DeFi熱潮下的比特幣“死忠”還會有意外收獲嗎？_加密貨幣

對于區塊鏈和加密貨幣行業來說，2020年注定是不平凡的一年，許多意想不到的大事接二連三發生：新冠疫情導致全球金融市場崩盤、比特幣區塊獎勵減半、DeFi熱潮涌現等。而年初的那場新冠病疫情更是給全球包括美國在內的許多國家造成影響。

然而，就在動蕩不安的金融市場中，一位全球頂級對沖基金經理卻在比特幣上得到了意外收獲，那就是紐約基金巨頭TudorInvestmentCorp.創始人：億萬富翁保羅·都鐸·瓊斯。值得一提的是，保羅·都鐸·瓊斯最初并不是“專門”去投資比特幣的，用他自己在五月份撰寫的信函中話說，之所以選擇在個人賬戶中交易少量比特幣完全是為了“找點樂趣”。但令人意想不到的是，這點“樂趣”給保羅·都鐸·瓊斯帶來了巨大收獲。從2017年1月至2017年12月，比特幣從900美元飆升到約20,000美元。在災難性的經濟形勢下，保羅·都鐸·瓊斯認為比特幣是一種可投資的資產，不僅對他本人，對他旗下所掌控價值90億美元的TudorBVI基金也是如此。

保羅·都鐸·瓊斯表示自己既不是墨守成規的守財奴，也不是盲目的加密貨幣投機者，更不是熱衷于加密貨幣投資的千禧一代。他只是想抓住機遇，同時在瞬息萬變的市場環境中保護自己的資金不受損失。基于這種想法，他決定投資全球增長最快的貨幣工具，并去更深入地研究它。

值得一提的是，保羅·都鐸·瓊斯旗下基金所做的分析很值得研究。考慮到美聯儲的資產負債表有望在2020年底翻一番以上，保羅·都鐸·瓊斯決定對他的基金研究小組分析結果進行調查，并按照儲值能力對一些關鍵可投資資產進行評級，評分基準分數從0到100。在最初評估時，TudorBVI基金得到了以下結果：金融資產排名最高，分數為71；黃金資產排名第二，分數為62；法定貨幣現金排名第三，分數為54；比特幣排名第四，分數為43。之后，TudorBVI基金又開始創建評估子類別，包括可信賴性、流動性、可移植性、以及購買力等，結果令人大跌眼鏡：法定貨幣的得分幾乎全為零！

DeFi協議總鎖倉量達718.7億美元，24小時內跌1.31%:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，DeFi協議總鎖倉量（TVL）達到718.7億美元，24小時內跌幅為1.31%。TVL排名前五分別為MakerDAO（75.4億美元）、AAVE（58億美元）、Curve（49.6億美元）、Uniswap（49.2億美元）、Lido（46億美元）。[2022/7/2 1:45:38]

相比黃金具有一定的優勢

盡管在信譽方面，比特幣的表現似乎還不太盡如人意，但是與黃金2500年的歷史相比，比特幣的歷史只有短短11年時間。相比之下，比特幣在流動性、便攜性和購買力方面的表現其實更加出色。要知道比特幣可以輕而易舉地存儲在智能手機上，還有哪種資產能比這種存儲方式更好呢？而且比特幣是世界上唯一可以真正實現24/7交易的價值存儲。此外，它還是世界上唯一具有固定供應量的大型可交易資產。由于比特幣的算法設計給比特幣總量設置了不超過2100萬BTC上限，而市場上現有流通的1850萬枚比特幣也充分體現了稀缺性溢價的精髓，這使比特幣越來越稀有和珍貴，這也中央銀行和政府目前想法所不及的一個概念。

