通貨緊縮沖擊波看上去利好美元，但是別忘了還有比特幣_OIN

撰文：SoonaAmhaz，VoltCapital合伙人、TokenDaily創始人翻譯：盧江飛

新冠疫情這樣的流行病大爆發，通常被視為會帶來通貨緊縮造沖擊。為什么會有這樣的想法呢？事情是這樣的：在新冠病疫情期間，每個人都要待在家里，所以用于消費的錢就少了，對商品的需求也開始下降。一旦商品需求下降，商品價格也會隨之下降，加上購買商品的人數減少，公司不得不解雇許多員工，員工被解雇沒有收入，支出又將進一步減少——循環往復。

在過去幾周里，圍繞通貨緊縮的話題已經成為主流媒體頭條新聞，然而對于加密貨幣行業來說，人們也很自然地想到另一個問題：通貨緊縮沖擊會對比特幣產生什么影響？

摩根資產管理首席投資官：別怕市場過熱 通貨再膨脹交易還有很大空間:2月17日，對于那些對資產泡沫感到警覺的華爾街人士，Bob Michele有一個壞消息：信用市場的興奮情緒將會延續。這位摩根資產管理的首席投資官預計，由于新刺激舉措出臺在即，垃圾債、新興市場債券和風險較高的銀行證券將會掀起更加劇烈的漲幅。

該機構總計管理著2.3萬億美元的資產。Michele表示，美國垃圾債券平均息差勢將下跌至300個基點，未來一年，可能測試金融危機前的低點250個基點。他并不擔心估值高企，而是建議客戶參與此輪漲勢，不要理會市場過熱的警告。[2021/2/18 17:25:06]

答案很簡單：沒影響。

至少，目前沒有影響。

動態 | EOS持有人投票決定將截至6月1日的年通貨膨脹率從5％降至1％:據Cointelegraph消息，EOS的BP投票數據顯示，截至6月1日，EOS持有人投票決定將年通貨膨脹率從5％降至1％。[2019/6/3]

與黃金類似，比特幣的設計初衷就是要抵御通貨膨脹沖擊，而不是抵御通貨緊縮沖擊。與其通過交易圖表解釋，不如讓我們從直觀上來分析，畢竟交易圖表就像是基于羅夏墨跡測驗進行的一種粉飾，把交易者動態投射到圖表上，就像患者會產生對墨跡的反射一樣。

鏈聞注：羅夏墨跡測驗由瑞士精神科醫生、精神病學家羅夏(HermannRorschach)創立，因利用墨漬圖版而又被稱為墨漬圖測驗，是非常著名的人格測驗，也是最著名的投射法人格測驗，現在已經被世界各國廣泛使用在臨床心理學中使用得非常廣泛。通過向被試者呈現標準化的由墨漬偶然形成的模樣刺激圖版，讓被試自由地看并說出由此所聯想到的東西，然后將這些反應用符號進行分類記錄，加以分析，進而對被試人格的各種特征進行診斷。

聲音 | 王永利：比特幣的可分割特性 無法解決通貨緊縮的問題:據鴕鳥區塊鏈消息，前中國銀行副行長王永利在1月4日杭州舉辦的《鑒識2019區塊鏈價值榜》活動中接受采訪時表示，類似于比特幣的加密貨幣在總量一定的情況下，即使可以分割出十萬分之一，也無法改變它增值或者貶值的問題。原本一個幣能夠買某單位物品，在一定時間后，只需0.1個幣就能購買該單位物品的情況，依舊是通貨緊縮的概念。而對于貨幣或者商品貨幣來說，最重要的是能否控制幣值的穩定。[2019/1/4]

在通縮的環境下，美元價值不會立即受到威脅，因為此時通常是「現金為王」，因為隨著一般商品價格普跌，美元購買力將會上升。西方世界習慣使用美元支付商品和服務，所以當美元價值「突然」增加，作為可靠價值存儲的比特幣就會突然變得不那么誘人了。

