觀點：區塊鏈2.0的最大機會在“監管科技”_區塊鏈

文/劉明瑞

編輯/王巧

彼得?德魯克說：動蕩時代最大的危險不是動蕩本身，而是仍然用過去的邏輯做事。

一、區塊鏈2.0的顛覆本質

去年9月，我在金丘區塊鏈研報中提出了區塊鏈2.0的概念，區塊鏈1.0給我們的錯覺就是區塊鏈技術沒什么神奇的，不過如此。但是，千萬不要低估區塊鏈2.0的根本性的顛覆本質。

我理解的區塊鏈2.0是什么，引用當時文章的幾句話可以試著表述：

區塊鏈行業造了很多的大概念，DAPP，De-Fi，Web3.0...多數是純粹的概念而已。

區塊鏈產品，有沒有提升客戶體驗？

區塊鏈方案，是否降低了企業的運營成本？

區塊鏈技術，能否構建出新的商業模式？

科技創新的本質是商業效率提升。可以整體提升商業效率的區塊鏈，才算是產業區塊鏈2.0。

觀點：Ripple對美國證券交易委員會的官司肯定會敗訴:金色財經報道，Max Keizer認為Ripple將輸掉對SEC的訴訟。Max Keizer再次對美國證券交易委員會與XRP背后的公司Ripple之間正在進行的案件發表評論。比特幣永久看漲者認為瑞波幣將會失敗，但原因并不像許多人想象的那樣。Max Keizer是一位著名的比特幣支持者，他對這一主要加密貨幣的優點直言不諱。Keizer表示，Ripple對美國證券交易委員會的官司肯定會敗訴。[2023/7/2 22:12:47]

二、技術發展的“預先要求”

任何技術的爆發式發展需要滿足“預先要求”。

比如飛機要實現飛行需要解決這三大難題：升力的來源、動力的來源、可操縱性。這三大飛行難題，就是滿足飛行的“預先要求”，而這三個難題并不是哪個發明家一次就能解決的。

空氣動力學理論，輕質量大功率的發動機，控制系統就是飛機發明的三大“預先要求”。萊特兄弟發明了控制飛機機翼的操作桿，從根本上解決了飛行的最后一個難題：飛機控制的問題。成功的發明了飛機。

區塊鏈技術爆發式發展也需要3大預先要求的滿足：技術突破，政策確定性，價值基礎。2020年，我們觀察到這3大“預先要求”基本滿足，行業爆發勢在必行。

觀點：美聯儲加息推動美元走強令大宗商品承壓:4月4日消息，道明證券稱，美聯儲加息推動美元走強令大宗商品承壓，但黃金仍是投資者關注重點。美聯儲鷹派立場對現貨黃金構成拖累，另一方面避險需求和大量ETF資金流入支撐金價。即便美元走強，只要俄烏停火談判和局勢緩和未能取得實質性進展，避險資金流入就能夠繼續支撐金價。（金十）[2022/4/4 14:02:29]

“技術”方面，區塊鏈技術在隱私保護，性能，可擴展性，跨鏈等領域的技術瓶頸逐步被攻克；

“政策”方面，區塊鏈發展成為國家戰略，密碼法頒布，打擊清理虛擬幣亂象等一系列政策，讓區塊鏈行業發展的政策不確定性被移除；

“價值基礎”方面，中國將成為全球首個發行央行數字貨幣的國家，數字貨幣成為統一、合規、穩定的價值輪轉的基礎設施。

區塊鏈技術紅利，政策紅利，和數幣紅利的加持下，區塊鏈2.0爆發式增長已經勢不可擋。

哪些產業會在最先受益？政務，司法，醫療，物流？都很有可能，但是我們看到非常明確的機會在”監管科技“。

三、區塊鏈＋監管科技

觀點：加密貨幣生態系統為脫離貧困提供了前所未有的機會:1月22日消息，來自德克薩斯州的前USAA抵押貸款承銷商Brenda Gentry認為，包括NFT和DeFi在內的加密貨幣生態系統為克服貧困的世代詛咒提供了一個奮斗機會。Gentry，又稱MSCryptomm，辭去了長達十年的銀行家工作，開始了全職加密職業生涯，因為她從2020年初開始的初始投資證實了“加密貨幣提供的前所未有的機會”。她目前經營著Gentry Media Productions，這是一家為DeFi和NFT項目提供咨詢的公司，每月營收20枚ETH，在撰寫本文時價值接近50000美元。（Cointelegraph）[2022/1/22 9:06:35]

