QKL123研報 | 加密資產風云榜，十年沉浮，誰負誰勝出？_比特幣

以比特幣為代表的加密資產市場，如今已經走過了十多個年頭。各類公鏈或應用可謂層出不窮，但很少能和比特幣一樣穩居市值前十。當前，許多曾經市值前十的項目已經退居百名之外的，個別早期項目已經跌到了千名之外，甚至歸零。

來源：QKL123

?本文將梳理那些曾經市值前十的項目，從區塊鏈項目不斷演化的視角，試圖揭示加密資產沉浮背后的原因。

QKL123、CoinMarketCap

一、區塊鏈1.0時代-山寨幣的崛起與沒落

2008年11月，中本聰發布比特幣白皮書，比特幣最初只是密碼朋克們的思想實驗。在比特幣上線、開源之后，比特幣社區參與人數逐漸增加，圍繞比特幣這個新鮮事物的討論隨之增多。其中，許多想法開始付諸實踐，特別在比特幣價格不斷暴漲的利益驅動之下。

在2009年1月比特幣創世區塊之后的三至四年內，出現了大量的山寨幣項目其中多數致力于改進比特幣支付系統的設計，如域名幣、開發幣、萊特幣、點點幣、大地幣、運輸幣、新星幣、羽毛幣、美卡幣、數碼幣、質數幣、夸克幣、未來幣、狗狗幣等。

從2012年市場發展初期，直至2013年末迎來大牛市，那時市值排名前十的項目大都是比特幣的山寨項目。當時的加密資產市場還處于一個相對初期的階段，很多投資者被比特幣的“革命光環”所吸引，一些人抱著“下一個比特幣”想法盲目追高，催生了一個個曇花一現的山寨項目。

來源：QKL123

域名幣

2011年4月18日，第一個山寨幣域名幣發布。域名幣基于比特幣的代碼，增加了類似傳統DNS服務商的功能。當時BTC-E交易平臺網站被屏蔽，針對傳統DN服務的這個痛點，域名幣打造了一個去中心化的匿名、阻止網絡審查的域名注冊系統。域名幣對應.bit域名，類似.com的服務，被永久性寫入區塊鏈。

由于域名幣的匿名、低成本、無法審查的特性，給非法行為提供了便利，使得.bit網址不受傳統DNS服務商支持。而且，普通用戶使用門檻很高，需要額外技術手段訪問.bit網站。目前，.bit網址依然只是很小眾的DNS。

開發幣(Devcoin)

開發幣于2011年8月5日發布，與比特幣系統設計接近，出塊時間10分鐘，但每塊產量5000個幣，發行總量210億。但與比特幣有明顯不同的是，其挖礦所得10%歸曠工所有，90%歸開源創作者所有，用于支持資助創作者，如硬件開發者、作者、音樂家、畫家、圖形藝術家和電影制作者等。

美聯儲再次加息25基點:金色財經報道，美聯儲7月恢復加息，將基準利率上調25個基點至5.25%-5.50%區間，達到2001年以來的最高水平，符合市場預期。美聯儲重申將考慮累積的緊縮政策，并考慮滯后效應。[2023/7/27 16:00:55]

但是，90%的挖礦所得如何分配給創作者，如何吸引創作者使用等問題，都是項目不能有效解決的問題。生態上難以形成可行的閉環，存在環節上的致命缺陷。目前，開發幣已經退出市場流通。

萊特幣

萊特幣于2011年10月7日被發布，與比特幣有許多相似之處，只是在出塊時間、區塊大小和加密算法上有些不同。相對比特幣，萊特幣在交易速度有所提升，并打出“比特金，萊特銀”的口號，從眾多山寨幣中脫穎而出。如今，萊特幣流通市值依然位居前十，這和LTC后來的發展定位有關。

雖然萊特幣并沒有所謂的“重大創新”，卻擔當起了比特幣新技術采用的試驗場，隔離見證、閃電網絡等技術的率先采用，讓萊特幣具有了較好的價值支撐。但是，這些都很依賴比特幣技術迭代所帶來的光環效益。未來，隨著比特幣技術迭代的放緩以及競爭者的不斷涌出，比特幣新技術的光環效應會被大打折扣。

