全面碾壓DEX友商？解讀Uniswap V3版本“主動流動性”創新細節_DAI

作者：不愛吃的胖子

前言

轉發文章至朋友圈，加管理員xiaoerchuanqi，進UNI交流群。小辣椒區塊鏈與文中提到的企業、項目方沒有利益關系。人是會犯錯誤的物種。小辣椒區塊鏈不能保證所引用資料的真實性、分析的正確性，請根據自己的能力和認知參與市場。

正文

千呼萬喚始出來，UniswapV3版本就要問世了！

雖然胖子不是Uniswap的死忠粉，但是DEX龍頭新進展還是值得重點關注。畢竟一個賽道龍頭的動作，從某種程度上代表了這個賽道未來的發展方向。

Uniswap官方表示，UniswapV3版本將在5月5日正式上線以太坊主網，以太坊二層網絡Optimism上的版本將于5月中旬發布。

官方還稱，V3版本較之前版本的最大改變是有望大幅提高流動性提供者的資金效率，流動性提供者的資金效率有望比V2版本最高提高4000倍。

UniswapV3版本將推出名為集中流動性的功能，流動性提供者可以在自定義價格范圍內分配資金，從而在此過程中創建個性化的價格曲線，例如，流動性提供者可以選擇僅為某一個價格區間提供流動性，以在指定價格區間的范圍內參與做市，從而獲得更高的資本回報率。

Uniswap官方介紹文章更加詳細的內容，接下來，胖子就帶各位老哥一覽V3的全貌。

1、Uniswapv3主要功能

新版本主要功能有兩個：

第一、集中的流動性，使個人LP對其資本分配到什么價格范圍有精細的控制。單個頭寸被匯總到一個池子里，形成一個組合曲線，供用戶交易。

第二、多級收費，允許LP因承擔不同程度的風險而得到適當的補償。

這些特點使Uniswapv3成為有史以來最靈活、最高效的AMM。相對于Uniswapv2，LP可以以高達4000倍的資本效率提供流動性，獲得更高的資本回報。

資本效率為低滑點的交易執行鋪平了道路，可以超越中心化交易所和專注于穩定幣的AMMs。LP可以大幅增加對偏好資產的投資，降低其下行風險。

LP可以通過在完全高于或低于市場價格的價格區間內增加流動性來賣出一種資產，近似于沿平滑曲線執行的收費限價單。

Aave V3已部署至以太坊主網，將全面降低所有功能的Gas成本:據官方推特，Aave宣布已在以太坊主網部署Aave V3，新增功能及優化包括：高效模式：允許用戶在供應和借入穩定幣和流動性質押衍生產品(LSDs)等相關資產時提高資本效率；隔離模式：在保持協議的安全性的同時，允許更多資產在Aave上作為抵押品以隔離模式上市，隔離流動性風險；Gas優化：全面降低所有功能相關的Gas成本約20-25%。[2023/1/27 11:32:36]

Uniswap的預言機現在更容易整合，成本也更低。V3預言機能夠按要求提供過去9天內任何時期的加權平均價格。這使得聚合器不再需要檢查歷史值。

即使有了這些突破性的設計改進，V3的gas成本也比V2略微便宜，在Optimism部署上進行的交易很可能會大大便宜!

了解Uniswapv3的更多細節，更深入的技術概述請查看Uniswapv3核心白皮書，Uniswapv3核心智能合約。

白皮書鏈接：

https://uniswap.org/whitepaper-v3.pdf

2、集中的流動性

在Uniswapv2中，流動性沿著x*y=k的價格曲線均勻分布，資產保留給0到無窮大之間的所有價格。對于大多數池子來說，這些流動性的大部分從未投入使用。

舉個例子，v2DAI/USDC對只保留了約0.50%的資金用于0.99美元和1.01美元之間的交易，在這個價格區間內，LPs期望看到最多的交易量，從而賺取最多的費用。

