DeFi之道丨Alchemix：把未來收益帶到當下_ALC

本文來源：Messari，作者：SethBloomberg

Alchemix在一個多月前推出，迅速吸引了DeFi界的關注。項目背后是匿名團隊，其最杰出的成員是聯合創始人ScoopyTrooples。該協議吸引了許多投機者，他們對"自我支付貸款"和無清算風險的潛力感到興奮。

本文將介紹該協議的機制及v2版本，探索該協議可能實施的增長和防御策略。

簡介

像YearnFinance這樣的收益聚合器可以為各種抵押品提供穩定回報，包括穩定幣、封裝的BTC和ETH。這些收益聚合平臺采用復雜的策略，從而為用戶提供了方便的“一勞永逸”的投資機會。Alchemix協議可視為收益聚合器機槍池策略的擴展，且具有獨特和創造性。

從功能角度來看，該協議以合成alUSD形式代幣化未來的收益。用戶可以將DAI存入Alchemix，然后將存入的Dai部署到YearnFinancev2Daivault中，同時用戶可以鑄造存入金額50%的alUSD。當收益從YearnFinance返還時，Alchemix國庫將得到收益的10%，而剩余的90%則用于償還alUSD債務。

Source:AlchemixMedium

用戶可以隨時清算他們的頭寸或以其他方式償還其未償債務，但該協議并不要求提前償還或清算。該系統在收益返還時有效地減少用戶產生的債務，同時消除抵押品潛在的清算風險。這兩點設計的結合讓Alchemix成為DeFi"金錢樂高"里很有前途的新玩意。

Web3開發者Andre Cronje：DeFi將繼續存在:金色財經報道，著名的Web3開發人員Andre Cronje表示，他不認為DeFi的高收益“早已不復存在”，DeFi的增長幾乎為“零”。Cronje稱，“如果你繪制一張關于TVL、收益率和交易量的增長圖表，并將曲線拉平以避免振蕩，那么它就是一個清晰的線性增長圖表。在每一個可行的指標上，實際收益率和DeFi都大幅增長。正是那些在瘋狂時期誕生的項目成為了我們今天使用的主力產品。”

Cronje進一步表示，DeFi不需要新的敘述或“閃亮的新玩具”來運作。Cronje斷言，DeFi以及社交媒體、游戲、藝術、新聞等其他區塊鏈垂直領域將繼續存在。[2023/2/5 11:47:47]

進入學徒模式

Alchemix于今年2月27日正式啟動，隨著用戶紛紛涌入存進Dai，Alchemix迅速獲得牽引力。在短短一周內，平臺收到了近1.9億美元的用戶存款，并引起了連鎖反應，使YearnFinancev2Daivault存款限額從1億美元增加到3億美元。

雖然用戶沉淀的Dai從Alchemix部署到Yearn的金額已經大幅降低，約為1.15億美元，但初始時alUSD的高速鑄造，讓目前的總供應量處于約2.7億的水平。

Terra鏈上DeFi鎖倉量突破190億美元，續刷歷史新高:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，當前Terra鏈上DeFi鎖倉量突破190億美元，報193.2億美元，續刷歷史新高，在公鏈中排名第2位。目前，鎖倉量排名前5的公鏈分別為以太坊（1551億美元）、Terra（193億美元）、BSC（167億美元）、Avalanche（126億美元）、Solana（118億美元）。[2021/12/22 7:55:09]

合成的alUSD與Dai維持1:1掛鉤，對系統正常運行至關重要。最初，在所謂的"學徒模式"中，用戶可以通過在質押池中質押alUSD賺取協議原生代幣ALCX。質押賺取獎勵為鑄造alUSD提供了動力，但這不一定創造流動性，因為alUSD會被質押回協議中。

為了啟動所需的流動性，下一階段引入了Curve的metapool，由3pool中的穩定幣和alUSD組成。流動性提供者收到LP代幣，當將其質押回Alchemix時，可獲得45%的挖礦獎勵。值得注意的是，在這一階段，質押獎勵將被重新加權，僅有alUSD的質押池獎勵從45%減少到5%。當前階段是在發布后兩周制定的，資金池獎勵已經大大改變，每周獎勵的60%分配給ALCX/ETHSLP資金池，20%給單一ALCX資金池，18%給了CurveLP資金池，alUSD池僅占2%。

截至今天，alUSD錨定已經成功維持住，超過2.2億美元的alUSD質押在Curvemetapool中。這助其實現了深度的流動性，用戶可以輕松地在alUSD和3pool穩定幣之間進行兌換，而且滑點很小。協議的transmuter模塊也為alUSD提供了錨定機制。隨著收益從YearnFinance返回，轉手者會收到部分Dai收益。用戶可以將他們的alUSD押在transmuter上，transmuter最終會將他們的alUSD轉換成Dai。盡管這可能不是alUSD的最佳使用方式，但在套利機會出現時，這可能是一個有用的策略。在transmuter和Curvemetapool之間，alUSD已經能夠保持錨定，在其他DeFi協議中更廣泛地采用合成資產，進一步確保其穩定性。

