王永利:“一本賬”或是央行數字貨幣最可能實現的重要突破點

來源：經濟觀察報

王永利/文

“央行數字貨幣”或“法定數字貨幣”在國際國內不斷升溫，盡管尚未出現成功落地運行的案例，卻爭論頗多、競爭激烈。其中，中國央行設計的數字貨幣已進入實測階段，似乎呼之欲出，但由于并沒有發布具體的設計方案與管理辦法，其實際可能實現的重大突破尚不清晰。

這里，謹對此談些看法。基于現實考慮，筆者認為，“數字貨幣一本賬”或是央行數字貨幣最可能實現且最有價值的模式突破。那樣，央行才能全方位全流程監控全部數字貨幣，又不影響金融體系的基本穩定。

首先，央行數字貨幣不可能是去中心化的。

2009年初比特幣問世后，非國家主權貨幣的各類民間“數字貨幣”層出不窮，其中主要包括：以比特幣為代表的純粹網絡內生加密數字貨幣；與某種法定貨幣等值掛鉤的數字“穩定幣”；與一攬子法定貨幣結構性掛鉤的超主權數字貨幣。這些民間“數字貨幣”的發展，給國家主權貨幣帶來很大壓力，也促使不少國家中央銀行聲明要研究和推出央行主導的法定數字貨幣。

王永利：央行數字貨幣不應只局限于替代M0 應盡可能替代所有貨幣:中國銀行前副行長王永利在公眾號刊文《央行數字貨幣與運行機制變革》。他在文章中表示，信用貨幣與國家主權和法律緊密相連，所以在國家依然存在，世界遠未實現一體化治理的情況下，要比照金銀原理打造純粹網絡內生的數字（加密）貨幣（如比特幣等）；或者設想與一攬子法定貨幣結構性掛鉤打造新的超主權貨幣（如Libra等），都是不現實的，都難以顛覆或取代現有法定貨幣體系。

文章中提到，央行可以實現對數字貨幣的全方位、全流程監控，不會對現有金融體系產生巨大沖擊；實現央行之外的有限匿名，適度保護商業秘密與個人隱私。這可能是央行數字貨幣能夠實現的最重大的突破。將推動貨幣運行體系深刻變革，對提高央行貨幣政策有效性，防止貨幣持續嚴重超發，維護貨幣金融穩定等將發揮極其重大的作用。文章最后指出，實際上，數字貨幣可能只是從替代M0起步，但決不應僅僅只局限于此，而應該盡可能替代所有貨幣，實現貨幣運行體系的深刻變革。如果僅僅局限于替代M0，其市場競爭力或投入產出的實際效果就可能存在很大問題了。[2020/8/1]

其中，也有不少國家央行開始模仿比特幣，或借助以太坊技術設計自己的數字貨幣。但經過一段時間后才認識到，比特幣、以太幣等網絡內生加密“數字貨幣”，屬于“去中心”、超主權的，與央行主導的主權貨幣在邏輯上就存在天然矛盾，是很難成功的；即使能夠推出來，也不可能完全替代現有的法定貨幣，而一個國家同時運行兩套“法定貨幣”體系，也是違反“一國主權貨幣是以該國主權范圍內、法律可以保護的可交易社會財富作為支撐”的基本邏輯，難以保持一國“貨幣總量”與該國“財富規模”相對應的基本要求，很容易造成貨幣體系的混亂甚至崩潰，是行不通的。

王永利：“數字貨幣一本賬”或是央行數字貨幣最可能實現的模式突破:中國銀行原副行長、深圳海王集團首席經濟學家王永利刊文稱，其認為“數字貨幣一本賬”或是央行數字貨幣最可能實現且最有價值的模式突破。那樣，央行才能全方位全流程監控全部數字貨幣，又不影響金融體系的基本穩定。此外，文章稱，數字貨幣可能只是從替代M0開始，但不應僅僅局限于M0，而應該盡可能替代所有貨幣，最大程度地發揮數字貨幣的功能與價值。如果僅僅局限于替代M0，其實際價值或投入產出效果就可能存在問題了。（經濟觀察報）[2020/7/18]

這就迫使中央銀行必須跳出比特幣一類“去中心”化純粹網絡內生數字貨幣的模式，堅守信用貨幣或主權貨幣的本質與基本邏輯，積極運用先進的信息科技推動法定貨幣數字化，不斷提升貨幣的運行效率，降低運行成本，嚴密合規監控等。

聲音 | 原中國銀行副行長王永利：法幣數字化是必然方向 比特幣只是商圈幣:據PANews消息，原中國銀行副行長、中國國際期貨有限公司副董事長王永利認為，法幣的數字化是未來發展的必然方向，我國央行推行的法幣數字化是法定貨幣的數字貨和智能化，簡單來說其目標是替代M0；比特幣這類的網絡數字貨幣，最后的定位就是一個網絡的社區幣或者是商圈幣。它的價值取決于這個網絡社區的覆蓋面、滲透率、活躍度，取決于商圈的價值。幣的價值，決定于商圈的價值，而不是商圈的價值決定幣的價值。王永利建議現在的從業者“要想一切辦法把你的區塊鏈應用到現實世界里面，真正能解決現實世界的問題，使它有了廣泛的應用，有活躍度的話，幣才真正有價值。”[2019/1/7]

