DeFi熱潮之下投資者還有機會嗎？來聊一聊DeFi的市場投資邏輯_DEFI

我們在昨天的文章中和大家分享了近來特別熱門的DeFi項目Compound。Compound的代幣COMP自上線以來，從最低點的65美元到最高點340美元，其漲幅超過5倍。

前一陣子的大熱項目----去中心化交易所路印也在前段時間創出了將近3倍的漲幅。

這些迅速竄起的項目都是DeFi的細分領域，這使得不少投資者都關心它們的大熱是不是預示著下一波的熱潮就是DeFi？如果下一波的熱潮是DeFi，那么投資者現在是不是還有機會布局？

要理清這其中的關系，我們還是要先從項目本身看起，看看項目的大熱到底是因為項目的應用得到了迅速發展還是因為項目的炒作引起投機資金的進入。

以太坊高gas費阻礙散戶采用DeFi，但對鯨魚影響較小:Etherscan數據顯示，盡管gas價格沒有達到2020年那樣高的水平，但自去年12月以來明顯上漲。gas費用的上漲也與以太價格的飆升相一致。對不同時區的分析表明，在亞洲交易時段發生的交易成本與在美國交易時段發生的交易成本相當。這表明，交易費用是網絡使用的一個因素，并突出了加密貨幣市場的24小時性質。由于gas費不是根據交易規模計算的，而是基于與智能合約交互的成本，因此大型錢包持有者更有可能在擁堵時間較長時參與協議，因為錢包余額較大受交易成本增加的影響較小。（Cointelegraph）[2021/2/7 19:06:23]

我們先看Compound，在昨天的文章中，我引用了下面這幅圖：

OKEx DeFi播報：DeFi總市值97.9億美元，OKEx平臺TRADE領漲:據OKEx統計，DeFi項目當前總市值為97.9億美元，總鎖倉量為130.7億美元，DeFi賺幣產品累計總投資額220,100,000美元。

行情方面，今日DeFi代幣普漲，OKEx平臺DeFi幣種漲幅前三位分別是TRADE、RSR、SRM。

截至17：00，OKEx平臺熱門DeFi幣種及賺幣產品數據如下：[2020/10/15]

CoinBene滿幣第九期AMA特邀HALO中國區代表：HALO護航DeFi發展:據官方消息，DeFi項目HALO將于今日18：00上線CoinBene滿幣。HALO中國區代表Jack受邀做客CoinBene滿幣第九期線上AMA。Jack分享：隨著Defi市場進一步打開，新金融模式已然重建，金融、物聯網等市場對 預言機的需求不斷擴大，而以 Chainlink、NEST、 HALO 為代表的預言機項目，也將在這一波 DeFi 繁榮的浪潮中迅速脫穎而出，站到這場“DeFi 革命”的頂端。

據悉，CoinBene滿幣已上線DeFi交易專區，甄選優質DeFi幣種，目前已上線十余熱門幣，包括LINK、DF、STORJ、NEST、JST、YFI等，杠桿和合約已陸續開通，更多優質DeFi幣也將逐步上線。[2020/9/4]

這幅圖羅列了Compound應用所支持的各類代幣的存貸利率。從圖中我們發現ETH和DAI的存貸利率都非常低，而這兩個代幣可以說是整個DeFi中的基石，它們幾乎占據了DeFi抵押市場的大部分份額。這兩個代幣的存貸利率如此低那只能說明整個DeFi目前對ETH和DAI的需求仍然非常有限，所以整個DeFi生態目前仍然不活躍。

現場 | 專家：DeFi產品極具價值想象空間:金色財經現場報道，9月19日，橙皮書主辦的“Defi的中場危機”在上海進行。在圓桌討論環節，?楊民道表示，目前的Defi產品純粹以流動性為主存在局限，也許你今天看到幣安是交易所的頭部，但并不能代表其未來兩年仍能保持這樣的流動，我個人更看好以資產做錨定的Defi產品，我認為其價值更大。

劉毅表示，DeFi其實有一個最大的落地應用其實是“ICO”，當然我們知道ICO產生了巨大泡沫等弊端，但我們要思考為什么ICO能出現，其實還是大型金融中介不斷壓榨利潤。我支持DeFi的原因是其可以部分取代金融中介的作用。[2019/9/19]

因此COMP代幣價格近期的暴漲恐怕更多的還是熱點加上炒作吸引了大量投機資金的進入所導致。

我們再看看路印。

上圖是路印自5月17日開始迅速拉漲以來的走勢，其價格從最初的0.0037美元漲到最高0.11美元后，現在也慢慢回落到了0.085美元。

路印在價格上的回落是一方面，但更值得投資者注意的是我們要深入理解路印這一輪拉漲的原因并深入分析看這個原因是能否持續對幣價產生作用。

路印這一輪的爆點是團隊成功實現了ZK-Rollup算法，使得交易性能極大提升。這對以太坊技術和生態的發展來說是個重要事件。但在實際應用上它還是無法讓用戶獲得足夠的認同，因為即便這項技術極大改善了用戶在去中心化交易所中的交易體驗，但總體上體驗依然比不過傳統的中心化交易所，因此暫時還是無法威脅中心化交易所的地位。

我認為這是路印幣價回落的原因也是這個熱點無法持續產生作用的原因。

我們再看另一個DeFi中的標志性代幣Maker。Maker是MakerDAO的代幣。MakerDAO是產生DeFi穩定幣DAI的基石，而DAI又是整個DeFi應用的基石，如果DeFi全面啟動，那么Maker的幣價也會啟動。

那么我們看看Maker幣價今年以來的走勢：

上圖是Maker幣價從4月份以來的走勢，我們發現其幣價長期徘徊在300美元，只是在近期稍微漲到了500美元，這個走勢與COMP和路印的走勢完全不匹配。因此Maker似乎與這輪個別明星項目的大漲毫無關系。

從上面這幾個數據看，我認為當下DeFi中的個別熱點仍然只是個別現象，無論從用戶體驗還是從盈利模式上，現在的DeFi尚沒有能夠長時間持續的熱點。但不排除未來還會有個別項目冒頭。如果真有可能冒頭的項目，可能會發生在后續模仿Compound發行治理通證的項目中。

如果有意長期布局并投資DeFi但又擔心風險不知該如何從從眾多項目中找到潛力項目的投資者，我建議簡單的辦法是投資MakerDAO的代幣Maker，因為它是一切DeFi的基礎；如果對MakerDAO也不熟悉甚至擔心風險，那更簡單的方法就是投資以太坊ETH，因為它是一切生態的基礎。

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