DeFi項目Sommelier在A輪融資中籌集2300萬美元:金色財經報道，幫助實現DeFi交易自動化的加密項目Sommelier Finance在A輪融資中籌集了2300萬美元。該輪融資由Polychain Capital領投，現有投資者Alameda Ventures和新投資者Zola Ventures、Byzantine Ventures、Tendermint Ventures、Secure Ventures、D1 Ventures和Ferngrove Ventures參投。Sommelier由Cosmos協議和Tendermint的前首席開發人員Zaki Manian于2020年創立。該區塊鏈協議可幫助自動化流動性提供商(LP)的資本分配，以最大限度地提高收益。有了新的資金，Sommelier計劃升級其協議并推出“Cellars”，以幫助管理跨DeFi協議的流動性。[2021/10/21 20:44:43]

為V2做準備

如上所述，transmuter是協議的一個關鍵部分，因為它為alUSD錨定提供了很大的支持。在alUSD到Dai的轉換過程中，transmuter中的Dai不僅來自Yearnvault，也來自于自我清算。提醒一下，協議本身無法清算用戶，但他們可以選擇自我清算以償還任何未償還的alUSD貸款。在這兩個來源之間，轉手人已經積累了超過2億美元的Dai。這導致了協議的第一次重大升級，即新的transmuter模塊。

從本質上講，升級后的transmuter為協議提供了以閑置的DAI賺取額外收益的能力。該升級包括兩個參數，用于控制如何利用多余的DAI："可種植保證金"決定何時從收益部署中提取資金，以維持"可種植閾值"。目前，可種植閾值為500萬美元，保證金為5%，因此，當轉爐中的Dai低于5%的標志時，協議將收回部署的Dai。從新的transmuter利用資金為用戶提供了更高的收益，基準收益率從11%提高到30%左右。提高的APY轉化為更短的貸款到期時間。

DeFi保險協議Insur Ace推出穩定幣脫錨保險及多險種組合保險:9月29日消息，DeFi保險協議InsurAce正式推出穩定幣脫錨保險，首個產品為Terra生態的UST穩定幣脫錨。此外，InsurAce還推出了基于Terra生態協議Anchor Protocol、Mirror Finance和UST脫錨保險的保險組合險種，用戶可通過購買組合險一次性保護多種風險。此次推出的配套保險還包括了基于Yearn Finance和Curve的智能合約漏洞保險套餐。InsurAce表示計劃在未來推出更多的組合保險以滿足DeFi用戶的投資需求。[2021/9/29 17:15:40]

目前，Dai是用戶可以鑄造alUSD的唯一抵押品。隨著Alchemixv2的推出，更多的穩定幣如USDT和USDC將可以作為alUSD的抵押品，這應該有助于加深alUSD的流動性。新的合成資產在新版本里也將被納入生態系統，包括alETH和alBTC。用戶將能夠存入ETH或BTC，并在DeFi生態系統中使用鑄造的合成資產作為杠桿，同時保證他們的基礎抵押品不會被清算。例如，用戶可以通過存入ETH、鑄造alETH并將其換成等量的ETH，然后將ETH存入或質押到另一個協議中以賺取額外的收益，從而以風險較低的方式做多ETH。

v2版尚未有確定的部署日期，但暫定于今年夏天發布。

Alchemix投資者和合作伙伴

雖然該項目最初啟動時沒有投資伙伴和代幣預售，但在3月中旬，其宣布了與CMSHoldings和AlamedaResearch等投資者進行籌資。另外一輪融資是由包括SpartanCapital在內的投資者主導的。在這兩輪融資之間，該協議籌集了約800萬美元。這兩輪融資還規定，Alchemix核心團隊在今年剩余時間內不會出售他們持有的任何ALCX，而且投資伙伴將遵守3個月的代幣鎖定期。

報告：DeFi的增長可能被嚴重夸大了:DappRadar在周三發布的一份報告中指出，DeFi的增長可能被嚴重夸大了。最重要的DeFi指標是被鎖定資產總價值（TVL）。根據DeFi Pulse的數據，目前TVL為65.5億美元，與8月初的40.1億美元相比有了巨大的增長。然而，根據該報告，這一驚人的增長被嚴重夸大了。該報告采用了經通脹因素調整后的公式，來確定各個DeFi產品的實際TVL增長。DappRadar的專家認為，“MakerDAO TVL增長的75%是由前三名代幣價格的上漲推動的，”這意味著只有四分之一的增長來自于新資金的流入。（Bitcoin Exchange Guide）[2020/8/21]

Source:Alchemix

各輪融資在項目團隊和Alchemix國庫之間進行分配。分配給核心團隊的收益允許利用必要的資源，以開發協議的下一個迭代版本。國庫部分將用于資助Certik的正式審計和支付運營成本。

