DeFi新玩法丨將資產「收益權」代幣化，APWine 可以為 DeFi 樂高提供哪些價值？_APW

APWine是一個可以將用戶資產的「收益權」分離并代幣化的新型去中心化金融協議，用戶可以在無需關心底層資產的前提下，將未來某期限內的收益權提前賣掉。這可能會提供投機、利率交易市場、對沖、固定利率收益產品結構等很多場景的用途。

比如某用戶預測未來1年市場可能會比較慘淡，那他就可以通過APWine將某類資產的儲蓄利率的收益權提前賣給市場。然后，無論市場未來如何波動都和他沒有關系，他已經提前獲得了收益。其實項目名本身也很有意思，APWine是APY的諧音，Wine和Y讀音類似。另一方面，選擇Wine這個詞也可能是因為紅酒是需要「時間」發酵的，就像協議的利潤收益也是需要付出時間成本的。

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APWine近日在主網推出了Beta測試版，用戶可以通過質押Aave或Yearn這類借貸或資產管理協議中的生息代幣，將未來某一段時間內的收益權進行代幣化并出售。

APWine有啥用？

舉個例子，aDAI是用戶將DAI抵押在Aave平臺中的生息代幣，其收益率是根據DAI在該市場的需求不斷變化的。為了降低這個收益率的不確定性，用戶就可以使用APWine將收益權剝離為獨立的代幣，然后進行交易或賣出。

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用戶可以將aDAI存入APWine，鑄造出一種名為FYT的憑證代幣，代表aDAI資產未來X天的收益權。其中FYT是APWine系統內的特定術語：「未來收益權代幣」。

然后用戶就可以將FYT以市場價格賣出，鎖定確定性的收益。X天到期后，用戶就可以取回此前存入APWine的aDAI，這些aDAI的所對應的DAI數量應該等同于初期存入aDAI所對應的DAI數量。

極豆資本合伙人Jennifer：無論是你投資Defi還是借貸也好，倉位非常非常重要:由Lotus總冠名，金色財經、鏈上ChainUP主辦，BTSLabs、Vtrading協辦，深圳多家區塊鏈企業聯合贊助的金色LIVE在深圳首家區塊鏈酒吧BTCLOUNGE舉辦。本期話題為《中心化交易所如何構建Defi世界》的會議上，?極豆資本的合伙人Jennifer表示，我們現在來看DEFI這個市場，我們覺得還非常早期，我覺得應該有很多人真的沒有參與到Defi里面，我們這塊最近也是有很多大戶，他真的把自己的幣打到了（英）某一個幣的合約幣里面去，這個里面理論上他打進了黑洞，找不到了，但可能也有項目方1：1映射過來給到他。安全的話，還是需要每個人建立自己的安全維度去考量。面對新項目，包括面對Defi的時候，其實投資人，我覺得大家可能跟所有的小白都是站在一個起跑線上的，我們并沒有比你們多高一點，或者多少一點。Defi項目里面我比較感興趣的就是借貸，最簡單的一件事情，無論是你投資Defi還是借貸也好，倉位非常非常重要，跟股市都一樣的道理，一定要拿出合理范圍內的錢去，做這個事情，包括你挖礦的時候，其實很多人很有意思，包括我一些已經炒過幣的朋友，他挖礦規則都不懂，他就沖進去了，這就是我們談的安全問題，你要明白這個行業里面沒有人幫你維權。[2021/3/17 18:53:36]

當然，用戶也可能會因為各種原因想提前贖回抵押在APWine的aDAI，協議也提供了這樣的機會，用戶需要先買回對應數量的FYT代幣，還需要支付一部分的罰款，然后才可以取回aDAI。目前測試階段中，協議不會收取額外的罰款。

分析：持有1 BTC地址數量降低與DeFi爆炸式增長相吻合:Glassnode數據顯示，9月20日，持有1 BTC的比特幣（BTC）地址數量驟降至四個月低點。分析稱，這與去中心化金融（DeFi）市場的爆炸式增長相吻合。DeFi資產的大量增加導致對諸如wBTC之類的代幣需求激增。由于無法將比特幣轉移到以太坊，因此用戶將BTC轉換為wBTC，然后在DeFi平臺上使用wBTC。[2020/9/20]

APWine還基于0x協議搭建了一個去中心化交易所，用戶可以將收益權代幣FYT在該市場內進行交易。該市場提供了限價單和市價單功能，所以用起來和普通交易所類似。

或許用戶也可以將這些FYT放到基于自動做市商的去中心化交易所提供流動性，利用AMM進一步降低交易摩擦。無論用哪種方式，只要可以單獨交易這些收益權，就可以促進收益權本身的定價。

APWine如何操作？

由于目前APWine的主網測試版中首期產品將于2月15日上線，所以截圖部分來自于官方。以下以aDAI資產為例：

1.獲得aDAI：用戶可以先登錄Aave網站，將DAI進行存款，換得生息代幣aDAI，或通過別的方式交易獲得aDAI。

2.充值aDAI：登錄APWine，選擇特定的資產和資金池，選擇開始時間和持續時間。在這個期限內，aDAI將被鎖定在APWine的智能合約中。同時用戶將獲得該資金池的FYT憑證代幣。

3.提前贖回aDAI：當該資金池開啟后，提前贖回aDAI就比較麻煩，用戶需要將對應的FYT憑證返還并付出違約金，才可以提前取回aDAI。

4.交易FYT：用戶可以在APWine交易所中，針對各種FYT進行交易。

5.到期贖回aDAI：用戶可以在資金池到期后，取回aDAI。

APWine還有哪些想象空間？

APWine這類收益權分離的協議，提供了一種更豐富的DeFi金融衍生品，它本身具有交易價值，還可以作為DeFi樂高的積木，被組合成其他更為復雜的金融產品，比如利率互換市場、固定利率收益產品。

同類的DeFi協議還有Benchmark，他們設計了全新的AMM機制，引入了時間作為變量，因為這類資產的價格和時間相關。

另外，APWine其實還有協議原生代幣APW，但暫未公開太多關于APW的細節。后續他們將推出流動性激勵計劃，也會發布APW的代幣經濟學設計。

不過受制于以太坊近期持續的高Gas問題，這類協議是否能高效運作，也依賴于以太坊本身。就連Uniswap的交易成本都要接近100美元的水平，其他更復雜的應用可能就遠不止了。所以期待各種擴容方案可以快速推出，降低以太坊網絡的壓力，為新型的DeFi應用提供更低摩擦的沙盒實驗場地。

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