觀點丨機構進場，加密銀行已迎來最好的時代？_GAT

作者：RyanTodd

翻譯：Liam

摘要

在OCC最新的公開信明確國家銀行和FSA可以托管加密貨幣的背景下，關于Silvergate2季度的財報預覽，和成為加密貨幣第一個完整主經紀商(primebroker)的競爭情況。

無論你是否注意到，

加密銀行業務正在迎來自己的時刻！

即使是作為一個每天關注整個市場發展情況的人，回顧過去短短3個月時間里發生的事，都會感嘆這個進展是非常了不起的。

首先，我們看到成為數字資產行業第一家主經紀商的競爭達到了一個全面的高潮，有超過6名參與者通過收購或增資開啟了競爭。

1）GalaxyDigital與Bakkt合作，作為其場外交易業務的延伸；

2）FalconX從隱身模式中轉變出來，以主經紀商的身份進行營銷，并籌集到了1700萬美元；

3）Coinbase也采取行動去收購有志于成為主經紀商的Tagomi；

4）加密托管和服務的提供商BitGo推出以機構為中心的交易服務BitGoPrime；

觀點：隨著CBDC越來越受歡迎，監管問題“仍具有挑戰性”:金色財經報道，德國科技公司Giesecke+Devrient（G+D）的首席傳播者Lars Hupel表示，隨著CBDC在全球范圍內越來越受歡迎，監管問題“仍然具有挑戰性”。[2022/12/23 22:03:39]

5）加密貨幣做市商B2C2宣布計劃擴大其業務，使其更接近于成為加密貨幣主經紀商；

6）機構加密貨幣貸款部門GenesisGlobalTrading在約2年的時間內發起了價值超過60億美元的加密貨幣貸款，收購了Vo1t的托管平臺，并推出了GenesisPrime。

我可能還漏掉了一些，但這幾天的確非常活躍。

在新的加密貨幣銀行關系方面，5月有報道稱，摩根大通現在正在為加密貨幣交易所Coinbase和Gemini服務，這是該銀行首次在加密領域中拿下客戶。

在其他方面，Paxos推出了PaxosCryptoBrokerage，這是一項基于API的經紀服務，允許金融科技公司將加密貨幣買入、賣出、持有和發送功能整合到自己的應用程序中。Paxos處理所有監管、技術和流動性方面的問題，而金融科技公司則負責前端體驗。PaxosCryptoBrokerage已經將歐洲金融科技獨角獸Revolut，據說還有PayPal作為它的早期客戶—PayPal被透露正在采取"單方面的切實措施，進一步發展其在領域的能力"。

觀點：預計美聯儲12月將加息速度放緩至50個基點，終端利率在5%左右:金色財經報道，機構前瞻美聯儲12月利率決議，鮑威爾在11月2日的FOMC會議上向市場發出了一個明確的信息，即不要指望美聯儲繼續每次加息75個基點，但他們也沒有做出鴿派轉向。預計美聯儲將在12月會議上將加息速度放緩至50個基點，并發布新的點陣圖，顯示終端利率在5%左右。[2022/11/6 12:21:08]

與此同時在私人市場上，業內最接近"加密貨幣銀行"的兩家公司BlockFi和Coinbase，據報道目前正在制定上市計劃。其中Coinbase最早準備在今年上市。BlockFi在2019年的成功基礎上繼續發展，TheBlock本周早些時候報道稱，該公司正在尋求以4億美元的前期估值籌集5000萬美元，該公司的借貸月收入從2019年1月的4.5萬美元左右增長到了2020年3月的200萬美元。該公司現在還發布了一個CFO的招聘信息，以幫助公司可能在2021年的首次公開募股。圍繞這兩家公司的消息，很可能會吸引更多資本市場人士對整個行業的目光。