V2LPs只賺取一小部分資本的費用，這可能無法適當補償他們通過持有這兩種代幣的大量庫存而承擔的價格風險。此外，由于流動性在所有價格范圍內都很差，交易者往往會受到高度的滑點。

在Uniswapv3中，LP可以將資本集中在自定義的價格范圍內，在所需的價格上提供更多的流動性。這樣一來，LP們構建了反映自己偏好的個性化價格曲線。

LP可以將任何數量的不同集中倉位合并到一個池子里。例如，ETH/DAI池中的LP可以選擇將100美元分配到1,000-2,000美元的價格區間，并將另外50美元分配到1,500-1,750美元的區間。

火幣全球站第三代核心交易引擎“雷神之錘”全面發布:據官方消息，火幣全球站第三代核心交易引擎“雷神之錘”（Thor's Hammer ）已全面發布，藉此火幣全球站在核心交易系統的承載能力和關鍵鏈路的各項指標，均相較上一代系統提升10倍以上。

據交易所系統性能數據測試顯示，截至6月30日，基于亞馬遜云服務器測量，火幣全球站下撤單平均延時（含網絡）為10毫秒左右，相關系列核心指標均達到業界頂尖水平。市場分析人士表示，下單與撤單的平均延遲時間數值越低，表明系統性能越好，用戶交易體驗越好，機構和高頻用戶的交易體驗對延遲尤其敏感。[2020/7/17]

通過這樣做，LP可以在任何自動做市商或活躍訂單簿的提供流動性。

用戶針對所有單個曲線的綜合流動性進行交易，每個流動性提供者的gas成本不會增加。在某一價格區間收取的交易費用由LP按其對該區間貢獻的流動性數量按比例分攤。

3、資本效率

通過集中其流動性，LP可以在指定的價格范圍內提供與V2相同的流動性深度，同時使資本的風險大大降低。節省下來的資本可以對外持有，投資于不同的資產，存放在DeFi的其他地方，或者用于增加指定價格范圍內的風險敞口，以賺取更多的交易費用。

讓我們用一個例子來說明。

Alice和Bob都想在Uniswapv3上的ETH/DAI池中提供流動性，他們每人都有100萬美元。ETH的當前價格是1,500DAI。

Alice決定在整個價格范圍內部署她的資本。她存入500,000DAI和333.33ETH。

鮑勃則建立了一個集中的倉位，只在1,000到2,250的價格范圍內存款。他存入91,751DAI和61.17ETH，總價值約183,500美元。另外的816,500美元他自己留著，想怎么投資就怎么投資。

雖然Alice投入的資金是Bob的5.44倍，但只要ETH/DAI價格保持在1000到2250的范圍內，他們賺取的費用是一樣的。

動態 | 綠地控股2019年業績快報：依托區塊鏈技術、AI智能、大數據全面布局金融服務體系:據中新網消息，1月7日晚，綠地控股(600606.SH)發布2019年業績快報。新金融方面，年內綠地金融通過全力開發數字門戶綠地吉客通APP，依托融資租賃、交易所和小額貸款牌照，以及依托區塊鏈技術、AI智能、大數據，面向綠地集團產業生態圈內的C端、B端和T端業務全面布局金融服務體系。[2020/1/8]

Bob的自定義頭寸也是他的流動資金的一種止損。如果ETH價格跌至0美元，Alice和Bob的流動資金將全部以ETH計價。然而，Bob將只損失159,000美元，而Alice則損失100萬美元。鮑勃可以用他額外的816,500美元來對沖下跌風險或投資于任何其他可以想象的策略。

V3LPs可以選擇用與V2LPs相同的資本量提供更大的流動性深度，而不是用較少的資本提供與V2LPs相同的流動性深度。這需要承擔更多的價格風險，同時支持更多的交易量并賺取更高的費用。