不僅如此，保羅·都鐸·瓊斯還認為比特幣很便宜，比特幣市值僅為金融資產市值的1/1200，價值儲量是黃金的66％，但市值卻是未償還黃金價值的1/60。

為何比特幣總受到抨擊？

沃倫·巴菲特曾將比特幣稱為是“老鼠藥”；摩根大通首席執行官杰米·戴蒙也將比特幣看做是“欺詐”；美國政府、檢查機構和金融行業監管者對比特幣的態度也不太好，認為它有洗錢、黑客、市場操縱和犯罪活動等不良歷史。

就在丹尼爾·馬斯特斯于2014年推出了全球首個受監管的比特幣對沖基金GlobalAdvisorsBitcoinInvestmentFund以來，受到了來自銀行、投資者和監管機構的嚴厲抨擊。就連與其有15年合作關系的全球銀行業巨頭匯豐銀行也與他終止了，而且在60天內關閉相關賬戶。最終，丹尼爾·馬斯特斯選擇了另一家銀行服務，而且告知自己的對沖基金獲得了超過800%的回報。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為1803.7億美元:10月1日消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量1803.7億美元，24小時增加1.59%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（138.6億美元）、AAVE（129.5億美元）、MakerDAO（120.1億美元）、InstaDApp（109.5億美元）、Compound（97.8億美元）。[2021/10/2 17:20:24]

雖然六年以后，匯豐銀行也已經開始使用區塊鏈來為價值200億美元的資產數字保險庫提供記錄保存支持了，但仍然有不少投資者對加密貨幣持懷疑態度，而且監管打擊的時代還遠遠沒有結束。

不僅如此，美國證券交易委員會主席杰伊·克萊頓也曾將加密貨幣描述為威脅美元霸權的工具。自2017年掌管美國證券交易委員會以來，杰伊·克萊頓就一直與加密貨幣“唱反調”，他并不希望澄清或調整美國證券交易委員會監管框架以適應比特幣或任何其他與加密相關的產品。杰伊·克萊頓認為正是因為美國證券交易委員會始終秉承、遵守這些“老祖宗的規矩”才打造出了令人羨慕的證券金融市場。雖然有些人認為進入二十一世紀之后美國證券交易委員會可以在規則上進行一些調整更新，但杰伊·克萊頓完全不為所動。

市場接受度越來越高

美國證券交易委員會確實對比特幣存在不少擔憂，并且也給出了無法引入比特幣交易所交易金的三大主要原因，包括：比特幣市場仍然存在大量人為操縱行為、比特幣市場監控不足、以及比特幣市場尚未發展到足夠大的規模。

但海斯特·皮爾斯對上述說辭表達了質疑，她表示對美國證券交易委員會目前的做法感到沮喪，認為他們正在用一種錯誤的方法來保護投資者。美國證券交易委員會似乎不太關注自己的監管工作，而是對拒絕潛在的比特幣現貨和期貨市場產品更感興趣。美國證券交易委員會的工作不是去判斷某個交易的優劣，也不能扮演決定交易所好壞的角色，美國證券交易委員會的工作是確保投資者安全并要求各方遵守交易規則，至于投資者是否要交易哪些產品完全是由他們自己去決定。

DeFi用戶地址量達317萬 為年初時的2.7倍:8月10日，據DuneAnalytics數據顯示，DeFi用戶地址量達317萬，為今年年初時的2.7倍。1月1日時，DeFi用戶地址量僅為118萬。[2021/8/10 1:45:58]

到了今年年初，事情似乎出現了積極的發展：此前一直對比特幣不屑一顧的摩根大通宣布將雙子星交易所和Coinbit交易所宣威加密貨幣行業里的第一批銀行客戶，但其實摩根大通對加密技術態度的轉變早就有所改變了，他們甚至還推出了自己的數字貨幣——JPMCoin，也是第一家引入自主發行數字貨幣的美國銀行。

