證券日報：Coinbase上市具里程碑意義 CeFi與DeFi或走向共存共榮_OIN

來源：證券日報，原題《納斯達克敞開心胸擁抱“老實人”Coinbase一夜間成“加密資產第一股”》

記者?馬方業?邢?萌，見習記者?張??博

美國東部時間4月14日，全球頭部、美國第一大加密數字幣交易平臺Coinbase終于敲響了納斯達克的開市鐘，股票代碼為“COIN”。自此，Coinbase成為全球首家在主流證券交易所上市的加密數字幣交易平臺。區塊鏈數字加密資產業迎來了具有里程碑意義的一件大事。

首日秀股價“大狂歡”

鮑威爾“砍價”成橋段

當日，Coinbase股票如市場預期那樣，開盤股價即大漲，開盤價為381美元，漲幅52%。需要提醒的是，按完全稀釋后的股數來算，初始市值即逼近千億美元，達996億美元。隨后Coinbase股價迅速飆升至429.54美元，漲幅為72%，市值一度超過千億美元，達1120億美元。此后受美聯儲主席鮑威爾負面言論的影響，其股價基本上是一路掉頭向下，381美元的開盤價也未能保住，最終收于328.28美元，僅較發行價格250美元上漲31.31%，總市值逾645億美元。

縱觀向來以守規矩“老實人”形象示人的Coinbase的上市首日表現，盡管股價沖高回落，但卻演繹了精彩的“大狂歡”，受到了區塊鏈行業尤其是幣圈、礦圈投資者和加密數字幣界人士的高度贊賞。

巧合的是，在Coinbase登陸納斯達克當天，鮑威爾正在做一個線上訪談。他認為，加密數字幣主要是用來押注價格上漲，并沒有達到支付機制的地位。因此，“加密數字幣實際上是投機工具。”

證券日報：美聯儲加息窗口即將開啟，大概率繼續保持75個基點:7月25日消息，據證券日報報道，美聯儲計劃將于北京時間7月28日凌晨公布7月份利率決議結果，當前已經進入靜默期，暫無更多信號傳遞市場。不過，在6月份CPI數據“爆表”后，外界認為美聯儲加大加息幅度到100個基點的概率陡增。但隨后美聯儲官員紛紛“滅火”，發聲支持繼續保持加息75個基點。

雖然短期的通脹預期仍在高位，但市場高度關注的美國長期通脹預期數據稍有回落，令通脹預期可能失控的擔憂減弱，也降低了7月份美聯儲超預期加息100個基點的可能性。最新數據顯示，7月份密歇根5年通脹預期為2.8%，較前值3.1%有所緩解，創12個月以來新低。

截至當地時間7月24日凌晨1時30分，根據芝商所的FedWatch工具實時測算，7月份美聯儲加息100個基點的概率已回落至19.5%，此前一度高達80%。而目前市場更傾向于美聯儲將在7月份維持75個基點的加息幅度，概率達到80.5%。[2022/7/25 2:35:17]

鮑威爾的這瓢涼水一潑出來，剛剛上市的Coinbase股票價格聞聲下跌，并回吐了日內多數漲幅。同時，當天盤中曾逼近6.5萬美元創歷史新高的比特幣，也一度較日內高位跌去5%以上。另外，嘉楠科技、億邦國際等頭部礦機商股票當日跌幅亦均超7%。

雖然出現了短暫的市場下跌，但這并未令投資者失去信心，相反有業內人士認為鮑威爾“砍價”成為飯后的橋段談資或許能增添些喜氣。

證券日報：賦能實體成區塊鏈重中之重:5月9日，證券日報刊文“賦能實體成區塊鏈重中之重 供應鏈、溯源和數據等迎來政策紅利期”。文章表示，?近日，工信部、中央網信辦聯合發布《關于加快推動區塊鏈技術應用和產業發展的指導意見》，強調賦能實體經濟是發揮區塊鏈作用的重點任務之一，要深化融合應用，聚焦供應鏈管理、產品溯源、數據共享等實體經濟領域。多位業內專家表示，區塊鏈在賦能實體經濟領域作用突出。在供應鏈管理領域，區塊鏈可以實現多方實時信息共享，增強業務流程透明度，助力解決實體企業融資難問題；在產品溯源領域，區塊鏈可以實現商品信息全程實時溯源，在溯源監管中發揮重要作用；在數據共享領域，區塊鏈可以解決數據信息不對稱、低成本獲取有效數據以及數據安全與隱私保護等問題。[2021/6/9 23:22:40]