點點幣

點點幣于2012年8月19日正式發布。針對比特幣挖礦需要消耗大量電力的問題，點點幣創新的采用了工作證明PoW與權益證明PoS混合挖礦方式。初期采用PoW挖礦方式將Token分配給礦工，后期隨著挖礦難度增加，系統主要由PoS共識算法維護。PoS采礦方式借助普通電腦和客戶端就能處理交易和維護網絡安全，可以達到節能和安全的目的。

但是，PoS機制尚不成熟，后續項目的創新迭代讓其不再耀眼。而且，點點幣項目在發展過程中出現的更新問題等，導致信任危機，之后逐漸沒落。

大地幣

和比特幣類似，大地幣采用SHA256算法，每隔2分鐘產生一個區塊，總量為4200萬，于2012年10月26日正式發布。相對于同時期的山寨幣，同質化嚴重。

運輸幣

運輸幣與比特幣的設計類似,出塊時間10分鐘，發行總量為1億,于2012年11月22日發布。與同類山寨幣的最大不同是,引入了囤積稅、推廣基金等概念,以加強資產流通和促進生態建設。如果持幣一年,交易時會被扣掉近5%的囤積稅,稅費貴礦工所得。前三年挖礦的80%收益作為基金，用于擴展商業應用或提案獎勵。

但是，囤積稅、推廣基金的概念引入，并不能作為生態發展的持續動力。如果項目沒有持續的創新能力，勢必會缺少價值支撐。由于與比特幣采用同樣的挖礦算法，攻擊者對其網絡采取了51%的算力攻擊，之后沒落。

新星幣(Novacoin)

新星幣于2013年2月11日發布，和點點幣類似，采用PoS和PoW混合機制，總量20億，出塊時間2.5分鐘，并提供5%年利息。算法和萊特幣一樣，都采用Scrypt算法，可以避開早期專業礦機的算力威脅。

Ordinals累計鑄造費用突破2400萬美元:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，比特幣NFT協議Ordinals累計鑄造費用已突破2400萬美元，本文撰寫時達到24,285,831美元（863.98BTC），當前銘文鑄造總量為4784470枚。[2023/5/9 14:51:07]

瑞波幣(XRP)

瑞波幣于2013年1月由金融科技公司瑞波發布，致力于為銀行或支付商提供跨境支付服務。雖然項目中心化的運作方式以及代幣的集中一直被詬病，但其憑借Ripple公司在技術和支付生態上的優勢，依然得到了市場的認可。然而，Ripple公司和XRP項目的關聯性并不強，很多技術和生態并不是針對該項目。

羽毛幣(Feathercoin)

羽毛幣于2013年4月16日發布，在萊特幣基礎上進行了更改，采用scrypt算法。與萊特幣的主要區別是，每個區塊獎勵增加，使得發行總量達到33600萬。雖然采用Scrypt算法可以避開專業礦機的算力威脅，但由于其全網算力較小，曾遭受51%算力攻擊并造成雙花交易。

美卡幣

美卡幣于2013年5月13日發布，采用scrypt算法來防范ASIC礦機威脅。美卡幣每2.5分鐘產生一個區塊，發行總量為4200萬個，產量設計與同類項目略有不同。但曾因技術故障出現區塊斷裂。

數碼幣(Digitalcoin)

和萊特幣類似，數碼幣也采用scrypt算法，于2013年5月18日發布。數碼幣的發行總量為2億，出塊時間20秒，40秒確認。通常情況下，比萊特幣的處理交易速度要快，但并沒有其他的創新點。

質數幣

質數幣于2013年7月7日發布，和比特幣一樣采用PoW機制。與比特幣最大的不同是，在挖礦過程被賦予了一個尋找質數的功能，可以利用PoW的能量消耗。采用xpm原創算法，每一分鐘產生1個區塊，總量不設上限，根據未來素數的出現而提高。隨著發現質數的增加，開采將會越來越困難。雖然質數幣在算力能耗利用上有改進，但對于類似比特幣的支付系統來說，在應用場景上和底層技術上并沒有突破之處。