1）監管科技

全球金融機構每年花在不合規問題上的花費超過了1000億美金。而Bloomberg預計全球監管科技的市場規模在2025年將達到550億美金，擁有年均52.8%的增長。

監管科技，RegulationTechnology,簡寫為RegTech.英國金融行為監管局最早提出了監管科技的概念。但是國際金融協會（TheInstituteofInternationalFinance,IIF)定義更為清晰簡潔，監管科技是更加有效和高效地滿足監管與合規要求而使用的新技術。

觀點：鑒于大宗商品價格上漲，美加將在2022年跌至1.20:10月8日消息，盡管基本面對加拿大經濟仍相對有利，但加元在第三季度走軟。展望未來，加拿大國家銀行財富管理經濟學家預計，美元兌加元明年將走低至1.20。鑒于未來幾個月能源價格不會大幅下跌，我們認為美加應該會走低。鑒于加拿大勞動力市場近期的表現，以及大宗商品價格和名義GDP的積極前景，我們繼續預計加拿大央行將在10月份再次縮減量化寬松規模。鑒于我們上調了對石油和天然氣價格的預測，我們現在預計2022年美加將跌至1.20。（金十）[2021/10/9 5:48:38]

中國非常重視監管科技的應用，從更高的視野和站位定義了監管科技。中國人民銀行金融科技委員會提出：“強化監管科技應用實踐，積極利用大數據、人工智能、云計算等技術豐富金融監管手段，提升跨行業、跨市場交叉性金融風險的甄別、防范和化解能力。”

由于使用科技的主體不同，監管科技分為，監管SuperTech(科技＋監管）與合規CompTech(科技＋合規）2個方面。監管科技應用場景包括3種主要類別，金融機構與客戶互連應用，金融機構內部應用，金融機構與監管機構互連應用。下面表格列出了監管科技主要的應用場景：

觀點：每一輪比特幣的快速上漲都與市場快速擴容相關:從投資角度來看，以比特幣為例，每一輪比特幣的快速上漲都與市場的快速擴容相關，而與“總量恒定”、“四年減半”之類的概念關系不大。最后這波擴容的范圍最大，因此比特幣網絡的價值增量也最大，據不完全統計，持有比特幣的個人賬戶數量已經接近5000萬。我國參與比特幣網絡的時間比較晚，整體持有的比特幣主要來自2011年之后的挖礦所得，占據了流通比特幣的主流，然而總體持有量占比很低。我國監管態度明確，未來幾乎不可能出現同等規模的擴容。西方市場飽和以后，幣圈投資者越來越關注中國的動向，只有中國具備更大的接盤能力，然而我國一旦接盤就將是“最后一棒”。幣圈投資就是一場零和游戲。其中真正能創造便利和價值的部分，將來一定是由央行數字貨幣來承擔。（新華財經）[2021/6/23 23:58:59]

2）監管科技和區塊鏈，天生一對

區塊鏈具有分布式存儲，多中心化，數據不可篡改的特點，天然的與監管契合。區塊鏈技術可以保證監管數據的安全透明，也可以提升監管的效率和合規的效率。實現風險精準的評估評級，杜絕信息不對稱等問題，提升透明度和監管效率，監管者可以實時監督被監管者行為，發現可疑風險監管機構可以自動采取相應措施，同時降低機構的合規成本，減少反復報送和數據多次重復驗證的成本。

監管科技的核心5大技術是ABCD＋API，人工智能，區塊鏈，云計算，大數據和API，5大技術相互融合，貫穿于整個監管流程。五大監管科技之間的關系如下圖：

四、區塊鏈監管科技應用

1）區塊鏈在監管數據報送中的應用

上海人行總部在2019年10月30日發布《關于促進金融科技發展支持上海建設金融科技中心的指導意見》，意見中提到“在探索建立數字化監管體系方面，研究探索制定統一標準的監管規則和報送數據要求，借助區塊鏈和應用程序編程接口等技術，實現數據信息互聯互通，降低機構運營成本，減少多頭報送，提高監管機構監管時效性，推動風險防控從事后向事前事中轉變。”

合規數據報送是監管機構進行非現場監管的重要手段之一。監管數據需要向多個監管部門報送，數據容量和數據維度不斷擴大和增加。在基于區塊鏈進行合規報送處理，構建一個分布式的可信任環境時，監管機構和被監管機構都作為鏈上節點，被監管機構將合規數據在區塊鏈上報送，節點共同參與數據完整性校驗，共同治理。完成實時數據交互，減少人工干預，提高金融機構數據報送的能力，降低金融機構合規成本。

