巴比特專欄 | Defi與Cefi的“明爭暗斗”_DEF

前兩天在巴比特上看到了一篇文章，作者在文章中表達了對Defi金融的看好，認為它會取代現在的中心化金融，成為金融的核心組成部分。

我個人也一直比較關注Defi金融和資產數字化領域，我看好Defi金融，但我對Defi金融的看法和他不太一樣。我認為Defi并不會席卷天下，即使Defi金融壯大、成熟之后，它也只會和中心化金融各自占據“半壁江山”，并不會出現誰取代誰、誰碾壓誰的情況。

一、中心化金融仍然將長期占據主要地位

我的觀點很明確，我認為中心化金融仍然將長期占據主要地位。

目前我們的整個金融市場主要是中心化的，每一個金融業務背后都有一個公司的主體，上面還有若干層級的監管。

這個中心化金融市場的體量非常大，目前數字貨幣市場的整體市值，還不如一家傳統大型上市公司的市值高。而一家大型上市公司，僅僅是中心化金融體系的極小一部分。

所以，從這個角度來說，兩者暫時并不是一個量級的。

當雙方還差著幾個量級的時候，Defi金融要想完全席卷傳統的中心化金融業務，短期顯然是不太可能實現的。

某FTX債權人將超3萬美元的債權索賠代幣化，并抵押獲得7500美元貸款:6月25日消息，破產索賠鏈上流動性平臺Foundation于6月23日在推特上披露，鏈上標記為“wagmiclaims.eth”的地址已將其價值31307.81美元的FTX債權索賠在該平臺上代幣化，使其變成了代表索賠權的NFT。隨后其將該NFT作為抵押品，在NFT借貸DeFi協議Arcade xyz中獲得了7500美元貸款。[2023/6/25 21:58:34]

而且即使未來Defi金融的各項業務發展起來之后，我認為它也只是整個金融系統的一部分，而且是偏底層的一部分。金融越往上層，越離不開中心化的管理和控制。

金融有一個特點，它是資金的調度，同時也是風險的管控。

它還涉及到融資，涉及到大量的資金的轉移，它是跟人性、欺詐等違法行為密切相關的。可以這么理解，只要涉及到融資的問題，就沒有辦法純粹依靠市場的自發行為，一定需要中心化的強力介入。

也可以這么說，Defi金融可以把不同的江河細流匯聚成大海，但是即使形成一片汪洋大海，大海中航行的船仍然需要船長和舵手。

美SEC前互聯網執法辦公室主任：加密交易平臺正處于美國監管/執法部門的圍攻之下:金色財經報道，美國證券交易委員會前互聯網執法辦公室主任John Reed Stark表示，我的看法是，美國證券交易委員會在他們與加密貨幣相關的執法工作中是正確的，加密交易平臺都是高風險、危險且本質上不安全的，這是不言而喻的，加密貨幣交易平臺正處于美國監管/執法部門的圍攻之下，這才剛剛開始。

Stark聲稱，不僅在客戶保護方面存在差距，而且存在鴻溝，加密貨幣交易所缺乏記錄保存以及定價或訂單流的要求。此外，他聲稱他們沒有內在的理由遵守美國的法規和規則，反對市場操縱、內幕交易、與客戶交易和其他負面行為。[2023/6/11 21:30:05]

二、Defi金融在局部可以與中心化金融打成平手

雖然目前Defi金融和中心化金融的市場體量差別巨大，不在同一個量級，但是在某個細分的領域，雙方是有機會達成平手的。

比如在資產交易領域。

有些朋友可能不太贊成這個觀點，他們認為目前在區塊鏈資產交易領域，中心化交易所已經占據了絕大部分的市場份額，去中心化交易所只是小打小鬧，既沒有形成規模，制度也不太完善，使用起來也不夠流暢，功能不夠豐富，生態不夠完整。

意大利銀行協會官員：巴塞爾加密貨幣規則使銀行處于不利地位:金色財經報道，在今天的一次活動中，意大利銀行業協會 (?ABI?) 總干事Giovanni Sabatini呼吁為加密資產監管提供一個公平的競爭環境。他在討論最后的巴塞爾加密貨幣規則，要求銀行對加密貨幣（第二組加密資產）給予1250%的風險權重。這通常意味著為每一歐元的加密貨幣敞口留出一歐元的資本。此外，巴塞爾規則將風險暴露限定在一級資本的2%。

