黃金、BTC暴跌，避險工具為何失效？_數字資產

導讀

新冠肺炎席卷全球，市場避險情緒上升，但黃金和BTC價格卻出現下行，避險工具失靈。

摘要

專題：避險工具失靈。黃金價格跳水，單日下跌幅度超3.7%；BTC價格持續下行，主流通證跌幅擴大。究其原因，本次金價上漲行情啟動較早，后繼乏力；全球股市暴跌也是導致黃金跳水的重要原因。另外，由于加密資產市場規模相對較小，使其對傳統金融影響有限；不確定性上升，BTC市場處于觀望狀態；BTC是否具有避險屬性，仍有待觀察。

行情：大幅跳水，回調仍將持續。本周數字通證總市值為2531.0億美元，跌幅約12.1%；日均成交量為1019.5億美元，上漲54.8%；日均換手率為58.7%，較上周上漲1.0%。BTC現價8672.5美元，周跌幅為10.5%，日均成交量為436億美元。ETH現價226.76美元，周跌幅為14.6%，日均成交量為222億美元。本周交易所BTC余額為78.55萬個，較上周增加了6370個。交易所ETH余額為1402.84萬個，較上周增加19.8萬個。BICS二級行業中，零售電商市值占比上升。

產出與熱度：BTC難度今年首次下調。BTC本周挖礦難度為15.48T，相比上周下降0.06T；日均算力為111.94EH/s，較上周上升0.2EH/s；ETH本周挖礦難度2286.6，較上周上升49.6；日均算力181.4TH/S，較上周上升2.6TH/S。

行業：主流通證集體下行，平臺通證異軍突起。火幣將銷毀1.5億枚HT，且不再增發；火幣公鏈測試網正式上線，HT將成其唯一底層通證。加密通證交易所OKEx遭受多輪DDOS攻擊，受此影響，原定于下午3點上線的次季度合約以及長周期期權，被迫暫停交易。一種跟蹤BTC反向價值的新型交易所交易產品——SBTC現在可以在德國第二大證交所BoerseStuttgart進行交易。

《富爸爸，窮爸爸》作者：在今年更喜歡黃金、白銀和比特幣的流動性:《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特·清崎（Robert Kiyosaki）今日發推稱，我為什么喜歡金、銀、比特幣？是因為流動性。在房地產市場最火爆的時候，人們爭相買房，當房地產崩潰時無法脫身，房地產流動性差，我擁有8000套物業出租，在經濟崩潰的時候購買的，而2021年，我更喜歡黃金、白銀、比特幣的流動性。[2021/2/22 17:37:42]

風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險

正文

1黃金、BTC暴跌，避險工具為何失效？

當前，新冠肺炎在全球肆虐，日本、韓國及美國等國家紛紛出現大規模疫情，市場恐慌指數上漲，市場避險情緒上升。然而，本周黃金價格卻出現跳水，有“數字黃金”之稱的BTC價格也持續下跌，避險工具為何失效？

1.1?黃金、BTC價格雙雙下行

黃金價格跳水，單日下跌幅度超3.7%。盡管市場避險情緒持續上升，但作為重要避險資產，本周黃金價格卻在震蕩下跌，周五單日下跌幅度超3.7%，實屬罕見。

與此同時，BTC價格持續下行，主流通證跌幅擴大。此前，作為潛在避險資產，往往在市場恐慌時有良好表現的BTC，本周卻一反常態，持續下行。

1.2?股市暴跌致流動性需求上升，黃金避險失靈

新型肺炎在全球范圍蔓延，加劇市場避險情緒以及對未來經濟的悲觀預期。黃金作為重要避險工具，具有保值增值的特性，往往在宏觀環境不確定性上升時，會受到投資者的青睞。由此來看，本次疫情來襲，黃金價格理應上漲，然而本周黃金卻出現跳水行情，原因如下：