更穩定的資金池中的LP將可能在特別狹窄的范圍內提供流動性。如果目前在Uniswapv2DAI/USDC對中持有的約2500萬美元集中在v3的0.99-1.01之間，只要價格保持在這個范圍內，它將提供與Uniswapv2中50億美元相同的深度。如果2500萬美元集中在0.999-1.001范圍內，它將提供與Uniswapv2中500億美元相同的深度。

下面的工具計算了集中流動性頭寸相對于在整個價格曲線上分配資本的資本效率收益。

在推出時，對于在單一0.10%價格范圍內提供流動性的LP來說，資本效率收益最高將達到4000倍。v3池“工廠”在技術上能夠支持0.02%的價格區間，相對于v2來說，資本效率收益最高可達20000倍。然而，價格區間更高的池子可能會增加gas成本，在第二層可能更有用。

Amber AI Group合伙人：目前市場非常溫和 流動性全面走低:據彭博社報道，加拿大密碼對沖基金Amber AI Group的合伙人Tiantian Zhang Kullander表示：“目前加密市場非常溫和，流動性全面走低，尤其是與最近幾個季度相比。日本金融廳對加密貨幣交易所發布行政處罰，國際清算銀行的報告和Bithumb遭黑客攻擊都在影響著市場情緒。”[2018/6/23]

4、主動流動性

如果市場價格在LP指定的價格范圍之外移動，他們的流動性實際上就會從池子里移走，不再賺取費用。在這種狀態下，LP的流動資金完全由兩種資產中價值較低的一種組成，直到市場價格回到其指定的價格區間，或者他們決定更新其區間以反映當前價格。

在v3中，理論上，在給定的價格區間內不存在流動性是可能的。然而，我們期望理性的LP會持續更新他們的價格區間以覆蓋當前的市場價格。

5、價格區間訂單

V3的LP可定制性開辟了一種新穎的訂單功能來補充市場訂單，我們稱之為"區間訂單"。

LP可以在高于或低于當前價格的自定義價格區間內存入單個代幣：如果市場價格進入他們指定的區間，他們就會沿著平滑的曲線賣出一種資產換取另一種資產，同時在這個過程中賺取交易費。

存款到一個狹窄的區間，感覺和傳統的限價單類似。例如，如果DAI的當前價格低于1.001USDC，Alice可以在1.001-1.002DAI/USDC的范圍內增加價值1000萬美元的DAI。

一旦DAI交易價格高于1.002DAI/USDC，Alice的流動資金將完全轉換為USDC。如果DAI/USDC開始低于1.002交易，Alice必須提取她的流動資金，以避免自動轉換回DAI。

完全執行的范圍訂單的平均執行價格是最低價和最高價的幾何平均值：在Alice的案例中，執行價格等于1.001499DAI/USDC，總額為1,001,499美元。這個執行價格沒有考慮到價格在1.001-1.002DAI/USDC范圍內交易期間賺取的額外交易費用。

金色財經獨家分析 全球多地對加密貨幣征稅，2018成加密貨幣征稅全面落地元年:澳洲《星島日報》近日刊文稱，澳洲稅務局(ATO)將進行逾36萬宗個人稅務審查，在新的報稅規例下，超過1萬澳元“比特幣”(Bitcoin)或其他虛擬貨幣交易，亦可能被稅務局審查。報稅時，比特幣被列作資產，投資者須繳資本增值稅。金色財經獨家分析，比特幣等加密貨幣在2017年底出現了爆發式增長，從無人問津變得炙手可熱，全球相關的加密貨幣交易所也如雨后春筍般出現在大眾視野，加入到加密貨幣領域的投資者也日益增加，不論從市值還是從交易量上，加密貨幣都逐漸從世界經濟的邊緣向中心逐步靠攏，擁有了一定的比重和地位。至此，原本野蠻生長的模式不能夠再繼續下去，高速增長的產業同時也引起了監管者的注意。全球多個國家和地區開始宣布對加密貨幣征稅，美國國稅局就在今年宣布加密貨幣交易與其他形式的財產一樣需要納稅；日本國稅廳也宣稱虛擬貨幣需要“報稅”；南非國家稅務局（SARS）發布的一份聲明顯示，雖然加密貨幣在該國不被認定為法定貨幣，但交易、投資加密貨幣，以及礦工仍需為此繳稅；以色列稅務部門將以20%到25%的稅率征收資本利得稅，而個人挖礦或商業交易加密貨幣必須增繳17%的增值稅；泰國對加密交易將征收7％的增值稅（VAT），以及15％的資本利得稅。這樣開來，全球范圍針對加密貨幣的稅收行動全面展開，2018將成加密貨幣征稅全面落地元年。[2018/4/9]

