嘉盛觀點：比特幣牛市回撤并不異常 寒冬是否將至仍有待觀察_ETH

來源：財聯社

過去24小時里，幾乎每種主要數字加密貨幣都斷崖式下挫，數字貨幣市值出現大規模蒸發。比特幣牛市是否就此趨于結束？全球知名金融交易公司嘉盛發布報告稱，比特幣在牛市中暴跌是常態，比特幣在當前牛市周期的上漲幅度依然低于歷史平均水平。所以，盡管今天暴跌，但后續還要觀察。

歷史數據：牛市周期中大幅回撤并不異常

每當市場震蕩時，退后一步回顧歷史數據可以看得更清楚。比特幣目前的暴跌當然會驚嚇當下的多頭，但有經驗的長期持有者知道，比特幣在牛市中暴跌是常態。如下圖所示，在2015-2017年牛市最終觸頂之前，比特幣出現過7次、每次幅度為30%的獨立回撤行情。

Coinbase協議負責人：Base考慮同時采用OP Stack和zk-proofs:金色財經報道，Coinbase協議負責人Jesse Pollak在巴黎ETHCC接受采訪時表示，Coinbase的Base網絡目前依賴于Optimistic Rollups來連接以太坊主網，但可以考慮擴展到包括zk-proofs。Pollak 表示，他預計到2024年，zk-rollups的多種實現（以zk proofs的形式）將包含在OP堆棧中。他預計這些將在Base、OP 主網和使用其代碼庫的其他網絡中得到采用。[2023/7/21 11:08:05]

NFT借貸協議Blend貸出ETH總量突破1萬枚:金色財經報道，據 Dune Analytics 最新數據顯示，Blur 推出的 NFT 點對點永續借貸協議 Blend 貸出的 ETH 總量已突破 1 萬枚，現為 10,314 枚，共撮合總計 911 筆借貸，其中活躍貸款交易量 454 筆，活躍貸款 ETH 總量為 6,047 枚，成為以太坊區塊鏈上按數量和用戶計算排名第一的 NFT 借貸協議。此外，黃立成（matchbigbrother.eth）仍是目前 Blend 協議的最大借款方，截至目前累計完成 40 筆貸款，總貸款額為 1,034.5 ETH。[2023/5/3 14:39:28]

來源:StoneX,TradingView

FTX將紅杉資本股權以4500萬美元售予阿布扎比主權財富基金:3月9日消息，周三提交的法庭文件顯示，Alameda Research 已達成 4500 萬美元的現金交易，將其在紅杉資本的股份出售給阿布扎比主權財富基金。

這項交易將獲得特拉華州破產法官約翰·多爾西（John Dorsey）的批準，這是該破產公司出售其早期加密和科技企業投資以償還債權人計劃的一部分。

該文件稱，FTX 在收到四方的意向書并與兩方就出售紅杉資本基金資產進行談判后，基于其優越的報價和在短時間內執行出售交易的能力，決定與買方簽訂協議。[2023/3/9 12:52:21]

讀者可以參考，從日內峰值到日內低谷55%的跌幅大于2016年或2017年的任何一次下跌，而眼下的暴跌“只是”當前牛市周期中第三次幅度為30%的回撤。另外要注意的是，此文發稿時比特幣正交易于其200天指數移動均線下方，在2015年-2017年牛市中比特幣價格從未失守此均線。

創投基金Pantera資本：預計3年內加密貨幣用戶將達到10億:金色財經報道，創投基金Pantera資本稱：預計3年內加密貨幣用戶將達到10億。[2022/10/13 10:33:20]

正如我們上月在回顧比特幣價格歷史時所指出，比特幣在當前牛市周期的上漲幅度依然低于歷史平均水平。所以，盡管今天暴跌，但后續還要觀察。另一需要關注的比率是比特幣的MVRVZ-Score，其衡量比特幣市值相對每個比特幣前交易價格。在以往的牛市周期頂峰，此比率總是達到11，而這輪周期只上升至8左右：

來源:StoneX,Woobull

當然，對一個只有十幾年歷史的資產類別進行歷史數據分析，我們也只能得到這么多信息。但上述分析還是暗示，比特幣當前價格走勢發生于牛市周期并不算異常，以及價格仍有望重拾近期上漲趨勢，然后再構筑較長期頂部。

換言之，長期看漲交易員暫時沒必要因為今天的暴跌而瑟瑟發抖，數字加密貨幣的“寒冬”并未到來。但沒有信仰的散戶往往容易爆倉虧損。

“帶貨者”的倒戈

馬斯克在這一過程中受到關注。他一直是比特幣和狗狗幣堅定的“帶貨者”，他的“信徒”也時刻追隨著他。

但陰晴不定的馬斯克在5月13日表示停止接受比特幣購車，理由是比特幣耗能太大、不環保，這對比特幣構成致命一擊，一度大跌1萬美元。5月17日午后，馬斯克在社交媒體上回復別人說：特斯拉沒有出售比特幣，隨后，比特幣價格迅速反彈，1小時暴漲2000美元；而在一天前，馬斯克在推特上暗示，特斯拉可能已經出售了其持有的所有比特幣。這讓幾日來跌跌不休的比特幣，因為這一評論再遭重擊，大跌近10%。馬斯克的這一波操作確實讓人大呼看不懂，他一會兒“吹爆”比特幣，一會兒又嫌棄它能耗太大。馬斯克究竟在打什么小算盤？他的持倉成本又是多少？

早年被華爾街資本大鱷做空的馬斯克一度瀕臨崩潰，但過去兩年他在幣圈掌握了另類金融的主導權。他在比特幣上嘗到了融資的甜頭。特斯拉財報顯示，截至2020年3月31日，公司持有比特幣的公允市場價值為24.8億美元，這意味著如果該公司將該數字貨幣兌現，有望獲利約10億美元。3月31日，比特幣價格報59000美元，24.8億美元的市值中有10億美元是盈利，說明特斯拉的比特幣持倉平均成本僅為不到25000美元/個。

今年一季度，特斯拉創造了歷史上最高季度利潤——44億美元。其中，出售比特幣帶來了1億美元的利潤，賣車反而賠了1億多，剩下的利潤來自于出售碳積分。有觀點認為，既然出售了，當然馬斯克也不需要再唱多比特幣。隨后，比特幣持續下跌，直到上周特斯拉宣布暫停接受比特幣作為購車支付手段，比特幣滑鐵盧，一度從高位下跌超10000美元，整個加密貨幣市場蒸發3000多億美元市值。隨后，馬斯克又繼續質疑比特幣的高能耗。

此外，幣價距離“持幣大戶”灰度基金的成本價更是相去甚遠。目前，灰度持倉65.29萬枚比特幣，估計成本為89.31億美元。也就是說，灰度持有一枚比特幣的平均成本僅約1.37萬美元。

具體而言，一些受限于合規要求而無法直接投資加密資產的華爾街機構，去年開始通過一些加密貨幣信托進行布局，灰度信托無疑是最知名的一家。GBTC是灰度旗下規模最大的加密數字資產信托產品，GBTC類似于ETF基金，但沒有贖回機制，在二級市場有6個月的鎖定期。GBTC的一級市場申購只面向合格投資者，根據其去年第三季度財報，有80%的客戶是機構投資者。

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