《富爸爸，窮爸爸》作者：黃金、比特幣和白銀是對沖美元風險的重要工具:《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特·清崎（Robert Kiyosaki）再次在推特談到美聯儲不停印刷美元的話題。他表示，美聯儲和美國財政部現在已經完全腐敗，針對這些美國監管機構的保護措施是黃金（XAU）和比特幣（BTC）。他提到，白銀是抵御美元死亡的最佳保險，不僅所有人都能買得起白銀，而且在危機結束后，其行業價值將會增加。（U.Today）[2020/4/20]

首先，本次金價上漲行情的啟動較早，后繼乏力。從2月初開始，黃金價格就開始一路飆升，至2月21日報1640.59美元/盎司，創下了自2013年1月以來的最高記錄。之后，部分投資者出于流動性和安全性等考慮，套現離場，導致市場上漲乏力，出現收益回吐。

其次，全球股市暴跌也是黃金下跌的重要原因。世衛組織上調新冠肺炎疫情全球風險，市場恐慌情緒飆升，全球股市經歷了黑色的一星期。股市連連暴跌，杠桿交易者需要轉移資金來滿足股市追加保證金的要求，黃金被用作股票市場中的流動資產進行交易，因此導致黃金市場出現拋盤行為。

1.3?BTC持續下行，避險屬性受疑

隨著認可度的提高和市場的發展，BTC已經發展成為一個可靠有效的價值儲存手段，因此獲得“數字黃金”的稱號，成為一些投資者的避險工具。但此次疫情襲來，全球資產普遍下跌，BTC卻并未表現出應有的避險屬性，價格持續下行，原因如下：

首先，加密資產市場規模相對較小，對傳統金融影響有限。目前整個加密市場總市值不到2500億美元，BTC市值也只有1600多億美元。加密市場規模太小，難以承擔傳統金融海量資金的避險需求，因此BTC仍然僅屬于加密市場認可的避險資產，雖受到一些機構的關注和加持，但比例甚小。同時，加密資產尚未納入全球主要機構投資者的資產配置池中，因此跟傳統資本市場的聯動性較小。

現貨黃金、現貨白銀漲幅均超2% WTI原油跌逾6%:現貨黃金漲幅擴大至逾2.7%，最高報1572.48美元/盎司，現貨白銀漲2.66%，白15.085美元/盎司；WTI原油跌逾6%，逼近31美元/桶。此前美聯儲于凌晨宣布緊急降息1個百分點。[2020/3/16]

其次，不確定性上升，BTC市場處于觀望狀態。季度合約交割臨近、減半行情的影響仍未可知，使得目前BTC市場走向不確定性上升，多數投資者持觀望態度。在2月初BTC到達10000美元關口后，市場出現劇烈震蕩，多頭和空頭在10000美元附近進行激烈博弈，加劇了市場的不確定性。

最后，BTC是否具有避險屬性，仍有待觀察。一方面，BTC確實表現出一定的避險價值：2019年6月份由于貿易戰等原因BTC與黃金雙雙大漲；2020年年初的美伊危機，BTC與黃金再次大漲。但另一方面，BTC對于國際事件的反應具有不確定性，并非每次都避險奏效。比如2月初，疫情席卷全球，BTC就并未隨著黃金一樣受到追捧，反而出現價格持續下行的情況。

2行情：大幅跳水，回調仍將持續

2.1?整體行情：數字通證市值大幅縮水

本周ChaiNext數字資產100指數收于811.80點，下跌11.9%。ChaiNext數字資產100X指數收于2279.10點，下跌15.1%。

本周數字通證總市值為2531.0億美元，相比上周減少348.5億美元，跌幅約12.1%，BTC創下今年最大周跌幅，單邊上漲行情告一段落，進入盤整行情。

動態 | Bitpanda在其平臺添加黃金、白銀，用戶可通過任何數字資產進行交易:據ambcrypto報道，奧地利加密貨幣經紀商Bitpanda在其平臺推出黃金和白銀交易，其用戶可通過任何數字資產交易黃金與白銀。Bitpanda獲得在奧地利作為支付服務供應商的運營許可，用戶數超過百萬。[2019/5/13]

