加密市場分析 | 數字化證券概論及其優勢_區塊鏈

本報告將為大家系統性地介紹數字化證券的概念及其較之于傳統證券的不同優勢。

一、何為數字化證券？

數字化證券指“所有類別資產”中所有權權益的數字化表示。任何使用區塊鏈技術發行或交易的經電子注冊的、可轉讓的債務、股權或資產基本上都可以被視作為數字化證券。

盡管數字證券具有與傳統證券相同的法律結構，但區塊鏈技術的應用使其能夠按照傳統證券所沒有的特點進行設計，于是自動支付、透明化/不可變更的所有權記錄便得以實現。

二、數字化證券的優勢

1、提升效率，節約成本，消除壁壘

數字化證券的流通因采用了全流程無紙化操作、快速結算、自動確權及實時透明的所有權記錄，從而在提升交易效率的同時降低了交易成本。

例如，采用數字化證券能降低因所有權調整而產生的管理成本。當初創企業被收購時，資產表的調整過程往往耗資不菲。而當所有權實現數字化之后，合約特征即會被嵌入到數字化證券之中，市值表便可通過代碼進行實時核對。

Virtu Financial CEO：與Citadel Securities就創建加密市場進行了接觸:6月10日消息，高頻交易和做市公司 Virtu Financial 首席執行官 Douglas Cifu 在 Piper Sandler 的全球交易所和經紀會議上表示，隨著對資產類別的需求增長，該公司看到了加密市場中的做市機會。除了希望為機構建立適當的生態系統外，他對加密行業中的現有企業持保留態度，Cifu稱，我認為，我對該領域的許多老牌企業或新玩家沒有很大的信心。此外，Virtu與另一家做市巨頭 Citadel Securities 就創建加密市場進行了接觸，他看到了合作創建一個可擴展的、機構信任并希望參與的系統的機會。[2022/6/10 4:16:04]

當下，風險資本與投資者之間的高壁壘導致了資本市場的效率極為低下。全球各地數以百萬計的投資者們無法進行公平投資和公平貿易，而小規模公司則缺乏有效的融資渠道。此外，現行經濟體系的集中式特性容易引發交易漏洞和非法操作，而現行監管框架則會導致全球新資產類別的缺失。數字化證券和去中心化賬本的采用將打破常規市場中的地理壁壘，提升流動性，提高投融資效率并加強民主參與度。

摩根士丹利：盡管加密市場自11月以來表現不佳，但UST崩盤令其震驚:5月16日消息，摩根士丹利在5月12日的一份研究報告中表示：加密炒作和杠桿，例如DeFi和加密貨幣支持的穩定幣，正在出現大規模清算，因為越來越清楚的是，所有高漲的價格都是通過投機，而實際用戶需求有限。NFT和數字土地一直伴隨大量投機和資金流入，大多數人購買這些資產的原因是基于另一個買家希望以更高的價格購買它們的預期。盡管加密貨幣市場自 11 月以來一直表現不佳，但最近幾天UST的崩盤令他們感到震驚。

穩定幣市值的大幅增長——自 2020 年初以來增長了 30 倍——也對加密貨幣定價產生了影響，因為穩定幣提供大量流動性和杠桿作用。

其客戶正在詢問加密貨幣價格的大幅下跌和穩定幣的脫鉤是否會“對更廣泛的金融市場構成更系統的風險”。[2022/5/16 3:20:06]

2、部分所有權

普華永道報告：2020年加密市場并購交易總價值超11億美元:3月30日消息，普華永道（PwC）在發布的的全球加密市場并購和融資報告中指出，2020年加密貨幣并購交易總價值顯著增加，達到11.12億美元，環比增加131％。另一方面，加密市場并購交易活動繼續從美洲轉移，到2020年有60％的交易發生在亞太地區、歐洲、中東和非洲，而在2019年該比例為51％。

與此同時，2020年加密領域總融資金額環比增加33％，達到30.89億美元。普華永道全球加密貨幣負責人HenriArslanian表示，由于機構參與者和大型投資者的押注，以及加密領域內的收購或投資等活動，預計未來幾個月加密貨幣并購和融資活動將持續保持強勁。[2021/3/30 19:29:34]

部分所有權指“對某一資產的部分所有權。”資產的所有權股份按照不同的份額出售給個人股東，他們共同分享資產的收益。誠如數字化證券的定義所言，它涵蓋了所有類型的資產及其替代資產，如房地產、風險資本、私募股權、不動產和對沖基金等。與只在營業時間開放、不允許交易不可分割的資產(如房地產)的傳統股票市場不同，數字化證券的最大優勢便是可在非傳統營業時間內進行即時交易。數字證券的多樣性及其隨時交易的特性解決了傳統市場的痛點問題。于是有史以來，典型的散戶投資者也能擁有一件畢加索(Picasso)作品或一棟建筑0.01%的股份，并可以把這0.01%的股份出售給其他人。但是由于一些另類資產具有非傳統特性及可疑流動性，評估投資者持有的資產可能會變得比較困難。

