關交易，以確定是否適用《證券法》。

法國將禁止政府人員使用Telegram、WhatsApp等應用:據報道，由于擔心政府機密被泄露，法國政府打算禁止政府工作人員使用Telegram和WhatsApp等國外加密聊天應用，并將于今年夏天開始使用法國自己開發的加密聊天應用。[2018/4/18]

“HoweyTest”判定某一金融工具是否為“投資合同”進而構成“證券”包含了四要素：資本投入；投資于一個共同事業；期待獲取利潤；不直接參與經營，僅僅憑借發起人或第三方的努力。

“投資合同”符合“HoweyTest”的四要素，投資人投資一個共同事業，且期待從中獲取利潤，投資者不直接參與經營，僅僅憑借發起人或第三方的努力。

Howey案例指出，數字資產的認購或獲取方式通常以實物貨幣購買、另一數字資產或其他形式兌換，符合“資本投入”；SEC指出在評估數字資產時，發現這些數字資產背后通常存在一個“共同企業”。用“HoweyTest”來分析數字資產時，主要問題是判斷認購者是否對憑借發起人或第三方的努力所獲取的利潤有合理的預期。購買者可能希望通過參與分發或通過實現資產增值的方法來獲得回報，例如在二級市場上出售以獲得收益。當發起人、或其他第三方）提供了影響企業成功的基本管理努力，并且投資者合理地期望從這些努力中獲得利潤時，就滿足了這一要素。

10月11日，SEC提交了Telegram的臨時限制令，緊急叫停Telegram擬在10月底上市其加密貨幣Gram的計劃。

10月17日，Telegram給投資者發郵件推遲TON區塊鏈項目的啟動，把截止日期從2019年10月30日推至2020年4月30日，并表示如果大多數投資者不同意延期，該公司會退回77％的投資資金。大多數投資者投票反對退款，使得暫定發售日期推遲半年。

11月25日，法院下令Telegram創始人PavelDurov于2020年1月7日或8日就Gram代幣銷售一事上庭作證。Telegram副總裁IlyaPerekopsky和參與Gram代幣銷售的員工ShyamParekh也將在不同日期分別作證。

雖然Telegram暫時穩住了投資者，爭取到了“額外”的6個月時間，但是“額外”時間是否足夠，仍存在變數。

如果此次SEC與Telegram的拉鋸戰打到規定時限之后，它或面臨發幣計劃“流產”的風險。據悉，Telegram的業務一直處于燒錢狀態，僅2017年就在服務器費用、用戶驗證以及員工薪酬等方面燒掉了7000萬美元。根據白皮書顯示，從2018年算起，Telegram在四年內花費預計達6.2億美元。如果Telegram一直無法產生收入且支出水平持續增加，那么該公司最終可能面臨破產或者被迫以不利條件籌集更多資本。

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