SheKnows大辯論丨Compound引爆流動性挖礦，DeFi發幣潮來了嗎？_Compound

近日，DeFi項目好不熱鬧，前有Compound治理代幣COMP上線暴漲，后有交易所“強上”dForce代幣DF，而且這兩個項目上線都最高暴漲近400%。可以預見的是，DeFi項目發幣潮或成今年下半年的趨勢。DeFi項目為實現去中心化治理發行代幣，卻無意助推了炒作熱潮，對于行業發展究竟是不是好事？一片火熱之下，究竟是泡沫初起，還是革命在即？

6月24日，SheKnows火速邀請到了Compound創始人兼CEORobertLeshner，dForce創始人兼CEO楊民道，以及數字文藝復興基金會董事總經理曹寅展開熱點大辯論，一探究竟。

Compound為何采用借貸挖礦的方式分配治理代幣？

RobertLeshner：

因為Compound是一個自治系統，一般來說，它是獨立運行的，但仍然是由聰明的人來進行設置，我們相信那些最有能力做決策的人，所以創建了一個治理代幣，以便將Compound交給那些對協議最感興趣，同時又是最聰明的用戶。

Hashed仍持有3564萬枚SAND，約合1962萬美元:金色財經報道，據Spot on Chain數據顯示，Hashed是Sandbox的投資者之一，因此從Sandbox開發團隊那里獲得了他們所有的SAND代幣。Hashed在錢包0xf1d中仍然持有大約3564萬枚的SAND（約合1962萬美元）。

此前報道，Hashed于半小時前將2313萬枚SAND（約合1290萬美元）存入Binance。[2023/5/30 11:48:27]

曹寅：

關于借貸挖礦，其實我們不能把它稱為借貸挖礦，應該把它稱為流動性激勵。這其實是所有defi在零啟動的時候，都要面臨的一個挑戰，而類似Compound這樣的項目，其實它已經不能算是零啟動了，它從用戶量、投資者背景等方面都是排名前三的一個項目，但是它仍然采用了這樣的一個方式，同時我們又看到了一個非常好的結果，這證明了像Compound這樣已經有較大深度，且用戶量比較多的項目，它只要用比較合理的激勵手段，同時在市場處于上升期的時候，它仍然有非常好的彈性和上漲空間，這證明了，市場的空間遠遠沒有到所謂的飽和。

StarkNet 生態電子表格協議 Starksheet 發布白皮書 v1.0:9月19日消息，StarkNet 生態電子表格協議 Starksheet 在 Notion 上發布白皮書 v1.0，用戶可在 Notion 上發表評論。[2022/9/19 7:05:51]

如何看去中心化治理？

RobertLeshner：

Compound的去中心化治理有3個階段，在最開始的時候，我們是通過公司的方式集中管理它，然后我們有了一個私人token，我們通過它和一小群參與者一起測試治理。現在我們已經進入了去中心化治理的第三階段，世界上任何地方的任何人，都可以參與到協議的治理過程。當我們的公司不再參與經營的最后階段時，Compound就由社區掌控了，我們距離完全的去中心化越來越近了，大家希望可以在沒有我們團隊參與的情況下，協議能夠永遠運行下去，這是我們要去實現的。

楊民道：

我其實一直比較贊成漸進主義的治理，在一個協議或產品沒有發現市場需求點的時候，我覺得談去中心化治理是負擔多于優勢。

加密孵化機構DAO Maker宣布投資流動聚合平臺SheepDex:據官方消息，加密投資孵化機構DAO Maker正式宣布投資流動聚合平臺SheepDex并與其達成深度合作關系。SheepDex是BSC鏈上具有V3流動性聚合功能的去中心化交易所。正值SheepDex2.0更新，DAO Maker的加入將幫助 SheepDex繼續加快平臺的創新，并通過其強大的市場資源推動SheepDex的全球營銷。[2021/12/23 7:59:43]

很多人提治理是為了去避免監管，其實也不真的是為了治理。所以關于這一點，我覺得所謂的去中心化治理，在相當長的一段時間，還是會以團隊作為主導，我覺得治理本身可能更多就是一個甩責任的做法，在產品早期的時候，應該是更多地強調團隊的運作，產品的發展，只有找到一個非常好的規模化方式的時候，才慢慢地引進治理。未來的治理，可能需要引入一個專業的類似風險委員會的群體去做，早期還是要團隊去把控風險。

曹寅：

個人覺得有兩點，第一點我認為治理是一個專業活，可能不一定是漸進式治理就能解決這個問題。就算是未來漸進去中心化之后，可能還是需要有一個有一票否決權的，或者說有關鍵建議權的專家委員會，來對每一個決策，給出治理上的建議。這個其實就類似于英國的上議院，和下議院。

韓國區塊鏈投資機構Hashed成立規模超1億美元的風投組合基金:12月23日消息，韓國區塊鏈投資機構Hashed成立規模為1200億韓元（約合1.08億美元）的首支風投組合基金。Hashed計劃對區塊鏈領域中的技術公司以及希望實施協議經濟（Protocol Economy）的初創企業進行大量投資。Hashed首席執行官Seojoon Kim將作為基金經理負責管理該基金。

據Block123顯示，Hashed是韓國規模最大的數字貨幣及區塊鏈投資基金，也是不少知名區塊鏈項目的最大投資者之一。Hashed總部設在韓國首爾，主要覆蓋韓國和亞洲，在舊金山也有辦公室，影響力輻射到硅谷。[2020/12/23 16:13:26]

