德意志銀行：CBDC將極大改變我們的生活_CBD

9月14日，德意志銀行財富管理發布最新一期首席信息官報告，從經濟角度探討了CBDC發行對于央行、個人和政府的影響，報告主要以直接CBDC模式為例，通過分析認為CBDC發行確實能帶來提高交易速度、安全性和透明度，打擊支付欺詐、提高貨幣政策實施效率和維護貨幣主權等好處，但也不可避免地給金融體系、商業銀行、個人、政府與社會帶來重大影響。CBDC可能很快就會進入現實生活，我們需要學會如何讓它發揮更好的效果。

一、CBDC先發國家帶來的國際性影響

瑞典央行正在推進的電子克朗研發項目對于歐盟有十分重要的意義，因為瑞典是歐盟成員國，受歐盟資本自由流動法律的保護，一旦發行電子克朗，意味著所有歐盟公民都可以使用電子克朗。

中國推出的DC/EP項目有可能帶來全球性影響：一是可以通過“一帶一路”項目和外貿結算擴大DC/EP在國內外的使用；二是建立獨立的系統，不再受現行國際貨幣兌換體制的限制。中國國內與其他國家DC/EP用戶之間將不再需要使用SWIFT系統進行跨境支付。

原德意志銀行部門副總裁加入Multicoin Capital投資團隊:4月30日消息，原德意志銀行股票衍生品銷售和結構副總裁VishalKankani加入了加密貨幣投資基金Multicoin Capital的投資團隊。VishalKankani表示，將專注于整個加密生態系統的投資，并協助MulticoinCapital提供治理機制和代幣經濟學。

Multicoin Capital是一家總部位于美國德克薩斯州的加密貨幣投資基金，Multicoin Capital管理合伙人KyleSamani表示，Multicoin Capital投資代幣而不是公司，需要使用新工具才能在一定規模上運作。公司一直在搭建自己的安全技術，以確保投資者資金不會失竊。其安全方法主要基于三點：備份、冷存儲和多重簽名。[2021/4/30 21:14:04]

關注先發國家CBDC跨境使用的影響，主要是擔心類似于“美元化”的貨幣替代，影響后發國家央行執行獨立貨幣政策的能力。CBDC跨境使用還可能對資本流動及其管理措施的有效性和國際貨幣體系產生影響。如果瑞典電子克朗進入包括歐元區在內的歐盟國家流通，單一歐元貨幣的狀態就要被打破，帶來的不僅是資本流動管理問題，還包括歐元區貨幣政策、金融穩定等方面的影響。國際貨幣基金組織副總裁張濤在今年年初的一次演講中，就指出過：“發行CBDC……很多國際溢出效應也要考慮在內。”

德意志銀行分析師：預計政府將在今年下半年或明年年初開始監管BTC:德意志銀行分析師Marion Laboure表示，比特幣的市值高達1萬億美元，而且價格還有繼續上漲的空間，這使得它變得如此重要而不容忽視。中央銀行和政府明白，比特幣和其他加密貨幣將繼續存在。因此，預計政府將在今年下半年或明年年初開始對其進行監管。（U.Today）[2021/3/18 18:58:17]

二、CBDC改變的不僅僅是支付體系

有可能解決利率低不下去的難題

CBDC發行帶來的影響不僅止于支付體系，更為人關注的是貨幣政策實施與金融穩定及監管。央行貨幣政策將可以直接傳達到社會公眾和企業，直接影響他們的經濟行為，避免了傳統的政策傳導機制帶來的延遲或扭曲。

德意志銀行1月份投資者調查顯示 比特幣被視為最大的泡沫:1月19日消息，德意志銀行1月份投資者調查顯示，比特幣被視為最大的泡沫，其次是美國科技股。（金十）[2021/1/19 16:31:42]

低-負利率問題困擾各國央行多年，新冠疫情又加重了對需求的抑制，無疑雪上加霜。傳統貨幣體系下，由于現金的存在，利率下限的問題無解。而CBDC的發行或許能成為一劑良藥。為此，報告提出了幾個腦洞大開的設想：CBDC設置“取消持有現金”的選項；設定CBDC使用期限，類似于食品保質期，一旦過了期限，CBDC的幣值分期遞減；對購買特定用品或低收入者實行補貼；直接對CBDC實施負利率。以此增加持有的機會成本，促動人們改變消費、投資模式，提高資金使用速度，從而打破利率下限的魔咒。

德意志銀行：新冠疫情將加速央行數字貨幣采用:德意志銀行（Deutsche Bank）的研究顯示，全球范圍內的新冠病疫情可能會加速全球許多國家對數字現金的采用和轉移。德意志銀行宏觀策略師Marion labour在與人合著的一篇文章中表示：“由于許多國家的政府將現金處理視為一個潛在的風險因素，新冠病疫情正在加速央行數字貨幣的崛起。根據德意志銀行研究同事的說法，這可能會加大向數字現金轉移的呼聲”。（Decrypt）[2020/4/6]

更像現金的CBDC是取得公眾信賴的關鍵

即使CDBC具有降低個人交易成本、消除交易風險等好處，同樣也會面臨和其他數字技術一樣的隱私性與便利性權衡問題。根據德意志銀行今年初發表的支付研究報告表明：在德國等西歐國家，個人對數字支付方式的懷疑程度仍然很高。BIS、央行工作網站等國際組織的調查結果則顯示，年輕人口占比重較大的新興市場經濟體對CBDC的發行更加感興趣，而年輕人往往對新技術重視程度超過對個人隱私的關注。因此各國情況不同，對CBDC的接受程度也存在差異，在最壞情況下，CBDC的實施可能會遇到阻力，并引發社會動蕩。報告認為，能夠像現金一樣匿名、點對點轉移的CBDC有利于克服人們對它的疑慮，促進推廣使用。但從國際社會多數共識和目前各央行已研發項目看，對CBDC可以采取可控匿名或有限匿名，完全像現金一樣匿名是不可取的。

豐富政府的管理手段與方式

CBDC天然具有的交易透明性與可追溯性，更有利于政府、央行與商業銀行共同合作，加強對資本流動的管理監控，更容易追蹤溯源交易，通過行為模式識別用戶，提高打擊洗錢、避稅等非法活動的有效性與精準程度。

政府可以通過CBDC掌握各種交易情況

CBDC的透明性和可追溯性還可以在政府對個人的財政轉移中發揮更大作用，優化社會福利管理效率。這次疫情危機暴露出一些國家如美國，因為傳統的支付體系存在覆蓋率不高、政府還在采用既花錢又花時間還不安全的發放方式。美國朝野也意識到了這一問題，今年以來國會幾次聽證會都是以數字美元為主題，詹卡洛斯等人主持的數字美元基金會表示愿意承擔“召集私營部門的思想領袖和參與者，提出支持公共部門的可能模式”的職責，與政府和其他利益相關人合作，一共來探討數字美元作為法定貨幣如何在特定環境——比如現在這種疫情下發揮作用。

CDBC還可以成為政府控制各種內外關系的手段，如作為經濟制裁手段對特定的個人實施消費控制。在雙邊國際貿易中使用CBDC，無疑是對美元主導貨幣地位的一種挑戰。總之，CBDC與傳統貨幣體系并行運行，到底會帶來什么影響，其廣度與深度如何，都很難預測。惟一能確定的是：“CBDC一旦實施，將對所有經濟行為者產生重大而深遠的影響，這些影響將遠遠超出提高交易便利性和貨幣政策有效性的范疇。”

信息來源：

https://www.db.com/newsroom_news/2020/central-bank-digital-currencies-reinventing-money-en-11674.htm

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