減半后的比特幣網絡會發生什么？_TOK

要點總結

距離比特幣第3次減半還有不到2周的時間，業界普遍好奇并且正在積極探索減半后的比特幣網絡將會發生什么。TokenInsight通過深入分析算力、礦工收入、區塊間隔以及比特幣的邊際生產成本等數據，以窺比特幣網絡減半后可能發生的情況。通過對數據的深入分析研究之后，我們發現：

·?隨著上一代ASIC礦機從比特幣網絡逐步淘汰，網絡算力應在減半后出現合理的下降。

·?減半后短期內，礦工從交易手續費中獲得的收入占比至少會增加一倍。

·?比特幣網絡平均交易手續費用可能會在減半后飆升，前提是算力在合理范圍內下降的同時網絡活動仍保持減半前的狀態。

·?長期比特幣網絡交易平均費用將取決于網絡活動和算力的狀態。

·?由于減半后網絡算力的合理下降，減半后平均區塊間隔在短期內將會上升。

Pantera Capital：BTC價格將在11月30日達到谷底 下次減半后2025年高點會達到14.8萬美元:金色財經報道，Pantera Capital發布致投資者信，信中提到，比特幣減半已近在眼前，下一次減半預計將在2024年3月22日發生。 挖礦獎勵將從每區塊6.25BTC減少到每區塊3.125BTC。有效市場理論認為，如果我們都知道減半將發生，那么它就必須被定價。 如果對產出的新比特幣的需求保持不變，而產出新比特幣的供應被削減一半，這將迫使價格上漲。 在減半事件之前，由于預期價格上漲，對比特幣的需求也會增加。比特幣典型的低谷價格是在減半前1.3年，平均而言，比特幣市場在減半后1.3年達到頂峰。 整個過程需要2.6年才能看到全部減半影響。

從歷史上看，比特幣在減半前477天見底，在減半前價格攀升，然后在減半后價格爆炸性地上升。 如果歷史重演，比特幣的價格將在2022年11月30日達到谷底。 然后，我們將看到在2024年初實際減半后比特幣出現強勁的反彈，比特幣價格會在2024年達到35,638美元，2025年價格達到14,8636美元。

據悉，Pantera Capital是Dan Morehad于2003年成立的風險投資基金，創立十年以后，轉型為加密貨幣投資機構。目前，其專注于區塊鏈、數字貨幣領域的早期投資。[2022/11/12 12:54:21]

一、隨著舊ASIC礦機從比特幣網絡中逐步淘汰，網絡算力將會出現明顯而合理的下降

分析師：歷史數據表明減半后第10周開始BTC有望迎來新一輪牛市:如果歷史數據能夠預測未來，那么在比特幣第三次減半后的10周內，我們將迎來一輪大規模牛市。根據分析師Josh Rager發布的圖表，現在距離第三次減半后的第10周越來越近。比特幣減半后通常會出現價格下跌。但在第二次減半后的第10周，BTC價格在接下來的兩年里穩步上漲，在2017年12月達到近2萬美元的峰值。Rager表示，2016年的減半導致比特幣價格在525天里增長3000％以上。（Zycrypto）[2020/7/25]

2016年第二次減半

期間，由于礦工在減半前后均擁有不錯的收益，因此在沒有發生任何顯著的算力降低情況。換言之，

礦工仍有很大的經濟動力繼續挖礦。

但

2020年第三次的減半情況則不同。根據TokenInsight的分析，

比特幣減半后首日挖礦收益下降46.22%:據Tokenview區塊瀏覽器數據顯示，比特幣減半首日挖礦收益為1022.31 BTC，較前日下降878.79 BTC，降幅46.22%。折合成美元計算，減半后首日挖礦收益約合897.8萬美元，較前日下降約766.14萬美元，降幅約合46.04%。[2020/5/13]

當前礦工的邊際收益情況明顯低于2016年，市場上效率最高礦工的邊際收益明顯低于與2016年時市場上效率最高礦工的邊際收益。在第二次減半前礦工的收益為約20美元每天，減半后約為8美元；而第三次減半前礦工每天的收益僅為約5美元。

