CeFi與DeFi“明爭暗斗”？看看OKEx等交易所上線Compound背后的融合之道_COMP

文?|Nancy?編輯?|畢彤彤出品|PANews

上半年的DeFi好生熱鬧。

DeFi鎖倉額屢創新高又在“312暴跌”中墜崖式下跌，穩定幣加速“印鈔”，Compound吹響DeFi運動集結號，成為首個超過ETH價格的以太坊DeFi項目，并在短時間內迅速登陸OKEx等30多家交易所。自此，DeFi成為當前加密世界最受關注的明星賽道。

截至7月3日，DeFiMarketCap數據顯示，DeFi代幣前百的總市值超過64.2億美元。同時，據DeBank數據，DeFi生態質押資產總價值為20.4億美元。要知道，在“312”暴跌時，各個DeFi平臺清倉清算機制一度崩潰、以太坊網絡嚴重擁堵、很多抵押ETH的資產被強制清算、流動性枯竭以及0DAI清算借款人抵押資產等烏龍事件，使得DeFi鎖倉市值直接腰斬，DeFi生態頓時陷入一片暗淡，岌岌可危。

來源：DeBank

而經歷這場“大考”后，DeFi“浴火重生”，邁向發展新高度，越來越多的用戶進入該領域。據1confirmation合伙人RichardChen對以太坊DeFi平臺用戶進行匯總的結果顯示，DeFi累積用戶總數已超過20萬人，若按照目前每日0.56％的增長率來算，預計到2021年3月累計用戶將超過100萬，2022年5月累計用戶超1000萬。

報告：DeFi替代CeFi成為VC的最愛:金色財經報道，在加密行業融資方面，本周是平靜的一周。向加密貨幣初創公司提供的資金略低于9100萬美元，與前一周的2.54億美元相比大幅下降。

根據CoinGecko最近的一份報告，本周的大部分現金交易流向了去中心化金融(DeFi)、區塊鏈基礎設施和NFT公司，這一趨勢在過去一年中一直保持一致。該報告強調，到2022年，DeFi公司獲得的融資額是2021年的三倍多，是該行業2020年融資額的41倍。相反，集中融資(CeFi)資金已降至其2021年鎖定資金的不到三分之一。熊市條件并沒有阻止DeFi資金進入DeFi。

CoinGecko的增長助理Lim Yu Qian表示，“隨著行業的成熟和鏈上參與者數量的增加，這可能表明DeFi將成為未來幾年加密行業新的高增長領域。相比之下，CeFi資金的減少可能反映了該行業達到一定程度的飽和。”[2023/3/6 12:43:46]

乘風破浪的DeFi正解鎖著更多的可能性，并逐漸成為加密世界的“新寵兒”。

漲勢“撩人”，Compound成當紅炸子雞

DeFi的“上位”，離不開各種項目代幣的暴漲。

MakerDAO是DeFi的啟蒙項目，在過去一年里，其在DeFi借貸平臺中曾一直牢牢占據龍頭地位。盡管經歷了“黑色星期四”，Maker系統從最初的盈余狀態一瞬間轉為負債，但隨著MakerDAO對Maker系統采取了一系列措施后，僅在兩周內Maker債務拍賣就順利完成，系統扭虧為盈。據DeFiMarketCap數據顯示，目前Maker價格為448.4美元，近三個月漲幅約49%。

Binance Custody現已更名為Ceffu:2月9日消息，Binance旗下托管服務Binance Custody現已更名為Ceffu，該名稱的靈感起源于社區常用詞SAFU（Secure Asset Fund for Users）。

Ceffu表示，更名不會影響客戶已經獲得的任何服務，也不會影響用戶體驗及產品。Ceffu將繼續開發和提供獨立解決方案，如隔離冷存儲、本地質押以及獨立托管服務等等。[2023/2/9 11:57:33]

而憑借“借貸即挖礦”的玩法，以及“上線即暴漲”的超高收益，大量資金開始流向Compound生態，Compound迅速走紅DeFi圈，并一舉取代長期位居榜首的MakerDAO，成為DeFi的領頭羊。

據DeFiMarketCap數據顯示，當前Compound價格為169.2美元，總市值約為16.92億美元。值得一提的是，盡管COMP當前的價格已有所回落，但在開挖的第一天，其價格僅約為18.4美元。而在過去的一段時間里，COMP最高漲至為381.89美元，漲幅超20倍。