數字通證市場日均成交量為1584.3億美元，較上周下降5.7%，日均換手率為58.7%，較上周上漲1.0%。

本周交易所BTC余額為78.55萬個，較上周增加了6370個。交易所ETH余額為1402.84萬個，較上周增加19.8萬個。交易所BTC及ETH余額均有所增加，場內拋壓加重。

USDT市值為46.3億美元，較上周下降2800萬美元，USDT相對美元溢價率下降。USDT/人民幣場外價格為7.14，溢價率接近2%。

聲音 | eToro分析師：今年比特幣與黃金、美元和股市之間沒有相關性:據coingape報道，eToro分析師Mati Greenspan表示，今年比特幣與黃金、美元和股市之間沒有相關性。全球動蕩對加密市場沒有影響，比特幣在按照自己的步調前進。[2019/1/18]

2.2?核心通證：主流通證齊跌

BTC現價8672.5美元，周跌幅為10.5%，月跌幅為6.9%。日均成交量為436億美元，日均換手率為25.9%。BTC本周沒能突破10500美元處阻力，選擇掉頭向下。

ETH現價226.76美元，周跌幅為14.6%，月漲幅為29.5%。日均成交量為222億美元，日均換手率82.9%。ETH本月表現較強勢。

EOS現價3.51美元，周跌幅13.8%，月跌幅11.8%。日均成交量為45.3億美元，日均換手率126.2%。EOS市場活躍度高，波動與風險較大。

BCH現價313.6美元，周跌幅為17.3%，月跌幅為17.8%。日均成交量為49.1億美元，日均換手率78.0%。減產概念通證陷入大幅回調。

本周主要通證月波動率進一步上升，價格波動幅度劇烈。

2.3?BICS行業：零售電商市值占比上升

在市值排名前五位的BICS二級行業中，零售電商、穩定通證等行業市值占比明顯上升；性能優化、媒體內容市值占比顯著下降。

本周通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為支付結算、醫療保健，下降較為明顯的有操作平臺、信息技術。

2.4?市場觀點：不確定性上升

不確定性上升，市場處于觀望狀態。季度合約交割臨近、減半行情的影響仍未可知，使得目前BTC市場走向不確定性上升，多數投資者持觀望態度。在2月初BTC到達10000美元關口后，市場出現劇烈震蕩，多頭和空頭在10000美元附近進行激烈博弈，加劇了市場的不確定性。

市場走向不明朗，注意控制倉位。BTC減半行情臨近，近期的震蕩行情為投資者提供了更加合適的價格，當前仍不失為投資BTC等數字資產的較好時機，長期持幣者可考慮定投或逢低買入。

3產出與熱度：BTC難度今年首次下調

BTC難度小幅下降，算力增加。BTC本周挖礦難度為15.48T，相比上周下降0.06T；本周日均算力為111.94EH/s，較上周上升0.2EH/s；ETH本周挖礦難度2286.6，較上周上升49.6，日均算力181.4TH/S，較上周上升2.6TH/S。

本周，GoogleTrends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為11，同上周持平，Ethereum詞條搜索熱度為11，相比上周有所下降。

4行業要聞：主流通證集體下行，平臺通證異軍突起

4.1??火幣銷毀1.5億枚HT，且不再增發

2月29日，火幣官宣布：火幣將銷毀約1.5億枚HT；火幣公鏈測試網正式上線，HT將成其唯一底層通證。銷毀約1.5億后，HT進入“絕對通縮”，平臺將不再增發HT。公告出來后，HT應聲上漲至5.48美元，突破去年最高點。

4.2OKEx遭受DDOS攻擊，被迫暫停交易

2月28日，加密通證交易所OKEx遭受多輪DDOS攻擊，單次最高流量峰值甚至達到400G。受此影響，原定于下午3點上線的次季度合約以及長周期期權，被迫暫停交易，并臨時進行系統升級，預計升級時間為40分鐘。

4.3??德國證交所上線BTCETP交易

一種跟蹤BTC反向價值的新型交易所交易產品——SBTC現在可以在德國第二大證交所BoerseStuttgart進行交易。據悉，該交易所同時也是歐洲第九大交易所，2019年交易額為685億歐元。

附注：

因一些原因，本文中的一些名詞標注并不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。

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