夸克幣

夸克幣于2013年7月21日發布，30秒一個區塊，發行總量是2.58億個。夸克幣采用六種加密算法，需要進行9輪哈希運算，并選取3輪適用隨機散列函數，在算法安全性上有所創新。而且，只能通過CPU挖取，避開了專業礦機的算力威脅。雖然在處理速度上和算法安全性上有所改進，但沒有后續的技術迭代，很難超越同質項目。

未來幣

未來幣于2013年11月24日發布，1分鐘確認交易，總量10億枚。與比特幣的底層有所不同，該項目采用100%股權證明PoS機制，可以在小型設備上運行，且具有資產交易、去中心化域名、帳戶租賃等多種功能。其中，引入“彩色幣”功能：允許給一個特定的幣“著色”，著色后的“彩色幣”可以代表債券、股票、財產、商品等。

美聯儲會議紀要：加密行業的失敗對銀行系統的影響有限:金色財經報道，美聯儲會議紀要：加密行業的失敗對銀行系統的影響有限。[2023/2/23 12:23:42]

單純從設計上來看，當時未來幣可以看作是最為顛覆比特幣的項目，不僅會改善比特幣的大量能源消耗，而且在交易速度上更快,更重要的是在應用上的功能拓展。但是，未來幣并未能夠兌現所描繪的宏圖，反而被之后的同類項目所趕超，最終被原團隊所放棄。

狗狗幣

狗狗幣誕生于2013年12月8日，創始人包括一位澳大利亞的品牌與市場營銷專家。狗狗幣基于Scrypt算法，發行設計上類似比特幣，主要的區別是不設發行量上限。在交易上相對比特幣更加便捷，通常被用于打賞。雖然狗狗幣并沒有多少創新，但卻能夠憑借營銷和打賞定位，在加密資產領域得到了有效推廣。

小結

對過往“市值前十”的山寨幣進行總結，會發現：一個山寨幣項目如果能夠走的長遠，其并不需要有多么“宏偉的創新”。除了不能出現大的問題之外，重要的是需要有一個好的差異化定位。

二、區塊鏈2.0時代-新一代基礎設施在路上

在2016年至2017年期間，各類IXO項目吸引場外資金涌入，特別是在以太坊ICO熱潮之后，催生了2017年的超級大牛市。如果將以比特幣為代表的同類項目涌現看作區塊鏈1.0時代，那么以以太坊為代表項目的涌現可以看作區塊鏈2.0時代。

過去的幾年，加密資產市場也已發生了結構性的變化，市值前十的項目新增三類：一類是以以太坊和EOS為代表的智能合約平臺，一類是以達士幣和門羅幣為代表的匿名幣，一類是以比特幣現金為代表的比特幣分叉項目。

?來源：QKL123

達世幣(DASH)

達世幣，原名Darkcoin，于2014年1月18日被推出，最早是基于萊特幣的分叉，但后續基于比特幣作了許多改進。最大的改進是：從底層上，將單一層礦工網絡拓展到主節點和礦工組成的網絡，使得網絡可執行隱私和即時的交易功能。但由于采用混幣等技術，在匿名屬性上相對門羅幣等后續同類項目較弱。

門羅幣(Monero)

門羅幣，原名BitMonero，于2014年4月18日作為ByteCoin的分支推出。相對于比特幣等山寨幣，門羅幣的最大差異在于匿名隱私性上的極大提升。通過使用隱身地址和環形簽名技術，隱藏交易地址、接收者身份和交易金額等信息。同時利用Cryptonight等算法對抗ASIC礦機的威脅，且在后續迭代中，不斷更改加密算法。但是，由于交易匿名性往往會涉及非法活動，面臨較高的監管風險。

比特股(BitShares)

比特股最初是以ProtoShares的名義創建，后來重組命名為BitShares，并于2014年7月19日上線。比特股首創委托權益證明，致力于打造一個去中心化交易平臺，同時發行的去中心化穩定幣。但是，由于前期的不斷超發和中心化等問題，創始人員早已紛紛離開。而且，交易設計存在連環爆倉等系統性問題，后續版本還在不斷迭代改進中。其中，BitShares4.0將于近期上線。

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泰達幣(Tether)