而且有不少人士認為，長期來看Coinbase的上市或將刺激加密數字資產牛市的延續，并令自身伴隨著牛市進一步成長壯大。

而在Coinbase令市場各方透出“皆大歡喜”的味道中，我們也看到了一直致力于擁抱科技股的納斯達克在數字金融、數字經濟等領域提早和全面布局的“野心”。如果說，以Coinbase為代表的頭部加密數字幣交易平臺架起了投資者與以比特幣為代表的加密數字幣間的一座橋梁的話，我們完全可以說，繼資產管理公司灰度基金架起了加密數字幣世界和傳統金融界的橋梁之后，納斯達克架起了加密數字幣交易平臺在傳統主流證券交易所公開上市募資的橋梁。

Coinbase公開上市影響多

證券日報：“雙11”正成為區塊鏈場景應用“練兵場”:11月12日，證劵日報發文指出，今年雙11期間，阿里巴巴及京東數科均廣泛應用了云計算、區塊鏈、人工智能、大數據等數字科技能力，而以區塊鏈技術為首的新興技術正在為雙11保駕護航。西南財經大學金融學院數字經濟研究中心主任陳文對記者表示，目前雙11正成為新興技術的“練兵場”，區塊鏈技術在近兩年的雙11大促中，正在發揮著重要作用。具體來看將區塊鏈技術應用于電商，一方面，能夠解決產品溯源問題，從材料采購、工廠加工、物流運輸、商品入庫再到發貨配送，所有環節數據都在區塊鏈上上鏈，達到全程來源可追溯以及去向可追蹤；另一方面，也可以幫助強化電商平臺對于入駐的第三方商家的把控，減少第三方商家的彼此侵權糾紛，以及防止第三方商家惡意刷好評、偽造交易流水問題。（證券日報）[2020/11/12 12:23:25]

CeFi與DeFi或走向共存共榮

Coinbase在納斯達克上市讓加密數字資產達到了再次“出圈”的積極效果。可以說，Coinbase公開上市影響多多。

對此，中國通信工業協會區塊鏈專委會輪值主席、火幣大學校長于佳寧對《證券日報》記者表示，“Coinbase的上市，不僅可以促進資本對于數字資產的接受程度，也有利于推動各國對數字資產行業法律法規的完善，推動各國在數字資產合規化方面做出進一步研究和思考，并最終把這個新興行業帶入到一個‘合規化發展’的良性健康成長階段”。

他表示，具體來言，Coinbase的成功上市將對數字資產行業產生以下三點影響：一是會帶動更多數字資產交易平臺在合規性上做好保障。因為“合規”將是決定數字資產交易平臺未來發展的關鍵。比如，目前各類傳統金融巨頭包括芝加哥期權交易平臺、芝加哥商品交易平臺和新加坡星展銀行等已啟動了數字資產合規交易平臺。二是提升主流資本對于數字資產的接受程度，帶動更多傳統投資者和資金入市。三是推動各國對數字資產行業法律法規的完善。

聲音 | 證券日報：區塊鏈融資銜枚疾進 去年總額超300億元:證券日報發文表示，從2018年全球金融科技融資領域來看，區塊鏈領域融資熱度持續攀升，成為2018年最熱門的投資領域，共獲得451筆333.5億元融資。具體來看，根據零壹財經統計數據顯示，中國、美國、新加坡分別獲得266筆、80筆、29筆投融資，合計占全球總數的83.1%。中國在區塊鏈領域融資總額為154.7億元。零壹財經分析認為，雖然2018年金融科技領域的融資筆數和總金額較2017年都有大幅上漲，但投融資成熟度整體有所下降，僅9月份、10月份、12月份的投融資成熟度同比正增長。2018年下半年，雖然投融資活躍度大幅下降，但投融資成熟度有上升的趨勢。[2019/1/18]

清華大學國家金融研究院金融科技研究中心副主任李志杰博士則向《證券日報》記者表示，“領先的中心化加密數字資產交易平臺Coinbase，在常規金融體系的證券交易所納斯達克直接上市，頗似于產業革命從電氣化、信息化向數字化升級中的業態融合和技術協同。”