除非比特幣在減半后迅速反彈至1萬美元，否則TokenInsight相信大多數S9將至少暫時停機，并在長期內處于關閉狀態。

吳忌寒：預測減半后全網算力下降20%:據OKEX官方微博消息，5月11日，OKEX邀約比特大陸董事長兼CEO吳忌寒為課程導師，共同創作區塊鏈系列短視頻《OK區塊鏈60講》。關于馬上到來的比特幣減半，吳忌寒表示：這次減半，影響因素和實際情形會變得更加復雜。他預計綜合考慮存量礦機分布等因素，預測減半后全網算力下降20%。所以說如果要挖礦必須抓住機遇。[2020/5/11]

BTC的邊際生產成本還表明，目前ASIC礦機挖出1個比特幣的成本徘徊在6,000美元左右，目前的利潤率僅為15％。當比特幣第三次減半開始時，S9s的邊際生產成本將立即翻倍，至少達到1萬美元。這些礦工繼續比特幣挖礦將沒有任何經濟利益。

大咖零距離 | 比特幣突破1萬美金大關減半后會這么走！:5月9日11:00，金色盤面邀請八十多位行情大咖做客金色財經《大咖零距離》直播間，將共同探討《比特幣突破1萬美金大關，減半后會這么走！（下）》，敬請關注，掃碼下圖即可觀看直播。[2020/5/9]

二、減半后短期內礦工從交易手續費中獲得的收入比例將立即增加

當比特幣網絡經歷了計劃的第3次減半時，區塊獎勵將從12.5減少到6.25個比特幣。從而使得礦工減少對區塊獎勵在礦工總收入中的比例。

下圖展示了比特幣網絡在2016年第二次減半后，礦工的交易手續費收入占比躍升。

除了比例上的上升，減半后可以預見，比特幣網絡交易的平均手續費絕對值也將會出現短暫的升高。主要原因在于效率較低的礦工關閉挖礦設備后，網絡的算力減少，而比特幣的難度調整需要一定的周期。

根據TokenInsight的分析，以下兩個情況造成比特幣網絡交易手續費短暫躍升的主要因素：

1.在同一個難度調整周期內，網絡算力保持穩定的同時，網絡活躍度出現上升。具體表現為，區塊生成的間隔保持不變，而平均交易手續費提高；

2.短期內網絡算力出現明顯下降，并且網絡活躍度的下降程度低于算力下降程度。具體表現為區塊生成間隔的增加。

TokenInsight分析了第二次減半后4年內的數據，在這段時間內，比特幣網絡出現了多次平均交易手續費飆升的情況：

·?2020年3月，由于短期內網絡算力明顯下降

·?2019年5月至6月：由于網絡活動的增加

·?2018年11月：由于短期內網絡算力明顯下降

·?2017年12月：由于網絡活動的增加

·?2017年11月：由于短期內網絡算力明顯下降

·?2017年8月：由于短期內網絡算力的明顯下降

·?2017年6月：由于網絡活動的增加

因而我們判斷在2020年5月12日發生的第三次減半會出現由于算力下降而產生交易手續費短期內飆升的情況。

而長期來看，比特幣的網絡活躍度將決定交易手續費的占比。從這個角度上講，比特幣網絡越發擁堵，對礦工越發有利。

更長遠的角度看，礦工未來的收入絕大部分將由交易手續費構成。

而彼時的比特幣網絡必須變成奢侈品，使用比特幣網絡必須無比昂貴時，才能保證比特幣網絡的安全性。

而這也能夠從側面解釋為什么比特幣閃電網絡發展速度不夠快。

其中一部分原因在于比特幣網絡還處于比較“便宜”的階段，并不需要閃電網絡作為“便宜”的次層網絡來解決主網絡的效率問題。?

三、減半后短期內區塊鏈生成平均間隔將會增加

隨著一些效率低下的礦工關閉礦機，網絡算力降低，從而增加在彼時比特幣網絡挖礦的難度，直接影響區塊生成平均間隔。

然而，一旦比特幣經歷下一個難度調整窗口后，挖礦難度將會根據算力水平再次平衡，達到平均每10分鐘一個區塊的水平。

四、結論

比特幣網絡是一個自平衡網絡，它將根據算力動態調整網絡挖礦難度，以保持每個區塊平均10分鐘的生成間隔。當網絡活動非常高或短期內網絡算力顯著降低時，網絡參與者有足夠的動機在短期內支付更高的費用。

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END

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