Glassnode 數據洞察：比特幣投資者仍在買入 長期持有者賣出速度放緩_GLA

原文標題：《Glassnode丨大部分用戶仍在持續買入BTC?》

隨著長期持有者大幅放緩賣出，比特幣的價格持續在5萬美金以上，新的持有人群也出現了。

比特幣市場概述

比特幣從最高點58,328美元跌至日內最低點50,929美元。盡管如此，長期持有者大幅放緩了賣出，長期持有幣開始成熟，交易所的持續流出表明積累并沒有放緩。

本周我們看到了幣種在鏈上成熟的信號，因為在本輪牛市中較早進入流通之外的幣種現在已經積累了很長時間。許多人正在成為分類為長期持有者(LTH)幣的路上。這些是新一代持有者的第一個跡象，這些人是在2020年和2021年進入的。

新的持有者

本周我們看到1個月到6個月之間的幣持續增長。這些代表著整個牛市中積累的幣開始成熟。一旦一枚比特幣的年齡超過5-6個月，它越來越有可能保持休眠狀態，一旦壽命超過155天，就會被重新歸類為長期持有者幣。這使得在尋找新的持有者的實力和成長性時，3個月到6個月之間的年齡段相當重要。

Glassnode：BTC和ETH均已擺脫極度超賣狀況:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示，BTC和ETH均已擺脫極度超賣狀況，但從鏈上活動的角度來看，比特幣網絡仍然由“囤幣黨”主導，到目前為止還沒有任何值得注意的新需求回歸。在以太坊方面，自2021年5月的拋售以來，以太坊的交易需求一直在逐步下降。但最近幾周看到短暫的活動爆發，如果這種趨勢能夠繼續走高可能具有建設性。以太坊的gas價格最近按7天的中位數下降到只有17.5Gwei，表明盡管最近價格上漲并沒有吸引網絡使用量上升，以太坊的相對活動仍處于多年來的低點。[2022/8/5 12:03:34]

一些價格背景，因為比特幣市場的變化特別快。

6個月前的價格是1萬8千美元(低于2萬美元ATH)。

3個月前的價格是2.66萬美金。

1個月前的價格是4.77萬美金。

附注：你能相信6個月前的價格是1.8萬嗎！

下面的持有波浪圖顯示，壽命在1個月到6個月之間的幣的成交量已經超過9.51%的供應量，從三個月前開始明顯加速。價格在1.08萬到5.88萬之間的幣購買量目前占總供應量的25.43%，且沒有放緩的跡象。

Aglaé Ventures將推出1億歐元的web3基金:金色財經報道，由LVMH董事長兼首席執行官Bernard Arnault 支持的風險投資公司Aglaé Ventures將推出一個專門的加密基金。其啟動的確切時間尚不清楚，兩位知情人士表示，該基金的規模將在 1 億歐元（1.02 億美元）至 1.1 億歐元之間。 總部位于巴黎的Aglaé此前曾支持Airbnb、Netflix、Slack 和 Spotify 等科技巨頭，這是首次涉足加密領域，與加密做市商Flowdesk共同領導了3000萬美元的融資。目前該基金尚未公開投資。

該基金將專注投資于加密初創公司、Web3基礎設施、Layer 1公鏈及Layer 2項目等。[2022/8/3 2:57:26]

這表明了從頂部買入已經正常化，事實上，這些組合持有波的整體形態看起來和價格圖一模一樣，只是向右移動了1個月。這里傳遞的信息是，在整個牛市中，投資者和交易者都在持續買入BTC。

glassnode：比特幣的供應正以每月10萬美元的速度從流動狀態轉為非流動狀態:金色財經報道，據glassnode數據顯示，比特幣的供應正以每月10萬美元的速度從流動狀態轉為非流動狀態。非流動性幣是那些發送到沒有什么消費歷史的地址的幣，通常與投資者的積累和牛市買家有關。[2021/12/22 7:55:20]

持有波浪圖

下圖顯示了這兩個年齡段的幣種到期量。1個月-3個月年齡段的幣增長了+83萬BTC，而3個月-6個月年齡段的比特幣增長了+394.5萬BTC。

一百萬到六百萬動態供應對比圖

我們最強大的指標之一是非流動性供應變化，它顯示了從流通狀態進入非流通性狀態的30天供應變化。這可能是由于持有者積累的原因，但更重要的是，幣隨著其壽命的增加而成熟。

綠色條形是流通幣轉為持有狀態。

紅色條形是持有幣轉為流通狀態。

Glassnode周報：BTC最近一輪下跌導致網絡健康狀況下滑:Glassnode的GNI指標顯示，在經歷最近的價格下跌之后，比特幣的網絡健康狀況于本周出現下滑。根據該公司的最新周報，GNI指標的所有三個核心構成在過去一周都出現了大幅回調。周報指出，盡管比特幣的網絡健康狀況在宏觀時間框架內處于高位，但其網絡增長和整體活動的大幅下降導致該指標下降了7個點。