Giovanni Sabatini稱，我們認為這個審慎計劃可能仍有改進的余地，銀行受到懲罰，因為它們不會與其他實體，即金融科技公司、大型科技公司和加密資產服務提供商（CASPs）等新參與者平等競爭，這些實體不受相同的資本要求限制。 擬議的歐洲法律（MiCA）對CASPs的規定不太嚴格。[2023/2/27 12:32:33]

Defi金融有這么多的缺點，只是因為Defi金融處于早期階段而已。

我們更要看到整個去中心化金融正在慢慢發展，穩定幣的市值在一點一點的擴大，業務范圍也在慢慢擴大，經過幾次極端行情的考驗之后，各種風控措施也在慢慢的完善，雖然還遠沒有到達完美的境地。

Copper任命前萬事達卡高管為首席風險官:金色財經消息，英國加密資產托管公司Copper任命前萬事達卡高管Tim Neill為首席風險官，Tim Neill將向首席運營官Sabrina Wilson匯報工作。Tim在運營和風險方面擁有超過20年的經驗，專注于支付、開放式銀行、金融服務和技術，在萬事達卡擔任新支付平臺部門的首席風險官和產品和工程風險主管，涵蓋新的支付平臺、數字銀行和CBDC。[2022/9/6 13:10:29]

而且，在資產交易領域，Defi有著獨一無二的優勢，它能極大的提高交易的效率，降低交易的成本。

如果說這些太虛的話，目前區塊鏈有一個實實在在的特點，已經被各大傳統的金融機構接受了，就是區塊鏈可以實現資產交易后的自動結算。

比如，2019年初有一條新聞，“納斯達克證實正測試用區塊鏈實現股票發行。斯達克方面給出的采用區塊鏈發行股票的理由是——“現有系統存在缺陷”(notoptimal)；“共同基金業務的碎片化性質”(thefragmentednature)，“中介機構打包經營導致交易緩慢”(theintermediariesoftheproductswhichareofferedbyNasdaqgenerallyendedupslowlythetransactions)，“現在的技術太過時了，傳真機還在使用”(outdatedtechnologiescanfinallybeabandonedforever)。所以，他們認為區塊鏈可能會是一種補救方法”。

Gamestop NFT 市場因上架涉嫌侵犯版權的 NFT 作品遭用戶抨擊:7月26日消息，最近，Gamestop NFT 市場因上架了一個名為“Falling Man”的 NFT 而遭到用戶抨擊。據悉，該 NFT 展示了一個穿著太空服向下墜落的人，與 9/11 事件中一名男子墜落死亡的照片頗為相似。許多人認為該 NFT 侵犯了原攝影記者 Richard Drew 的圖片版權。此外，還有用戶指出，該 NFT 中的人物是一位獨立藝術家創作的現有俄羅斯飛行服 3D 模型的渲染圖，該模型的使用也未經原藝術家許可。

最終，GameStop 團隊撤下了該 NFT，并禁止該 NFT 創作者在平臺上鑄幣。加密貨幣社區要求 Gamestop 在批準任何藝術形式進入其市場之前做更好的盡職調查。

值得注意的是，有用戶發現 OpenSea 上架 Falling Man 已超 2 個月時間。[2022/7/26 2:37:03]

說的很繞，主要是說現在的系統效率低下、手續繁多，但本質上是想利用區塊鏈和Defi金融在跨中心合作中的自動結算功能。

有一些區塊鏈的早期從業者，當時有人勸他們做中心化的交易所，他們拒絕了，他們覺得不符合邏輯，“在一個去中心化的世界里做中心化的交易所”，這聽起來就很扯。然后大家都知道了，他們與巨大的財富失之交臂。

他們的邏輯有錯嗎？其實邏輯并沒有錯！只是忽略了事物的發展總是需要有一個過程，而且總是螺旋式上升、曲折式前進的。

去中心化交易的崛起、Defi金融的崛起，需要依賴于區塊鏈原生資產數量上的爆發。雖然經過了2017年的大爆發，但這還是遠遠不夠，不僅在數量上不夠，而且在市值體量上也還遠遠不夠。還需要更大的爆發，我們才能看到去中心化交易的真正崛起。

