觀點 | 亞洲或成DeFi未來發展主場_DEF

本期嘉賓

蔡浩霆JasonChoi，加密對沖基金?TheSpartanGroup?研究主管，也創辦了Blockrunch?播客。他著迷于數字隱私、激勵經濟的設計和前沿技術。此前，他作為ContraryCapital?創始合伙人，投資早期創業公司；曾在德勤?做過咨詢工作，支持該公司的區塊鏈實驗室和金融科技實踐；在全球最大的對沖基金橋水基金(BridgewaterAssociates)?學過RayDalio?原則，并對宏觀經濟學產生興趣。

一條推特解讀DeFi

Leslie:?DeFi領域的運作實在是太復雜、變化太快了。如果從基本面出發，用一條推特、不超過280個字符的長度介紹DeFi，您認為是什么呢？

觀點：今年BTC可能會比黃金更好，其價格不太可能回到2萬美元水平:彭博社策略師Mike McGlone預測，2021年比特幣可能會變得比黃金更好，其達到5萬美元水平的潛力可能會大幅增加。Mike McGlone在推特上表示，2021年加密貨幣市場很可能會大幅增長，這可能會阻止比特幣回調至2萬美元的水平。他指出，即使這種前景依然存在，但這種可能性正在減少。(U.Today)[2021/1/7 16:40:16]

JasonChoi:?DeFi?使我們能夠在不信任任何第三方的情況下管理個人財務。這也只是一個局限的定義，因為DeFi完全是一個新的范式。從它的基礎模塊來看，DeFi完全開創了一個新的范式。比如它讓我們在完全去信任化地情況下進行交易、儲蓄、理財、借貸、以及投機，并且所有這些協議都可以一起組合工作。

觀點：NFT是獨立游戲籌資的最新方式:根據Play to Earn主編Robert Hoogendoorn的說法，NFT是獨立游戲籌資的最新方式。12月6日，NFT視頻游戲《異形世界》（Alien Worlds）開售兩天后，背后的15人團隊成功籌集到25萬美元。雖然25萬似乎是微薄的收入，但對于一個較小的工作室來說，這是一種可以確保項目成功的融資方式。Robert 稱，“尋找更小的游戲盡早投資，這與加密貨幣投資非常相似，你希望能找到一款能發展成為下一款Minecraft的游戲，并使投資達到100倍。”（Cointelegraph）[2020/12/21 15:54:42]

去信任化、可組合性，這與傳統科技金融公司獨立運作的方式截然不同。舉個例子，Robinhood和Stripe都是傳統FinTech公司，雖然有提供付費API，但多數情況下，公司還是完全獨立的。

觀點：PayPal進軍加密貨幣領域或使BTC成為主流支付選擇:Cointelegraph今日刊文稱，若PayPal真的進軍加密貨幣領域，比特幣可能會成為主流的支付選擇。據此前外媒消息，美國支付巨頭PayPal將在未來三個月內首次推出加密貨幣直銷，PayPal還正在招聘加密貨幣及區塊鏈領域的專家。報道稱，雖然PayPal并未對上周的傳聞置評，但專家普遍對此消息并不意外。加密貨幣貸款平臺Celsius Network的創始人兼CEO Alex Mashinsky稱，接受數字資產只是意味著PayPal著眼于未來。TradeBlock的機構研究主管John Todaro認為，成熟的主流企業通常是以潛在客戶的興趣而不是客戶過往的言論為導向。他不覺得傳統支付企業挺進數字貨幣必然是在打臉自己過去的表態。金融科技公司Interlapse的CEO Wayne Chen認為，PayPal將必須和Coinbase等頭部加密貨幣交易所競爭，但PayPal最大的對手可能是同樣提供替代性支付解決方案的Square旗下App。[2020/7/2]

如果把他們搬到DeFi生態中，我們或許可以看到：Stripe、Robinhood和PayPal之間完全開放、相互嫁接，無需許可獲取彼此的流動性和用戶。某種程度上這也是我認為的DeFi的愿景。

觀點：比特幣可幫助人們轉向更獨立的貨幣體系并減輕通脹影響:5月5日消息，CoinMetrics聯合創始人Nic Carter最近在播客活動中表示，稅收和通脹都受到方面的制約。而在這方面，比特幣和加密貨幣總體上可以起到懲戒的作用。如在面對通脹問題時，比特幣能讓人們選擇退出導致通脹的貨幣媒介，變得容易得多。在治理薄弱的國家，比特幣可以作為一種力量，讓人們轉向更獨立的貨幣體系，同時減輕通貨膨脹的影響。（AMBCrypto）[2020/5/5]