而這一切都發生在本周美國貨幣監理署發布的爆炸性公開信之前，該信明確了國家儲蓄銀行和聯邦儲蓄協會可以為其客戶提供加密貨幣托管服務。

觀點：BitMEX暴雷長期來看有利于行業發展 會加快比特幣ETF獲批:10月2日消息，美國商品期貨交易委員會（CFTC)對BitMEX的制裁給加密貨幣行業帶來巨大沖擊，但許多分析師相信，從長期來看，這對該行業具有良好的影響。Bitwise Investments全球研究主管Matt Hougan表示，CFTC對BitMEX的打擊是幾個月來加密貨幣領域發生的最好的消息，因為它將有助于馴服加密貨幣的蠻荒時代。經濟學者Alex Kruger也聲稱，政府機構打擊BitMEX可能會增加比特幣交易所交易基金（ETF）獲得批準的可能性。Abra首席執行官Bill Barhydt則認為，此舉將不會對比特幣產生影響，但應該對DeFi來說是一個警鐘。（U.Today ）[2020/10/2]

以下是來自TheBlock的報道：

"監管機構指出，任何希望提供加密貨幣托管服務的機構都應該"制定和實施那些與健全的風險管理實踐相一致的活動，并與OCC指南中規定的銀行整體業務計劃和戰略相一致。"更重要的是，這些銀行必須制定"管理托管服務的政策、程序、內部控制和管理信息系統。根據OCC的規定，有效的內部控制包括保障托管資產的安全，制作可靠的財務報告，以及遵守法律法規。”總而言之，OCC希望從事這一行的銀行在處理和保障加密貨幣的特殊性時，要準確地了解自己的處境和情況。

觀點：比特幣仍比2019年高點低40％，而黃金處于牛市中:黃金支持者、比特幣反對人士Peter Schiff發推文稱，雖然黃金價格沒有創下歷史新高，但它正處于牛市之中。自2015年12月觸底以來，這一數字一直在上升，本周創下9年以來新高。但比特幣目前處于熊市。它在2018年12月觸底，但隨后的反彈在2019年6月見頂，目前仍比2019年高點低40%。[2020/7/11]

把這些信息拼湊在一起，值得我們去想一下，在下周一(Silvergate)發布2季度財報之前，這些進展對目前公開市場上最純粹的"加密貨幣銀行”Silvergate有什么影響。

從OCC的信開始，Silvergate在10月份S1中發展戰略中已經提出"考慮建立一個合格的托管方"，以解決在一個仍然"缺乏足夠的受監管的托管來安全存儲數字貨幣"的市場中服務機構投資者的需求。該公司向紐約州申請了信托章程，他們的想法是能夠成為自己的托管人。今年3月，Silvergate的CEOAlanLane在TheScoop上表示，該公司重新申請了這個信托章程，如果獲得批準去持有數字資產作為抵押品的話，公司不僅能為數字資產行業提供托管，還能提供第三方托管和結算服務。再加上有關SENLeverage的最新發展，這些舉動標志著該公司有志于向一個完整的主經紀商業務靠攏--增加了同時涉及數字貨幣和法幣交易的能力。

觀點：巴菲特無意動用1370億美元現金儲備，或不利于比特幣反彈:如果沃倫·巴菲特和伯克希爾·哈撒韋公司不愿動用1370億美元現金儲備，這種對美國股市復蘇謹慎態度可能會破壞最近比特幣價格反彈。作為當前市值最高加密貨幣，比特幣早已突破與美國股市短期關聯性，不過潛在股市短期修正依然會增加所有高風險和投機性資產價格回落可能性。正如巴菲特在伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會上發表講話時所說，如果壞事開始在市場上堆積，1370億美元現金算不上是一筆大數目。伯克希爾哈撒韋在可口可樂和卡夫亨氏等領先企業集團中擁有大量股份，如果市場開始朝著與分析師預期反方向發展，那么巴菲特手上現金儲備可以用于協助伯克希爾·哈撒韋旗下投資組合公司渡過難關。現在，由于像巴菲特這樣主要投資者依然對市場不確定性充滿擔憂，也會引發人們對股票和其他高風險資產情緒保持相對謹慎，其中也包括比特幣。有分析認為，從技術上來看，目前比特幣價格跌落9,000美元的可能性大于超過9000美元可能性。（cointelegraph）[2020/5/5]

