全面了解BTC ETF：加密市場參與者的圣杯_BTCE

作者：LARRYCERMAK

翻譯：ZoeZhou

來源：加密谷

編者注：原標題為《全面了解BTCETF》

美國證券交易委員會(SEC)批準推出ETF主要取決于三個條件：該衍生品規模必須足夠大、第三方托管機構能受到監管，以及有針對操縱的措施；

剩下的擔憂似乎是，潛在價格操縱存在于不受監管的交易所，而大部分價格發現都發生在這些交易所；

當前的市場結構不太可能很快改變，這使得BTCETF的前景非常渺茫；

霍比特HBTC即將全面開啟通證2.0時代:據霍比特HBTC官方消息，于2月1日12:00（UTC+8）開啟的“HBC通證模型升級社區投票”，在今日正式結束。最終“HBC通證模型升級2.0的社區投票”方案以97%的贊成率勝出，霍比特HBTC確認將執行新方案。

霍比特HBTC將于2月9日（UTC+8）停止執行每日10倍PE回購的方案，2月9日8:00（UTC+8）開始實行新的績效方案，并于2月10日（UTC+8）正式開始隊長專屬的交易解鎖HBC活動。

HBC通證模型2.0版本，于1.0版本的基礎上，在HBC回購銷毀和空投獎勵機制、鎖倉代幣流通機制、霍比特隊長業績統計規則以及霍比特隊長資格等方面進行了優化與改進。2.0版本中，完成霍比特HBTC平臺二級KYC的任何用戶，錢包賬戶中持有的HBC達到500，次日即可自動獲得霍比特隊長身份，全民霍比特隊長的序幕正式拉開。詳情點擊原文鏈接。[2021/2/8 19:12:42]

到目前為止，共發行26個BTCETF，但其中12個遭到證監會拒絕，其余的由發行方自行撤回。

動態 | 北京銀行將運用區塊鏈等金融科技實現全面數字化轉型:據中國經營報報道，北京銀行零售業務部相關負責人近日透露，未來幾年該行將繼續深化零售轉型，圍繞三大金融特色品牌，運用智能投顧和區塊鏈等金融科技，實現全面數字化轉型。[2018/7/21]

BTCETF長期以來一直是許多市場參與者的圣杯。自BTCETF第一次申請以來，已經過去6年多的時間，市場也明顯成熟，但美國證券交易委員會仍未批準任何一項BTCETF發行的申請。

2013年7月，Winklevoss兄弟提交了他們的第一份ETF申請，這也是SEC拒絕的第一份申請。自那以來，BTCETF一直是市場討論的焦點。

香港區塊鏈協會副主席：網上經銷商成全面禁止數字貨幣的難題:香港區塊鏈協會副主席Emil Chan認為，如果全面禁止數字貨幣，那網上數字貨幣經銷商的極大流動性會給監管帶來巨大挑戰，因為目前數字貨幣市場較為活躍，在利益的驅使下，經銷商會從一個地方轉到另一個地方。 ????[2018/3/31]

2018年7月，SEC拒絕了Winklevoss兄弟第二次ETF申請，并發布了一份92頁的聲明，詳細說明為何做出這樣的決定。這一決定得到了三名委員的支持，但同為委員的HesterPeirce持不同意見。她表示，這一決定妨礙了BTC市場的進一步制度化，削弱了對投資者的保護，并顯示出對創新的懷疑態度。

冗長的拒絕聲明可以總結為以下三點：

BTC衍生品市場沒有足夠的交易量來支持ETF；

法國財長：全面承認定義加密數字貨幣的重要性:法國財長勒梅爾：在G20最終聲明里，將全面承認定義加密數字貨幣的重要性。加密貨幣的資產性質要多于貨幣性質。可能會在2018年年底或2019年前期采用數字稅。（針對加密貨幣評論）如果你想要發展新技術，監管也需要跟上。是否要對數字活動進行公平征稅取決于歐盟，盡管經合組織國家并未就此達成共識。[2018/3/20]

缺乏合格的托管服務(受監管的第三方托管機構)；

僅通過合規手段來防止欺詐和操縱行為是不夠的。

從那時起，受監管的衍生品市場已經成熟：芝加哥商品交易所一個月的交易額約為40億美元。雖然Cboe在3月份宣布暫停BTC期貨市場，但Bakkt在9月份推出了BTC期貨，并在12月份達到4.5億美元的交易量。

在不受監管方面，衍生品市場在2019年的增長更為顯著。BitMEX的旗艦產品BTC永續合約(Bitcoinperpetualswap)的月交易量在2019年創下歷史新高。今年6月和7月，產品月銷售額均超過1400億美元，比2018年3月創下的1058億美元紀錄高出約33%。

同樣的趨勢也可以在Deribit平臺上觀察到。6月份，BTC和ETH的總銷售額達到了181億美元。

托管服務也日趨成熟。托管提供商已經獲得了約13億美元的投資，其中約4.19億美元分配于純數字貨幣托管公司。現在有幾家公司主要致力于服務機構客戶。

2019年10月，美國證券交易委員會以BTCETF在基礎市場上對欺詐和操縱的抵抗力度不夠為由，拒絕發行BTCETF。

BTC的價格發現大多發生在幾乎沒有監管監督的交易所——BitMEX、Bitfinex和Binance。如果由不受監管的交易所決定標的市場的價格，而美國證券交易委員會又不了解這些交易所的情況，那么ETF最終如何定價便并不重要了。

盡管大多數ETF商品的現貨市場與BTC相比流動性更低，價差更大，但價格發現本身發生在流動性更強的衍生品市場。

因此，盡管受到監管的BTC衍生品市場目前擁有可觀的交易量，并且目前托管方案也似乎可行，但美國證券交易委員會提出的主要問題在于沒有相關措施抑制欺詐和操縱的發生。目前，市場結構在短期內不太可能改變，這使得BTCETF的前景非常渺茫。

有人可能會說，如果BTCETF獲得批準，它可能會導致BTC的制度化，并且價格發現這一功能可能會從不受監管的交易所轉向受監管的衍生品市場。但美國證券交易委員會可能不會在短期內放棄他們的主要爭論焦點。

ETF申請

目前有兩個廣受關注的ETF申請正處于醞釀階段，等待美國證券交易委員會的批準。但是，VanEckSolidX和Bitwise目前都撤回了其申請。

根據Block的研究，迄今共有26個BTCETF。其中12個已被美國證券交易委員會拒絕，其余的則由發行者自行撤回。

部分BTCETF詳情如下表：

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