來源：CoinMarketCap

如果說COMP價格的暴漲已經足夠吸引投資者的眼球，那么COMP分發機制就進一步打開了套利空間，吸引了大量的挖礦套利者瘋狂涌入。我們都知道，在COMP分發機制中，所有使用Compound存款和借貸的用戶都能按規則分到COMP，對于投機者而言，搬磚套利收益是實打實的。據TheBlock報道，自6月15日以來，COMP利率有所下降，當時USDC和USDT的年化收益率都在200%以上，不過借USDT的年化收益率仍然超過50%。

朱嘉偉：CeFi適合復雜的金融場景，DeFi適合更簡單、自動化的應用場景:10月27日~10月28日，火幣七周年峰會在線上舉行，此次峰會以“無限未來——2020年 區塊鏈大航海時代”為主題，邀請業界精英共同論道行業發展。在本次峰會“風吹幡動，數字資產價值邏輯的變遷與洞察”板塊中，火幣集團COO朱嘉偉發表了主題演講。朱嘉偉表示，DeFi和CeFi都是為了滿足用戶的需求而存在，只是服務用戶的形式不同而已。CeFi更適合復雜的金融場景，通過人為和經驗的判斷為用戶做出更好的信用和風險評估，并且在產品服務的靈活性上、流動性上都有諸多優勢。而DeFi則適合更簡單、自動化的應用場景，比如數字資產的抵押借貸。在簡單的模式下，DeFi使得整個過程變得更加高效，成本變得更低。[2020/10/27]

來源：TheBlock

同時，DeBank數據顯示，Compound的資金規模已達13.6億美元，一個月內上漲了超10倍。其中，Compound平臺總鎖倉量為6.16億美元，借款總量為7.35億美元。

來源：DeBank

Compound為何被追捧？“Compound鎖倉資產在整個DeFi市場中占比超過38%，也是位列行業首位。從運作模式上看，Compound既不是所謂的‘區塊鏈央行’，也不是‘區塊鏈銀行’，而是‘區塊鏈典當行’。因為Compound既沒有類似央行發行貨幣或者調控貨幣供給的職能，也不像傳統商業銀行一樣，可以發放信用貸款。本質上Compound和典當行一樣，都是以一定的財物作為質押，有償借貸融資的一種模式。其中的差別在于，傳統典當行是‘中心化’的，而Compound是‘去中心化’的。“OKExCEOJayHao對PANews解釋道。

李春樂：DeFi與CeFi優勢結合在一起能解決企業的很多問題:金色財經現場報道，9月20日，由節點咨詢主辦，WAVES、金色財經、IPFS100聯合主辦的“DeFi崛起 引領礦業新思潮”共為創業者大會·鷺島分論壇在廈門舉行。

國促會數字科技發展工作委員會副會長李春樂表示， DECP未來的潛力在哪里？首先貨幣政策數字化，拓展政策空間。第二個潛力，人民幣“電子貨幣區”。第三個是財政政策與貨幣政策的傳導力與執行力。

講到DECP往往會講到CeFi，現在的CeFi由于不透明，就像P2P平臺不透明，導致了里面有人跑路和虧損，被人挪移等等，甚至現在的銀行也允許倒閉，就因為這些不透明，包括無法控制，安全性低。所以如果我們把DeFi和CeFi結合起來，由于底層一些技術，包括所有優勢結合在一起又能解決企業的問題。很多企業缺錢，如果加一個鏈改，缺錢的公司幣股聯動，加上政府監管，還有給你一個合理合法的牌照，你可以隨便拿錢，投資方、公司、政府這三方都不會損失情況下，而且公司還能賺錢，這樣完美結合是不是解決了企業的問題，

一個是區塊鏈的資產，區塊鏈數字資產金融支付生態系統打造非常完美，最后做到了高可靠、高流通的區塊鏈數字、金融支付系統，并且專注于全球數字的流通。在這里讓我看到了商機，包括全球的布局、專業的產業服務研發及衍生品，這也是結合了區塊鏈實驗室的推動，包括一些鏈改、股改需要購買作為GAS，就是原生態的系統，支付生態系統、服務生態系統，包括布局也非常好的。還有全球支付，對于這個鏈條來說，我還是比較看好的，因為整個設計就是做到了DeFi和CeFi的結合。[2020/9/20]