他認為，此事件所產生的影響將是多方面的：一是加密數字資產相關行業加快合規發展。Coinbase起步于安全的數字貨幣錢包業務，其鮮明標簽是注重合規的數字幣交易平臺。且采用直接上市方式，體現了市場主流需求是在合規前提下，加快發展。二是給監管帶來新的課題。Coinbase依托納斯達克將影響力投放全球多層次金融體系，產生多重效應。對常規金融資產與加密數字資產的“混幣”跨境流動、跨市場金融產品及交易方式創新的監管遵從而言，是個快速試錯的過程。三是Coinbase成功上市意味著，加密數字資產世界的集中式金融CeFi將在短期內壓制、但中長期促進分布式金融DeFi，兩者從相愛相殺走向共存共榮。四是激發相關產業和技術的新突破。

證券日報：中國BATJ區塊鏈布局各有側重，“殺手級”應用未現:《證券日報》總結，目前阿里巴巴區塊鏈主要針對食品安全溯源、醫療行業、物流查詢等方面拓展；百度BaaS平臺致力于幫助實體經濟通過區塊鏈技術優化產業結構，同時賦能百度金融消費生態；騰訊在區塊鏈方面主要集中在供應鏈金融領域，并推出了區塊鏈金融級解決方案BaaS；京東致力于區塊鏈打假、提供知識產權保護、區塊鏈加速器項目；蘇寧金融去年上線國內金融行業首個基于區塊鏈技術打造的黑名單共享平臺。蘇寧金融研究院高級研究員宋沫飛認為，從目前的應用情況來看，除比特幣等數字貨幣以外，區塊鏈還缺乏殺手級的應用，除了計算機技術專業方向，區塊鏈還需要其他如具體業務方面的人才，幫助挖掘場景應用。[2018/3/11]

幣安大中華區業務負責人Terence對《證券日報》記者表示，Coinbase的上市意味著其受到sec的認可和監管，對于整個行業的監管發展起到正面推動作用；同時，Coinbase上市后將引起更多傳統金融領域對加密數字幣的關注，相信越來越多的機構和投資者會關注并投身這個行業，這對于整體市場行情是利好。

對于Coinbase的上市是否會進一步刺激加密數字資產牛市的延續，火訊財經創始人龍典在接受記者采訪時表示，“Coinbase在傳統資本市場上市意味著數字資產與傳統物理資產實現了融合，也是進一步將加密數字資產推向主流的強大動力，Coinbase成功上市必然會刺激加密數字資產牛市的進一步膨脹和延續。”

國際新經濟研究院執行董事付饒也對記者表示，“Coinbase的收入與整個加密數字資產市場以及散戶的熱情密切相關，將刺激加密數字資產牛市延續。”

不過，付饒還提醒說，加密數字幣的價值變化仍將是周期性的，過去常常見到加密數字幣熊市來臨時交易量腰斬，現在又處于歷史高位，未來加密數字幣市場總市值仍存不確定性。

平臺幣暴漲

或因新估值標桿

不少業內人士在接受記者采訪時表示，Coinbase的上市導致了市場需要對其他交易平臺及其平臺幣重新估值。畢竟，Coinbase的上市及其上市前引發的高預期和高估值，已成了新估值標桿。當然，也有不少人希望通過記者提醒投資者，一定要在市場的火熱中注意其中隱藏的巨大風險。

事實上，近期平臺幣板塊幾乎紛紛暴漲，其中三大主流平臺幣中BNB、OKB已突破新高，BNB甚至一度突破了600美元，OKB也一度突破了24美元，HT同樣從12美元漲至20美元以上。

“BNB等平臺幣的上漲預期與Coinbase上市有著直接的關聯。”龍典表示，長期以來加密數字幣交易平臺的平臺幣估值完全靠“圈內共識和想象力”，而Coinbase的上市則讓傳統市場對加密數字幣交易平臺有了一個估值邏輯。從日交易量來看，Coinbase并不是最大的，作為對標對象，自然會刺激BNB等三大平臺幣的上漲。

“Coinbase作為首家通過合規渠道上市的加密數字幣交易平臺，會受到很大關注，將會讓更多傳統資本投資者了解加密數字資產業務，增加用戶規模和資金流入，這是全球三大平臺幣暴漲的重要原因。”陀螺研究院院長、深圳市信息服務業區塊鏈協會副會長余維仁稱。

Terence解釋說，“Coinbase的上市也讓更多用戶對幣安等平臺未來的發展有更高的期待，長期來看大概率將聯動BNB等平臺幣的上漲，幣安本身的用戶體量以及交易量都遠超Coinbase，因此對于基本面本來就很好的BNB來說，利好預期更大。”