然而，真正危害美元價值的是美國政府應對通縮的反應。當然，我們并不打算在本文中討論增發貨幣究竟是好是壞，但稍微有點經濟常識的人就應該知道，貨幣政策和財政政策應該是兩個完全不同類的東西，貨幣刺激方案可能在短期內解決一些問題，但卻會影響貨幣的長期價值。

聲音 | 經濟學家Steve Hanke：中央銀行使財富損失 導致通貨膨脹:據bitcoin消息，近日，經濟學家和貨幣專家Steve Hanke對中央銀行進行譴責，他表示，世界需要更少的央行，因為這些政府控制的實體正在搞亂經濟和濫用貨幣政策，同時助長通貨膨脹和財富損失。他說：“中央銀行是引發通貨膨脹的引擎。正是通貨膨脹破壞了財富，破壞了經濟增長并破壞了社會的穩定。”[2018/9/22]

現階段，我們應對通貨緊縮的主要方式是拉動杠桿刺激需求——通常情況下，這種手段看起來像是通貨膨脹。

在2008年金融危機之后，美國政府推出史無前例的金融救濟政策，當時的理論依據就是貨幣公式MV=PQ，但到最后他們發現，現實經濟根本無法用公式來解釋。

鏈聞注：在MV=PQ公式中，M為貨幣供應量，P為價格水平，Q為一定時期由貨幣媒介的商品交易量，V為同期貨幣的流通速度，PQ是總支出。

上圖來源：https://www.slideshare.net/potassium2012/money-money-11366777

當然，量化寬松為我們贏得了時間，但這種手段并不能證明可以幫助我們徹底擺脫困境，最多只能算是一種緩兵之計而已。因為從長遠來看，美國政府增加貨幣供應量肯定會侵蝕美元的價值——1970年的100美元在2020年只相當于15美元。今天，美國正面臨許多棘手問題，比如：生產力下行阻力，全球供應鏈大規模中斷，23萬億美元的的債務，這還不包括表外負債、以及美國人口老齡化等問題。

另一方面，隨著美元不斷增發，大規模通貨膨脹的威脅正變得越來越明顯。對于那些篤信現代貨幣理論的學院派學生來說，他們認為只要增發的美元仍是儲備貨幣，通脹的結果就能讓非西方國家和新興市場「買單」。

全世界都在增發貨幣

使用公式來解決經濟問題并不完美，因為相同的解決方案可能會在不同市場中產生不同結果，有時甚至會失控。不過，如果在一個市場嘗試幾種不同的解決方案，有時反而會「起作用」。

為什么會這樣呢？這是因為大多數市場因素無法被計算、或是解釋清楚——在很大程度上是這樣的。

在西方世界里，許多人「不愿」討論通縮危機影響，這因為他們知道那些以美元計劃的非西方國家會出現通貨膨脹危機，主要原因有兩個：

1、隨著經濟增長放緩，發展中國家政府出于多種原因會增發更多發幣，比如刺激市場需求、維持當前供應鏈等。

2、隨著美元兌當地貨幣疲軟，導致美元走強，繼而引發當地政府印制更多貨幣，人們此時會選擇「逃往」美元，在極端情況下甚至可能導致惡性通貨膨脹。

當然，一些美元掉期額度可以緩解這些情況，并在某些領域提供流動性，但正如GlobalMacroInvestor創始人兼首席執行官RaoulPal所說，美元掉期額度、量化寬松、其他各種大刀闊斧的刺激政策其實都無濟于事，沒用。事實上，美元掉期額度無法為最弱的主權借款人提供任何幫助，因為他們根本就沒有儲備金。美國政府甩出的13萬億救市資金大多數由企業持有，這讓許多人無法享受到救濟福祉……印鈔無法解決這些問題，因為這根本就是一個結構性問題。

每次經濟動蕩時期，西方國家最喜歡干的就是把印鈔機打開，因為最后的最后，一切都會由發展中國家「買單」。但隨著時間的推移，那些最弱的主權借款人也許會尋找其他具有價值存儲功能的東西。

從這個角度來看，比特幣能為這些國家提供退出、或者至少是重置的選擇。

在此，我打算提出一個問題作為本文的結尾：貨幣政策每次都是自上而下的，但如果這次是自下而上的，會發生什么結果呢？

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