此外，2020年6月，紐約資產基金公司WisdomTreeInvestments宣布將制定一項交易所交易商品基金的計劃，該基金將包括最高5％的芝加哥商品交易所現金結算的比特幣期貨敞口。該基金像是在“打擦邊球”，因此一些市場參與者認為該基金能否獲批，將成為檢驗美國證券交易委員是否允許比特幣交易所交易基金申請的試金石。

加密貨幣倡導者之一的海斯特·皮爾斯認為，美國證券交易委員會似乎不太可能繼續拋出阻礙比特幣市場發展的舉措，她解釋道：自己希望以一種不影響人們引入新產品的方式來建立加密貨幣監管基礎結構，以使加密項目最終可以在某些領域里提供新產品，同時也想建立一個框架，讓那些加密項目來試一試。海斯特?皮爾斯一直在努力彌補加密行業與監管機構之間的隔閡，她設計了一個“加密貨幣時限豁免”政策，希望可以在監管上給予加密加密貨幣項目三年寬限期。此期間項目開發人員將不受美國聯邦證券法的約束，這樣就能專心構建功能性和去中心化的加密網絡，但之后他們必須確定其加密貨幣交易是否屬于證券出售或要約。

不僅如此，海斯特?皮爾斯還提出了“安全港”的概念。她表示會根據實際需求來為加密貨幣發行項目量身定制信息披露要求，保留證券法反欺詐條款的適用性，并賦予加密貨幣發行方吸引用戶參與其網絡的能力。這意味著除了反欺詐條款之外，加密貨幣分發和出售將不受1933年《證券法》約束，而且加密貨幣發行項目還將在1934年《證券交易法》下獲得豁免注冊，從事某些加密貨幣交易的人員也不受1934年《證券交易法》中涉及“交易所”、“經紀人”和“交易商”定義約束，但加密貨幣發行項目開發團隊必須滿足某些條件才能獲得豁免，比如信息公開等。

dForce創始人楊民道：DeFi項目創始人不應匿名:dForce創始人楊民道發推談及了自己對DeFi創始人是否應該匿名的看法。楊民道表示，看不到匿名構建DeFi有什么好處，DeFi項目內質押的都是真正的資產，用戶要求創始人擁有一定的聲譽并不過分，真實的身份能夠讓用戶更好地衡量某個項目。確實存在一些例外情況，比如一些開發者希望在一個高壓政權下做一些有趣的事情，但這種情況非常有限。中本聰是個圣人，不要一概而論。[2020/10/11]

另一家美國監管機構：美國商品期貨交易委員會新任主席希思·塔伯特同時指出，美國商品期貨交易委員會雖然擁有監管權力，但選擇采取哪種監管方式同樣重要。與基于規則的“高壓”監管手段項目相比，基于原則的監管在許多情況下可以提供一種更有效的監管方法來監督數字資產，并且可以確保美國仍然是全球金融科技的領導者，這對于美國未來的繁榮至關重要。而監管數字資產這個新興市場的最佳辦法，就是要基于原則。基于原則的監管，意味著可能需要脫離詳細的規定性規則，并且更多地依賴高層和廣泛陳述的原則，來為受監管的公司和產品設定標準。之后，企業會自己嘗試去尋找滿足這些標準的最有效方法。這種監管方法可以為金融科技行業提供了更大的靈活性，而通過更快速地對技術和市場變化做出反應，也能夠讓美國商品期貨交易委員會在金融科技監管上保持領先地位。

風險問題依然存在

比特幣縱然具有不少吸引人的屬性，比如它是一種去中心化貨幣，而且已經在全球金融體系之外縱橫了十多年時間。但投資比特幣確實也存在著不少相關的風險，其中包括：比特幣存在易受惡意行為者或僵尸網絡操縱的風險；比特幣現貨交易存在欺詐、操縱和其他不法行為的風險；沒有任何政府承認比特幣是合法的法定貨幣。