泰達幣，即穩定幣USDT，由Tether公司發行，于2014年11月上線。USDT等穩定幣的出現填補了市場空白：一個是作為非法幣交易平臺的資金入口，另一個用于價值存儲、價值轉移等。最初，USDT基于比特幣上層協議OmniLayer發行，承諾與美元1:1兌換儲備。然而，Tether公司背后的美元儲備不夠透明的，雖然USDT鏈上賬本是公開的，但儲備不足等中心化帶來的問題一直被業內詬病。加上，Tether與交易平臺Bitfinex的利益關聯，USDT曾因暴雷出現過幾次較大波動。

以太坊(Ethereum)

以太坊由Vitalik于2013年提出，并在2014年完成眾籌，最初版本于2015年7月30日上線。前期，采用PoW共識機制，利用Ethash加密算法來抵御ASIC礦機。曾因2016年TheDAO事件而導致社區分叉，最終原團隊選擇開發回滾后的區塊鏈。如今，相對比特幣等現有公有鏈，以太坊在技術開發、交易成本以及應用生態等方面更具綜合優勢。但是，現有版本在可拓展性等方面存在技術瓶頸，限制了應用的開發或使用。以太坊2.0版本將進行全面的底層升級改造，但后續迭代相對漫長。

恒星幣(Stellar)

原瑞波CTOJedMcCaleb自2013年離開瑞波后，于2014年開發恒星開源協議。恒星開源協議在2015年11月1日上線，采用SCP共識機制，原生通證是lumens，交易速度上較瑞波協議有所提升。與瑞波協議類似，恒星開源協議也是為銀行或支付商提供跨境支付服務，前者側重銀行業務，后者側重非銀行的金融機構服務。但相對瑞波的先發優勢，后者在企業生態、技術支撐等方面存在一定的競爭壓力。

斯蒂姆幣

Steem是DanLarimer離開BitShares之后創建的一個項目，定位為一個社交內容平臺。Steem利用通證來獎勵用戶共享內容，參與主體包括內容生產者、點贊者、評論者等。基于STEEM智能合約制定的內容平臺，通過激勵機制，可實現對內容的價值分配。Steem于2016年3月24日上線主網，與BitShares一樣，都采用dPoS共識機制，可以進行投票治理。但是，在2017年4月BM退出Steem項目之后，項目出現明顯停滯。而且，BM轉到EOS項目之后，正在開發基于EOS的全新社交內容平臺Voice，這對Steem產生競爭威脅。

TheDAO

TheDAO，以太坊平臺上第一個眾籌項目，成為當時融資金額最大的眾籌項目。該項目由德國初創公司Slock.it背后的團隊發起，以太坊基金會也參與其中。但在2016年6月，眾籌資金因為代碼漏洞導致超過360萬枚以太坊被盜。為了挽回被盜損失，以太坊社區投票采用“回滾”的方式來追回被盜資金，結果導致社區分裂。TheDAO項目隨之夭折。

以太坊 Layer2 總鎖倉量跌至 44.74 億美元:金色財經消息，據 L2Beat 數據顯示，以太坊 Layer2 總鎖倉量跌至 44.74 億美元，創下 2021 年 11 月以來新低。鎖倉量前三名分別為 Arbitrum（24.1 億美元）、dYdX（9540 萬美元）、Optimism（4690 萬美元）。[2022/5/29 3:48:55]

應用鏈

應用鏈旨在打造一個基于側鏈技術的區塊鏈應用開發平臺，可以為開發者提供一系列簡單易用的開發組件。Lisk的第一版白皮書于2016年2月發布，主網在2016年5月24日上線。雖然利用側鏈技術可以解決應用開發中的網絡擁堵等問題，但基于側鏈的維護成本較高，尚未出現基于該項目的側鏈應用案例。目前，應用鏈項目進展緩慢，而同一賽道競爭者大都從區塊鏈底層進行創新，未來落地存在較大的不確定性。

埃歐塔(IOTA)

埃歐塔定位于物聯網領域的開發平臺，主要針對物聯網存在的交易成本高、數據隱私等問題。但與多數項目很大的不同之處是，其并沒有采用區塊鏈技術，而是基于DAG技術。基于DAG技術，雖然使得分布式賬本具有零傳輸費用和無限擴展等特性，但缺少內在的激勵機制以維護網絡的安全性，不得不依靠中心化的節點來維護。目前，該項目已與一些大企業開展數據合作，但項目自身進展緩慢，特別是智能合約的功能實現等依然沒有實質性進展。

