評論：比特幣劇烈震蕩反映美國金融體系不穩定性日益升高_比特幣

本文來源：《21世紀經濟報道》社論

比特幣成為當下金融市場的焦點，自上周突破1萬億美元市值后，價格繼續快速上漲。本周一，美國財政部長耶倫認為比特幣是“極其低效”的貨幣交易方式，擔憂可能被用于洗錢和其他形式的非法活動，導致比特幣當日劇烈波動，一度曾下跌17%左右，但最終仍然收復大部分失地，不過周二再次出現大幅波動。

已經誕生10年多時間的比特幣長期以來主要在數字圈流行，同時吸引了大量投機者和洗錢者。但是，今年以來，比特幣開始受到金融市場關注，這種變化與美國的貨幣政策有關。

比特幣不具有貨幣的基本特征，波動性大，沒有合理估值，但因為可快捷交易，供給有限以及安全性，甚至也可以用于支付，導致很多人將其作為一種流動性好的投資品，因為一直上漲也具有了儲存增值的價值，吸引了大量灰色或黑色資本介入，價格非常堅挺。

日經亞洲評論：加密貨幣應加入日美貿易協定:高級政策分析師Sale Lilly和非營利、無黨派蘭德公司的高級科學家Scott W. Harold在日經亞洲發表評論文章《加密貨幣應加入日美貿易協定》。文章表示，當美國和日本在2019年末就數字貿易協議達成一致時，它們拒絕納入管轄加密貨幣和區塊鏈技術的語言。鑒于一些最早的加密貨幣市場始于日本，而許多最大的公司都起源于美國，這一決定多少有些令人驚訝。今天，加密貨幣或現金的數字表示以及相關的金融區塊鏈技術（如智能合約和不可替代的代幣）的總供應量占美國貨幣基礎總額的三分之一以上。隨著拜登政府開始確定其國際貿易方式，以及菅義偉政府希望進一步加強與美國的合作，可能值得重新考慮將加密貨幣排除在日美貿易協議之外的問題。如果他們這樣做，雙方可以協商現有協議的單獨附件，或者重新定義該協議的解釋以包括對加密貨幣的監管。（Rand）[2021/7/29 1:21:54]

由于美聯儲長期寬松政策以及去年應對疫情繼續加碼寬松的做法，導致超低利率環境下，大量資金尋找可保值資產，股市中的大型科技企業被海量資金追逐后已經泡沫化。目前，美國股市已經高度泡沫化，同時美國政府正在計劃推出數萬億規模的刺激計劃，導致資金失去方向，因為股價再繼續上漲已經非常危險，但要找到新的資產進行配置也具有挑戰性。

證券時報頭版評論：人民幣匯率彈性適度增強利于穩外需:證券時報頭版評論文章表示，近日，離岸人民幣對美元匯率一度跌破7.19關口。人民幣走貶，已經引起了市場各方廣泛關注。市場自發增強匯率的彈性和靈活度，可以增強外貿企業的競爭力，提升國際市場對于中國產品的相對購買力，緩解一部分因為海外疫情引發的外貿低迷，有助于穩住外貿主體。中國的外匯市場、股票市場、貨幣市場和債券市場都可能受到國際資本流動的影響。因此，在人民幣匯率彈性提升的過程中，國內宏觀審慎監管體系也應做到未雨綢繆，為市場提供更多的風險管理工具。[2020/5/29]

在這種背景下，大宗商品與比特幣等進入金融投資者的視線，用來對沖美元風險。可以看出，比特幣開始被金融市場所重視，是美國貨幣政策與金融體系失敗的結果，投資者將比特幣作為一種對沖貨幣風險的資產進行配置，體現美國金融體系的不穩定性升級。

動態 | 人民日報評論：Libra會帶來多方面已知的風險挑戰以及未知的后果:6月28日消息，今日“人民日報評論”發文對臉書發布了《加密貨幣Libra白皮書》進行了解讀，文中指出：臉書是想把數字貨幣和區塊鏈分開對待，用線下資產背書解決Libra的幣值波動問題，同時依然運用區塊鏈實現“去中心化”的點對點交易和智能合約。顯然，臉書想通過這種辦法來打破數字貨幣的應用瓶頸。此外，文中還指出，Libra會帶來多方面已知的風險挑戰以及未知的后果。首先，臉書發行Libra會在全球范圍內帶來數據隱私問題；其次，Libra將來可能會帶來金融壟斷和監管難題；最后，臉書發行Libra可能會降低發展中國家的貨幣主權。[2019/6/29]

公開道破這一點的是馬斯克，他不僅支持了所謂的華爾街散戶起義，還公開支持和投資了15億美元的比特幣，在科技創造者之外，他正在扮演金融秩序顛覆者角色。他在社交媒體上表示，“當法定貨幣的實際利率為負時，只有傻瓜才不會去看別處”，他認為“比特幣幾乎和法定貨幣一樣是胡扯”，直接否定了當前美國的貨幣體系。

更為關鍵的是，華爾街給予了比特幣認可。比如1月末橋水基金創始人瑞·達利歐在給客戶的報告中，將比特幣稱為“一項絕妙的發明”，或可以滿足人們對黃金替代品不斷增長的需求。也就是說，此前市場看跌美元一般會通過看漲黃金進行對沖，現在比特幣具有了黃金的對沖功能。隨后，華爾街“新債王”JeffreyGundlach表示，隨著太多流動性被注入市場，比特幣可能是因此導致價格反彈的“刺激資產”，黃金則不像。因為目前比特幣比黃金的市場表現更具有彈性，與美元指數具有更強的關系。

由于華爾街大佬們的背書，萬事達、紐約梅隆銀行、特斯拉等金融、科技巨頭公司公開表達支持比特幣相關交易服務，推動了比特幣價格狂飆。全球首只比特幣ETF也在多倫多交易所上市，看上去金融機構準備參與和開發比特幣的投資功能。在這個背景下，耶倫的講話造成了比特幣價格的劇烈動蕩，看多者認為這像是新進入的機構借此洗盤，而看空者早因為比特幣10多年來持續上漲而消失。

比特幣劇烈震蕩是美國金融體系不穩定性日益升高的一個表現，作為一種比黃金敏感的“刺激資產”，比特幣價格升得越高意味著美元流動性泛濫程度越高。事實上，美元流動性涌入比特幣市場總比進入大宗商品市場對經濟的危害小。對于中國而言，要警惕美元過度寬松產生的溢出效應，尤其是關注是否會引發全球通脹，目前石油、金屬等大宗商品價格處于快速上升且波動的進程中，很容易帶來輸入性通脹因素，美國國債、美元指數等都可能出現波動，全球金融體系面臨沖擊。

此外，中國應該引以為戒，實施更加穩健的貨幣政策，避免廉價流動性涌入各種“刺激資產”，引發市場混亂，沖擊實體經濟，釀成金融風險。美國自2008年以來的寬松政策吹起了一個更大的泡沫，而且難以為繼，這是當前時代最大的挑戰之一。

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