觀察 | “拜登時代”來臨 加密貨幣市場能否獲益？_YFI

截止11月11日，美國大選計票結果顯示拜登已獲得290張選票，基本鎖定勝局，美國將在未來四年里迎來“拜登時代”。與此同時，隨著Libra穩定幣的推出和DeFi金融產品的爆發，加密貨幣市場和區塊鏈行業已經頗具規模和影響力，正在走向主流大眾。那么“拜登的勝選”會對加密貨幣市場帶來哪些影響呢？

分析拜登當選總統對加密貨幣市場的影響是一件頗有挑戰性的事，甚至目前加密貨幣本身也缺乏基本的經濟理論框架，然而這正是其魅力所在。正如凱恩斯所言：

“經濟研究必須是諸種天賦的綜合，必須在各個方面都達到相當的水準…，在某種準度上，必須既是數學家又是歷史學家，同時還是家和哲學家，必須在研究現在的同時回顧過去、展望未來。人類的天性與習俗沒有哪些完全處于視野之外。必須富有激情，追尋目標而又排除先入之見，必須像藝術家那樣遠離塵世，又像家那樣腳踏實地。”

因此，今天的主題將非常有趣，我們將具體分析相關人物的政策傾向，追溯過去，預測未來，涉及、經濟和歷史，這將是一次有趣但困難的嘗試。

1.?從拜登及其核心幕僚看未來政策走向

穆迪將推特的BA2評級列入降級觀察名單:4月27日消息，在馬斯克同意以440億美元收購推特之后，穆迪將推特的BA2評級列入降級觀察名單。 （金十）[2022/4/27 5:14:03]

我們在上一次分析美國大選對加密貨幣市場的影響中提到，民主黨屬于左翼政黨，強調社會公平，主張大政府，因此像諸如提高最低工資標準、提高企業稅率、加強金融監管都是其主要經濟議題。但即便如此，民主黨內部也有不同的派系：

以參議員瑪麗·蘭德魯為代表的保守派民主黨人，光譜黨內偏右

以比爾·克林頓總統為代表的中間派民主黨人，光譜黨內居中

以眾議院議長佩洛西為代表的自由派民主黨人，光譜黨內中間偏左

以參議員桑德斯為代表的進步派民主黨人，光譜黨內偏左

不同派系成員在具體的政策實施上也略有不同，例如保守派民主黨人主張對企業主的低稅收政策，中間派主張削減福利支出、但支持改革社會保障體系，而進步派主張激進的社會和經濟改革，全面增加政府福利制度開銷。因此，在分析未來美國當局對加密貨幣市場的影響時，必須具體考慮拜登政府核心幕僚的政策主張。

火幣全球站“全球觀察區”正式開放YFII交易:據火幣全球站行情顯示，火幣全球站主板“全球觀察區”于2020年8月23日14:30 (GMT+8)正式開放YFII交易，上線后YFII最高觸及1350USDT，漲幅超88%，現報1148.99USDT。

據官網公告顯示，火幣全球站為深入挖掘高潛項目，聚焦行業優質資源，在“主板”區域內全新設立“全球觀察區”，引入單幣種持倉限額制度。YFII和YFI是“主板觀察區”首批項目，YFI將于15:30開放交易。[2020/8/23]

圖1.民主黨內部派系??資料來源：維基百科，OKEx?Research

從美國的行政體制上看，由總統領導的美國行政部門可以劃分為三個部分：總統辦事機構、聯邦政府內閣各部以及獨立機構三個部分。其中，總統辦事機構是美國總統的直屬工作人員，在各個層面上輔助總統，向總統匯報，對總統直接負責。我們重點關注的經濟顧問委員會、貿易代表辦公室都屬于該部門范疇；內閣各部是美國行政部門的分支機構，負責實際執行工作，提供各種政府服務，司法部、財政部即屬于該部門；聯邦政府獨立行政機構是由美國國會通過各項法律成立的獨立機構，須服從于總統行政部門的總方針、政策，受總統和國會的雙重節制。

幣情觀察室 | 精準把控短線高低位:4月14日11:30，行情大V滅霸比特幣幣談做客《幣情觀察室》直播間，將分享《精準把控短線高低位》敬請關注，欲觀看直播掃描下圖二維碼即可！[2020/4/14]

就對加密貨幣市場的影響而言，我們最需要關注的兩個部門是美國的財政部和經濟顧問委員會。盡管目前拜登尚未正式成為總統，但從現實看，拜登的執政團隊成員多為其競選團隊成員、過渡團隊成員以及前奧巴馬或克林頓政府時期的重要官員。

圖2.美國中央行政部門結構?資料來源：White?House、OKEx?Research

圖3.財政部長候選人?資料來源：OKEx?Research

在財政部長人選上，目前比較熱門的主要有以下幾人：

幣情觀察室 | 做多OR做空 用這個量化模型就夠了:4月2日10:30，金色盤面邀請行情大V保羅大帝做客金色財經《幣情觀察室》直播間，將分享《做多OR做空 用這個量化模型就夠了》，敬請關注，掃描下圖二維碼即可觀看。[2020/4/2]