更大范圍內的范圍訂單可能被證明對獲利、買入跌停板和主要發行事件特別有用。在后一種使用情況下，發行者現在能夠將流動性存入單一資產，并指定他們希望出售其代幣的確切價格范圍。

6、非同質化流動性

作為每LP自定義價格曲線的副產品，流動性倉位不再是可互換的，在核心協議中不以ERC20代幣表示。

取而代之的是，LP質押進的流動性代幣資產將由非同質化代幣來表示。然而，共同的共享頭寸可以通過外圍合約或通過其他合作伙伴協議實現可互換。此外，交易費用不再代表LP自動再投資回池。

隨著時間的推移，我們預計越來越多的復雜策略將被代幣化，使LP有可能在保持被動用戶體驗的同時參與其中。這可能包括多倉位、自動重新平衡以集中在市場價格附近、費用再投資、借貸等。

7、靈活的費用

Uniswapv3針對不同的幣對，為LPs提供三個獨立費用等級--0.05%、0.30%和1.00%。這一系列的選擇確保LPs根據預期的幣對波動性來調整他們的利潤。LP在非相關幣對中承擔更多風險，反之，在相關幣對中承擔最小風險。

雖然不同的收費層級可能會導致一定程度的流動性分化，但官方相信，大多數幣對將按照"明顯的"收費層級進行校準，然后作為標準市場。官方預計同類資產對會聚集在0.05%的收費層周圍，ETH/DAI等資產對會使用0.30%的收費層，而外來資產可能會發現1.00%的交易費更合適。

Uniswapv2引入了協議費開關，允許社區治理開啟統一的5個基點費用。Uniswapv3協議費更加靈活。費用默認為關閉，但可由社區治理在每個池子的基礎上開啟，并設定在LP費用的10%至25%之間。

8、先進的預言機

Uniswapv2引入了時間加權平均價格預言機。這些預言機是DeFi基礎設施的重要組成部分，已被集成到幾十個項目中，包括Compound和Reflexer。

V2預言機的工作方式是以每秒鐘為基礎存儲Uniswap交易對價格的累積總和。這些價格總和可以在一段時間的開始和結束各檢查一次，以計算該期間的準確TWAP。

Uniswapv3對TWAP預言機進行了重大改進，使其可以在一次鏈上調用中計算過去約9天內的任何最近TWAP。這是通過存儲一個累積總和的數組來實現的，而不是只存儲一個。

這一系列的歷史價格累積器使得創建更先進的預言機變得更加容易和便宜，包括簡單移動平均線、指數移動平均線、異常值過濾等。

盡管有了這一重大改進，Uniswap交易員保持預言機更新的gas成本相對于v2減少了約50%。"外部智能合約"中計算TWAP的成本也大大降低。

9、代碼許可

Uniswap堅信去中心化的金融基礎設施最終應該是免費、開源的軟件。同時，我們認為Uniswap社區應該率先圍繞Uniswapv3Core代碼庫建立一個生態系統。

考慮到這一點，Uniswapv3Core將在商業源碼許可1.1下推出——實際上是一個延時的GPL-2.0或更高版本的許可。該許可限制了V3源代碼在商業或生產環境中的使用，最多兩年，屆時將轉換為GPL許可，成為永久性的。

