2019年跑不贏比特幣，2020年以太坊的發力點在哪？_以太坊

來源：OKEx

翻譯：頭等倉(First.VIP)_Maggie

以太坊的價格今年以來一直表現不佳，這個第二大加密貨幣今年的漲幅不到5％，而比特幣年初至今仍有驚人的95％的漲幅，即使年初有一波拋售。伊斯坦布爾升級的成功實施，以及DeFi的日益普及，投資者對ETH帶有“看漲情緒”是否合理？而以太坊在金融機構中的認可度有顯著提高，對普通投資者又意味著什么？

ETH表現不佳

比特幣一直是世界上使用最廣泛的加密貨幣，常常被當作加密貨幣領域的基準，從始至終，它的性能就一直是重要的市場焦點。事實上，當前的加密貨幣市場看起來與十年前比特幣首次亮相時大不相同。加密領域的快速發展拓寬了更廣泛的加密市場，帶來了對諸如ETH，XRP和EOS等山寨幣的投資和應用需求增加。盡管從2017年末到2018年初，ETH價格大幅反彈，但今年ETH的價格表現明顯差于BTC。

持有1000枚BTC的鯨魚數量達到2017年水平:金色財經報道，根據數據提供商和市場觀察機構Glassnode的數據，持有BTC的實體數量激增。數據顯示，目前約有1838個鯨魚持有至少1000枚比特幣，這是自2017年比特幣達到歷史新高以來的最高水平。從圖表上可以看出，2017年持有超1000枚BTC的實體數量與目前的數字相等。然而，必須指出的是，2017年市場處于牛市之中，比特幣的價格接近17000美元。但是，比特幣目前的價格遠沒有達到這個數字。在牛市結束之后，持有超過1000枚BTC的實體在2019年4月跌至近1600個。但是，在比特幣價格一天之內上漲超過25％之后，這一數字受到了巨大的推動。實際上，可以注意到，每當BTC的價格出現飆升時，大量BTC持有者的數量也會增加。同樣，到2020年1月，這一數字上升了，并沒有任何下降。即使比特幣的價格下跌了多次，但擁有至少1000枚BTC的持有者數量仍在增加。[2020/4/10]

動態 | 國際清算銀行：2019年中央銀行數字貨幣調查 CBDC即將到來:國際清算銀行此前發布了一份關于央行數字貨幣（CBDC）的調查報告。報告顯示，很多中央銀行在央行數字貨幣方面展開廣泛工作。在全球范圍內，新興市場經濟體正從概念研究轉向密集的實際開發，其動力要比發達經濟體中央銀行更強。代表世界五分之一人口的中央銀行表示，他們可能會在未來幾年內發行首批CBDC。[2020/2/14]

圖1：以太坊與比特幣年初至今的市場表現；資料來源：Tradingview

盡管以太坊2019不盡如人意的表現可歸結于盤根錯節的眾多因素，但進行多層分析可以使我們對以太坊有更全面的了解，看看以太坊從長遠來看可否還能絕地反擊。

網絡評估

在互聯網時代，投資者有時可能會發現使用傳統估值方法對新經濟公司進行估值相當困難，FAANG股票就是一個很好的例子。盡管被批評估值偏高，但這個最具影響力的巨頭科技集團在很多時候仍是股票市場的關鍵驅動力之一。

分析 | 2018年以太坊DApp累計交易額為594.65萬ETH:今日，鏈塔智庫發布《偽需求 or 新機遇——2018年DApp分析》，里面指出，2018年，以太坊DApp累計交易額為594.65萬ETH，其中交易市場類DApp交易額占據絕對優勢，占比為79.44％；其次是競猜類DApp交易額，占比為15.27％；游戲類、社交類、其他類DApp交易額合計占比為5.3％。 2018年1月到12月，以太坊DApp交易額波動幅度較大。月DApp交易額最大值出現在12月份，為74.43萬ETH；月DApp交易額最小值出現在11月份，為34.65萬ETH。[2019/1/3]

與FAANG股票類似，許多人認為加密貨幣也是網絡價值驅動的資產，這意味著使用它的人越多，價值就越高。整個以太坊網絡中有超過8100萬個唯一地址，并且自去年初以來，這個數字一直在穩步增長。