同時，他還補充道，在Compound上存款者直接向資金池存款，構成底層資產，存入資金池的資產可以獲得放貸利息收益，也可以隨時提取存入的資產。另一方面，借款人存入抵押資產后，便可以從資金池獲得借款，智能合約會自動撮合貸款需求，借款利率由Compound智能合約根據市場對資金的供需關系實時確定。此外，Compound還借用了股權質押貸款中的強平機制---如果借款人的抵押資產價值低于清算閾值，其智能合約就會發起清算。

Connext部署兼容以太坊Layer2的即時跨鏈通信功能Spacefold:以太坊二層網絡Connext發布Spacefold功能，該功能是Connext節點頂部的一個UI設計，演示了使用狀態通道進行即時跨鏈通信的功能。Spacefold可以折疊到以太坊Layer2解決方案xDai、Optimism、Matic以及即將推出的SKALE和Arbitrum。Spacefold是探索Layer2可組合性的第一個實驗。Connext表示，因為其設計是一個可編程的點對點小型支付網絡，因此不適合Reddit想要擴展的一些通用計算活動。由于狀態通道的工作方式，Connext內部的平衡必須是每個用戶私有的，因此決定與現有的Layer2合作。使用Connext，用戶不需要知道他們在哪條鏈或者分片上就可以轉移資金，甚至可以完全無縫地跨鏈自動調用合約。雖然Layer2解決方案通常是相互競爭的，但實際上是可組合的，當它們疊加在一起可以創造出更強大的生態系統，比它們各部分的總和還要強大。

此前報道，Connext基于Counterfactual框架，這是一種全新的開發區塊鏈應用的方式，讓通道盡可能模塊化和鏈上交易最小化的方案，在首次充值和最后提款的操作之間，其他的操作不需要依賴鏈上交易。[2020/8/2]

注：Compound核心架構圖

價格和鎖倉額增長的同時，Compound的價值也受到質疑。盡管Compound治理提案11已通過并生效，可改變將COMP分配給流動性提供商和借款人的方式，但其長期可持續性并不被看好。比如，V神認為，Compound利率遠高于傳統金融，要么是暫時的套利機會，要么存在未說明的風險。甚至有些加密市場分析師認為，COMP價格劇烈上漲和下跌可能是衍生品交易商精心“設計”的，并不是“有機需求”所推動。

盡管外界對Compound等項目的價值眾說紛紜，但在JayHao看來，目前傳統金融市場上的質押貸款業務總會面臨一些風險，如簽訂質押合同而未實際交付，質權行使風險等；如果我們使用智能合約來實現第三方的自動鎖倉，整個過程公開透明，這些風險就能很好地解決。因此，類似Compound這類的DeFi項目，實際上是有應用價值的。

聚焦DeFi，未來將提供更多彈藥

從呱呱墜地到蹣跚學步，再到少年初長成，日益高漲的市場熱度，源源不斷的流量，蓬勃發展的生態都證明了DeFi有著較為美好的前景。尤其是在經歷“黑色星期四”打擊后，DeFi的超強恢復力讓更多的投資者及機構看到其價值及未來。

作為加密生態的重要一環，各大交易所們也早已按耐不住內心的“雀躍”，加快追逐DeFi的步伐。以MakerDAO和Compound為例，據CoinMarketCap數據顯示，目前Maker共計上線超過40家交易所，COMP在短時間內也已經上線包括OKEx等超過30家。

當市場上仍有很多人在爭論DeFi和CeFi孰優孰劣時，OKEx等交易所作為典型的CeFi代表，在DeFi領域的步伐正邁得越來越大。早在2019年，OKEx就已上線了MaKer的穩定幣DAI，也是全球第一家支持MakerDAO借貸產品的交易所。通過將OK礦池與Dai的集成，用戶可以在OKEx平臺上直接將Dai存入Dai存款利率中，獲得實時利息以及由OKEx提供的專屬1%獎勵。因此，Compound作為加密市場的焦點，OKEx自然也不會錯過。6月29日，OKEx正式上線了COMP，開通COMP/BTC和COMP/USDT交易市場、COMP杠桿交易和余幣寶服務，并上線了COMPUSDT永續合約。

另外，OKEx在DeFi生態還表現出極大的熱情。例如，今年2月，OKEx宣布推出基于公鏈OKChain開發的首個DeFi應用OKExDEX。同時，OKChain將支持DeFi應用的發布，用戶可基于OKChain不斷開拓分布式金融的應用場景。

