巴比特專欄 | America First？美聯儲鷹鴿兩派對CBDC的態度辨析_數字貨幣

鷹派與鴿派，是一個名詞，用來形容對待重大、經濟、外交或軍事等問題，是采取強硬、猛烈還是溫和、保守的手段來處理的人士或團體，也用來指對上述問題持有的態度。

美國聯邦儲備體系是由12家聯儲行和核心管理機構聯儲委員會組成，根據對貨幣政策實施目標的著眼點不同，聯儲委成員和各位行長的觀點也可分為鷹派和鴿派兩類，主張控制通脹、傾向于快速加息的概稱“鷹派”，主張刺激就業、傾向于貨幣寬松或漸進式加息的被視為“鴿派”。

對于聯儲是否必要發行CBDC的問題，據目前所見，聯儲委理事及聯儲銀行行長對數字貨幣發表過觀點的，有現任聯儲委主席鮑威爾，副主席夸爾斯，紐約聯儲行長杜德利，費城聯儲行長哈克，以及聯儲委理事布雷納德。在這些人中，只有布雷納德是比較徹底的鴿派，其他聯儲高層官員或是比較強硬的鷹派，或者左右搖擺。和兩派對于央行其他事務的觀點演進相似，隨著形勢的變化，無論哪一派對于CBDC的看法都有調整變化，但對于開展研發的必要性和緊迫性的認識存在差異。大致可分為以下幾類。

NFT生成藝術項目GEN.ART宣布將關停業務:8月12日消息，NFT生成藝術項目GEN.ART宣布將關停業務，服務器將于八月底之前關閉，網站將僅會保留極少部分的功能。GEN.ART補充表示，作為關閉運營的一部分，項目資金庫里內剩余的資金將分配給DAO代幣的持有者們。[2023/8/12 16:21:29]

一、鷹派觀點：美國CBDC不會短期內發行，也不必搶先發行

2017年4月，費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克在賓夕法尼亞大學以金融科技為主題演講時表示，美聯儲不會在短時間內發行數字貨幣。

“盡管有些政府正在探索創建自己的數字貨幣的可能性，但就像我的同事鮑威爾董事最近指出的那樣，還存在一些障礙，包括技術挑戰，前所未有的網絡攻擊風險，洗錢和個人隱私威脅等犯罪活動。”

即使到了2019年10月，在圣路易斯的一次會議上，哈克依然認為：“雖然美聯儲未來發行數字貨幣不可避免，但

EthHub聯創對《以太坊L2是一個偽裝成功能的漏洞》的文章表示質疑:4月21日消息，Blockworks今日發表了一篇題為《以太坊L2是一個偽裝成功能的漏洞》的文章，稱Layer-2技術實際上在做的是為以太坊上的一些特定問題貼上創可貼，但實際上并沒有創建解決以太坊任何實際問題的解決方案。以太坊的問題不在于存在gas費這一事實，而是gas費太高。L2通過為用戶提供一個發送他們的交易的場所然后可以將這些交易的結果廣播到主網，而不是用主網來實現這一點。將L2識別為不充分的權宜之計的觀念轉變可能會鼓勵社區優先尋找和開發長期解決方案以應對以太坊的挑戰，這可能會導致更多創新和可持續技術的出現。對此，EthHub聯合創始人sassal.eth對此評論稱“建議刪除你的推特賬戶”，部分用戶亦對此篇文章表示質疑。[2023/4/21 14:17:59]

美國不應該成為第一個發行央行數字貨幣的國家，因為這項技術目前還不是非常成熟，而且美元依然是世界儲備貨幣。”

數據：火必上ETH期貨合約的未平倉合約達一個月高點:12月25日消息，Glassnode數據顯示，火必上ETH期貨合約的未平倉合約為48,705,588.43美元，達一個月高點。[2022/12/26 22:07:06]

二、中間派觀點：應該開展央行數字貨幣研究，但發行要謹慎從事

現任儲委負責監管事務的副主席蘭德爾·夸爾斯，也是FSB主席，屬于中間派。2017年11月在華盛頓會議上，他坦承，發行CBDC有可能帶來網絡攻擊、洗錢、金融脫媒等問題，應當謹慎從事。

“我尤其擔心的是，一種由央行發行、在全球范圍內廣泛持有的數字貨幣，可能成為嚴重網絡攻擊的目標，并可能被廣泛用于洗錢和恐怖主義融資。……一種政府支持的數字貨幣的前景，甚至可能破壞私人部門加強向客戶提供支付服務的計劃，從而極大地擾亂現有的金融網絡，從而可能造成不穩定。”

他表示繼續開展對數字貨幣問題的研究十分有必要，但是近期還是以提高現行銀行支付體系為重點。

灰度比特幣信托負溢價率擴大至42.7%:11月18日消息，根據Tokenview鏈上數據顯示，當前灰度總持倉量達146.45 億美元，主流幣種信托溢價率如下：

BTC，-42.7%

ETH，-40.12%

ETC，-66.95%

LTC, -42.7%

BCH，-34.78%[2022/11/18 13:19:57]

三、溫和鴿派觀點：密切關注，開展以研究為主的技術實驗

以聯儲主席鮑威爾、紐約聯儲行長杜德利為代表，一方面堅持認為發行CBDC對美國沒有實質性好處，另一方面表示應當對CBDC發行可能帶來的各種問題進行比較全面、深入的探討。

