谷燕西 | 不動產通證化市場基礎設施（二）：通證生成和登記_數字資產

在美國SEC明確把通證分為工具型通證和證券型通證之后，在2018年時，美國市場中就開始出現技術平臺提供將資產進行通證化的功能。這些平臺如Polymath和Securitize等等。但是這些平臺只專注在技術方面，也就是只提供便捷的通證生成過程,在業務方面沒有實現很好的支持。業務方面一個重要的要求就是保證實際資產或權益同數字化形式的一一對應。由于這些平臺沒有提供這樣的功能,因此資產的發行方很難通過這個平臺便捷地實現資產數字化。

在經過兩年時間之后，目前基于實體資產生成通證化的流程更加完備。在實體資產實現通證化的同時，也有相應的法律保證。這就如同證券市場中的登記公司。當一個公司發行股票時，必須通過這個登記公司記錄股票的相關信息。此后市場中的所有相關數據都以這個登記公司的記錄為主。在不動產的通證化市場，此方面的登記功能開始出現。提供此功能的實體在不同的監管轄區會不同。在美國市場，目前在數字資產領域提供此功能的公司是具有transferagent牌照的公司。這樣的公司既能生成相應的通證，同時又能提供法律方面的保證。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈技術會將電影行業發展推到新高度:CBX研究院院長谷燕西今日發表專欄文章稱，區塊鏈技術和5G技術會將電影行業推到一個新的發展水平，為其帶來翻天覆地的變化。從區塊鏈技術角度來看，目前以網站為中心的電影媒體的交付方式依然有很大的改進空間。目前的電影市場發行渠道，不管是電影院渠道還是流媒體渠道，其中介成本依然是電影產品分發的一個非常大的成本。而區塊鏈技術支持在互聯網上點對點之間的直接交易。因此現在就有可能將區塊鏈技術應用于電影產品分發渠道，支持消費用戶同電影產品提供方的直接交易。將來很有可能出現一個電影行業中的相關方組成的聯盟，成員包括電影制片方和分發方，他們在平等的基礎上決定聯盟的各項規則，并在區塊鏈上開展數字電影的資金募集和分發工作。由于工作都在這條鏈上完成，所以效率就會比現有模式提高很多，也能夠在全球范圍內觸及更多的用戶。而且，這個區塊鏈一定會采用聯盟鏈。[2019/11/24]

提供保證實體資產同數字化形式相對應的服務可以由不同類型的公司來完成。只要所在地的監管轄區賦予它這種法律功能就可以。所以這樣的功能可以由一個專門的公司來提供，也可以作為一個服務由一個提供更全面服務的公司所提供。這里面的關鍵因素是所在地區監管的具體要求。但不論它由什么樣的公司提供，這個服務都是數字資產市場中的基礎設施服務。

聲音 | 谷燕西：不認為Bitwise的比特幣ETF申請在10月份會通過:CBX研究院創始人谷燕西今晚在朋友圈表示，VanEck撤回了比特幣ETF申請。加密數字資產冬天的跡象越來越明顯。此外，他也不認為Bitwise的比特幣ETF申請在10月份會通過。[2019/9/19]

提供登記服務的公司，由于其所采用的技術底層和商業模式不同，因此它向用戶收取的費用會有很大的差別。如果系統功能不完善，依然需要比較多的人工運維，那么這樣的公司自然會向客戶收取更高的費用。登記公司所選擇的區塊鏈底層直接決定其業務是否能開展起來。如果底層區塊鏈在市場中接受的程度比較低，那么在其之上生成的通證在市場中的流動自然會較低。另外如果由于底層的系統的交易流通成本比較高，這同樣也會影響在其之上生成的數字資產通證在市場中的流動性。現在市場中普遍采用的以太坊，其交易成本越來越高，如果一個登記公司采用以太坊作為其底層區塊鏈，那么用戶的使用成本一定會較高。這自然會降低這項服務在市場中的吸引力。

聲音 | 谷燕西：比特幣在過去這一段時間的增長主要得益于各種ICO產生的數字資產:CBX研究院創始人谷燕西表示，自2017年3月以來，比特幣重新占據加密數字資產總量70%。對此的一些相關思考。

1, 比特幣在過去這一段時間的增長主要得益于各種ICO產生的數字資產。

2, 在可預計的未來，不可能有更多新類型的數字資產進入市場。比特幣不可能因為同樣的原因產生增長。

3, 在可預見的未來，比特幣的價格主要是市場投機所決定。在CME和Bakkt交易的機構投資者將會是決定比特幣價格的主要力量。

4, 投機者只關心導致價格變動的各種因素，不管其底層是大豆還是黃金。鑒于比特幣的總量有限，而且產出越來越少，其交易價格變化應該更加類似于黃金。[2019/9/6]

在便捷性方面，這樣系統支持的數字錢包也是一個非常關鍵的因素。錢包的便捷性和安全性一定會影響這個數字通證在市場中的流動。

登記公司的技術和業務的可集成性同樣非常影響其業務的開展。對于資產提供方來說，一個重要的考慮因素是這個功能同市場中其它的相關功能的結合程度如何，也就是使用各種基礎服務的便捷性。譬如用戶是否能夠方便地直接基于自己的實體資產生成相應的通證，并且能方便地向用戶進行初期的銷售以及在初次發行之后在二級市場的方便流通。在業務方面，一些公司在獲得transferagent牌照，還進一步獲得了brokerdealer和ATS牌照。因此，這些公司能夠更全面的服務。

同美國目前的數字資產市場這種由各個分離單獨的機構各自努力的狀態相比，瑞士的數字資產市場的形成就非常有規劃。瑞士數字資產交易所提供包括數字資產登記在內的數字資產全周期的服務。對于數字資產交易兩端的用戶來說，就會非常方便。因此數字資產業務在瑞士提供的金融市場基礎設施之上就能快速地開展起來。房地產作為一個主要的資產類型，一定會是SDX首先交易的資產類型。

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