“去中心化交易平臺與中心化交易平臺是相輔相成的關系。去中心化交易具有資產安全、應對故障可彈性與可靠性等優勢，其在對傳統交易所補充后，可滿足多元化的交易需求，給用戶提供更多選擇，我們希望給用戶提供更全面的增信服務。因此，OKExDEX在產品設計的開放性和包容性上，對所有注重隱私與安全的用戶將更加友好。同時OKChain生態是多鏈架構，因此對于未來的性能提升會有極大的空間。”JayHao解釋道。

而為了更好服務于DeFi生態，OKChain使用的Cosmos-sdk是一種跨鏈的解決方案。我們都知道，Cosmos社區的跨鏈解決方案源于以太坊社區。因此可以簡單理解為，OKChain是另一種“以太坊2.0”的方案。事實上，在以太坊1.0下，高速增長的以太坊DeFi出現的網絡擁堵、高額Gas費用、高門檻等問題“勸退”了不少用戶。而站在以太坊2.0的肩膀上的OKChain，將給DeFi發展打下一個好的基礎，并進一步助力用戶參與DeFi。

值得一提的是，JayHao透露，接下來，OKEx將以OKChain、USDK、OKB等多種方式為DeFi生態提供更多的彈藥。

“DeFi服務將會是OKChain下半年重點發力的部分。同時，未來如果有優質的DeFi產品及協議，符合OKEx的相關用戶規定，我們將大力支持這些DeFi產品及協議。我們認為不論是技術層面的逐漸成熟，還是需求端的日益增長，DeFi一定會引起越來越多的關注。“面對潛力無限的DeFi，JayHao如是表示。

CeFi與DeFi終有一戰？

當DeFi高舉“去中心化金融”這面大旗，企圖顛覆中心化金融系統時，CeFi如何與其碰撞出火花？

實際上，雖然CeFi這個詞算是個新鮮詞匯，但它卻已有近千年的歷史，最早可追溯到古代的錢莊、銀票和當鋪，現在可泛指銀行、交易所等。而隨著DeFi的迅速崛起，很多人都認為其與CeFi必有一戰。原因在于它們提供了類似的服務，例如信貸、交易、利息等，只不過采取了不同的方法而已。一個分布式自治，一個集中式高效，兩者之間存在不可調和的分歧。

但無論是CeFi還是DeFi，都有著各自的優勢。相對于CeFi，DeFi還是一個較小的市場。而縱觀市場，除了MarkerDAO、Compound、Synthetix等少數明星項目外，大部分項目的流量和資金沉淀其實都比較少。據DeBank數據顯示，在共計27個DeFi項目中，Compound總鎖定價值為6.16億，占比約30.2%，位居第一；Maker以總鎖定市值5.04億，占比24%位居第二。從數據中可以看出，僅Compound和Maker兩個項目就占據DeFi總鎖倉量的半壁江山。

除此之外，在代碼即規則的DeFi世界里，安全成為了其難以回避的問題。僅在今年上半年，多個DeFi項目就淪為了黑客的提款機。例如，今年4月19日，dForce的去中心化借貸協議Lendf.Me遭到黑客攻擊，價值約兩千五百萬美金的加密數字資產被黑客盜走。盡管黑客最終歸還了全部被盜資產，但已引發了嚴重的信任危機；再例如，今年6月，Balancer流動性池遭黑客閃電貸攻擊，損失50萬美金。

不過，盡管DeFi還很年輕，但其借助區塊鏈技術具有可溯源、不可篡改和高透明度等特性，可為傳統金融提出了新的解決思路，在當前環境下，是對CeFi的有益補充。事實上，雖然CeFi發展已經較為成熟，但頻頻暴雷、創新不足等問題也嚴重阻礙了其當前的發展。

對此，JayHao認為，“CeFi和DeFi在未來是可以互補的。目前DeFi在進入門檻，用戶流量和產品體驗上欠佳，而CeFi在透明度上被客戶所詬病。我們可以用DeFi協作完成資產的托管和清結算工作，而CeFi則可以在獲客和合規等方面發揮作用，由此為用戶提供更好的服務。上述OKEx與MakerDAO的合作就是很好的范例。”

而MakerDAO的創始人RuneChristensen也曾表達過類似觀點，未來DeFi終將與CeFi合并。

隨著OKEx等交易所不斷積極擁抱DeFi，區塊鏈技術賦能傳統金融產品，傳統金融又給DeFi提供根基和靈感，或許會產生新的場景和更大的想象空間。

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