谷燕西：終止運行的Quibi對區塊鏈應用的啟示_區塊鏈

最近，Quibi因為缺少資金支持，宣布停止運行。鑒于Quibi公司發起時動員利用的各種資源，這確實是一件非常令人吃驚的消息。但是，仔細思考一下，其實這也不太意外。實際上，類似的案例在國內的區塊鏈行業已經發生過，只不過它不為市場所知罷了。另外，這樣的案例依然在發生，這些項目進展的結果也不會太出意外。對于區塊鏈行業中的從業者來說，應該從Quibi的經歷有所借鑒。

Quibi是在2018年8月于洛杉磯成立的一個短視頻流媒體公司。它的發起人是好萊塢的著名人物卡茲伯格。卡茲伯格曾經擔任過迪斯尼電影公司的CEO，并且此后同斯皮爾伯格共同發起了夢工廠。所以他是好萊塢非常有影響力的人物。他認為在現代的流媒體形式當中，缺少一個以短視頻的方式提供高質量的作品的格式。他因此發起了Quibi這家公司來滿足市場中的這個需求。Quibi的意思就是迅速消費的意思。卡茲伯格對這個新視頻形式的判斷非常有說服力。他認為傳統的視頻產品盡管制作的質量非常高，但時間過長。而新興的像TikTok這樣的短視頻作品，由于是大眾生產，所以內容的質量并不高。市場上缺少一個內容質量高，但又是采用短視頻的流媒體方式。而且這個流媒體的交付載體應該是移動設備，因為現在年輕人在平時的工作日當中，只有碎片時間在手機上進行各種娛樂消費。他因此創建了Quibi這個公司。在他成立公司之后，他又聘請他以前在迪斯尼的同事，后來擔任過eBay和HP的CEO的MegWhitman作為Quibi公司的CEO。這樣的兩個著名的人物以及Quibi令人信服的商業邏輯動員了市場中很多的資源來共同支持Quibi的發展。好萊塢的電影制片商幾乎都投資了這個公司。在合作方面，它也簽署了重要的譬如電信運營商這樣的重要的合作伙伴。它還提前賣出了第一年的廣告。在內容制作方面也簽署了著名的好萊塢的演員，譬如JenniferLopez。Quibi產品于2020年4月正式發布。Quibi可以說是含著金鑰匙出生的。但是遺憾的是，僅僅6個月之后，它就不得不宣布停止運行了。

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

現在Quibi終止運行，市場很快就能分析出它會導致失敗的各種原因。但現在對它的分析當中，要避免事后諸葛亮和幸存者的偏差的誤判。但是，成功需要各種條件具備，但失敗只需要一個因素就夠了。Quibi在短短的六個月的時間里就終止運行，不管它的其它的因素多么完美合理，一定有非常重大的失誤的。這些失誤同樣同樣是值得區塊鏈領域的創新公司所借鑒的。

谷燕西：歐央行行長拉賈德觀點高度利好比特幣:針對“歐洲央行行長拉加德對比特幣需要監管的觀點”，谷燕西表示，拉加德的這個觀點高度利好比特幣。如果全球的監管按照她建議的一個思路，即從G7到G20，然后再到更大的范圍，那么就是全球的主要金融監管對比特幣作為可交易資產的認可。比特幣因此就會在各地在滿足監管要求的前提下進行交易。機構甚至政府的資金就可以投到比特幣當中。比特幣的市值因此就會大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]

首先，理論上的可行性必須經過實踐檢驗，才能被證明為是現在可行的。Quibi的商業模式非常符合邏輯。在視頻長度，制作內容和消費者的消費習慣方面，它都是合理的。即使是在今天，Quibi的這些判斷依然成立。但是市場對Quibi這個形式的接受速度并沒有像Quibi創始者們認為的那么快。根據媒體的報道，Quibi確實簽下了用戶。但是用戶支付的訂閱付費遠遠不足以支持Quibi的運行模式。疫情的出現顯然是一個非常重要的影響因素。但無論如何，Quibi這個產品在它出生之后的六個月之內沒有得到市場的接受是一個事實。

谷燕西：比特幣交易最終需要滿足所有合規條件，機構投資者才能直接持有:12月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，目前同比特幣交易相關的一些合規交易溢價表明依然有很大的資金量有待于直接進入比特幣。他表示，比特幣現在還沒有成為一個主流金融交易產品。所以它依然沒有在所有的合規的交易場所中進行交易。而機構的大部分資金只能在這些合規的交易場所中進行交易。它們為了在自己的持倉中持有比特幣，只能通過間接的方式購買比特幣。這就形成了比特幣交易的一個間接的合規溢價。這樣的一個溢價的形成，是因為很多機構投資者無法直接持有比特幣，因此它們寧愿支付高度溢價來購買比特幣信托份額，從而間接持有比特幣。由此可見這些投資者對比特幣未來走勢的判斷。谷燕西在最后指出，目前比特幣的交易無法滿足機構投資者所需的所有的合規條件，但機構投資者顯然有非常迫切的需要現在就持有比特幣，因此才產生了以上的合規溢價。這樣的溢價顯然是不會持久的。比特幣的交易最終需要滿足所有合規的條件，機構投資者才能開始持有。到那個時候，市場中就不會存在著這樣的溢價。這也表明比特幣價格會進一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]

