“減半”行情，原來是價格減半_SHI

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BTC閃崩，價格從7980美元直落至3800美元，跌幅達52%，價格減半，只用了一天，市場陷入恐慌。此前，因為“減半”預期和避險需求，BTC的價格一度從6696美元漲至10500美元。

風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險

正文

BTC閃崩，價格從7980美元直落至3800美元，跌幅達52%，價格減半只用了一天，市場陷入極度恐慌，BTC“數字黃金”的成色受到考驗。此前，因為“減半”預期和避險需求，BTC的價格一度從6696美元漲至10500美元。

BTC出現暴跌，主要是因為：疫情席卷世界，全球或陷入經濟危機。投資者出于歸償債務的需求，回收流動性，致使避險資產失靈，BTC“數字黃金”的成色受到挑戰。數字資產市場生態環境惡劣，期貨合約等衍生品亂象叢生，市場失血嚴重。

Sushiswap“減少SUSHI供應量”投票結果將在2天內正式生效:9月20日，Sushiswap社區針對“減少SUSHI供應量”的投票正式通過。即SUSHI供應量上限將為2.5億枚，現有SUSHI供應量的2/3將被鎖定6個月。這些變更將很快實施。今日，SushiChef再次發推稱，由于時間鎖（timelock）的存在，新投票結果的執行將在2天內正式生效。[2020/9/21]

長期來看，寒冬總會過去，期待破繭成蝶。區塊鏈技術仍在向前發展，現在處于蝶變前夜。回顧BTC歷史，價格的劇烈波動是其一以貫之的特征。隨著減半即將到來，BTC將進入一個新的時代。

1、暴跌背后：經濟危機，流動性枯竭

第一，受疫情影響，全球或已經處于經濟危機當中。

美股一周兩次熔斷，史無前例。各國股市跟跌，歐股持續走低。3月12日，道指、納指、標普集體跌破7%，繼周一后再次觸發熔斷。交易恢復后，三大指數進一步下跌。受此影響，泰國、菲律賓、韓國、巴基斯坦、印尼、加拿大、巴西、墨西哥等國家股市也暴跌觸發熔斷。與此同時，歐洲股市同樣持續走跌。

“減少SUSHI供應量”投票通過：現有SUSHI供應的2/3將被鎖定6個月:SushiChef發推稱，Sushiswap社區針對“減少SUSHI供應量”的投票已獲通過。SUSHI供應量上限將為2.5億枚，現有SUSHI供應量的2/3將被鎖定6個月。這些變更將很快實施。

此前消息，Sushi社區發起一項投票來決定SUSHI的流通量。在投票中給出5個選項，每個選項的鎖倉比例都是2/3的SUSHI將被鎖倉6個月，1/3的SUSHI不鎖倉，在流通量上進行調整。流動量調整的選項分別是不調整、減少66%、總流通量減少50%、總流通量減少50%+當前流通量減少83%、不做選擇。[2020/9/20]

國際油價暴跌超22%，創本世紀以來油價最大跌幅。受新冠疫情影響，全球石油需求急劇下降；上周五石油輸出國組織與俄羅斯的減產協議破裂，石油價格戰開啟，油價暴跌。

火幣“減產預言家”突破14萬人次 活動期間BTC累計上漲39.77%:4月30日，火幣全球站“減產預言家”參與總人已達到143684人次。活動期間BTC累計上漲39.77%、BCH累計上漲25.24%、BSV累計上漲22.16%、DASH累計上漲22.77%、ZEC累計上漲39.80%、ETC累計上漲36.49%

“減產預言家”是火幣全球站為迎來BTC第三次區塊獎勵減產于4月14日開啟的活動，活動開啟時BTC價格為6765美元。截至4月30日，BTC最高漲至9456美元，活動期間累計上漲39.77%。[2020/4/30]

現貨黃金跌破1590美元/盎司，日內跌超2.5%。作為成色最好的避險工具，黃金中斷前段時間的上漲勢頭，隨市場下行。

資金蜂擁至避險資產，美國國債收益率跌破1%，創下史上最低。當疫情主要在中國時，路透社對經濟學家的調查顯示，中國一季度GDP增速將從6%降至3.5%。往年中國經濟貢獻了全球經濟增長近30%，中國經濟失速必將導致世界經濟失速。

