瘋狂的幣圈合約：杠桿最高達125倍，一夜爆倉20億美金_區塊鏈

文：棘輪

來源：一本區塊鏈

100倍杠桿、125倍杠桿……越來越多的幣圈玩家，開始進行高杠桿的合約交易。

在此情況下，如果幣價上漲1%，他們的資產可以翻番；但如果幣價下跌1%，他們就會血本無歸。

這是一個風險極高的游戲，幣圈成為危險的賭場，交易所則是背后的推手。

合約市場充斥著一夜暴富的神話，但是，“99.5%的散戶都會爆倉出局”。

而到最后，哪怕是交易所本身，也往往難以幸免于難。

貪婪這條路，通往的是深淵。

01?爆倉

對于合約玩家來說，3月12日晚是一個冰冷的屠殺之夜。

當天晚上，在15分鐘內，比特幣的幣價跌幅超過了15%。

一切如此猝不及防。幣圈合約玩家小張說，當時，自己收到交易所短信，被告知他即將爆倉。他迅速剛打開軟件，準備手動平倉。

幾乎同時，他收到了爆倉的提醒短信——十幾萬元就這樣化為烏有。

AICoin數據顯示，3月12日晚，幣市有20億美元資金爆倉，最大爆倉金額1000萬美元，平均每筆的爆倉金額達到了5.1萬美元。

新華社：百倍杠桿！瘋狂的幣圈帶來“暴富”還是“爆倉”？:5月29日晚，新華社發布題為《百倍杠桿！瘋狂的“幣圈”帶來“暴富”還是“爆倉”？》的文章，再次對虛擬貨幣表示關注。這是新華社在兩天內第3次發問虛擬貨幣。

文章表示，讓眾多投資者一夜之間賬面清零的背后，是“幣圈”的期貨合約交易。近年來，除了現貨交易，期貨合約交易逐步成為虛擬貨幣交易的重要衍生品。此類合約具有雙向交易、高杠桿等特征。從表面上看，此類合約可以對沖風險，但更多投資者把其視為“一夜暴富”的工具。因為，加杠桿后，隨著“幣值”漲跌，收益也會成倍變化。虛擬貨幣的交易風險遠不止價格劇烈波動，在交易炒作的背后還常常伴隨著“莊家”操縱市場價格。業內人士表示，虛擬貨幣交易沒有實物依托，價格容易被操縱。尤其是不少“空氣幣”發行技術模糊，發行上限不確定，存在巨量持有者，極易被“莊家”操縱價格。高杠桿下的爆倉，眾多投資者兩手空空血本無歸，虛擬貨幣交易平臺卻在其中穩賺收益。

此前消息，5月28日晚，新華社發布了《1萬臺“礦機”一個月能“吃”4500萬度電！挖的是“幣”還是“坑”？》，就比特幣“挖礦”帶來的巨大能源損耗提出質疑。29日中午，新華社發布《加密貨幣，是金融創新還是“龐氏騙局”?》，再次就比特幣等虛擬貨幣發問。[2021/5/30 22:55:57]

圍繞此次爆倉事件，還有一個段子在圈內廣為流傳：

Uniswap創始人：競爭性流動性挖礦AMM導致Gas費瘋狂上漲:Uniswap創始人Hayden Adams發推稱，導致Gas費瘋狂上漲的原因：競爭性流動性挖礦自動做市商模式（AMM）創造大量套利機會，在區塊空間有限的情況下，用戶并不能夠總獲勝，而且Gas費比滑點加用戶費加起來還要高。[2021/2/7 19:08:27]

一個合約新手在3月12日做空比特幣，卻不知道設置止盈止損。當晚，比特幣大跌，他的幾千元變成了幾十萬。

大賺之后，他覺得幣價會回升，又開了多單。

第二天一早，比特幣繼續大跌，他剛賺到的幾十萬灰飛煙滅。

出來混，早晚都是要還的。

在幣圈，合約交易早已有之。簡言之，它就是期貨交易。

與傳統期貨市場類似，幣圈的合約交易主打兩大玩法：一是既能做多，又能做空，玩家可以雙向獲利；二是具備杠桿，玩家能以小博大。

第一批進入合約市場的幣圈交易所，是OKEx、BitMEX。早年，它們分別瓜分了國內與國際合約市場。

隨后，火幣、幣安、抹茶、BiKi、Gate等，也相繼進入合約市場。

“現在，火幣、幣安、OKEx三家交易所打的口水戰，絕大多數都和合約有關。”一位交易所從業者指出。

聲音 | BK資本創始人：CME比特幣期貨合約到期加劇了比特幣的瘋狂交易:據CNBC消息，BK資本創始人Brian Kelly表示，CME比特幣期貨合約今日到期，部分加劇了比特幣的瘋狂交易，但市場情緒也一直不好。市場對任何利好消息都沒有反應，但消息確實都很正面。[2018/6/30]

