投資組合中配置多少比特幣比較適合？_加密貨幣

來源：區塊記

比特幣自2009年成立以來一直是一種波動性較大的資產，讓一些投資者對投資保持謹慎。我們認為，在風險相對有限的情況下，可以對比特幣進行配置，對投資組合的表現產生有意義的影響。

在本文中，我們強調了配置比特幣可以為傳統的60/40股票/債券投資組合提供潛在的多元化收益。特別是，比特幣與其他資產缺乏相關性，潛在地使其成為希望減少經濟周期風險的投資者更有用的替代資產，特別是與其他熱門的替代投資品相比，比如黃金或一籃子大宗商品。

那么，你應該在比特幣上投資多少呢？

雖然沒有一個放之四海而皆準的方法，但我們認為，比特幣正在穩步發展成為一種價值儲存，投資組合中比特幣價格表現的回測仍然可以為長期投資者提供有價值的見解。我們還認為，根據投資者的風險偏好，告知投資者在投資組合中的比特幣最佳配置是非常必要的。

瑞·達利歐：為了讓自己的投資組合多樣化，最好進行包括比特幣等多方面的投資:3月22日晚，全球最大對沖基金橋水創始人、《原則》作者、“投資教父”瑞·達利歐（Ray Dalio）表示，比特幣在過去10年有很大發展，但依然有很大風險。

為了讓自己的投資組合多樣化的話，最好進行多方面的投資，這也包括比特幣。過去十年比特幣取得了很大的發展，但是也有很大的風險。[2021/3/22 19:08:16]

為了幫助投資者了解比特幣如何幫助或影響投資組合，我們創建了一個數據庫，其中內容是從2015年開始每天的回報率；2015年投資者第一次能夠通過交易所交易產品(ETP)投資比特幣。我們從傳統的平衡投資組合開始，然后加入名義上的比特幣。

動態 | 加密投資平臺eToro推出一項電子商務股票投資組合:據Finance Magnates消息，加密投資平臺eToro已推出一項投資組合，其中包括了亞馬遜，阿里巴巴，京東和eBay等在內的25種全球電子商務巨頭的股票。據介紹，這項投資組合的最低投資額定為2000美元，該公司還將為投資者提供風險評級，包括訪問工具和圖表以跟蹤投資組合的表現。[2019/12/18]

由于比特幣是一種處于早期成長階段的資產，大多數投資者會允許其投資組合權重有一定程度的偏離。我們決定每季度進行一次再平衡-盡管它對提升收益有潛在的妨礙-因為我們相信再平衡有助于緩和波動。

動態 | Pantera Capital：比特幣等加密貨幣與傳統資產的相關性最低，建議投資以實現投資組合多樣化:據Bitcoinist消息，對沖基金Pantera Capital認為，比特幣等加密貨幣代表一種新資產類別，與傳統資產的相關性最低，也是年度表現最好的資產類別之一；建議投資者通過將部分投資組合分配給加密貨幣來實現多樣化。 Pantera CEO Dan Morehead表示，比特幣和區塊鏈業務與其他資產類別幾乎沒有相關性。他展示了三年（2016年Q2-2019年Q2）每周回報率，并證明比特幣與股票指數和大宗商品等傳統資產幾乎不相關。 Morehead表示，在20世紀80年代，債券、貨幣和大宗商品等傳統資產類別之間幾乎沒有關聯。然而，投資者開始意識到多元化的潛力，并最終管理著類似的投資組合。對于散戶和機構投資者來說，比特幣和整個區塊鏈生態系統就像呼吸新鮮空氣。它們之所以偉大，不僅僅是因為它們能在重大危機時刻保持財富，還因為無論其他地方發生什么，它們都能帶來可觀的回報。[2019/8/31]

比特幣投資組合配置：波動性

Miller Value Partners投資組合經理：加密貨幣空間目前還處于起步階段:據彭博社消息，Miller Value Partners的一名投資組合經理John Spallanzani表示，加密貨幣空間目前還處于起步階段。他列舉了最近兩周漲勢的一系列原因，一是投資者因納稅而賣出加密貨幣的結束，二是樂觀主義的人認為美國監管機構將努力制定可以使加密貨幣蓬勃發展的指導方針。[2018/4/24]

在投資組合中加入比特幣確實會增加投資組合的波動性。那么，應該在投資組合中加入多少呢？有幾種方法可以解決這個問題。其中一種方法是波動率定位，下圖重點顯示了投資組合中比特幣的不同比重相對于風險的影響情況。

比特幣在“40/60”股票/債券投資組合平衡中對波動性的影響

作為參考，該圖顯示出投資組合中4%的權重將使整個投資組合的波動率增加1%多一點。

比特幣投資組合配置：夏普影響

另一種方法是通過分析不同比特幣投資組合權重對投資組合夏普比率的影響，將風險和收益融合在一起。

上圖是近5年的回測結果。向右移動表示風險調整后的回報率較高，而向上移動則反映了在測試期間對比特幣的配置較高。這一分析表明，通過在投資組合中配置高達10%的比特幣，可以獲得最顯著的夏普比率改善。這凸顯了即使是少量增加比特幣也會對夏普比率產生很大的影響。我們還將同一時期的其他可比資產和指數納入其中，即使采用極端權重，在夏普比率上它們相對于比特幣有較少的影響。

投資者可能會認為這5年的時間段過于有利，鑒于比特幣在這段時間內上漲，任何分析都會顯得很好。為了解決這個問題，我們還納入了從2017年12月18日比特幣價格峰值至今的分析，這段時期比特幣對整體回報率有負面影響。結果顯示，夏普比率仍然是正的，盡管程度不一樣。這看起來似乎是無稽之談，但這是由于我們的季度再平衡策略，即比特幣每個季度都會被重置回其原始權重。我們發現，定期再平衡可能降低獲得更高收益的潛力，但在控制比特幣的波動性方面是可取的。

黃金在投資組合的多元化方面也有類似的影響，盡管投資組合權重需要超過20%才能對多元化投資產生任何實質性影響。比特幣與此相反，最小權重的影響要大得多。

總而言之，比特幣的投資特點歷來使其作為回報的驅動力和投資組合的多元化具有吸引力。與其他常見的替代品和多樣化工具相比，比特幣對回報、夏普比率和多樣化都有巨大的積極影響，即使在很低的配置規模下也是如此。

至于回答"我應該在比特幣上投資多少？"這個問題，很大程度上取決于你對風險的偏好。然而，根據我們的分析，允許整體投資組合的波動率適度增加1.2%，這樣建議比特幣投資組合的權重在傳統的60/40股票/債券投資組合中略低于4%，雖然投資者應時刻注意定期調整回原來的投資比重。

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