流動性挖礦的風險分析

Leslie:?對剛參與DeFi市場、想要開啟流動性挖礦的人，您想說什么呢？

JasonChoi:?我覺得我們可以先回到流動性挖礦這個概念本身。流動性挖礦無外乎兩點：一、通過獎勵激勵用戶使用平臺；二、向活躍度高的用戶發放平臺治理代幣。

金色財經現場報道 圓桌環節嘉賓關于區塊鏈3.0時代的發展方向是什么的觀點:金色財經現場報道，今日在紐約舉行的2018區塊鏈無國界峰會上金色財經合伙人佟揚主持了圓桌環節，討論了有關區塊鏈3.0時代的發展方向。對此，Certik聯合創始人哥大助理教授顧榮輝表示，區塊鏈1.0是存儲數據的區塊鏈，區塊鏈2.0存儲的是可以操作數據的程序，而區塊鏈3.0意味著可以在區塊鏈之上繼續加載區塊鏈，是終極的區塊鏈。星云鏈聯合創始人鐘馥百表示，區塊鏈3.0偏重區塊鏈技術的落地，區塊鏈3.0面臨經濟模型和技術方面的挑戰。區塊鏈3.0可以在經濟模型上激勵更多的人，提供門檻更低的開發平臺。IOST聯合創始人及CEO鐘家鳴表示，比特幣仍然是最適應區塊鏈的，區塊鏈3.0包含目前區塊鏈還不包括的一些功能。 Hydro Protocol聯合創始人王博聞表示，以太坊區塊鏈的效率低下，需要解決TPS問題，下一代的區塊鏈技術需要解決是否能使TPS以指數增長的問題。[2018/5/13]

正如你提到的，一些比較新的項目風險性還具有較高風險，在智能合約方面存在較高風險。過去兩周內在以太坊上發行的一些項目，甚至還沒有審計。所以我發現機構投資者還較少在此領域做大筆的理性投資。實際上，流動性挖礦的人大多是散戶或某些幣種的“巨鯨”，而不是大量持幣機構。我認為，這在DeFi領域是一種既有趣又具有顛覆性的發展。

那談到風險因素，第一是價格風險。所謂1000％的APY，它的來源是什么？它取決于治理代幣的價格，而治理代幣又是通過流動性挖礦產生并以此為價格支撐。因此，在代幣價格下跌的那一刻，APY也將下降。

參與流動性挖礦的人，我相信根本上考慮的還是長期。當然，除了那些立馬拋售的人。但即使這樣做，智能合約的風險仍然存在。DeFi的可組合性讓很多項目可以與其他項目串聯，以此帶動其他項目的使用，但這也導致了多重風險。因為即使你認為項目A的安全性很高，如果項目A與項目B串聯，項目B與項目C、項目C又與項目D串聯，那實際上項目A與項目BCD都串聯在一起了。所以任何其中一個項目崩潰，都將是一個巨大的風險。所以，雖然我有認識把整個投資組合都押到流動性挖礦上的人，我個人卻并不會這么做。

亞洲將成為DeFi的主場

Leslie:?在結束我們今天關于DeFi的討論前，我想請教您兩個問題：對亞洲市場所發生的一切，您怎么看？您認為誰將參與哪些協議？

JasonChoi:?結合上面所說，DeFi的秘密武器之一就是可組合性。你無需許可即可與任何項目串聯。

大家似乎有這樣一種印象，即很多DeFi項目正在硅谷展開，因為畢竟第一批項目如Maker，Compound，dYdX，Dharma都base在舊金山。但事實上，現在已不是這樣了。我們有base在新加坡的Kyber和同樣base在新加坡、允許跨鏈交易的Ren，還有base在香港的AirSwap、泰國的BAND協議，以及Balancer，我記得它的CEOFernance也在葡萄牙。所以，其實DeFi項目已經遍布全球了，可以說是一種全球現象。

從用戶來看，盡管因為匿名性很難知道他們的確切位置，但我認為很多流動性挖礦的改善者、很多去中心化所的交易者-——總而言之，去中心化協議的活躍使用者，都分布在亞洲，尤其是那些對加密貨幣沒有資本利得稅的國家和地區。反觀美國，如果你是一位美國流動性挖礦者，在德克薩斯州進行去中心化交易，你一定會叫苦不迭。這也部分解釋了為什么DeFi協議的活躍用戶都來自于新加坡、香港、馬來西亞。

從文化來看，賭博也是一個因素。賭博在中韓等國幾乎被視為非法，加密貨幣可以作為替代滿足人們對投機、投資等方面的需求。所以，我們看到中國和韓國有許多非常本地化、非常有影響力且非常完備的加密貨幣社區。尤其是2017年，當時還沒有引入監管，韓國交易量瘋漲，kimchi溢價高達10％甚至15%。

因此，基于以上多種原因，我確信亞洲將成為DeFi需求增長的主動力。對于任何DeFi項目而言，亞洲也是他們必須要瞄準的市場。也因此，我認為我們這種能夠接觸到東南亞市場、扎根在中國等亞洲市場多年甚至十幾年的企業，是DeFi項目非常重要的合作伙伴。

欄目介紹：

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