OKExCEOJay在微博上揶揄火幣的合約業務

合約交易發展得有多迅猛？有一組來自非小號的數據能直觀說明：

2018年，全球交易量前十的交易所中，有2家開了合約交易；

如今，全球交易量前十的交易所，有8家都開通了合約交易。

它們開出的杠桿倍數，也在不斷增加，甚至高到了令人咂舌的地步。

早些時候，很多交易所的合約交易杠桿倍數，是5倍、10倍，最多20倍。

如今，一些交易所已經在提供遠超于此的杠桿倍數。比如OKEx的永續合約最高可以提供100倍杠桿，幣安更是可以提供125倍的杠桿……

這樣的高杠桿，蘊藏著極大的風險。

以OKEx提供的100倍杠桿為例：在玩家做多的前提下，如果幣價上漲1%，資產可以翻番；但如果幣價下跌1%，玩家就會爆倉，損失掉全部本金。

在合約市場，暴富與傾家蕩產，往往就在一瞬之間。

創業工場創始人麥剛：區塊鏈是人類最偉大的投資機會，也是最瘋狂的投機泡沫:金色財經現場報道，在2018飛鳥·中國區塊鏈技術與應用高峰論壇上，創業工場創始人麥剛提出：區塊鏈技術不僅僅是一次技術革命，更引發了兩次金融革命：比特幣（數字貨幣）和ICO（代幣發行）。區塊鏈技術已經產生比特幣和以太坊兩個成功的應用，將來會出現更多成功的應用，但ICO項目可能有很多包裝手段和可操控環節，應該非常小心。他還表示，不希望行業因為無規則、無監管導致暴漲或暴跌，期待未來的區塊鏈項目擁有核心競爭力和長期價值。[2018/3/29]

02?賭博

合約市場吸引的都是什么玩家？他們都是有典型賭徒心態的人，經常自嘲：“給我一個杠桿，我能虧掉整個地球。”

“合約市場沒有‘佛系玩家’。”幣圈玩家丁才告訴一本區塊鏈。

“交易所APP上都會顯示每一單的實時收益率，開了100倍杠桿后，收益率每秒鐘都是三位數的變化。前一秒可能是200%，后一秒可能就是300%。”他表示。

在如此劇烈的漲跌面前，幾乎所有玩家都會時刻盯盤。而幣市的7*24小時交易，更讓許多玩家感到心力交瘁。

“開高倍合約單子的時候，根本睡不著覺，必須一直刷手機。”丁才說。

更可怕的是，玩久了合約的人，就像資深賭徒一樣，會染上“心癮”，無法戒除。

韓國數字貨幣交易所啟動招聘狂潮 瘋狂從傳統銀行“挖人”: 新年伊始，由于加密數字貨幣需求的不斷擴大，以及韓國政府要求各大交易所必須提供更有效的安全交易系統，韓國幾大數字貨幣交易所已經啟動了“招聘狂潮”，希望通過更有吸引力的就業福利和靈活的工作環境，從傳統銀行“挖人”。[2018/1/7]

兩年前，OKEx交易所被質疑“拔網線”無法交易，作為合約玩家的丁才是受害者之一。

“當時我收到了一條條短信，提醒我快爆倉了。而我卻打不開APP，什么都做不了，只能眼睜睜地看著自己爆倉。”丁才回憶，“那種絕望的感覺，沒法描述。”

為了炒幣，他幾乎透支了所有的信用卡，每個月都要面對幾十萬的債務。“玩到最后，每次開單看到數字，都已經不覺得是自己的錢了。”

2019年，為了戒掉合約交易，丁才向交易所申請注銷賬號，被客服告知“沒有這個服務”。他一氣之下，去移動營業廳注銷了用了十幾年的手機號。

他忍耐了一段時間，但最終還是沒能忍住。接下來，他用新的手機號新注冊了一個交易所賬戶，再度投身合約交易。

他表示，現在自己在幣安玩合約，都是開125倍的杠桿，提前設好止盈止損，避免爆倉，“輸贏就是幾分鐘的事。”

“幣市本身的波動就很大，再加上動輒100倍的杠桿，合約交易已經和賭博無異。”區塊鏈研究員周衛表示。

“對于一些人來說，期貨=網賭。”萊比特礦池CEO江卓爾也曾直言不諱地指出。

合約交易的持續火爆，反映出當下幣圈的一大問題——買漲買跌的投機分子越來越多，堅定囤幣的“比特幣信仰者”越來越少。

“我以前就是個‘比特幣信仰者’，只囤幣，不炒幣。但這兩年比特幣價格一直沒什么起色，傳說中的減半行情也看不到影子。偶爾做波段，炒炒合約，也是為了讓手上的幣少貶值。”小張說。

