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DOGE/US-0.57%加密貨幣資深投資者AndrewKong日前在推特上分享他對于項目代幣發行的一些看法。他認為，項目方在開始代幣發行時只放出少量代幣，可能可以帶來短期的市場熱潮，但是這卻會對項目的長期發展帶來負面影響。
為什么那么多項目都會選擇在代幣發行時只放出少量代幣？
首先，早期的風險投資者和團隊都進行了鎖倉，以保證項目的長期發展。上一輪牛市中，我們看到了很多幾乎沒有鎖倉的項目，結果就是早期投資機構在代幣上線交易所后迅速砸盤。從這一方面來說，這是一個好的改變。
摩根大通：美債近日升勢不可持續，堅定擁抱“順周期”交易:6月15日訊，摩根大通發布全球市場策略報告稱，盡管近期美債收益率下滑，但這并不意味著市場通脹預期降溫，而更多可能是受到技術因素驅動。摩根大通建議客戶堅定擁抱“順周期”交易，預計全球經濟在今年夏季重新開放時，“順周期”交易將從中受益。（財聯社）[2021/6/15 23:37:42]
YFI的代幣發行走出了一個新的模式，成為新的風尚。它采用0預挖、0分配、0募資，被稱為“自比特幣以來最公平的發行”。不過，相比一般的代幣發行，YFI可以說是一個例外，它在發行的第一周，就將所有的代幣分發完畢，而一般的項目整個代幣分發過程可能要持續幾年時間。
日本東京議員：擁抱加密資產可幫助東京與倫敦和香港等金融中心相提并論:一名日本東京市議員公開了將東京轉變為加密金融中心的計劃，聲稱擁抱加密資產可以幫助東京與倫敦和香港相提并論。東京都議會議員伊藤悠(Yuu Ito)在接受采訪時提到了東京都知事小池百合子提出的提高東京都國際金融地位的計劃。但伊藤悠稱，除非采取激進行動，否則要把東京提升到與倫敦或澳門、香港等亞洲金融中心同等的地位絕非易事。他表示，加密相關業務可能會讓東京獲得優勢，但考慮到日本比特幣(BTC)對日元的持有率在過去三年大幅下降，這絕非易事。他聲稱，高稅率可能已經嚇退了投資者，使他們遠離市場。伊藤還聲稱，“政界人士們需要解決與貨幣政策和比特幣稅收有關的問題”，并提議在“東京創建一個特區”，讓人們可以在免稅的環境中使用比特幣。伊藤悠補充說，區塊鏈技術應該被用作“一種增長戰略”，為東京都“創造財富”。（Cryptonews）[2021/5/8 21:36:55]
不過，在代幣發行時只放出少量代幣存在很多問題。由于加密市場是低效的，再加上供應量短缺，很容易導致代幣價格過高。事實上，我們也會看到，很多項目在上線交易所的最初一段時間里，很輕松就能達成幾十倍的上漲。隨著流通量增加，代幣很快就面臨大量拋壓，價格下跌幾乎成為必然趨勢。
人民網英文版：對比特幣說不，擁抱區塊鏈:據人民網英文版，盡管中國決意驅逐比特幣，但是大力支持其背后的區塊鏈技術發展，一些中小型金融機構，甚至是國有企業都在積極探索區塊鏈發展。[2018/2/9]
隨著鎖倉代幣解鎖，拋壓不斷增加，代幣價格不斷下跌，投資者和囤幣者會遭受大量損失，社區士氣下降，很多散戶在下跌中“割肉投降”，默默將該代幣從關注列表中移除。項目方就此失去了眾多支持者和貢獻者。
與此同時，項目方團隊不得不花費大量精力應對價格下跌帶來的大量負面反應，畢竟在很多散戶心中“價格即是正義”。在巨大的干擾下，團隊又怎么專心去做研究，做開發，做產品？
而且，在流動性挖礦成為代幣分發標配的今天，項目方的流動性挖礦計劃是按照幣本位計算收益率的。當挖礦獎勵不斷喪失吸引力，勢必會流失很多參與挖礦的流動性“農民”，代幣交易的流動性也會收到影響。流動性枯竭，那么代幣的價格可想而知。
實際上，已經有很多項目冒著這些風險進行了代幣分發，而有一些項目已經經受住了這些風險，比如Curve。火幣的數據顯示，Curve在上線火幣初期，價格一度飆升至5.8美元，此后隨著流通量不斷增加，開始長達2個多月的下跌，最低跌至0.3275美元。不過，最終Curve還是經受住了考驗，此后不斷攀升，一度回到3.67美元。
不得不說，Curve這樣的項目有非常棒的團隊，可以幫助項目成功渡過危機，一輪價格“過山車”，最終有驚無險。但有更多的項目，卻在“死亡螺旋”中就此沉寂。增加上線時的初始流通量，采用更加緩和的代幣釋放方式，這樣的風險或許是可以避免的。
那么，怎么去增加初始的流通量呢？
1.給產品使用者發放空投就是一種方法，UNI的空投就是此類典范；
2.更大比例的公開發售也是一個方案，這也讓市場可以更好的進行價格發現；
3.代幣還可以用于獎勵項目的貢獻者；
4.更大比例的代幣用于啟動提供流動性；
5.在正式的解鎖期前，為早期投資者解鎖一小部分代幣。
總的來說，大于20%的初始流通量，每年小于150%的流通量增加速度是比較合適的。每年的流通量增加超過200%對于市場來說是很難承受的。
本文來源：金融界,原題《銀河證券：從貴州茅臺和比特幣的表現看大類資產配置邏輯》 核心觀點 近期市場表現觀察及深層次邏輯分析2020年以來,全球寬松周期下.
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1900/1/1 0:00:00
比特幣交易所