比特幣其實和許多類似的加密貨幣一樣，都可以被看作是貨幣/金錢的虛擬表示，雖然這種“貨幣”僅由計算機代碼組成，但與常規貨幣一樣，它們可以在線交易、轉移、存儲、甚至可以兌換成現金。但是與傳統貨幣不同的是，比特幣和其他加密貨幣的“主要生活”都是基于互聯網且受到計算機代碼層的保護，而且可以像發送文本一樣輕松地跨越國際邊界在全球范圍內發送。

7月幣贏DeFi專區平均漲幅超2879.22%:據行情顯示，7月幣贏DeFi專區平均漲幅超2879.22%。幣贏作為首家開通DeFi交易專區的交易所，在7月份共上線DeFi項目50余個，前十名平均漲幅達14503.6%，超過業內DeFi項目平均漲幅6倍。其中MTA、UNC、YFI、YFII等6個近期熱點DeFi幣種均為幣贏全網首發項目。[2020/7/30]

對于那些希望通過便攜式計算機、移動電話或電子郵件安全地接收和發送資金，同時不想讓中介人或傳統銀行帳戶參與的人來說，加密貨幣其實非常有用。但不幸的是，加密貨幣對犯罪分子和恐怖分子來說也非常有效，美國政府擔心犯罪分子和恐怖分子未來有可能會嘗試開發自己的虛擬貨幣，甚至這種虛擬貨幣的轉賬效率更高、更難追蹤。

正是以上這些因素使機構投資者、監管機構和美國政府感到如此緊張，他們似乎并不喜歡這種開放金融模式，甚至稱之為“潘多拉的魔盒”。

許多對沖基金的交易員坦言非常擔心比特幣最終可能會被美國政府禁止。因為類似的交易禁令的確曾在美國發生過，例如洋蔥期貨和緬因州的馬鈴薯都曾遭到美國政府禁令影響。并且早在五年前摩根大通的杰米·戴蒙就曾表示：如果世界上真的存在一種真正的、不受控制的貨幣，那么沒有一個政府能夠長期忍受這種貨幣的存在。

事實上，自從比特幣誕生以來，市場上關于比特幣將顛覆美國法定貨幣的說法一直廣為流傳，盡管有些戲劇性，但這并非沒有可能。

毫無疑問，加密貨幣是一個可能創造風險的領域，但我們需要了解這些風險是什么。比特幣和其他加密貨幣所使用的技術可以用多種不同方式解讀，這也使得美國監管機構和政策制定者很難決定這些是什么，以及如何對待它們。

應盡快實現加密貨幣監管化

雖然加密貨幣可能是自互聯網誕生以來世界上最大膽的金融實驗，但在華盛頓，政府官員們在公開場合和私下里都明確表示沒有看到一條明確的加密貨幣監管途徑，他們希望盡快實現加密貨幣監管化。

眾所周知，美國一直有能力在經濟上制裁、拆除和摧毀邪惡的金融網絡，因為這種做法對美國國家安全至關重要。與直接部署武裝部隊或進行外交活動相比，金融制裁通常更安全、也更有效。美國民主防御基金會聲稱美國目前正在密切關注中國、伊朗、俄羅斯和委內瑞拉如何開發加密貨幣和區塊鏈技術，因為這種替代支付系統可以使許多全球商務交易繞過美國的經濟制裁。與此同時，美國民主防御基金會還警告稱：區塊鏈技術可能使美國對手首次在美國主導的金融體系之外運營并實現整個經濟體創新，這一過程可能需要兩到三十年，但是這些參與者現在正在開發構件，他們設想了一個世界，在這個世界中，加密貨幣技術將幫助他們超越美國金融實力，就像美元曾經使英鎊貶值一樣。

面對潛在的威脅，美國民主防御基金會給出了一些建議：如果美國想要維護全球金融的完整性、培養專業知識和影響力、并且成為國際加密貨幣競賽的領導者，就需要果斷采取行動，推動數字貨幣技術與基于法律的金融秩序相結合。美國政府正在公開監視加密貨幣的某些部分，但其實很多人并不知道他們還在更秘密地監視其他部分。