對于Coinbase上市會不會掀起加密數字幣交易平臺的跟風上市潮，Terence明確對《證券日報》記者表示，“上市對區塊鏈行業的項目來說不是唯一出路。對于幣安來說，我們暫時是沒有去做上市的計劃或準備的，這相當于是對公司價值的稀釋。但不排除如BinanceUS這樣的獨立公司，它要上市就是另外一回事了。”

耐人尋味的是，就在Coinbase上市前，幣安宣布即將上線Coinbase股權代幣，即公開交易公司的代幣化股票。在Coinbase即將上市之際，特斯拉突然成為幣安第一個上市的股權代幣。這個新產品名為BinanceStockTokens的零傭金可交易股權代幣，允許用戶交易零散股票。

業內人士普遍認為，股票代幣擁有流動性強、靈活性、享受傳統股票福利等優勢，結合了不同的資產類別，以合規、可擴展和健全的形式在一個市場上提供即時結算。

這些舉措，是不是幣安對Coinbase上市引發的未來更激烈的競爭而做出的應對呢？

“目前幣安的交易額是Coinbase的數倍，Coinbase的上市將會進一步縮小兩大巨頭間的差距，幣安此時宣布股權代幣交易是正常的市場應對策略。”余維仁對《證券日報》記者表示，股權代幣是傳統資金進入加密市場的重要方向之一，在加密數字資產市場競爭日益激烈的背景下，幣安也希望借助此次焦點推動股權代幣交易給自己“引流”，在未來的競爭中搶占先機。

“幣安推出特斯拉股權代幣是與美國一家合規機構合作的，并非業界首次，在此之前FTX已經推出了特斯拉的股權代幣。對于加密數字幣交易平臺而言，這是一個非常好的嘗試。”龍典則對記者如此表示。

不管是直接上市還是股權代幣，加密資產行業正以種種創新形式對傳統金融市場造成影響。至于哪種創新手段更為激進，業內說法不一。

“幣安推出特斯拉股權代幣，說明股票也可以在數字通證交易平臺發行。因此，通證、證券兩者是相輔相成的。通證交易平臺上市或商業公司股權通證化確實都算比較激進的創新，只要有制度保障，讓創新在監管框架下進行，就是良性的創新。”付饒表示。

龍典認為，“對于傳統金融市場而言，幣安股權代幣對傳統金融市場帶來的沖擊更大，這個動作進一步推動了數字資產與傳統物理資產的融合。”

“對于傳統金融市場而言，Coinbase上市與幣安股權代幣是有本質區別的，前者是加密數字資產在合規監管下被認可，而后者只是股權資產換了一個工具進行交易，本質沒有變，前者更為激進。”余維仁持此觀點。

A股公司“炒概念”

狂歡之中莫忘風險

不僅是平臺幣迎來漲勢，受Coinbase上市等多重因素影響，近日a股市場上，國內數字貨幣概念股也迎來了蹭熱點式的上漲行情。

其中御銀股份12日、13日連續兩天漲停；高偉達13日大漲近13%；此外，格爾軟件、創識科技、數字認證等股票也齊齊上漲。

“今年以來隨著數字資產市場的升溫，相關概念股炒作也出現苗頭。”于佳寧對記者表示，投資者需要提高警惕，盡管概念股炒作會讓個股股價短時間內大幅上漲，但最終仍需關注市場對相關產品的需求變化能否為公司帶來長期的業績支撐。如果短期的消息面不足以對上市公司的估值和未來收益帶來影響，不應該陷入FOMO情緒，謹慎追漲。未來隨著一些企業把區塊鏈應用于真實產業場景，能夠切實服務于現代化經濟體系產業新生態的區塊鏈技術，才能體現出更高的市場價值。

“不管是海外還是A股市場，靠消息和概念炒起來的標的也會因消息和概念的落地而下沉。預期收益有多大，隱藏的風險可能是收益的更多倍。因此，投資者保持冷靜和客觀的心態是投資成功所必備的。”龍典提醒說。

于佳寧表示，鑒于區塊鏈技術仍處于發展初期，目前真正實現落地區塊鏈應用的上市公司仍然較少，多數公司仍停留在理論或研究階段，并無實際落地成果。但在一個新估值體系下，相關的區塊鏈概念股估值偏高一些也是可以理解的。未來隨著區塊鏈和產業的結合，區塊鏈的技術價值會被逐漸釋放出來。對這類公司加以長期觀察和研究才是A股市場上的投資制勝術。

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