占據18%DEX市場份額的Curve，其治理代幣CRV是如何捕獲價值的？_BTC

到藍狐筆記寫稿時，Curve的鎖定資產量達到12.4億美元，整個DeFi領域是78.2億美元，Curve占據15.8%左右的比例。在整個DeFi領域，僅次于Aave和Maker，超過同是DEX的Uniswap和Balancer。

8月的Curve嘗到了流動性挖礦的滋味

Curve的鎖定資產量從8月14到現在，僅僅花了半個月時間，激增了6倍，從2億多美元增長至12多億美元。

Curve鎖定資產量劇增的最大原因是Curve在8月13日推出CRV代幣。當CRV代幣推出后，其鎖定資產量在2天內就從2億美元左右增長至大約8億多美元。在短短的兩三天時間，Curve就嘗到了流動性挖礦的甜頭。

數據：最近兩周，Orca用戶量占據Solana鏈上DEX用戶總量的80%以上:5月25日消息，據Dune Analytics @0xkartod_bounty 所提供的數據板塊Orca User Growth顯示，憑借著StepN，Solana DEX Orca在用戶層面實現了巨大增長。在最近兩周的時間內，Orca用戶量穩定占據Solana鏈上DEX用戶總量的80%以上。[2022/5/25 3:40:32]

不僅是鎖定資產量，Curve的交易量也位居前三，位列DEX三小巨頭之第二。

過去一小時推特討論量：LINK升至第一，BTC占據第二:CoinTrendz.com數據顯示，過去一小時推特討論量排行中，LINK憑借751的討論量排名第一，BTC以125的討論量位居第二，SXP以55的討論量升至第三位。討論量排名四至十位的分別為：ETH（39）、USDT（32）、BAND（29）、VET（28）、XRP（23）、XTZ（21）、ZAP（18）。[2020/8/9]

Curve在DEX市場中，目前占據了18.1%的市場份額，其最近一周的交易量超過5億美元。

Curve的穩定幣交易滑點最低，比CEX都低。這是它最有價值的地方之一。交易者進行大額穩定幣交易，進行代幣化btc的交易，首先會選擇Curve。這是它目前形成的市場定位和優勢。

聲音 | PoS共識機制發明人：比特幣不會一直占據主導地位 山寨幣尚有希望:PoS共識機制發明人Sunny King在新加坡“The Capital”大會上表示：“長遠來看，比特幣可能無法一直占據主導地位。對于其他成千上萬甚至更多的加密貨幣而言仍有希望。事實上，我們需要的不僅僅是貨幣，而是一個完整的經濟體，以為各種區塊鏈提供足夠的空間。對于一個健康繁榮的經濟體來說，基礎貨幣（這里指BTC）至關重要，但它只是其中的一小部分。”King還指出，比特幣存在一些“設計上的風險因素”，需要在未來幾十年內加以解決，尤其是當區塊獎勵機制將比特幣的年發行量壓低至近0%的時候：“我們需要關注比特幣是否能夠通過收取交易費用來維持一個足夠的挖礦市場。但即使它做到了這一點，仍有人擔心51%攻擊可能最終會影響比特幣。”（EWN）[2019/11/14]

從用戶數量看，Curve用戶量超過1.2萬人，跟Balancer相差無幾，不過距離Uniswap還有些差距。不過目前Uniswap正面臨各種swap的競爭，尤其是Sushiswap直接撬Uniswap的流動性這會讓Uniswap的壓力會越來越大，關于Sushiwap可參考藍狐之前的《Sushiswap：Uniswap的進化？》。而Curve在穩定幣交易市場的優勢相對穩固，mStable并沒有像預期那樣對Curve發起足夠力度的沖擊。