金丘科技基于區塊鏈底層的EAST監管報送平臺已經在匯豐，摩根斯坦利，法國巴黎銀行，東亞銀行等銀行成功應用。在KYC，AML，MBT，FAL等領域也在積極推進區塊鏈底層報送系統。

2）區塊鏈在合同存證中的應用

銀保監會發布了《網絡貸款信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，對金融機構提出了對交易使用的電子簽名、電子認證應當遵守法律法規的規定，保障數據真實性、完整性及電子簽名電子認證的法律效力。

中國證監會公布了《證券期貨投資者適當性管理辦法》及《關于實施的規定》,自2017年7月1日起施行。《辦法》第二十五條明確規定證券公司通過互聯網等非現場方式進行業務的,經營機構應當完善配套留痕安排,由普通投資者通過符合法律、行政法規要求的電子方式進行確認。《辦法》第三十四條規定基金銷售機構與普通投資者發生糾紛的,基金銷售機構應當提供相關資料,證明其已向投資者履行相應義務。

基于區塊鏈的電子合同存證方案，為電子合同提供可信、可靠的登記、存證、存儲、驗證等公共服務，同時兼顧用戶體驗和隱私保護要求。金丘科技在兩個國家的國有大型券商已經成功部署了區塊鏈電子合同存證平臺。

五、區塊鏈監管科技應用展望

1）區塊鏈有利于實現多方同時在線協同交互監管

區塊鏈技術構建監管機構間的數據共享方式，做到數據快速確權，數據的隱私保護，數據可用不可見。以監管機構主導的合規區塊鏈將央行、兩會、、工商等政府監管部門從實體移到區塊鏈上，同時上線，跨時空協調聯合監管。

同時開放接口接入各類持牌和未持牌的金融機構，以及消費者組織，督促金融機構將數據和交易運營信息上鏈，經過監管部門主鏈節點的審核確認后向全網廣播。減少多頭報送，提高監管機構監管時效性，降低機構運營成本。

2）區塊鏈智能契約促進監管靈活性

區塊鏈智能契約在數據結構規范方面起到了很大的作用，區塊鏈的智能契約可以對不同維度、不同類型的數據庫進行集中校驗和處理分析，實現被審計機構之間數據的通用性。

區塊鏈智能契約給監管政策帶來了規則的約束，用事先約定好的代碼，形成了合規到監管的高效可信閉環。同時智能合約具有良好的兼容性和靈活性，可以根據實際情況進行調整和迭代。

監管規則的調整優化的效率提升，修改邏輯層和應用層的代碼，其成本將比監管層從無到有制定法律法規，以及增刪修改現有法規的成本更低。降低了監管當局的政策法規成本。

3）區塊鏈促進國際監管合作

各國的監管非常的獨立，數據共享，監管協同非常困難。區塊鏈技術可以促進監管機構間的國際合作，能有效提高跨境風險的防范和治理，對AML(反洗錢)、反恐怖融資等暗網交易有巨大的抑制作用;各國監管部門建立合規區塊鏈合作伙伴關系，有利于協調互動，信息共享，共同促進監管科技的發展。

六、東風已來，迎風起航

2019年10月24日中共中央局集體學習區塊鏈技術，明確了加快推動區塊鏈技術和產業創新發展的國家戰略。2019年10月30日人民銀行上海總部發布《關于促進金融科技發展支持上海建設金融科技中心的指導意見》，進一步明確了監管科技和區塊鏈相結合的應用探索方向。

隨著技術的發展，區塊鏈與監管科技的契合度會越來越高，也會催生出許多新的應用場景。從我國已有的區塊鏈應用于監管的實踐和國外探索來看，市場和政府應為其提供寬松的可試驗的環境，通過多方同時在線協同互動的模式，優化監管科技治理模式，升級金融監管理念。

在監管科技形成的智能監管生態中，區塊鏈和分布式賬本(DLT)往往發揮著底層構架的作用，“區塊鏈+監管科技”的新型金融監管范式在未來監管領域擁有廣闊的藍海。區塊鏈在監管領域打開了新的路徑，并對傳統的監管思路和監管范式產生重大影響。

區塊鏈讓監管更高效，讓企業更合規，讓制度更透明。

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