艾達幣(Cardano)

Cardano致力于打造一個“和比特幣一樣安全”的智能合約平臺。與同類項目有所不同的是，其采用一個創新的權益證明Ouroboros，并且將計算層和結算層分層處理，以支持大規模應用。該項目于2017年9月29日上線主網，但也只是實現結算層的功能，鏈上的智能合約等功能還在多線開發之中。目前，項目正在對Shelley版本進行測試，近期將會進行升級。但是相對于以太坊來說，其在生態發展上存在明顯落后，且在技術迭代上依然存在較大不確定性。

比特幣黃金(BitcoinGold)

2017年10月24日，比特幣區塊高度491407，比特幣黃金分叉。為了防止ASIC專業礦機的算力威脅，團隊采用Equihash算法來替代原SHA256算法。然而，市場上已有項目Zcash也采用了此類算法。因為比特幣黃金的全網算力較小，在2018年5月遭受了51%以上算力攻擊，并造成資金損失，網絡安全性備受質疑。

比特幣現金(BitcoinCash)

從2015年開始，圍繞比特幣的擴容問題，逐漸演變為社區的分化。2017年11月13日，比特幣現金在“隔離見證”激活之前從比特幣原鏈硬分叉，比特幣現金選擇了“大區塊”發展之路。然而，比特幣現金并沒有留住原比特幣社區的大多數人，之后比特幣現金再次出現社區分裂。雖然比特幣現金定位于點對點電子現金，但目前來看其與比特幣在應用領域重合度依然很高。而且，比特幣Layer2的應用拓展對其后續發展也會產生較大威脅。

波場(Tron)

波場最初是打算做一個娛樂內容平臺，但后來轉為DApp平臺。底層設計和EOS類似，搶在2018年5月31日上線主網，但技術上并沒有特別的創新。波場團隊在營銷推廣和生態建設上卻不遺余力，目前波場上的應用大多以游戲類應用為主，在DApp應用領域分得一席之地。然而，作為區塊鏈開發平臺，隨著后續日益競爭的加劇，需要在技術上得到支撐才可在未來市場站穩。

柚子(EOS)

EOS由Block.one公司主導開發的一個智能合約平臺，旨在為高性能分布式應用提供底層區塊鏈平臺服務。該項目的CTOBM，曾先后出走BitShares和Steem,如今又將精力放到EOS上層應用Voice上，這在社區引起了不小的爭議。EOS項目號稱百萬TPS，但于2018年6月1日主網上線后的表現一直離目標差距很大。目前，EOS是繼以太坊之后，應用生態較為繁榮的項目，但其超級節點帶來的中心化問題依然制約著社區的發展。

比特幣SV

結束比特幣擴容之爭之后，原比特幣現金社區再次因為發展路線而出現分裂。2018年11月15日，比特幣現金硬分叉為比特幣現金和比特幣SV。比特幣SV社區不僅支持“大區快”，還主張恢復至“比特幣的原設計”。分叉之后，兩個社區為了爭奪主導權，展開了激烈的算力戰爭，最后可謂是兩敗俱傷。另外，比特幣SV的發起人CraigStevenWright一直自稱“中本聰”，而備受質疑的真假中本聰給項目帶來了許多負面影響。

幣安幣(BinanceChain)

在各類加密資產中，平臺幣是一個特殊的存在，其背后有交易平臺背書。2019年4月19日，幣安鏈主網已啟動，并在4月23日由ERC20代幣向主網切換。自此，幣安幣從單純的生態積分，拓展到去中心化交易平臺的燃料。目前，幣安幣的應用場景較為豐富，包括抵扣交易手續費、參與上幣投票、分紅或回購銷毀、網絡燃料等功能。但是，隨著交易平臺的迅速增加，不少平臺幣也開始向公有鏈遷移，市場競爭會越加激烈。而且，去中心化交易平臺項目已經很多，且往往在用戶體驗上被詬病，平臺幣的轉型將面臨技術和競爭的雙重挑戰。

