透過用戶總數研究DeFi市場：用戶超過15萬，數量呈指數級增長_EFI

作者：RichardChen

翻譯：子銘

來源：加密谷

編者注：原標題為《透過用戶總數研究DeFi市場》

目前，DeFi采用的最受歡迎的指標是DeFi鎖定價值，作為剛剛推出的、且引導市場流動性的指標，它對于各個項目來說確實表現不錯。畢竟像Uniswap這樣的自動做市商和Compound這樣的數字貨幣市場平臺沒有足夠的流動性是不會發揮應有的作用的。

但單獨來看TVL是一個不完整的衡量標準。首先，以美元計價的TVL有一定的誤導性，而且往往會受到ETH價格波動的驅動。此外，對于類似以ETH為抵押資產的項目，或是像DAI一類的穩定幣來說，當ETH價格下跌時，以ETH計價的TVL實際上會增加，反之亦然。

更重要的是，眾所周知DeFi的使用量十分不均勻，或者說是極少數的用戶占了絕大部分的使用量。單個MakerDAOCDP持有者#3088擁有127,274個ETH作為抵押品，是第二大CDP持有者的17倍，InstaDApp上三位用戶的存入資產占到了所有用戶的80%左右。DeFi中還有更多其他類似的例子。

某巨鯨花費1,000枚ETH購買2800萬枚BALD，損失約34萬美元:金色財經報道，據Lookonchain監測，昨日花費500枚ETH購買1360萬枚BALD的巨鯨在9小時前再次花費了500枚ETH(93.8萬美元)購買了1445萬枚BALD。

該巨鯨累計花費1,000枚ETH(187萬美元)購買2800萬枚BALD，平均購買價格約為0.067美元。以當前價格計算，損失了約34萬美元。[2023/7/31 16:08:20]

由此以來TVL指標就會被人為的夸大了，因為DeFi生態就僅僅依靠這一小部分用戶為不同的項目提供絕大部分的流動性和抵押資產，這同樣降低了DeFi的去中心化程度。

因此，作為對于TVL指標的補充，我們同樣應該關注一下用戶總數，以作為TVL指標的補充，從而為DeFi的采用提供一個更全面的視角。

為什么說用戶總數是一個很好的衡量指標？過去兩年來，DeFi何時且如何跨越鴻溝并被大眾接受為主流采用模式一直是一個沒有答案的問題。大多數人會認為，判斷是否成為"主流采用模式"的標準并不是依據是否有"十億美元的價值鎖定在智能合約中"，而是"有多少普通的爸爸媽媽在使用這個產品"。為什么Coinbase可以成為價值80億美元的公司并且可以成為市場主流，正是因為它的用戶數量超過3000萬。

比特幣價格上漲受到監管機構和宏觀經濟的限制:金色財經報道，目前，比特幣價格上漲受到監管機構和宏觀經濟的限制，自6月22日以來，比特幣的價格一直在4.4%的狹窄區間內交易，以每日收盤價衡量，在29,900美元至31,160美元之間波動。缺乏明確的趨勢可能會讓一些人感到不舒服，但這反映了目前正在發揮作用的對立驅動因素。

例如，美國國債收益率曲線歷史性逆轉達到有記錄以來的最高水平，對投資者情緒產生了負面影響。受到密切監控的2年期和10年期國債之間的倒掛利差已達到1981年以來的最高水平，為1.09%。這種稱為收益率曲線倒掛的現象通常發生在經濟衰退之前，即短期國債的收益率高于長期國債的收益率。[2023/7/4 22:17:31]

下面筆者整理了一些近段時間來頂級DeFi項目用戶總數的數據來衡量）。但地址并不是一個衡量用戶總數的完美指標，因為很多人都使用了多個地址。話雖如此，但你可以把上面的數字按照有多少重復的“用戶”折算一下。