而第二點就是需要跨協議的治理需要考慮起來了。

除了治理，Defi項目發行代幣的理由還有什么，發行代幣會成為趨勢嗎？

楊民道：

其實我覺得defi項目發token可能最重要的原因，在于加一道保險，我覺得一定是會出問題的。比如說3月份當時Makerdao出了問題，虧了800萬美金,然后拍賣了代幣解決了這個問題。4月份Lendf.Me出問題，好在我們錢找回來了，那如果我們錢找不回來怎么辦？所以實際上token本身擔任了一個責任，就是做風險的一個緩沖，以及作為重新資本化協議非常重要的一個手段。

聲音 | Hashed首席執行官：建議區塊鏈項目只向做出實質性貢獻的人分配代幣:據CoinDesk消息，Hashed首席執行官兼合伙人Simon Seojoon Kim發文表示，2018年ICO失敗的根本原因是社區充滿了只關心代幣價格的初始投資者，對促進社區健康增長的生產活動貢獻甚微。他建議，從2019年開始，區塊鏈項目應該放棄向任何投資者贈送代幣、隨意空投等方式，考慮“貢獻證明”（proof of contribution）模式，只向做出實質性貢獻的人分配代幣。[2019/1/6]

曹寅：

沒有一個手段能夠把潛在會發生的債務貨幣化，其實還是一個比較危險的情況。

遇到可能的債務危機或者說資不抵債的情況下，發行代幣可能是目前比較靠譜的經濟手段，但是未來可能比如說像真的有中心化的保險公司，愿意為defi協議來提供保險險資的話，我覺得可以兩者兼顧一下。

Fcoin的前車之鑒，Compound能可持續嗎？

RobertLeshner：

在分發代幣之前，Compound已經存在數年時間了，并且系統中已經有近億美元的資產，它也有了實際使用價值，因此，代幣的可持續性，在于它是在一個已經很有用，且流行的平臺上發布。還有其他的一些東西是不同的。代幣的供應是否是固定的？而且用戶能夠確切地知道分布的情況，第二個大的區別，在于Compound是通過智能合約運行的，世界上的任何人都可以檢查協議的健康狀況、資產在哪，以及它是如何工作的。所以，我不認為它一定會經歷和Fcoin同樣的命運，我認為它是可持續的。

楊民道：

我覺得Fcoin和Defi挖礦本質上的區別是，defi的所有行為都是發生在鏈上的，你有多少資產都是透明的，而Fcoin實際上是個黑盒子，我說Compound挖礦和Fcoin挖礦有類似的地方，在于它的流動性不一定留得住，你會把一堆套利的人引進來，但可能留不住流動性，從這一點上是一樣的，但是不一樣的地方在于Compound的所有資產都是透明的。

曹寅：

其實我想說Fcoin并不是和Compound的一個比較好的對比，Compound更好的對比對象，是在20年前的ebay，所以Compound其實是去做流動性激勵的最早的一個始祖。

只是說現在Compound上面的收益率變得過分的畸形，這一點是我個人覺得可能需要Compound團隊要去思考一下如何進行平衡。

垂直型defiVS矩陣型defi

楊民道：

我們現在做defi的思路上，跟市場現在做垂直類defi還是有很大區別的，我們是要做一個協議矩陣，其中包括資產類，包括穩定幣，除了這個之外，還有借貸和交易類的都會做。

其中我們做協議矩陣的一個最主要的原因，如果你做一個單獨的協議，我覺得最大的問題是你無論怎么激勵，這些人能不能留下來？所以Compound這種單一的協議，我個人覺得將來去獲取價值會很難，比如說我第一步是我們的交易類也有收入來源，去補貼我的借貸協議，你作為一個單獨的借貸協議，你怎么去競爭？這是需要回答的一個很大的問題。

曹寅：

我非常同意，垂直型defi的機會可能已經不大了。

這其實是現在defi行業發展的一個很大趨勢，為什么會有這樣原因呢？第一，現在大家看到的可組合性雖然說很棒，但這種可組合性，很有可能也會成為一個重大的安全隱患。最好的做法是什么？由一個團結同時又是技能多樣化的團隊來開發一組協議，然后把它當作產品一樣來進行運營。

這是為什么協議要矩陣化的重要原因，從安全考慮，從用戶體驗考慮。

第二個，就是現在的協議可組合化，很多原因是因為需要你在里面進行套利，但是，凡是有套利機會的市場，其實就代表它是一個非完全、非充分市場化的這樣一個市場。

關于defi的看法和建議

RobertLeshner：

我認為defi是區塊鏈和加密貨幣最重要的用例，而通過它打造全新的金融產品，是展示這項技術未來的東西，因此能夠創造出更精細、更強大的金融產品，在世界任何地方都可使用，并創造出共享的金融體驗，我認為這是非常強大的。

曹寅：

我覺得是，代幣的經濟學可能非常是最重要的，不管是代幣的鑄造，還是代幣的出售，還是代幣所代表的一系列權益，都要makesense，這點很重要。而現在市場上是非常缺乏類似代幣經濟學相關的審計公司，或專業人士去做這樣的工作，現在大部分的審計公司其實做的是協議安全層的東西。

楊民道：

我覺得在token模型里面，真正有發幣需要的，可能是做矩陣型的，有不同協議的項目。

另外還有一種，是像Compound和Balancer這種基于資產儲備的，因為資產儲備對于這個協議本身的競爭優勢是很重要的，比如說Compound的錢多了，你的利率曲線就可以做得很漂亮，你就可以借很多錢，并且不會影響利率的波動，這是有巨大優勢的，所以像這類型的協議，它通過token來做是有非常大的意義的，我說的意義是對你本身的協議的提升是有很大作用的。

而從投資者的角度來看，大家還是需要做更多的盡調。

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