小結

相對四年前，市場已經逐漸走向成熟，市場結構也已發生變化。除了比特幣分叉項目出現在市值前十，智能合約平臺以太坊、穩定幣項目泰達幣、交易平臺項目幣安幣等相繼浮出水面。這些浮上來的項目已越來越明確得指向區塊鏈的更多應用領域。雖然目前的發展得到市場的認可，但后續還需時間來考驗，并在項目技術、生態建設等方面進行角逐。

三、展望區塊鏈3.0-跨鏈交互與生態爆發

區塊鏈技術具有很強的變革性，被認為是未來價值互聯網的關鍵技術。然而，區塊鏈技術本身也會帶來一些新的問題，如分布式網絡所帶來的效率問題、鏈間的互操作性問題等。

目前，區塊鏈技術的發展情況類似互聯網技術發展的初期階段：一個是基礎設施不夠健全，雖然各種區塊鏈網絡層出不窮，但都相對孤立，并未實現互聯互通；一個是區塊鏈應用沒有大量涌現，這受限于底層基礎設施的尚未搭建完成，以及相關配套服務的不足。針對區塊鏈發展中暴露出的問題，有些項目還在有針對性的不斷迭代之中，這里僅列出以下知名項目。

比特幣2.0

雖然比特幣在市場的地位依然牢不可摧，但其上層應用拓展依然存在技術瓶頸，同時還面臨分叉幣等同類項目的競爭。未來一至兩年內，比特幣的閃電網絡Layer2擴展、Schnorr/Taproot隱私技術、PayJoin支付協議和Miniscript編程語言等將會實施，可以讓Layer2層實現可編程智能合約和更多功能應用。然而，越是基于社區共識的項目，其迭代速度越是緩慢，發展道路相對漫長。

以太坊2.0

在以太坊的DeFi應用生態快速發展之時，以太坊2.0版本也已經在持續開發。預計2020年實施完成第0階段，建立新系統的基礎鏈(信標鏈)，開啟Staking；預計2021年完成第1階段，引入分片技術；之后，在第2階段完成分片化，分片鏈從數據容器過渡到結構化鏈狀態，并引入智能合約和新的虛擬機等。以太坊底層的迭代升級在不斷推進，但項目進展一再延遲。

波卡鏈

波卡鏈由原以太坊CTOGavinWood發起，將打造一個由多條區塊鏈異構而成的區塊鏈集合，目的是將現在各自獨立的區塊鏈連接起來。波卡鏈將采用多鏈異構來實現鏈間的互操作，使得不同區塊鏈之間可以進行通信和數據的傳遞。Polkadot等跨鏈項目的技術升級，有望實現公有鏈之間的互操作性。加上不同區塊鏈協議之間的協作加強，可以讓更多應用鏈之間實現業務交互，這為未來的大規模應用提供可能。但和以太坊2.0類似，在技術上存在許多不確定性。

Filecoin&IPFS

IPFS是一種文件存儲和共享協議，與互聯網時的HTTP協議相對應，可以看作區塊鏈的一個重要基礎設施。二者的主要區別在于，后者可以實現分布式的存儲和資源的高效共享，已被很多項目選作區塊鏈底層存儲協議。但是IPFS缺少激勵網絡，Filecoin則是在其基礎上構建的公有鏈，以激勵IPFS生態的發展。Filecoin項目于2017年推出，單由于設計較為復雜，曾被屢次推遲。終于，在不斷測試之后，“呼之欲出”的主網有望在近期上線。

互聯網泡沫之后，互聯網應用經過十年多的發展才變得成熟。區塊鏈殺手級應用的出現會被時代加速，但依然相對漫長。未來一段時期，下一代區塊鏈基礎設施的不斷出現，會受到市場的短時追捧，或將是下一輪牛市的催化劑。之后，隨著區塊鏈技術的進一步迭代，勝出的公鏈項目將為區塊鏈應用的大量出現提供更多可

后注

1.查看歷史上的市值前十項目，可登陸QKL123.com官網，點擊“數據”欄目，選擇“加密幣種風云榜”即可。

2.有關項目的各類信息，包括簡單介紹、評級信息等內容，可登陸QKL123官網，在對應項目頁面的“項目信息”查看。

本文僅供決策參考，不構成投資建議。

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