Reddit：Gen 3 Avatar將于北京時間4月12日正式發行:4月11日消息，Reddit官方宣布，Gen 3 Avatar將于美東時間4月11日下午（北京時間4月12日）正式發行，相關數字藏品投放將在Reddit Avatar Store進行。根據Dune Analytics最新數據顯示，當前Reddit Avatar總發行量已超過1061.5萬個，持有者總量達到735萬個，市值約為7450萬美元。[2023/4/11 13:56:30]

因為這些圖表的數字是累計值，所以它們總是不會遞減。你可以用圖像的一階導數來計算每日新增用戶，也可以用圖像的二階導數來計算每日新增用戶的增長率。如果進一步探究的話圖像的數據還能夠反映出其他信息。

百度區塊鏈版權保護專利獲授權:10月15日消息，據天眼查信息，百度在線網絡技術（北京）有限公司“基于區塊鏈的版權保護方法、裝置、設備和介質”專利獲授權。摘要顯示，本申請具體實現方案為：檢測到存在新生成的待保護數字作品，采用用戶的區塊鏈賬戶私鑰進行簽名，得到作品信息的私鑰簽名；其中，作品信息包括作品內容信息和創作時間；根據作品信息和私鑰簽名，生成版權保護事務請求，并發送至區塊鏈網絡以進行上鏈存儲。本申請實施例能夠實現無需用戶操作，即可對新生成的數字作品立即進行版權保護，提高數字作品版權保護的便利性，降低版權保護的推廣難度。[2022/10/15 14:29:00]

2019年5月23日：Compound推出Compoundv2。

2019年7月24日：借出DAI的利率達到將近15%的水平。

數據：XEN Crypto合約交互地址數已超35萬，Gas消耗超2200枚ETH:10月10日消息，據Dune Analytics的數據顯示，XEN Crypto合約交互地址數已達357,410，Gas消耗為2,221.64ETH。

此外，43.56%的交互地址選擇的XEN申領期為0-30天，14的交互地址選擇的XEN申領期為330-360天。[2022/10/10 12:51:53]

2019年9月1日：ENS短域名拍賣會在OpenSea上啟動。

2019年7月26日：CoinbaseEarn推出了GenerateDaiwithMakerlesson，這導致Coinbase用戶從Coinbase錢包中創建大量的小額CDP賬戶。

2019年11月18日：MakerDAO推出多抵押DAI。

創建CDP賬戶與真正將DAI作為交換媒介并不是一碼事，故實際上DAI的使用量還是增加的。

2019年4月17日：dYdX推出v2solomargintrading。

2020年4月20日：dYdX退出BTC永續合約市場。

2018年12月6日：Havven更名為Synthetix，并推出加數字幣支持的合成代幣。

2019年3月13日：Synthetix改變數字貨幣政策以增加SNX供應量，并將額外分配的SNX作為staking獎勵。

2020年1月8日：ETHLend更名為Aave，推出閃貸數字貨幣市場。

2019年12月2日：0x推出v3。v1和v2是針對于DEX訂單簿的協議因此并不計入用戶總數之內。

2018年11月6日：美國眾議院中期選舉市場交易量超過330萬美元。

2020年2月14日：bZx攻擊發生，導致NexusMutual支付超過3萬美元的聲索請求并挽回新智能合約130萬美元的損失才能脫出困境。

核心要點

通過估計DeFi中可尋址市場的規模，我們可以計算所有項目單一地址的總數，即得出DeFi用戶超過15萬。

DeFi目前的市場規模顯然不大，但用戶數量呈指數級增長，然而我們人類卻有一種低估指數級增長的傾向。事實上如果按照目前的增長速度并運用至指數增長模型中，我們預計到2021年3月DeFi用戶將達到100萬，2022年5月將達到1000萬。

在DeFi項目中一個共同的規律是，任何項目v2的發布或產品的變更都會引起新用戶增長率的大幅躍升。即將發布的項目，如6月份的Augurv2和2020年第二季度的Uniswapv2很可能會催化新用戶的再次激增。這里給早期項目的教訓是，只需要有一個十分成功的功能，其用戶總數就會飛速增加。所以這些項目還是得繼續迭代更新，直到打造出符合大眾需求并喜愛的項目。

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