其次，央行數字貨幣既要創新，又必須穩妥。

聲音 | 王永利：區塊鏈難以用于信貸 游戲捐款等單項使用前景大:海峽區塊鏈研究院院長王永利今日在中國財富論壇發表講話，區塊鏈無法兼得去中心化、高效率、安全性，并且面臨全球標準化難以協同的挑戰。因此，區塊鏈在信貸方面的應用還很難，但在游戲、捐款等單項應用中有很大前景。[2018/7/9]

在推動新型央行數字貨幣時，必然面對且必須明確的問題是：央行能否直接面向企業、個人等社會主體吸收存款、發放貸款、辦理具體業務的收付清算？是否會對現有的商業銀行等金融機構造成巨大沖擊并威脅到貨幣金融體系的穩定？

所以，即使技術上可以做到將央行數字貨幣系統直接面向全社會開放，由央行直接辦理所有的數字貨幣存貸款和收付清算等業務，但由于這樣做很容易破壞貨幣投放上的財務約束，容易對現有貨幣與金融體系帶來巨大沖擊，存在極大風險，是需要非常小心謹慎的，實際上是很難實行的。

王永利：區塊鏈發展，要跳出“比特幣區塊鏈”范式:原中國銀行股份有限公司副行長王永利稱，比特幣只是區塊鏈的一種實現方式，跳出比特幣區塊鏈范式，解決現實痛點的區塊鏈會很有價值。互聯網區塊鏈的發展，最關鍵的是要確保能將現實世界的資產或價值，高效準確地信息化推送到線上運行，并從源頭確保其合法性，真實性，準確性，完整性。[2018/5/23]

因此，央行數字貨幣最有可能實現且最具價值的突破或是“數字貨幣一本賬”。

本著積極穩妥、趨利避害的原則，央行數字貨幣創新方案可能的選擇應該是：

央行數字貨幣平臺面向社會開放，所有的社會主體直接在央行數字貨幣平臺開立“唯一基礎賬戶”，這成為數字貨幣所有者最統一最基礎最重要的備查賬戶，需要做到實名制，逐筆登記每一筆收付金額并保持賬戶適時余額，但賬戶余額僅為備查數據，不予計息；社會主體可以同時在商業銀行等金融機構開立“業務專用賬戶”，專門記錄戶主開辦具體業務時引發的權利義務變化及其結果。該賬戶與其在央行的基礎賬戶保持勾連，在實名制上可以有所放松；社會主體發生數字貨幣收付時，相關信息需要同時傳送央行與業務相關銀行等金融機構進行賬務處理，相關賬戶處理結果要反饋給戶主，以保護戶主利益；央行與經辦業務的金融機構也要逐筆調整往來關系，保持賬務處理上的收支平衡。

這樣，就在央行形成了“數字貨幣一本賬”，央行就可以實時掌控所有數字貨幣逐筆的收付情況及數字貨幣具體的分布情況，但央行并不辦理具體業務；真實的存貸款業務仍由商業銀行經辦，但商業銀行等金融機構只能了解與自己經辦業務相關的信息，不能了解業務交易對手方的情況；央行、商業銀行等金融機構、戶主之間可以分布式記賬并相互核對。由此，可以實現央行對數字貨幣收付流通全方位、全流程的嚴密監控，增強數字貨幣反洗錢、反恐怖輸送、反商業賄賂與偷稅漏稅的力度，又可以在央行之外實現有限匿名，適度保護商業秘密與個人隱私，不會對現有貨幣金融體系產生巨大沖擊。

這就是央行數字貨幣最可能實現，又最具變革價值的模式突破！

按照上述設想，央行數字貨幣的收付清算模式將與現有電子貨幣收付清算模式發生深刻變化：

電子貨幣收付清算流程

數字貨幣收付清算流程

當然，這對數字貨幣的載體以及每一筆業務的信息多重傳送提出了更高要求，對央行數字貨幣開源系統以及信息接受、賬務處理、數據核對、數據存儲與安全管理等提出了極高要求。數字貨幣的落地運行，還需要有專門的信息載體，需要相關的收付款各方、金融業務經辦機構與中央銀行進行數字貨幣的賬戶開立、系統對接、信息傳送與接受、信息核對與處理等，需要有配套的數字貨幣結算管理辦法。

最后，央行數字貨幣不應只是替代M0。

中國央行前期一直強調，其要推行的數字貨幣DCEP，主要是替代M0，并采用現有的“央行-商業銀行-社會主體”的“雙層運行體系”，以維護金融體系的穩定，但并未披露DCEP的具體模式和運行細節。

實際上，數字貨幣可能只是從替代M0開始，但不應僅僅局限于M0，而應該盡可能替代所有貨幣，最大程度地發揮數字貨幣的功能與價值。如果僅僅局限于替代M0，其實際價值或投入產出效果就可能存在問題了。

無論如何，央行數字貨幣只能是法定貨幣表現形態的數字化與運行方式的智能化，要納入法定貨幣總量統一管理。正因為央行數字貨幣仍屬于國家統一的主權貨幣，所以，數字貨幣的國際化與國際競爭力，依然取決于整個國家的綜合國力與國際競爭力，取決于該國央行數字貨幣系統的國際競爭力，并不是誰先推出數字貨幣，誰就能主導世界數字貨幣新體系。

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