公告 | 新加坡WBF交易所于2月19日上線“減半”幣種ETC:新加坡時間2月19日下午18時，新加坡WBF交易所正式上線“減半”幣種ETC，并在主板上線ETC/USDT交易對。

以太經典（ETC）是由以太坊硬分叉而誕生的，功能和以太坊類似。ETC秉承去中心化理念和區塊鏈共識機制，堅信其區塊鏈網絡一旦開始運行，它的發展方向將不被任何中心化團隊所左右，而由參與整個區塊鏈網絡的人員和全網算力的共識共同決定。ETC按照比特幣的方式進行減產規劃，總量2.1億個。

2020年被譽為“減產元年”，BTC,ETC,BCH,DASH,ZEC等主流幣種均陸續進入減半周期，未來減半行情值得期待。[2020/2/19]

按照世界貨幣基金組織的定義，只要全球經濟增速低于2.5%，就算衰退。而2019年，全球經濟增速只有2.9%，只要增速再下滑0.4個百分點，全球就陷入衰退了。經合組織已經更新了他們對世界經濟增速的估計，認為將降到1.5%，衰退只乎鐵板釘釘了。

往后來看，全球經濟情況會越來越糟。一旦經濟開始衰退，會形成“雪崩”效應，供給受阻、需求不振、信心不足——收入減少，破產變多，失業增加——供應短缺、需求下降、信心喪失……這種循環周而復始，經濟已陷入陡峭的下沒螺旋。

這次的經濟危機疊加供給沖擊、需求沖擊和金融沖擊三重因素，嚴重程度很可能是僅次于1929年“大蕭條”，我們將此次命名為：“2020年全球經濟瘟疫”。

第二，BTC“數字黃金”的成色受到挑戰。一方面，BTC確實表現出一定的避險價值：2019年6月份由于貿易戰等原因BTC與黃金雙雙大漲；2020年年初的美伊危機，BTC與黃金再次大漲。但另一方面，BTC對于國際事件的反應具有不確定性，并非每次都避險奏效。比如2月初，疫情席卷全球，BTC就并未隨著黃金一樣受到追捧，反而出現價格持續下行的情況。

第三，流動性枯竭，避險資產失靈。新冠肺炎疫情席卷世界，市場恐慌情緒飆升，全球主要投資市場均出現暴跌。投資者出于歸償債務的需求，回收流動性，套現各種流動性好的資產，甚至黃金價格也隨之下行。

第四，數字資產市場生態環境惡劣。這兩年，區塊鏈行業沒有突破性的進展，市場缺乏優質的底層資產，無法吸引行業外部人士關注和進入市場，沒有活水，市場陷入存量博弈的格局當中，所有的熱點都是曇花一現。

近期市場大熱的借貸、期貨、合約等數字資產衍生品，只是給不適當的人群提供了不合適的杠桿工具，讓他們彼此搏殺，對于行業的長期發展無益。

同時，市場因為缺乏監管，亂象叢生，與“賭場”無異。一些交易平臺，頻繁出現“撥網線”、“停機”、“插針”等行為，加劇市場波動，難逃操縱市場之嫌。

2、寒冬總會過去，期待破繭成蝶

區塊鏈還在，BTC還在。

盡管受到全球經濟危機波及，數字資產市場遭受重創，但不可否認，區塊鏈技術仍在向前發展，現在處于蝶變前夜。各種區塊鏈的落地應用和產業化的推進，使得區塊鏈進入了更廣闊的發展空間，得到了更多的認可。中央和地方紛紛出臺了相關監管或扶持政策，為區塊鏈技術和產業發展營造了良好的政策環境。

回顧BTC歷史，價格的劇烈波動是其一以貫之的特征。2018年12月，BTC最低跌至3400美元，半年后，又重新站上了13000美元。全球經濟危機的背景下，BTC減半即將到來，BTC將進入一個新的時代，一個成本更高、增量更稀缺的時代。

保持信仰，挺過黎明前的黑暗。

附注：

因一些原因，本文中的一些名詞標注并不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。

報告原文請見發布的研究報告：《“減半”行情，原來是價格減半——區塊鏈事件點評200313》

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