2017年3月，時任聯儲理事會成員的鮑威爾，在耶魯法學院發表了一篇題為《創新、技術和支付系統》的演講，談到央行發行數字貨幣，存在一些“重要的政策問題”需要考慮，譬如網絡攻擊、網絡偽造和盜竊等技術挑戰，用戶數據采集和保管帶來的隱私與風險之間的平衡把握，以及支付系統等政策問題。他強調私營部門的創新完全能夠代替央行發行數字貨幣的效果，如果“央行發行數字貨幣會與這些富有創新的私營部門產品競爭，從長期看會抑制創新。”

Messari：第三季度NFT平均每月銷售額不到10億美元:金色財經報道，據Messari數據，以美元計算，ETH上NFT 8月的交易量比1月份下降了90%。NFT第三季度平均每月銷售額不到10億美元，而第二季度為46億美元。

Messari稱，雖然NFT日均交易量大幅下降，但日均交易者數量的降幅要小得多。這表明每天大約有40,000名忠實用戶。[2022/10/2 18:37:18]

2019年臉書拋出天秤幣白皮書后，身為聯儲決策圈靈魂人物的鮑威爾在瑞士蘇黎世大學的一次演講談到央行數字貨幣時，透露美聯儲正在密切關注數字貨幣，“我們正在謹慎地跟進這些事情，但不認為央行的數字貨幣會在短期內產生影響。“

兩個月后，美國國會議員比爾·福斯特和弗蘭奇·希爾函詢聯儲，是否有開發美元數字貨幣的打算，對其他國家要求法定數字貨幣的應對措施等問題，要求“美聯儲就中央銀行數字貨幣的發展前景“表明態度。鮑威爾的答復是：美聯儲目前沒有開發美元央行數字貨幣，原因一是沒有迫切的發行需要，即動機不足，不像一些國家存在“現金使用量明顯下降”“銀行服務覆蓋范圍狹窄或高度集中”“支付基礎設施不發達”等問題，因此只是在進行“小規模的、以研究為導向的技術實驗”；二是在發行前要先解決法律、監管和政策等問題。總之，“還沒有發現通用型數字貨幣在執行貨幣政策方面具有更多的實際好處”可以取代現行的央行系統。

與此同時，美國國財長姆努欽在眾議院聽證會的表態與鮑威爾遙相呼應：

“鮑威爾主席和我已經討論了這一點——我們都同意在不久將來，即在未來五年中，美聯儲無需發行數字貨幣。”

四、完全的鴿派：發行CBDC會帶來一些問題，但美聯儲必須保持領先地位

2020年伊始，各國央行的CBDC研發就拉開大幕，達沃斯論壇期間，BIS聯袂6家央行成立CBDC研發小組，發布CBDC決策者工具包，BIS公布第二次全球央行研發CBDC工作進展調查。相距不過10來天，CBDC研發小組即公布今年研發計劃：4月中旬在美國華盛頓舉行第一次會議，討論如何創建用于跨境支付的數字貨幣標準以及安全措施。6月發布中期報告，秋季發布終期報告。這種形勢下，美國如果還想保持主權貨幣盟主的地位，卻缺席國際CBDC研發，未免太不合時宜了。

最近，聯儲有名的鴿派、聯邦公開市場委員會具有永久投票權的成員萊爾·布雷納德在斯坦福商學院做了一個演講，其中有關加密貨幣、穩定幣等內容和她去年底在法蘭克福的演講差不多，不同的是，作為聯儲有影響力的決策圈人物，她第一次旗幟鮮明地表示聯儲要做CBDC研發的領頭人，并且從支付結算、金融穩定、貨幣政策、金融監管、法律建設等方面系統地分析了創建CBDC所需要做好的準備工作。

這是美聯儲高層官員第一次對CDBC研發問題作出正向的明確表態：

“鑒于美元的重要作用，

我們有必要保持CBDC研究和政策制定的領先地位。與其它央行一樣，我們正在進行分布式賬戶技術及其數字貨幣案例、包括發行CBDC可能性的研究和試驗。我們正在與其他央行合作，增進對央行數字貨幣的理解。”

在發行動機方面，她的想法和鮑威爾一致，即美國不存在其他經濟體存在的現金使用量迅速下降、金融機構薄弱、支付系統不發達等。但是一些國家支付體系有可能采用穩定幣，啟動CBDC研發的央行數量越來越多，尤其是中國推進數字貨幣的步伐在不斷提速，這些都對美元稱霸全球的地位形成了重大挑戰，雖然一時還不足以撼動它的獨尊地位，但必須提上議事日程，要成為CBDC研發的領導者、規則制定者，而不再是簡單的表態。

布雷納德所說“我們正在與其他央行合作，增進對央行數字貨幣的理解”，筆者分析應當是指與7行CBDC研發小組合作。4月中旬小組初次報告會議，選址華盛頓，用意明顯，就是拉美國入伙。最近日本外交副相NorihiroNakayama表示，高度關注中國DC/EP對全球儲備貨幣體系和貨幣領導權帶來的影響，希望美聯儲與7行小組合作一共研發CBDC應對中國DC/EP的影響。

綜上分析，聯儲高層各位官員，從鷹派、中間派到溫和鴿派、完全鴿派，對研發CBDC的認識存在一定的差異，不完全是時間、環境影響所致，和每位官員、尤其是擁有決策投票權的人物派性歸屬有一定相關性。不過，聯儲理事由總統任命，政府的經濟政策對于聯儲的決策走向是有影響的。聯儲鴿派和鷹派的分野也不是鐵板一塊，隨著經濟形勢的變化，也會進行相應調整。某位官員對CBDC的表態，雖然能給人以預期的空間，但并不具有實質性意義。真正有價值的是靴子落下的決策。

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