動態 | 美國2018年與數字貨幣相關的集體訴訟較2017年明顯增加:據福布斯消息，斯坦福法學院旗下一個研究機構近日發表以一份報告稱，2017年有關ICO的數字貨幣和區塊鏈的集體訴訟有5起，然而今年前6個月就發生了12起，約是去年全年的2倍。但比較奇怪的是，與證券相關的集體訴訟近兩年也在美國大幅增加，這是自1995年“私人證券訴訟改革法案”頒布以來最為“多產”的24個月。[2018/7/26]

圖2：以太坊地址數量增長圖；資料來源：Etherscan.io

但是，在考慮使用因素時，事情看起來就不那么經得起推敲。以太坊的活動地址數量自2019年6月觸及600K以來，一直穩定在300K左右。同樣，今年下半年，比特幣的活動地址數量主要在500K到700K范圍內波動，6月下旬達到900K。

動態 | 2018年深圳建行將加快區塊鏈等五大核心能力建設:2018年，深圳建行將全面實施金融科技引領戰略，對標先進金融科技公司，加快人工智能、云計算、大數據、物聯網和區塊鏈五大核心能力建設，圍繞粵港澳大灣區、普惠金融、住房租賃等國家政策導向、區域、市場熱點，重點推進一批有影響力的重大項目落地。[2018/7/5]

圖3：以太坊與比特幣活躍地址的近一年走勢圖；資料來源：Bitinfochart

DeFi：以太坊增長的動力？

我們可以評估以太坊區塊鏈的另一個層面是DeFi的興起。

Maker一直是基于以太坊的DeFi領域的領導者，其智能合約托管平臺允許用戶抵押，交易和借用加密資產。十一月，MakerDAO的協議升級后創建了多種抵押品DAI，它接受ETH作為DAI生成的抵押品。

以太坊是整個DeFi世界中最大的支柱。DeFiPulse的數據顯示，DeFi在系統中鎖定了多達270萬以太幣，占總ETH供應量的2.5％。僅Maker一家就持有至少3.25億美元的DeFi，約占DeFi鎖定量的一半。

市場似乎對DeFi的樂觀前景很買賬，并且它在其他地方也越來越受歡迎。我們認為，以太坊長期來看受益于DeFi增長的有利條件，我們預計將有越來越多的高價值交易進入以太坊區塊鏈，從長遠來看這可能會對ETH的價格產生積極影響。

圖4：以太坊的交易次數和交易量；資料來源：IntoTheBlock

圖5：DeFi中鎖定的總價值；資料來源：DeFiPulse

從宏觀角度看，DeFi的誕生也改變了市場對以太坊的期望。從實用型代幣到更像是一個高價值交易結算應用程序。此外，盡管比特幣長期以來一直被視為價值存儲，但DeFi也可以為以太坊鋪平一條加強其價值存儲特性的道路。我們預計，隨著DeFi市場的快速擴張，這種轉變將在2020年變得更加清晰。

企業參與贏得吸引力

提升企業的興趣可能是另一個有望影響以太坊未來發展的基本因素，

特別是在銀行業。

本月初，銀行業巨頭渣打銀行宣布加入企業以太坊聯盟。EEA聲稱它是一個致力于為全球企業和消費者開發一個開放并去中心化的網絡以及區塊鏈規范的組織。摩根大通，荷蘭國際集團，花旗銀行和西班牙對外銀行等其他大型跨國銀行已經成為EEA的成員。

然而這可能不是渣打的第一筆區塊鏈投資，該銀行還與Ripple建立了戰略合作伙伴關系，尤其是在支付方面。但是，加入EEA不僅表明銀行希望進一步引入區塊鏈技術，而且可能重點關注以太坊甚至ETH。

渣打即將推出的任何以太坊項目都有時間表。盡管如此，EEA仍在進行著許多工作。摩根大通支持的Quorum就是其中的一個例子，在可見的未來，EEA的主要成員可能會推出更多類似的項目。

此外，Ernest＆Young宣稱它已經取得了重大的技術突破，能夠允許私人交易在公共以太坊區塊鏈上以更低的成本運行。這樣，我們可以期望看到更多企業在公共區塊鏈上以私人名義轉讓ETH和其他基于以太坊的代幣。

結論

自19年第二季度以來，以太坊價格表現不佳愈演愈烈。以太坊網絡和ETH價格的劣勢可能歸咎于投資需求、共識成本、網絡速度以及其他市場因素。然而，

DeFi的興起和成熟，企業逐漸增長的興趣以及網絡升級可能有望將以太坊推為數字金融世界的中流砥柱。從長遠來看，這些發展也將是以太坊生態持續興旺主要驅動力。

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