ALCX和AlchemixDAO

最近，該項目宣布組建DAO，目標包括：將收入給到ALCX持有人，并建立一種機制使ALCX持有人更多參與治理流程。官方沒有宣布DAO的發布日期，但預計將在v2實施后不久部署。與目前純粹的"治理代幣"形式相比，這可以讓ALCX持有人對協議產生的收入提出直接的申領請求，從而提升ALCX的價值。

Source:AlchemixDAO

原生代幣ALCX有預挖，價值為3年后估算供應量的15%。預挖的ALCX發送到Alchemix國庫，其中5%作為賞金。Alchemix選擇最初通過SushiSwap與ALCX/ETH池分發原生代幣。最初啟動時創建了三個收益池：單一的alUSD池、對應于ALCX/ETH池的SLP池，以及單一的ALCX池。SLP池的ALCX獎勵最高，其次是alUSD池和ALCX池。ALCX質押獎勵在三年內每周遞減130個，第一周開始發放22344個ALCX。

目前，原生的ALCX代幣沒有從協議產生的收入中獲得現金流，而DAO要做的是將收入分配給將ALCX投入協議的用戶。國庫目前通過Yearn返回的收益獲得10%的分成，除此之外，協議還從Yearn獲得會員費。將ALCX存入DAO的持有者將獲得由相關存款資產產生的收入，這意味著隨著協議的存款選項增多，持有者的收入將進一步多樣化。

持有人不僅可以在質押時收到現金流，還可以開始累積不可轉讓的投票點數。累積的VP數量將與質押的ALCX數量和時間長度成正比。用戶可以根據自己的意愿，靈活地在任何提案投票中使用VP。為了鼓勵用戶積極使用VP，一旦用戶使用他們的VP參與治理，協議將開始分配現金流。

通過VP獲得協議收入和對治理的影響顯然會給ALCX持有者帶來直接好處，但也會引入新的風險。如果發生安全攻擊，ALCX持有者將承擔風險。持有人的一部分ALCX將被分配給受影響的用戶，這對儲戶來說是一層保障。

關于DAO最值得關注的是，項目團隊正在尋求將DAO部署在layer2的解決方案。通過將DAO部署在layer2，可以大大降低投票成本，鼓勵參與投票。項目公告沒有指出具體將采用的layer2方案，而是引用大量大多數眾所周知的方案。

為Alchemix修筑護城河

加密貨幣領域飛速發展，問題來了：開源協議如何有效地捍衛自己的市場地位，以抵御新進入者以及現有對手？通過以下具體功能，Alchemix可以繼續捍衛其市場地位：

1.通過DAO質押實現多樣化的收益

2.代幣化未來收益的深度流動性

3.在整個DeFi生態系統中進行整合

正如DAO公告所述，質押者將有權獲得協議產生的現金流。一旦Alchemixv2實施，協議將在引入更多抵押品，包括ETH、BTC、USDC和USDT。在DAO中進行質押的ALCX持有者將獲得現金流；這不僅以穩定幣的形式提供了低風險的回報，而且還讓質押人接觸到更多的波動性資產，在牛市期間有可能獲得更高的回報。

為了使協議正常運行，alUSD必須保持錨定狀態。這點對Alchemix和其他競爭對手都成立。到目前為止，該協議通過創造來自Curve"metapool"和生態系統transmuter模塊的深度流動性，成功地維持了合成資產的掛鉤。目前，alUSD的供應量約為2.7億美元。隨著USDT和USDC的加入，alUSD的供應應該繼續增加。如果USDT和USDC儲戶鑄造了最大允許的alUSD，那么假設USDT和USDC的存款大約相當于目前Dai的1.17億美元的水平，那么alUSD的供應可以達到3.7億美元。這甚至算是保守的估計，因為在用戶執行自我清算型挖礦策略之前，早期的初始存款為近2億美元的Dai。值得注意的是，清算后的Dai被送往transmuter，與來自Yearnvault收益的緩慢滴落相比，這是巨大的意外資金流量。項目組沒有讓這些DAI閑置或將其轉移到國庫，而是將其與用戶存款一起部署，以更快的貸款償還形式給用戶帶來了直接收益。

v2版的一個重要升級是智能合約與協議的互動能力。出于謹慎的考慮，該協議的最初啟動只允許外部擁有的賬戶參與。雖然還沒有正式宣布協議建立在這個新的DeFilego之上，但至少解決了協議面臨的潛在風險。當現有協議尋求擴展其產品時，他們可能想實施Alchemix已經建立的類似系統。通過提供穩定和不斷增長的協議，以及合成代幣化收益的深度流動性，現有協議可以簡單地與Alchemix整合，而不是承擔自建產品的風險。

自從兩個月前推出以來，用戶不斷尋求利用該系統的創新辦法，Alchemix社區持續增長。隨著Alchemix擴大其抵押品范圍，并為其他協議提供集成點，增長機會只會繼續增加。Alchemix已經成功地將自己定位為一個獨特的產品，并將繼續擴大其范圍，因為它利用了協議的整合和更深的合成資產流動性。

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