動態 | 2018年底加密挖礦軟件占據惡意軟件排行榜前三:據betanews報道，Check Point發布的最新全球網絡安全威脅指數顯示，盡管2018年所有加密貨幣的價值整體下降，但在去年年底，加密挖礦惡意軟件仍占據該排行榜的前三位。其中，Coinhive連續第13個月保持第一的位置，影響了全球12％的組織；XMRig是第二大流行的惡意軟件，全球覆蓋率達到8％；緊隨其后的是JSEcoin miner，其全球覆蓋率為7％。[2019/1/15]

Curve的虹吸力

Curve在CRV代幣推出之后，帶動整個DeFi領域鎖定資產量的大幅上升。其中受益最明顯的是renBTC，然后是wBTC。

歐洲央行監事會主席Daniele Nouy：數字貨幣監管在央行的任務清單上并未占據很高的優先性:歐洲央行監事會主席Daniele Nouy在談及數字貨幣監管問題時表示，從監管的角度來說，如有需要歐洲央行，我們已經準備好采取行動，但到目前為止該項任務在央行的任務清單上并未占據很高的優先性。[2018/2/7]

wBTC在Curve推出CRV代幣之后不到一周，其鎖定資產量增加了大約1億美元。對renBTC的影響更為明顯，在Curve推出代幣4天內，renBTC的鎖定資產量從6,000萬美元飆升到最高超過1.7億美元，翻了接近3倍。

wBTC和renBTC可以滿足比特幣持有者參與DeFi活動的需求，這部分用戶可以保持比特幣的敞口，同時還可以賺取挖礦的流動性收益。CRV代幣的推出，基本完成價格發現，可以推算出用戶資產鎖定的收益率，這極大刺激了用戶的參與。

CRV的價值捕獲

CRV是Curve的治理代幣。有四種用途：

治理投票

價值捕獲機制

鎖定激勵

費用銷毀

從以上的信息，可以看到CRV本身作為Curve治理代幣有具有重大價值。其中很重要的一點是，CRV持有人可以決定Curve未來的費用捕獲、鎖定機制、銷毀機制等。這意味著，CRV的總量在未來有可能是通縮的，CRV未來可以收取交易費用等。當然，具體怎么演化，完全取決于CRV持有人的社區治理。

因此，在評估CRV價值時，我們可以看到未來的可能性。Curve只要能夠維持加密市場穩定幣交易和代幣化跨鏈資產交易的第一名的位置，那么，CRV是有機會可以捕獲更大價值的。

CRV代幣是2020年8月13日推出的，其代幣總量為30.3億個，其中62%分配給流動性提供者，流動性挖礦中的5%分配給CRV代幣推出之前的流動性提供者，這5%的代幣有一年的解鎖期，62%中的57%是在CRV代幣推出后分配給流動性提供者的，這部分將會在未來6年多時間中逐步釋放；總量中的30%分配給創始團隊和投資人，3%授予員工；5%用作為社區儲備。

如果從圖片的直觀角度看，CRV隨著時間線的解鎖計劃如下圖：

從它的代幣釋放計劃來看，到2020年年底，CRV大約有1億枚，按照目前的價格，這個數量稀釋后的市值為3.6億美元左右，大約相當于當前REN的市值。

截止到藍狐筆記寫稿時，CRV市場供應量為13,558,734個，而鎖定CRV為3,599,082個，鎖定比例為26.5%，假設按照這個鎖定比例不變，年底CRV真實流通量大約在7,300多萬個，假設CRV價格保持不變，那么其年底的流通市值為2.65億美元左右；假設年底價格上漲一倍，那么年底的流通市值大約在5.3億美元左右。

如果按照當前DeFi的整體情況來說，考慮的Curve的基本面，這個估值在DeFi領域不算高。當前，這里有個前提是DeFi泡沫沒有破滅，DeFi整體行情可以持續。

提高CRV鎖定回報

根據Curve的設計，流動性提供者要想提高其流動性提供的回報，可以通過鎖定CRV的方式來獲得。流動性提供者鎖定CRV的時間越長，鎖定CRV的量越大，其獲得CRV代幣獎勵的比例就會提升，最大提升可達到2.5倍。

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