觀點：DeFi 第二輪到誰？_TIX

作者：JorgeS

來源：得岸觀點

編者注：原標題為《DeFi老二輪到誰？》

按照鎖倉量規模計算DeFi項目的排名時，MakerDAO以3.8億美元的鎖倉總量毫無爭議地排在榜首，盡管隨著新項目的不斷涌現和發展，其壓倒性的統治地位正在慢慢變弱，但老大的位置目前看來還是十分穩固的。而對于排在老二位置上的Synthetix來說，局勢好像就沒那么輕松了。

Synthetix的死亡螺旋開啟？

Synthetix毫無疑問是2019年DeFi生態里最耀眼的明星，幣價一路高漲，鎖倉規模也水漲船高，順利取代Compound坐上了老二的位置，風光一時無兩。但其抵押項目原生代幣生成衍生品交易的模式也一直面對著很多爭議。

觀點：鏈上MKR里有30億的USDC抵押鑄造DAI，觸發清算將損失慘重:金色財經報道，加密KOL“神魚”發推分析稱：USDC有兩個關鍵節點，第一是鏈上MKR里面有30億的USDC抵押鑄造DAI，一旦觸發清算將損失慘重；二是周一銀行開門提現潮來臨，需要關注擠兌情況。幣安目前持有30+億的USDC，需要關注交易所及做市商動態。[2023/3/11 12:57:01]

支持者認為它是代幣經濟模型的一次有益創新，成功將網絡價值有效地融入了原生代幣。反對者則認為其難逃崩盤的結局，其中數字文藝復興基金會董事總經理曹寅的表述最有代表性：

這種靠抵押項目原生代幣而合成資產的項目其實是建在沙灘上的大廈，類似的模式在中國的A股早就給玩爛了。公司炒高自己股價，然后再質押給券商，套出錢來繼續炒股，這種模式的要義在于通過表演性拉盤吸引市場資金跟風，然后在通過鎖倉或者燃燒機制凍結流動性，進而形成資金持續凈流入烘托價格的效果。這種游戲很危險，因為當價格炒的過高時候，整個局面就會變成一座堰塞湖，只要有人開始拋售，就會立即引起災難性潰堤，進而造成死亡螺旋，SNX暴跌，抵押資產爆倉，SNX暴跌幅度加大，抵押資產繼續爆倉。

觀點：區塊鏈應用最大阻力是技術共識邏輯影響了既得利益者:全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民在《尋找區塊鏈力量》節目中表示，今天區塊鏈應用最大的阻力不是技術，不是前端場景的拓展，而是因為區塊鏈是分布式的，是技術的共識邏輯替代了原有的中心化一切的金融邏輯與社會組織、社會生產邏輯。而原有的這些，無論是制度規定、制度執行、監管和組織體，一定是這當中的既得利益者。（新浪財經）[2020/9/10]

進入12月以后，Synthetix終于結束了一直持續高速增長，幣價和鎖倉規模開始停滯不前，進入1月后，則雙雙掉頭向下，讓人不禁懷疑死亡螺旋是否已經開啟。

觀點：“新基建”以產業作為賦能對象不斷催生“區塊鏈+”等眾多新業態:7月21日消息，中國電子信息產業發展研究院電子信息研究所所長溫曉君表示，“新基建”以產業作為賦能對象，依托算力、數據和通信網絡的技術升級不斷催生“互聯網+”“AI+”“區塊鏈+”等眾多新業態、新模式、新應用場景，為后疫情時代內需市場拉動、產業新興增長點培育和傳統產業的數字化、網絡化、智能化轉型提供有力支撐。（騰訊新聞）[2020/7/21]

值得注意的是，Synthetix的退出方式除了直接拋售SNX，還可以通過Uniswap將sETH兌換成ETH，這一定程度上會平抑SNX的拋壓，而在Uniswap提供流動性的各位就要替Synthetix項目方承擔風險了。目前Uniswap上的sETH價格已經開始出現脫錨。種種跡象都表明，局勢沒有那么樂觀，關鍵還是要看項目方是否有能力繼續拉盤，穩定局面。

自媒體觀點：EOS團隊或將在6月主網上線后大量拋售ETH:微信公眾號“大話數字貨幣”認為，EOS正在構建一個與以太坊競爭的平臺，且目前已經從公共錢包轉出了超過450萬個ETH，這些ETH是EOS在這場與以太坊競爭中最大的底牌。如果投資者手中持有很多ETH，那么就應該非常謹慎了，EOS的團隊公司Block.one的總部在香港，在開曼群島組建，所以他們可以輕易的把手里的ETH套現成法幣。假如在EOS平臺發布后他們大量套現手里的ETH，并利用手里的資金推動映射后EOS平臺上的EOS價格，那么，EOS必然會受到追捧并鞏固提高其市場形象，同時會毀滅性的打擊ETH價格，可謂一石二鳥，此消彼長。[2018/4/19]

如果Synthetix最終還是敗下陣來，那老二的位置又要回到Compound的手里嗎？

Compound的困境

雖然被Synthetix搶了第二的位置，Compound也仍然是DeFi生態里不容忽視的明星項目。但自從MakerDAO上線了多抵押版本和DSR之后，Compound被迫擔上了巨大的競爭壓力。具體分析可以瀏覽我們

之前的文章。

正如我們之前推測的那樣，MakerDAO已經將存款利率上調至6%，與貸款利率持平！沒有息差仍能盈利，不得不說MakerDAO是一次了不起的創新。

面對MakerDAO，Compound能做的著實有限，目前仍然具備的優勢就是支持更多的抵押資產類型，但支持非主流幣種也不可避免地讓自己面對了更大的風險敞口。

從上圖中可以看到，Compound正在承受MakerDAO越來越大的擠壓。

如果Compound的局面也不樂觀，那么老二是誰的問題我們還得繼續往下看。鎖倉4500萬美元的InstaDApp目前排在第四的位置上，但其并不適合同前面的項目橫向比較，于是我們來到了鎖倉3000萬美元的Uniswap。

也許不能算老二吧

Uniswap在2019年一路穩步前進，長勢喜人。作為DeFi樂高里面十分重要的一塊積木，Uniswap為眾多的項目提供流動性，讓很多嘗試成為可能。但其3000萬美元的鎖倉規模比起我們心目中對DeFi老二的預期還是顯得太小了。

如果我們前面所有不甚樂觀的推測全都不幸成真了，那就索性先讓老二的位置空缺吧，希望2020能讓所有項目快速增長，也讓新的項目不斷出現。

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