DeFi閃兌產品性能調研：Kyber與Tokenlon閃兌交易與市場價格偏差分析_TOKE

作者：NEST愛好者_CryptoData

為了調研市場上DeFi閃兌產品的性能表現，我們對深度最好的ETH/USDT交易對進行了相關閃兌協議鏈上數據的統計分析，這里主要采集了Kyber和Tokenlon這兩個閃兌產品的鏈上數據，以及相同時間段火幣交易市場的價格數據。

數據來源：dappreview

接下來，我們將以數據統計的方式，并結合其運行原理進行相關性能分析。

Kyber?閃兌數據

Cobo Argus上線DeFi挖礦自動撤退機器人:8月10日消息，Cobo 機構級 DeFi 投資管理平臺 Cobo Argus 現已上線 Withdrawal Bot（自動撤退機器人）功能，用戶可以自定義風險指標如 LP Token 權重、Deposit Ratio（存款占比）、TVL 波動范圍，通過監測鏈上實時數據，在協議觸發用戶設定的指標，如 TVL 驟降或 LP Token 占比暴漲等危險信號時，機器人將幫助投資者自動撤出資金。[2023/8/10 16:18:04]

我們在2020.05.11~2020.05.12時間段內，隨機選擇?40?條ETH/USDT的鏈上交易單；并在每一單閃兌交易時間點上找出那一時刻的火幣市場的交易價格。具體數據，如下圖所示：

初夏虎：DeFi上金融產品設計問題和智能合約漏洞一樣危險:8月24日消息，在以“元界DNA主網上線，將如何改造DEFI產業現狀”為主題的AMA上。

初夏虎表示，很多人以為區塊鏈項目的風險主要來自于代碼漏洞，殊不知最可怕的是金融產品設計問題，它和智能合約漏洞一樣危險。現在很多所謂的DEFI項目團隊里并沒有金融產品專家。元界DNA雖然無法完全規避所有的風險，但是會比其他公鏈團隊更有風險意識，并且向DEFI團隊提供更多更安全可靠的工具。

目前元界DNA已上線包括OKEx、ZB、Bittrex（B網）等全球19家主流交易平臺。[2020/8/24]

觀點：DeFi代幣交易預期回報越高 對gas的需求就越高:Coinbase機構覆蓋團隊工作人員Max Bronstein發推文稱，無論是DeFi流動性挖礦(Yield Farming)還是DeFi代幣交易，交易的預期回報越高，對gas的需求就越高。gas只是衡量一項金融交易能否產生回報的另一項指標。（Cointelegraph）[2020/7/20]

通過對Kyber閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：

平均偏差率為：3.47‰

偏差率的標準偏差為：2.045‰

根據Kyber閃兌原理中的介紹，其價格機制主要有3種方式：

報告：4月加密貨幣籌資急劇下降，但DeFi借貸仍吸引風投支持:風險投資研究公司Ana發布的一份報告顯示，今年4月，來自風險投資公司的加密資金下降了57%。雖然加密貨幣中的大多數行業在4月份的整體籌資活動中損失慘重，但DeFi貸款初創公司的募集資金卻增長了56％，從3月份的310萬美元增至484萬美元。此外，盡管媒體大肆宣傳，但區塊鏈游戲在4月沒有達成任何交易。（CoinTelegraph）[2020/5/17]

第1種：由做市商群體向鏈上合約定期喂價，持續更新閃兌合約中的交易價格，供交易時調用。

第2種：采用預定義算法價格，在每一單閃兌交易后都要進行算法價格調整。這種方案適用于低流動性資產的價格生成。

第3種：任意第三方的發起的限價訂單。

像ETH/USDT這樣的高流動性資產交易對，采用的是第一種價格方案。做市商喂價方案產生的價格，與市場價格之間必然出現一定的偏差。目前來看，千分之2的偏差，在可接受范圍之內。

根據Kyber官方面板展示的最近一個月的交易數據來看，主要成交資產為DAI、USDC、USDT等穩定幣相關資產。

Tokenlon閃兌數據

我們在2020.05.1124小時內，隨機選擇?50?條ETH/USDT的鏈上交易單；同上，在每一單閃兌交易時間點上找出與之對應的火幣市場的交易價格，具體數據，如下圖所示：

通過對Tokenlon閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：

平均偏差率為：0.7‰

偏差率的標準偏差為：0.58‰

我們可以看到，Tokenlon上的閃兌交易價格與火幣市場的價格偏差極小，僅為萬分之5，幾乎0溢價。

我們來看一下Tokenlon的價格機制：

Tokenlon使用的是柜臺報價模式。簡而言之閃兌就像一個兌換Token的柜臺，用戶可以詢問Token的價格，如果接受柜臺報價，就可以快速交易。為了給用戶提供滿意的價格，柜臺后端要接入多個做市商來提升市場流動性。

當用戶詢問價格時，Tokenlon對所有做市商進行詢價；所有做市商返回的價格會在Tokenlon進行聚合，Tokenlon會篩選最優的訂單返回用戶。詢價/報價的過程是高速高效的，系統會將最佳報價持續推送給用戶。這也就解釋了為什么Tokenlon閃兌交易價格與市場價格如此接近。

綜合對比

數據分析：Tokenlon上的閃兌交易與市場價格之間幾乎0偏差，也就是說Tokenlon上的做市商并沒有進行溢價操作；而Kyber上的偏差為千分之2，在正常范圍之內。

用戶交易體驗：Kyber已經做的很好了，Tokenlon在其之上要更快一些。但是Tokenlon的弊端也非常明顯，嚴重依賴中心化服務器的信息聚合與前端交互；而Kyber在這方面要好一些，價格來自鏈上合約，雖然是中心化機構的喂價。

交易成本：對于一般規模的交易單，因為Kyber對用戶不收取手續費，所以用戶在Kyber上的綜合交易成本也就是前面提到的價格偏差，即千分之2；而Tokenlon雖然價格偏差幾乎為0，但其手續費為千分之3，所以綜合之后的交易成本為千分之3?左右。

所以，最后我們的結論是：用于普通交易用戶來說，無論是使用Tokenlon還是Kyber，并無較為明顯的差別。

Tags：TOKETOKENKENTOKKappi TokenCOVIDTOKENRBX TokenKebab Token

以太坊價格