第二，Quibi采用了過于激進的商業模式。Quibi的創始者們相信他們的作品會馬上受到市場的歡迎。因此一開始就全面投入在數個領域進行產品制作。它的產品主要在三個領域。而且Quibi采用了采用高付費的方式來購買高質量短視頻作品，現金投入非常巨大，這就導致了經營過程中的現金流斷裂。在這個方面。它的失誤同Libra非常類似。區別就是Libra初始時過激的策略導致了最大的風險來自監管，其商業模式還沒有得到市場的檢驗。而Quibi的商業運作策略導致了它的目前的終止運行。

聲音 | 谷燕西：Libra對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊:今日下午，觀火深圳千人大會在深圳大中華喜來登隆行，在“開放式金融”單元，CBX研究院創始人兼院長、火訊共創小組專家委員谷燕西在發表的演講《Libra對全球金融行業的沖擊與風險》中表示，Libra這個是對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊。Libra的影響就不限于銀行方面也包括證券領域，各國央行發行自己的法幣，法幣流通也是清算系統，各國央行支持自己主權法幣的流通支付系統，各個法幣都有各自清算網絡，所以法幣之間互相交換支付很不容易，如果說是在一個法幣地區到另外一個法幣地區交易，還需要兩個清算網絡之間進行清算。而現有的銀行的清算網絡在全球范圍內并不是高效的，Libra出來了之后，一開始就是區塊鏈的特點，它一開始就是全球性的，清算網絡鋪開之后穩定幣之后也不受世界限制，Libra清算網絡和穩定幣就會很快在全球范圍內流通，這對現有的金融市場是一個最大的沖擊，商業銀行也會是一個受到很大沖擊的機構，其實在Libra體系里影響最大是協會，正是因為協會所以才能夠在全球范圍內推廣清算網絡和穩定幣，如果在網絡跑的應用特別多，對穩定幣需求非常大，那么現有法幣的轉換成穩定幣在Libra的網絡上流通，這對于商業銀行意味著存款減少了，存款減少了主營業業務、貸款業務會受到了很大影響。證劵行業的正在往清算網絡的方式來進行，現在Libra提供的網絡很有可能在資產交易方面率先推行自己的清算業務。[2019/8/11]

Quibi失敗的經歷同樣值得區塊鏈領域中的公司借鑒。為了提高成功概率，首先一定要從小開始。一個產品不管在理論上如何多么合乎邏輯，但在實際落地的過程中，任何一個小的失誤都會導致整個項目的失敗。譬如在Quibi這個案例中，盡管它的很多方面在理論上是合乎邏輯的，在具體執行的一些方面也是非常完美，譬如在融資和預售廣告費方面，Quibi在這些方面的運作簡直無法再完美了。但是在其它方面，它的戰線鋪得太開，投入的資源過大。這樣的策略和經營當中的錯誤還是導致了它的失敗。在區塊鏈應用的領域中，同樣的錯誤也會發生。當一個公司過分自信自己所擁有的資源時，在實現目標和執行策略方面，就容易采用激進的方式，因此就可能導致失敗。摩根大通的Quorum就屬于此方面的一個案例。摩根大通在不久之前一直是自己在主導Quorum。但它最近將Quorum贈給了Consensus。顯然是摩根大通認識到，僅靠自己無法把Quorum發展到一個更高的階段。

聲音 | 谷燕西：Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策共同應對私營穩定幣:今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，各國央行的潘多拉魔盒》一文中表示，Libra會在全球范圍內提供一個金融市場基礎設施（FMI）并在其上發行并流通穩定幣。這樣的一個FMI和數字貨幣是獨立于現有的金融市場之外的一個嶄新的金融體系。鑒于Libra協會成員在全球范圍內的影響力，這就迫使各國央行認真對待Libra帶來的各種沖擊并制定自己的應對策略。更為關鍵的是，Libra迫使各國央行更加協調彼此的貨幣政策來共同應對Libra以及此后一定會出現的其它的私營穩定幣。[2019/7/15]

一個創業公司的成功，首先是需要合乎商業邏輯。這樣的商業邏輯包括所設計的產品如何滿足市場中的一個具體需求。其次，它還是需要在具體的實踐中經過不斷的檢驗和完善。在具體的實踐過程中，需要進行不斷的調整，才能摸索出一個真正可行的商業模式。譬如Facebook在剛開始時受到歡迎，但此后出現了一段停滯期。直到Facebook加入了用戶活動分享功能之后，才又開始實現了增長。在區塊鏈應用市場，有一些項目盡管商業邏輯成立，但是在具體的運作中，需要進行大量的調整。譬如美國的房地產通證化。其目的是利用區塊鏈技術和通證來盤活房地產中的資金，讓房地產的買賣雙方都能夠從房地產的增值中受益。這樣的一個商業邏輯是沒有問題的。但是在具體的落地過程中，首先在監管方面就限制很多，其次房地產市場對通證化的接受程度也需要時間。同樣也需要時間將優質的不動產通證化項目介紹給潛在的用戶。所以這個市場是需要培養成長的。服務的提供方更需要改進自己的商業模式，同時同市場中的其它相關服務配合。譬如現在的一些最初的單項服務方開始通過并購方式建立提供更全面服務的能力，另外一些創業公司開始在業務方面同其它服務方開始更加密切的合作。顯然這些公司都認識到它們的最初的定位是無法很好地滿足市場中現在的需求，必須進行調整才能發展。

區塊鏈技術能夠創造巨大價值，這已經是市場中的共識。但是在目前的落地應用方面，現狀同理想依然有很大的差距。這表明市場中還沒有出現可行的商業模式，也就是現在目前就能產生價值的應用。在這樣的一個探索過程中，不同的服務提供方面臨著不同的問題。對于擁有充足資源的創業團隊來說，切忌因為過于激進而導致失敗，重蹈Quibi的覆轍。

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