聲音 | 媒體：Bitmex通過收購麥迪森實驗室 計劃進軍日本加密市場的活動疑似終止:據鏈得得消息，1月11日，麥迪森正式發布公告，通過旗下全資子公司麥迪森實驗室買下虛擬貨幣交易所Bitocean（已經獲得日本金融廳頒發交易牌照）62%股份。隨后又消息表示，Bitmex準備通過收購麥迪森實驗室的51%股份，企圖進軍日本市場。但3月18日，Bitocean南小寧回復表示，目前Bitmex并沒有任何實質性動作。本次交割接近尾聲，但是Bitocean還是日本團隊運營管理。他表示：“Bitmex 跟我們沒關系，據我所知，他們沒有任何實質動作。”Bitocean目前的持股比例并不方便說。“我們的買家是Madison，他們自己（Bitmex）跟Madison，沒看到實質交易”。[2019/3/19]

房地產是部分所有權價值的經典的、主要的代表。數字證券使得房地產資產的所有權可以以一種簡單、快速和安全的方式進行分割，從而可以使投資者有機會擁有比傳統證券少得多的資產份額。TalElyashiv在數字化證券–資本市場的未來？一文中以AspenCoin數字化房地產證券項目為例。這是AspenCoin在2018年10月發行的首款數字化房地產證券，為客戶提供了間接持有科羅拉多州阿斯彭地標性建筑圣瑞吉阿斯彭度假酒店部分股權的機會。

3、可編程性

可編程性是數字化證券的一大關鍵特性。合約環境、法規和合規性元素均可被整合到智能合約之中，這一特點促進了不同類型資產及法幣的流通。區塊鏈技術允許第三方創建基于智能合約的Dapp。

當相關法規被編寫進智能合約且能實現自動合規時，不合規定的交易便無法執行。智能合約能夠對合乎交易要求的雙方及合規代幣持有人進行監管。

4、增加流動性

數字化證券流動性主要靠區塊鏈技術實現。基于分布式賬本技術的數字化證券市場能實現所有權全天候交易、迅速清算以及無國界交易。分化的非流動性資產操作則可以消除摩擦并降低成本，從而促進了更廣范圍內的買賣雙方交易并放寬了對更多元化資產流動性的限制。此外，數字合約和自動合規協議的可編程性使得交易可以在無需人工批準的情況下直接進行，最終有助于解鎖大多數資產中的流動性溢價。“數字化基金允許基金經理投資非流動性資產而無需擔心贖回問題”，投資者們可以獲得二級市場中的交易流動性。

低流動性通常被認作是風險資本投資的首要問題。雖然一些風投基金允許有限合伙人權益的二級交易，但這些交易往往需要耗時數月才能完成，且常會有25%-30%的貼現率。然而，通過以數字證券的形式發行有限合伙人權益則能使有限合伙人在合適的時間從二級市場中變現其投資，而無需持有10-15年。

數字化證券提高了傳統市場中流動性較低的私有證券的流動性。

5、資產的互操作性

廣義上的互操作性指不同體系中的信息交互及使用能力。StephenMcKeon在其數字化證券的要義一文中表示：“技術進化的管理趨于互操作性，而標準的制定則促進了互操作性。顯然，標準必須得到廣泛的認可才能行之有效。”12我們可以斷言：基于分布式賬本功能特點和現有技術基礎的區塊鏈可以提供適合于每個人的協議標準。因此該項技術獲得了公眾的廣泛認可并最終提升了數字化證券資產間的互操作性。

StephenMcKeon以促進了以太坊協議互操作性的ERC-20為例來證明資產互操作性的可行性及其前景。“ERC-20允許錢包持有任何符合標準的代幣從而提升了以太坊協議中的互操作性并簡化了分派操作。假設我擁有一些代表一座公寓樓所有權的ERC-20代幣。每個月，租客支付的租金都將由大樓經理轉換為ERC-20穩定幣，并按相應比例分派到所有業主的錢包內。所有者使用的任何一類ERC-20錢包都能擁有所有權并進行代幣分派操作。”

StefanBeyer在其Medium文章區塊鏈互操作性–實現鏈間流動一文中提出互操作性在處理不同區塊鏈上的資產時的兩大主要用途：“一是實現鏈間資產轉換；二是代表多個鏈上的資產，并實現鏈間資產轉移。”為更快捷、更安全、更一致地實現這些互操作性場景，目前建立起了三大主要互操作性區塊鏈框架，分別是：多鏈解決方案，側鏈relay和外鏈連接。隨著區塊鏈技術的發展，更多框架將應運而生。

**?本文由RedBlock獨家發布，未經允許不得轉載

Tags：BIT區塊鏈加密貨幣BitMEXBITCNY區塊鏈賺錢是什么模式加密貨幣市場規模分析BitMEX Token

XRP