資料來源：TheBlock,SilvergateS1

隨著OCC的公開信允許覆蓋的機構向客戶提供加密貨幣托管解決方案，"包括持有與加密貨幣相關的單獨加密密鑰”，那么關于Silvergate的一個問題就是，這封信是否改變了等待紐約州信托許可的進度？

除此之外，就現在躋身進高度擁擠的數字資產主經紀商的競賽而言，相對于過去3、4個月里不斷增加的參與者，Silvergate的確有一些明顯的優勢。那就是網絡效應以及有粘性的客戶群。

在5月的時候，TheBlockResearch與40多家不同的數字資產基礎設施運營公司進行了交談，以更好地了解，參與者認為在服務這個市場內時，仍然缺少的最大風險和結構性的部分。

這些對話中最常出現的主題之一是對“完整主經紀商業務"的明確需求，即一個位于市場中間的參與者，為現貨和衍生品交易聚合、保證金擴展、托管服務、資本引入，甚至是交易理念提供一站式的服務。

數字資產基礎設施的狀況也從未如此分散。至少有115家公司在建設數字資產的機構基礎設施。流動性和服務也不均衡地分布在全球的各種產品中，這類似于20世紀90年代末和21世紀初的股票市場結構。但有一點確實將這些玩家連接在一起，那就是Silvergate的SEN網絡，根據Silvergate一季度的財報估計，僅2019年就處理了超過320億美元，已服務了超過可尋地址數字資產市場總量的75%。

到了最后，每個人都將不可避免地去提供主經紀商業務。競爭者面臨的挑戰將是如何真正地做好每一項服務，同時還要適應一個不穩定的監管環境，這個環境在不同的司法管轄區和州都會有所不同。Silvergate在銀行歷史和整個加密行業的整合方面都有優勢。

財報前的其他未解決的問題。

SENLeverage的成功：SEN產品增強的一個例子是最近推出的SENLeverage，該產品允許客戶獲得以比特幣為抵押的美元貸款，來進行保證金交易。目前SENLeverage產品仍處于早期階段，Bitstamp是其托管推出的合作伙伴，最初是為了給選定的客戶提供2比1的杠桿。上個月，Silvergate也與Anchorage合作，擴大了SENLeverage的使用范圍。但是，OCC的信將如何改變這些合作關系呢？

OCC的公開信以及摩根大通等銀行向加密交易所提供銀行服務的舉動是否會影響銀門發展無息存款的能力呢？通常情況下，獲得銀行的無息存款是很難的。然而對于加密貨幣友好的銀行來說，并非一直如此，因為難以找到銀行合作伙伴，導致加密貨幣相關企業會去接受較低的存款利率。但隨著OCC的最新舉措，這種情況是否會結束呢？考慮到2020年第1季度Silvergate85%的存款來自數字貨幣客戶，目前還不清楚大型商業銀行越來越多地接受去服務加密貨幣公司是否會影響到這個不計息的存款基礎。對Silvergate來說的一個積極點是，存款基礎是通過"零成本"的方式獲得的，數字資產客戶必須在Silvergate發布和維護存款，以使用它的實時全天支付網絡SEN。值得注意的是，SignatureBank在2季度報告了自己基于區塊鏈的支付平臺Signet帶來了價值2億美元的存款增長，由于歷史交易量過大，該公司首次將這些數字列出來，這很可能預示著Silvergate2季度會有來自SEN的存款增長。

OCC公開信之后，進入全經紀商業務的核心發展戰略會有什么變化呢？從Silvergate的角度來看，收購托管公司的渴望是否會增加呢？Silvergate是否有機會與一些較大的商業銀行合作呢？這些銀行往往更傾向于規避風險，而且很可能仍將面臨需要加強基礎設施去處理密鑰管理等問題的障礙。

看看Silvergate是否會在周一的財報電話會議上解決其中的一些問題將會很有趣。????

資料來源：TheBlockResearch,SilvergateFilings

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