而在一部分不玩合約的幣圈玩家看來，恰恰是合約交易的泛濫，導致了比特幣價格的持續低迷——大量資金都被投入了高杠桿的賭博游戲。

“交易所應該取消合約交易，禁止做空，這樣資金都去現貨區，大家都囤幣，幣價就能漲上去了。”有人戲謔地表示。

在高杠桿的合約交易面前，絕大多數幣圈散戶，都會淪為韭菜。

“許多玩家錯誤地以為，只要跑贏50%的人，就能在合約市場賺到錢。”周衛說，“但真相是，他們要跑贏的不是50%的人，而是50%的資金。50%資金的背后，可能是98%的人。”

在他看來，在高倍杠桿下，玩家的資產可能一夜增值10倍，也可能瞬間歸零。收益與風險看似對等，其實不然。

“行情好的時候，很多玩家還沒等資產增值10倍，就早早平倉止盈了。行情不好的時候，他們卻經常把幣握在手里，等著歸零。”他解釋道，“散戶的投資心理，決定了他們無法在合約市場長期盈利。”

“99.5%-99.9%的散戶，都會在合約市場被爆掉。”江卓爾總結，“玩合約和賭博、吸沒什么區別，許多玩家除非輸光資產，否則不會有任何悔悟。”

03?推手

幣圈的合約交易為何如此瘋狂？在許多幣圈玩家眼里，交易所就是這個市場的直接推手。

比如，火幣、OKEx、幣安三大交易所都曾發起合約大賽活動，拿出豪車、iPhone等獎品獎勵玩家。

火幣合約大師賽打出了“玩合約，搶iPhone贏寶馬”口號

那么，交易所為何對合約交易市場如此熱衷？

答案很簡單——合約交易更賺錢。

進入2019年，ICO、交易即挖礦、模式幣等玩法不再流行，交易所很難再靠上幣費賺錢。回歸交易服務本身，成為了許多交易所的共同選擇。

而在交易市場，合約交易的交易量比現貨市場大得多。

TokenInsight數據顯示，2019年1月時，OKEx交易所內合約交易量占比僅為60%，到10月時，這一數字已攀升至81%。

非小號數據顯示，3月30日，在火幣平臺，比特幣24小時交易量為22億元，而同期的合約交易量卻高達285億元，是前者的13倍。

“玩家的貪婪，讓交易所的花樣越來越多。而這些花樣，又加劇了玩家的貪婪。”周衛說。

江卓爾也對一本區塊鏈表示：“現在，幣圈的金融衍生品工具越來越多，這直接提升了整個行業的杠桿率。”

在動輒100倍的高杠桿面前，交易所自身的運營也面臨著巨大風險。

這是因為，一般來說，在合約市場，一旦幣價觸及玩家的爆倉線，交易所就會自動平倉。

但在幣價暴漲暴跌時，交易所可能無法第一時間平倉，造成“穿倉”，平臺自身資產也會受損。

3月12日幣市暴跌時，一些幣安的盈利用戶就收到官方通知，稱為彌補交易所損失，他們的資產被“自動減倉”了。

也就是說，由于幣價劇烈波動，交易所自身出現了資金損失。一些本來賺了錢的玩家，被交易所扣了錢，用以彌補損失。

“其實各大交易所都有類似的‘穿倉補救’機制。只不過幣安的機制會優先讓賺錢最多的大戶補錢，而OKEx的機制則是全體盈利用戶均攤。”周衛解釋。

“兩家的機制都做不到完全公平，只不過幣安的機制讓少部分用戶受到了更大的損失，所以爭議也更大。”他表示。

他認為，從2018年起，與多家交易所相關的維權事件，大多與合約交易有關。在這些事件中，有玩家站到天臺以死相逼，甚至在交易所門前喝下敵敵畏。

“因為被騙而走上維權之路，固然可憐。但無論如何，賭場里的賭徒，都是不值得同情的。”周衛說。

“股神”巴菲特一直是杠桿的堅決反對者。

“我見過太多高智商的人，被杠桿搞砸了自己的生意。他們都很聰明，卻因為杠桿一夜破產，一無所有。”2019年，他曾經在公司股東大會上這樣說。

人人都想成為下一個巴菲特，但巴菲特的告誡，卻不是每個人都聽得進去。

*文中部分受訪者為化名。

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