其實，我們不需要糾結于中心化、去中心化這些概念，我們只需要理解：資產最終需要的是更高的轉賬效率、更低的轉賬成本、更直接的點對點交易流程、更高的清算效率，而這些正是去中心化的交易所和區塊鏈所擅長的東西。

雖然目前中心化交易所在市場份額上是遙遙領先，而且接下來三五年可能也還是要遙遙領先，但是我相信在資產交易領域，未來原生資產會大幅增加，去中心化的交易和DEFI金融的市場規模會大大增加，去中心化交易所有機會和中心化交易所平分江山。

三、有些領域會完全成為Defi金融的天下

區塊鏈是一個跨時代的產品，可能我們身處其中，過多的關注了它的不足之處。

以比特幣為例，它能夠在實現在分布式環境下的一致性，這是歷史性的突破。未來基于這一點發展起來的金融業務，都是中心化金融所做不到的，這些領域都會完全成為Defi金融的天下。

我覺得在以下兩個方向，有機會成為Defi金融的天下。

1、跨境資產交易

以前，跨境資產交易是一個比較少見的詞，有這方面需求的人不多，一般是企業有需求。

而且，這一塊是國家的重點監管領域，因為涉及到資本外流、洗錢等行為。

但是隨著比特幣的出現，情況有了一些變化。比特幣天然就是一個全世界通用的東西，開玩笑的說法是“同一個世界、同一個比特幣”，你拿著同一個比特幣，到美國買東西也是也可以買到，到中國買也可以買到，到南斯拉夫買也可以買到，它是世界通用的。

那么，基于比特幣、以太坊等數字貨幣建立起來的一整套的衍生業務也直接就是全世界通用的，他們享有的是全世界的流動性，如果未來數字貨幣能夠與實體經濟對接，那將產生大量的跨境資產交易需求。

這方面的需求，傳統的中心化交易所難以滿足，還不是效率高不高的問題，完全就是“此路不通”，主要是因為體制、稅收等社會層面的因素，這一塊未來只能依靠去中心化交易所和Defi金融。

以前我們說到全球化，主要是指貿易上的全球化，我相信接接下來全球化的趨勢還將繼續，而且這個趨勢會慢慢演變成金融層面的全球化。而金融全球化正是Defi金融的主戰場，數字貨幣會成為其中的主要載體。

2、點對點的資產轉移

什么叫做點對點的資產轉移呢？資產轉移與資產交易的區別在哪里呢？

資產轉移主要是針對像比特幣這種，自己掌握私鑰，完全私有化的資產。一般只有在中心化的交易所，有明確的市場價格，才可以稱之為資產交易；當資產只是在兩個人之間直接轉移時，甚至都不存在對價時，一般稱不上資產交易，只能稱之為資產轉移。

目前這樣的資產數量并不是太多，但是比特幣算是給世界發出了一個信號：自己的資產是完全可以由自己掌握的。

當下市面上已經有一些數字貨幣是有私鑰的，是和比特幣一樣可以自己的資產自己掌握的，相信未來這樣的數字資產會越來越多。

對于這樣的資產而言，如果還放在中心化的交易所里面交易，就喪失了私鑰的意義了，也喪失了“自己掌握”的掌控感，平時還需要擔心黑客、交易所跑路等安全問題。

這樣的資產最適合點對點轉讓，最適合去中心化的交易所，在這些數字貨幣上衍生出來的業務需求，最適合Defi金融。

除了數字貨幣之外，未來有一些實體業務也會有這樣的需求，它們需要取消中間層級，讓資產可以直接從發行方到需求方之間進行點對點轉移，這些業務，未來都會基于Defi金融進行。

四、結語

Defi金融是極具潛力的發展方向，但它只是整個世界金融體系的一部分，未來的世界仍然會由中心化金融和去中心化金融共同組成，兩者缺一不可。

去中心化的業務會比較偏向于底層，會慢慢的技術化、功能化、模塊化，會以跨境交易和點對點交易為主，而中心化金融并不會沒落，而是會進一步的發展壯大，兩者構成了一個更廣闊的金融市場。

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