可以確定的是，美國執法部門正在積極有效地利用技術工具解決這些問題，他們處于比幾年前更加成熟的狀態，隨著加密貨幣世界觀和人們的認知不斷加強，加密貨幣正在逐漸融入全球金融體系并成為該體系中的一部分。

值得一提的，本屆美國國會已經提出了30多項針對加密貨幣的法案，這也是有史以來針對某個行業領域提出法案數量最多的一屆，其中絕大部分法案集中在如何監管比特幣、其他加密貨幣和區塊鏈技術上，還有部分法案的重點是要打擊使用加密貨幣進行恐怖主義融洗錢以及人口和性販運等非法活動。

有意思的是，美國市場監管機構之間還出現了分歧。這些分歧包括：限制加密貨幣擴張的力度有多大；執法等待的時間是否過長、加密貨幣究竟是否會使美國的金融主導地位面臨風險。

美國證券交易委員會主席杰伊·克萊頓對待加密行業充滿敵意，說他幾乎要對加密貨幣宣戰也一點不為過；而另一位美國證券交易委員會專員海斯特·皮爾斯卻已成為華盛頓最著名的加密貨幣倡導者之一。自2018年加入美國證券交易委員會以來，海斯特·皮爾斯一直在為機構投資和散戶投資者提供更多使用比特幣和其他加密產品的途徑。美國證券交易委員會此前多次阻止加密產品登陸國家證券交易所，這一舉動也遭到海斯特·皮爾斯的抨擊。不僅如此，海斯特·皮爾斯還指責美國證券交易委員會拒絕了一系列將比特幣產品推向市場的提議。不過，海斯特·皮爾斯也坦誠比特幣的過往歷史并太好，但問題是，這些陰影籠罩的時間也太長了，現在是時候撥開云霧見光明，而且現在追蹤比特幣其實比追蹤大部分美元交易要容易的多。

投資者態度發生了大轉變

盡管遭受了種種磨難，但比特幣沒有被消滅。相反，比特幣開始迅速吸引人們的注意，也抓住了科學家、交易員、工程師、銀行家、以及未來主義者的想象力，幫助他們不斷推出創新技術。

總部位于舊金山的加密行業風險投資公司PolychainCapital是也業內第一家10億美元的加密貨幣基金。該基金總裁JoeEagan表示，許多投資者并未意識到比特幣和區塊鏈的其他眾多應用，只是簡單地把他們看作是一種資金“避風港”，人們誤以為比特幣就是傳統價值存儲的顛覆者，或者是一種有趣的套期保值品，因為比特幣是一種通縮資產。但實際上，比特幣和其他加密貨幣真正亮點在于可編程技術，而且還具有去中心化的所有優勢，可用于構建許多全新技術，實施大規模顛覆創新。

保羅·都鐸·瓊斯在解釋經濟風暴中究竟該投資哪種“最佳避難所資產”的時候說道：

“每個投資者面臨的問題是：十年后的贏家是什么？想要實現利潤最大化，最好的策略就是擁有那匹最快的賽馬，如果你只擁有最好的騎手，但馬匹不在正確的賽道上，依然無法取得好結果。因此，不要自以為比市場更聰明，這種思維可能會讓你在某些方面陷入困境。如果你們非要讓我選擇一個避險資產的話，我的押注將會是比特幣。”

坦白說，在保羅·都鐸·瓊斯給出這種言論之前，華爾街對待比特幣的態度并不算太友好，不少金融界人士甚至將其稱為“海盜貨幣”。但是當真正的大佬發話之后，華爾街對比特幣的態度和風評發生了180度大轉彎，機構投資者對投資比特幣的擔心被消除了。

對于比特幣“死忠”來說，堅持信仰還會有意外收獲嗎？就讓我們拭目以待吧。

本文部分內容編譯自雅虎財經

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