肖磊：比特幣避險作用有限，但人類低估了它代表的趨勢_比特幣

文：肖磊

比特幣價格從去年12月中旬開始上漲，至今年的2月中旬，累積上漲了超過60%。在此期間經歷了中國市場疫情的加劇，也經歷了全球股市的新一輪調整，很多投資者開始認為比特幣面對資本市場的不確定性風險，具有對沖效應，可以被定義為避險資產。

但近期以來，比特幣再次下跌，一個月內的跌幅已經接近30%，同期作為傳統避險資產的黃金則明顯走強，漲幅一度接近10%。那么如果同樣被定義為避險資產，比特幣和黃金為何在全球股市再次暴跌，原油市場崩盤等背景下，走出了完全不同的趨勢呢？

實際上談到避險資產，首先我們得搞清楚什么是風險。

在人類歷史上，對風險的概念是復雜而廣泛的，忍饑挨餓是一種風險，兵荒馬亂是一種風險，疾病威脅是一種風險，地震火災水患是一種風險，地緣同樣是一種風險，而資產價格的暴跌更是一種風險。

聲音 | 肖磊：比特幣的下跌會引起整個市場流動性的萎縮:據證券時報消息，數字貨幣分析師肖磊表示，隨著持續的下跌，投機性需求逐步出清，市場會在新一輪下跌中尋求底部，不過這是個漫長的過程，投資者需要有充足的心理準備。其他數字幣種相對于比特幣來說抗跌性不足，比特幣的下跌也會引起整個市場流動性的萎縮，未來依然還要看比特幣的走勢。[2019/1/12]

當饑餓來臨的時候，糧食就是避險資產；當病襲擊的時候，口罩酒精就是避險資產；當兵荒馬亂的時候，武器就是避險資產；當資產價格暴跌的時候，能逆勢上漲的就是避險資產。

但除了黃金，所有的避險資產，都是相對而言的，黃金可以被認為是普遍性的一種避險資產，因為黃金是超主權貨幣，只要拿著黃金，不管遇到什么風險，都可以跨區域、政權、宗教等等來交易自己想要的東西，這跟紙幣的邏輯是不一樣的，比如你現在把俄羅斯、印度這樣的國家貨幣拿到中國，很多人也是不認的，更不要說什么津巴布韋、委內瑞拉之類的國家貨幣。

聲音 | 肖磊：區塊鏈的商業模式要考慮未來是否滿足大眾消費:據新浪財經報道，肖磊表示，區塊鏈的商業模式，首先要考慮，是不是一個未來要滿足大眾消費的技術，比如搜索、信息傳輸、門戶看新聞、社交、電商等等，如果是基于滿足這類需求，區塊鏈技術似乎顯得不符合時代，反而成了科技手段的一種倒退，因為區塊鏈會讓搜索、信息傳輸、社交、電商、游戲等速度變慢，所消耗的電力、時間、環境等成本更高。[2018/7/19]

當然，你也可以把糧食、醫療物資等當作避險資產，但問題就在于，它們的避險作用，是單向的，如果你在最關鍵的時刻，需要的不是糧食和醫療物資，而是一張飛往其他地方的機票，這個時候你拿糧食和醫療物資等，能換來一張機票嗎？當然不能，但你可以直接給擁有飛機管轄權的人一根金條，你可能就能逃離險境了。

所以，黃金可以定義為一種終極避險資產，因為它的價值不需要國家、組織等來做保證，且存在全球性共識機制，所有的人都認可黃金的貨幣屬性，黃金的標準化程度極高，能迅速計算出價值，達成交易的成本最低、效率最高，你甚至都不需要跟對方有共同的語言交流，只要拿出金燦燦的黃金，讓對方掂掂重量就可以了。

金色財經現場報道比特幣資深研究人士肖磊：比特幣是賺的上帝的錢:金色財經現場報道，在2018中國區塊鏈高峰論壇以“用什么姿態擁抱區塊鏈”的圓桌論壇上，比特幣資深研究人士肖磊表示，“比特幣從代碼創造到萬億市值，比特幣是賺的上帝的錢，區塊鏈行業不存在價值投資，是價值的轉移，價值的重新分配。[2018/5/20]

后來，隨著美國的崛起，美元似乎成了繼黃金之后，全球性的避險貨幣。無論是非洲或中東的黑市軍火買賣，還是墨西哥的販，又或者是東南亞的賭場，只要拿出印有歷任美國總統頭像的美鈔，達成交易的速度會很快，因為交易對手不會再跟你討論美元到底是什么東西，能拿來干什么，有什么價值等等。這就是貨幣的共識機制。

而美元走到這一步，其背后的支撐因素，是獨一無二的。首先是美國世界第一的經濟產出能力，其次是超越全球其他國家總和的軍事能力，第三是幾乎深入到全球每一個角落的美元結算和定價系統。

肖磊：區塊鏈技術加速票據市場的無紙化進程:據北京商報消息，5月9日，銀保監會發布《關于規范銀行業金融機構跨省票據業務的通知》，明確《通知》印發之日起6個月后，停止開展跨省紙質票據交易。500金研究院院長肖磊表示，票據市場的無紙化很快會實現，更值得注意的是，中國的電子票據交易使用了區塊鏈技術。據悉，此前國內部分上市銀行已成功將區塊鏈技術應用至票據業務。[2018/5/10]