此外，在展望BTC的流動性時，也可以看到類似的趨勢。BTC的流動性目前處于今年1月以來的最低水平。周報指出，這一下滑主要是由鏈上交易量減少和交易所資金流入減少引起的。GNI的情緒構成（sentiment component）指數本周下跌了20點，系迄今為止最大跌幅。Glassnode接觸稱：“這是由與BTC價格相關的經濟活動總體下降，以及HODLer們的累積行為放緩導致的。雖然HODLer們仍在累積，但速度正在下降。”（CryptoSlate）[2020/5/26]

這張圖看的是月度變化，所以我們需要將柱狀圖與之前30天的價格區間進行對比，看看哪里是持有者實力增強的時期。

對于過去6個月的供需平衡，我們可以做如下觀察。

Glassnode：ETH的MVRV比率目前為0.8 或表明其仍被低估:Glassnode數據顯示，以太坊的MVRV比率目前為0.8，或表明其目前仍被低估。注：MVRV是加密資產市值（也稱為市場價值）與已實現市值（也稱為已實現價值）的比率，可用于比較資產的投機者和持有者估值。MVRV比率高于1表明投機者的平均市場估值高于持有者，而MVRV比率低于1意味著持有者的市場估值高于當前投機者。[2020/4/7]

累積率超過+13萬BTC/月，在整個牛市中一直保持著。

持幣者在從1.2萬美金到1.8萬美金的反彈中感到緊張，并賣出了一些幣。

由于價格突破了上個周期的ATH，大量幣種成熟/持有，如方框#3中的大綠條所示。

幣的成熟和持有增加今天仍在繼續，本周變化率達到+195kBTC/月。

流通供應變化實時圖

CDD圖

我們也可以在CDD指標中看到這種行為，該指標衡量幣交易量是大于、還是小于長期平均水平。這里我們應用了7天移動平均線，顯示過去三個月確實有低于平均水平的趨勢，表明LTHs正在持有更多，賣出更少。

CDD實時圖

最后，我們來看一下Liveliness，這是一個考察鏈上宏觀活動的指標。它將累積的鏈上活動與協議的累積壽命進行比較。與Liveliness相關的最重要的觀察是當前的趨勢方向。

下行趨勢:累積的比特幣天數比賣出的多這意味著持有行為占主導地位。

陡峭的上升趨勢。賣出的天數明顯多于累積的天數。這意味著長期持有者正在大量賣出。

溫和的上升趨勢：賣出的比特幣天數比累積的多。這意味著長期持有者們正在消費，但并不急于退出。

橫向：這意味著長期持幣者正在消費，但并不急于退出。累積和持有的天數平衡，說明持有在增加，尤其是相對于之前的上升趨勢。

自第一次從4.2萬美元跌至2.9萬美元以來，我們看到LTH支出明顯放緩。這一點，與強烈的積累信號一起顯示出供需平衡，這與我們之前看到的任何牛市周期都不同。

就在你認為供應動態還不夠刺激的時候......讓我們深入研究一下交易所平衡。

每周專題：交易所余額研究

隨著越來越多的幣種積累并轉移到長期存儲中，交易所余額一直處于持續下降趨勢，這已經不是什么秘密。僅在過去的12個月里，就有超過3.27%的流通BTC供應量遷移出交易所，進入第三部分錢包。

其中部分幣種將由持幣者自我托管，而其他幣種將由專業托管機構代為持有。

匯率余額占供應比例實時圖

在過去的一年里，只有兩個主要的交易所出現了累計的正流入，即Binance和Gemini。這兩家交易所共吸引了超過27萬BTC的資金流入，占其總余額的比例大幅增加。Gemini流入的相當一部分也將與Gemini的機構托管解決方案相關，這進一步增加了長期存儲的供應量。

匯率余額實時圖表

同時，其余主要交易所在過去一年中，合計流出超過61.6萬BTC。僅?Coinbase?和Huobi之間，合計流出約40萬BTC，完全抵消了Gemini和Binance的正向流入。

這說明了2020年3月以來交易所余額縮水的幅度。

匯率余額實時圖表

特別值得關注的是Coinbase上的幣種余額，這是美國機構積累幣種的首選場所。下圖是過去一年Coinbase上BTC余額的情況。

我們可以看到，在2020年12月，游戲發生了變化。隨著BTC價格接近上一周期ATH的2萬美金，市場信心增強，開始了機構的積累。這始于12月撤回的37.4kBTC。

在隨后的幾個月里，一個令人難以置信的階梯式「鯨魚成本平均」模式出現了，因為每個月都積累了數萬枚幣。這種余額變化的一致性、頻率和規模在鏈上數據中的發揮令人震驚，也真正體現了今年機構的正向積累。

匯率余額實時圖表

觀察鏈上的供需動態是一個迷人的過程。通過幣的壽命，考慮年齡段和消費行為以及交易所余額，我們可以建立一個整個網絡中幣的整體流動模型。

重要的是要記住監測交易所流入和流出是一個動態系統，數據不完善。關鍵是要將所有這些指標視為指示性的，并在更廣泛的宏觀趨勢和背景下考慮。在Glassnode，我們的目標是盡可能地呈現最高質量和最準確的數據，并使用像這樣的出版物來幫助我們的指標的背景。

撰文：CHECKMATE??翻譯：李翰博

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