首先是進步派的伊麗莎白·沃倫，哈佛大學教授，馬薩諸州參議員，被稱為精英版桑德斯，2020年民主黨總統初選候選人，沃倫主張對金融行業采取更嚴格的監管措施、同時主張對富人征收巨額財富稅，提高企業稅率，在奧巴馬總統任內曾作為總統特別助理領導了美國消費者金融保護局的建立，但致力于維護底層人民利益，因此極力反對奧巴馬推出的跨太平洋伙伴協議。然而，即便對于民主黨而言，沃倫也太左了，民主黨內也很難接受，更何況共和黨，國會很難通過任命。

其次是拉爾·布雷納德，布雷納德曾在麥肯錫工作，克林頓政府時期擔任副國家經濟顧問和副助理、在2009年-2013年的奧巴馬政府時期擔任財政副部長，目前任職美聯儲委員會理事，她反對放松金融管制，主張支持底層勞工的貨幣政策。布雷納德不像沃倫那樣激進，但也青睞更偏進步派作風的政策，多關注教育、社會福利問題等底層民眾關心得問題，因此她當選財政部長，無論是黨內的進步派，還是國會的保守派，都可以接受。

高盛CEO：比特幣是新事物，要有耐心去觀察:高盛CEO布蘭克費表示，對于比特幣的前景，大家還需要更多的時間和耐心去加以觀察，并需要更多的細思熟慮。時間最終會告訴大家比特幣究竟是一項偉大的革命還是只是一次失敗的試驗。布蘭克費恩認為，正如之前紙幣取代黃金是經歷一個長達幾個世界的反反復復漫長過程一樣，大家現在對比特幣有所顧慮和遲疑是再正常不過的。而大家需要的就是耐心。[2018/4/21]

最后是薩拉·布魯姆·拉斯金，美聯儲委員會前理事，杜克大學客座教授，拉斯金是金融領域網絡安全的倡導者，曾領導制定七國集團金融部門網絡安全基本要素，以便金融部門在面臨日益頻繁和復雜的威脅時更加安全和有彈性。在2010年至2014年期間擔任美聯儲理事，主張強有力的消費者保護、廣泛的經濟正義、多樣性和包容性，受到民主黨派的歡迎。

上述熱門人選看，最有可能當任財政部長一職的是拉爾·布雷納德，受疫情影響，在財政政策上依然會出臺大規模刺激方案，不過在金融監管上會較為溫和。如果是沃倫當選，除了財政刺激外，全民福利開支預計也會大增，造成較大的通脹壓力，同時會加強對金融行業的監管，無論是對華爾街還是對加密貨幣市場都不太有利。

2.?經濟與市場前景：財政刺激政策利好加密貨幣

自3月疫情在美國大規模爆發以來，美聯儲就開始大規模放水，在此期間，美聯儲不斷下調聯邦基金利率至0.09%，已接近零利率水平，同時資產負債表擴張了近7成，為未來的通脹買下了隱患。當然我們也可以看到，美聯儲的寬松貨幣政策在中長期發揮了作用：自6月開始，美國核心CPI指數環比上漲0.2%，由負轉正。

圖6.第二輪刺激法案草案部分細節資料來源：OKEx?Research

在拜登執政的2021年，預計通脹會進一步上揚。一方面，拜登上臺的第一件事即組建應對新冠疫情的工作組，以科學有效地方法解決美國的疫情問題，美國經濟也從中復蘇，帶動需求的上漲；另一方面，拜登政府預計會推出兩萬億美元以上規模的刺激計劃，無論是直升機撒錢式地現金發放，還是醫療、教育補貼，都會推升美國的商品消費需求，并帶動核心CPI的上漲；最后，隨著2021年疫苗的上市，全球經濟會逐漸復蘇，能源類商品價格會出現上漲，如按照美國EIA的預測，2021年全年原油價格或上漲10%，也將推升美國的通脹。因此，2021年的全球經濟大概率仍會處在通脹環境中，在此條件下，加密貨幣類資產的名義價格在中長期都將迎來上漲。

3.?監管政策推演：溫和監管或在中長期利好加密貨幣

無論對于拜登還是民主黨人而言，支持更嚴格的金融監管政策是特定立場。對于加密貨幣市場而言，在民主黨人執政期間會面臨較大的監管阻力，然而在具體的政策制定和執行層面，會因人而異。

前面我們講到，除財政部長外，另一個關注點是美國總統下轄的辦事機構，目前媒體披露的財政政策過渡小組成員名單，很有可能在拜登正式執政后，繼續在諸如經濟顧問委員會、貿易代表辦公室等辦事機構擔任要職位。在這些名單中，有幾位在加密貨幣領域頗有建樹的經濟學者值得我們關注，其人物生平履歷和對加密貨幣的主要態度觀點如下表所示。

從表中我們可以看出，無論是眾人關注的美國商品期貨交易委員會主席加里·根斯勒，還是提出數字美元計劃的列夫·梅南德，一方面在肯定加密貨幣和區塊鏈的作用，但另一方面都在一定程度上支持對加密貨幣的監管，擔憂諸如Libra等穩定幣的風險，總體而言，這些候選人強調的依然是消費者保護、加密貨幣對社會經濟的風險以及必要的監管措施，不過這些候選人都對加密貨幣有深入的了解，預計采取的監管措施會溫和理性。

圖7.拜登團隊核心幕僚對加密貨幣的態度

資料來源：OKEx?Research

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