所以，美元在全球貨幣的實際使用層面，基本上取代了黃金，如果換一個角度來說，美元也相當于提供了比黃金更便捷的全球貨幣服務。

但問題是，人類發展至今，對國際通用貨幣的需求，不僅需要美元一樣的便捷性，還需要像黃金一樣的超主權屬性。從過去半個世紀的歷史看，當人們對便捷的需求更高的時候，美元自然會壓倒黃金，成為主流，但當人們對安全的需求，高于對便捷的需求時，黃金又會壓到美元。

稀財匯創始人肖磊：空氣幣歸零幾率極高:稀財匯創始人、500金研究院院長肖磊認為，空氣幣指的是目的不純的代幣，并不是說沒有應用場景的幣，因為區塊鏈代幣，本身是一個更加抽象化的資產，只要大家都覺得其算法是一種共識，就像打游戲，里面的東西是虛構的，但很多人還是愿意花錢去買。但如果一些人僅僅是為了融資來發行代幣，那么最終會被市場識破，而且這些人很快會變現走人，項目不了了之，歸零的概率很大。肖磊表示：“目前幣圈的亂象有很多，哪里有賺錢機會，騙子就會去哪里。最明顯應該就是跟區塊鏈毫不相關的一些應用場景，硬要發個幣，導致諸多空氣項目橫行，但反過來說，更多夢想著一夜暴富的投資者涌入這個市場，可能是亂象爆發的最根本原因。”[2018/3/21]

但這個循環就是人類經濟的終極歸屬嗎？回答是否定的。因為只要未來貨幣市場，誰能同時擁有美元的便捷性和黃金的超主權共識，誰就能同時壓倒黃金和美元。

這就是我為什么說數字貨幣，包括比特幣等的出現，其實是市場需求推動的結果，因為自2008年美國金融危機之后，全球諸多精英民眾開始尋求一種，既能像黃金一樣，不受主權信用影響的貨幣，同時又要能達到跟美元交易一樣便捷的國際通用貨幣。

目前看，類似于比特幣一樣的數字貨幣，已經滿足了部分需求，比如超主權屬性。至于便捷性，包括兩個方面，一個是數字化、跨國交易、接受度，另一個是可以承載的吞吐量。實際上比特幣除了在吞吐量上面難以達到要求之外，其他方面的發展是具有高維度潛力的。

當然，有的人說，比特幣價格劇烈波動，并不能作為一種貨幣來使用，我覺得這種想法是典型的分析師思維，而不是歷史性思維。

人類為了提高生產效率，從座機時代，進入到了移動電話時代，一臺蘋果手機一萬元，座機五百塊就能買到一個很好牌子的，那為什么還是有越來越多的人會去買一個一萬元的手機，而不是去買一個五百塊的座機呢？原因很簡單，座機這個工具，已經越來越難以滿足人們對通訊工具的需求。

比特幣也是同樣的道理，它只是一個更符合未來需求的貨幣工具，如果你覺得比特幣跟手機有很大的不同，商品跟貨幣有很大的不同，那是因為你還沒有搞清楚人類活動最底層的邏輯，黃金也不僅僅是貨幣，同時還是金牙、首飾、航天飛機上的耐溫材料。

一種貨幣的價格，是否穩定并不是誰規定出來的，而是通過長時間的市場博弈，撮合出來的，比特幣僅僅是處在這樣一個博弈期。如果站在歷史的角度，不管是誰試圖去阻止貨幣這個工具向前改進和演變的趨勢，最終都可能一敗涂地，從而喪失競爭優勢。

縱觀所有的歷史性強國，包括強盛了數千年的古代中國，以及西方工業時代的超級帝國，其實一直使用的也都是黃金白銀這種超主權貨幣，也就是說，未來國家的強大，并不一定要擁有主權貨幣。

誰能創造更多的財富，全球更多的數字貨幣就會被誰來標記，這就類似于中國古代的“官銀”一樣，銀子并不是國家創造的，但國家可以通過繁榮經濟，創造更多稅收，把收上來的銀子打上自己的標簽。“官銀”可以用來發放官員的俸祿，可以用于戰爭軍餉，可以賑災等等，在貨幣底色沒有改變的情況下，形成了一套循環、分配、獎罰、激勵和追蹤、監察體系。

這樣就可以建立更高效的國家管理系統，提升更長遠的經濟競爭力。只不過基于實物貨幣的系統，需要維持其良性循環的成本巨大，最終這種成本會消耗掉社會創造出來的新增財富，導致入不敷出，最終整個系統一定是走向崩潰。

超主權性質的數字貨幣的出現，將大大降低貨幣運行體系的成本，而且規模越大，成本越低，管理越有效。這就類似于非官方微博微信等的出現，降低了信息交換成本一樣，用的人越多，成本就越低，低到大眾都不需要付什么額外費用了。

未來數字貨幣市場的競爭，并非簡單的對數字貨幣的主權性創造，而是爭奪對數字貨幣的“標簽”權，因為只有更多的創造財富，更多的創造稅收，更高效的提升社會分配體系，才能更多的“標簽”數字貨幣。

當然，現在這個階段我們所要面對的，應該是主權性質的數字貨幣，因為國家這個主體，可以提供基于數字貨幣的更便捷的服務，這一點比特幣等是無法實現的，比特幣目前的吞吐量和運行成本、儲存管理難度，以及各種生態都算不上能提供更便捷的交易，這需要更強大的技術改進，而這種技術性的改進，很難超越時代的局限性。

這就好比馬斯克的目標是向火星移民，但首先他要面對的是，如何制造出能夠跑到火星的載人飛船，然后還要面對如何能更快的跑到火星。

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