Uniswap管理部門可以通過更新v3-core-license-date.uniswap.eth和v3-core-license-grants.uniswap.eth文件，隨時加速向GPL的轉變或授予許可豁免。

請注意，BUSL1.1許可不影響集成。所有外部集成可能需要的代碼都已獲得GPL或MIT授權，包括數學庫、外設合約、接口和開發者SDK。任何錢包、接口、移動應用、協議或其他項目都可以按預期與v3集成。

有關該許可的更多信息，請參見此常見問題。

查詢鏈接：

https://mariadb.com/bsl-faq-adopting/?

10、審計和Bug賞金

團隊認為安全是最重要的——據說團隊花了數百個小時的測試，才放心地推出Uniswapv3。

V3安全流程包括

·來自TrailofBits的全面審計

·ABDK的全面審計

·samczsun的全面審計(無報告)

·來自工程團隊的審計和審查過程。

·綜合測試套件，包括自動化工具Echidna和Manticore。

·在測試和審計過程中發現的主要錯誤已得到修復。然而，我們想指出，·Uniswapv3是一個極其復雜的協議，我們不能保證所有的錯誤都已經被發現并解決。

為了幫助發現任何公開的漏洞，在接下來的30天里，官方將開展bug賞金活動，為關鍵錯誤提供高達50萬美元的賞金。更多關于bug賞金的細節可以在這里找到。

賞金鏈接：

https://github.com/Uniswap/uniswap-v3-core/blob/main/bug-bounty.md?

11、發布細節

Uniswapv3智能合約將在未來幾天內部署到Ropsten、Rinkeby、Kovan和G?rli測試網，使開發者有時間在正式發布前開始實驗該協議。

Uniswapv3核心資源庫包含為協議提供動力的基本的低級智能合約。

Uniswapv3Periphery存儲庫包含一系列智能合約，旨在簡化用戶與核心合約的交互。

流動性提供商遷移門戶將在發布時提供，允許v2LP將其流動性無縫轉移到新協議中。

同時，還有一些未完成的項目。

合作伙伴和集成商可以立即開始在Uniswapv3上進行建設，為主網的推出做準備。

界面、分析網站、API和開發者SDK正在重新設計，以便與Uniswapv3配合使用。

Uniswapv3路由器和位置管理器的初始合約幾乎已經完成。雖然仍有可能發生變化，但可在此查閱。

查詢鏈接：

https://github.com/Uniswap/uniswap-v3-periphery?

文檔、指南和更多的示例正在進行中。

主網啟動后，Uniswap實驗室將與Uniswap社區一起建立額外的基礎設施，以支持fungibile倉位、流動性挖掘、更復雜的策略和各種其他用例。

12、搶先了解

美國東部時間3月26日星期五下午2點，官方將在Uniswap官方Discord上舉辦一個AMA，官方希望能回答用戶關于Uniswapv3的任何未決問題。老哥可以在這里提前提交問題。

提交鏈接：

https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSebgW4Ta1Iq4gaPKvcDExliyGjrfUpvWeJKRAPD1KK7s-cNNw/viewform?

官方將在未來幾天發布進一步的更新、附加信息和初始文檔，并歡迎社區的所有反饋和參與。

如果您正在集成并希望與我們取得聯系，請填寫此表，我們將盡快回復。或者，也可以在社區Discord的#v3-integrations頻道聯系我們。

表格鏈接：

https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSfH6fFaaCoPlDW570ZYN-9VOS_-Fu9gl8rRFoANtx0XWQtNaQ/viewform?

總體看來下來，胖子認為UniswapV3本版，最大的變革就是“主動流動性”，將會全面提升那些價格波動相對穩定的交易對的資本效率，此舉劍指Curve。這和胖子此前在小辣椒群給出的判斷一致，Curve如果不創新，最終可能會被其他全資產類型DEX超越。

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