一文梳理香港虛擬貨幣監管政策_加密貨幣

2021年5月，香港財經事務及庫務局就《有關香港加強打擊洗錢及恐怖分子資金籌集規管的立法建議公眾咨詢》發布咨詢總結。咨詢總結的主要內容可以概括為香港擬建立虛擬資產服務提供者發牌制度，規定任何人士如有意在香港從事虛擬資產交易業務，須向證券及期貨事務監察委員會申請牌照，并符合適當人選準則，而持牌人須遵守香港《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》所訂的打擊洗錢及恐怖分子資金籌集規定和其他旨在保障投資者的規管要求。該咨詢總結表明香港將虛擬資產服務納入牌照監管的要求，預示著虛擬資產服務的有法可依在香港地區能夠得到實現。

作為三大國際金融中心之一，香港對虛擬貨幣交易的導向作用和示范作用不言而喻。此次咨詢總結也表明香港正推動著虛擬資產服務在進入全面監管時代。事實上，香港一直在嘗試對虛擬資產的監管摸索，縱觀香港歷年來對虛擬資產的探討，不難看出作為金融中心，香港特區的開放、兼容。

2017年9月5日，香港證券及期貨事務監察委員會香港證監會發布了《有關首次代幣發行的聲明》，其中談到，

Coinbase：XRP服務已向德國居民開放:金色財經報道，據Coinbase Assets官推宣布，XRP服務已向德國居民開放，用戶可以登陸Coinbase官網或使用iOS和安卓應用購買、銷售、兌換、接收或存儲XRP。Coinbase提醒，如果需要訪問交易服務，用戶需要刷新應用程序。[2023/7/15 10:57:06]

部分ICO的條款和特點會導致其發售的數碼代幣可能屬于《證券及期貨條例》所界定的“證券”，并受到香港證券法例的規管，且就該類數碼代幣提供交易服務或提供意見，或者管理或推廣投資數碼代幣的基金，均可能構成“受規管活動“。而從事“受規管活動”的人士或機構，不論是否位處香港，只要其業務活動是以香港公眾為對象，便須獲證監會發牌或向證監會注冊。

在該聲明發布后，香港證監會隨即針對多家加密貨幣交易所及一些ICO發行人采取了監管行動，先后致函七家位于香港或與香港有連系的加密貨幣交易所，警告它們不應在未領有牌照的情況下買賣屬于“證券”的加密貨幣。

NBA達拉斯獨行俠隊老板庫班：美SEC的加密準則“幾乎不可能通過”:金色財經報道，NBA達拉斯獨行俠隊老板庫馬克·庫班在社交媒體援引美國證券交易委員會的文件表示，根據該監管機構的現行監管制度，幾乎不可能知道什么是證券。庫班提到了一份關于將Howey測試應用于數字資產的美國證券交易委員會文件，并指出“此文件中顯示的任何元素都不是注冊過程的一部分，無論有沒有證券律師支持你，都幾乎不可能知道加密世界中什么是證券，什么不是證券。” 根據美國證券交易委員會的文件，具有完全開發和運行的分布式賬本網絡的數字資產以及用作支付方式或用于其預期功能的數字資產通常不被視為投資合同。[2023/6/12 21:32:12]

2017年12月11日，香港證監會發布了《致持牌法團及注冊機構的通函有關比特幣期貨合約及與加密貨幣相關的投資產品》，通函載明，

美國部分的期貨及商品交易所已經或即將推出比特幣期貨合約，而香港投資者亦可透過中介人買賣這些合約。然而，為香港投資者就這些合約提供交易服務及相關服務構成受規管活動，且無論有關業務是否位處香港，均須向證監會申領牌照。

Gemini創始人Tyler Winklevoss：美國銀行體系是一個現代種姓制度:金色財經報道，Gemini教授以聯合創始人Tyler Winklevoss在社交媒體發文指出，美國銀行體系是一個現代種姓制度，只有獲得頭部銀行服務的人才會受到保護，而其他人則將面臨風險，他指出美國銀行其實分別為型銀行、區域銀行和無銀行賬戶銀行，美國政府認為具有系統重要性的金融機構 (SIFI) 是“大到不能倒的銀行”，而“價值不夠高”的銀行可能得不到保護。美國政府不得不介入以挽救硅谷銀行 (SVB) 的客戶，因為它的失敗可能對更廣泛的金融格局造成災難性影響。[2023/3/19 13:13:15]

2018年2月9日，香港證監會再次發通函提醒投資者，當與加密貨幣交易所進行交易及對ICO作出投資時，應防范當中的潛在風險。2018年3月，因BlackCellTechnologyLimited的發行活動可能屬于“未獲認可的推銷活動及無牌進行受規管活動”，香港證監會當即采取了監管行動，叫停了BlackCellTechnologyLimited正在向香港公眾進行的ICO，并責令其將相關的代幣歸還予香港投資者以取消有關的ICO交易。

星巴克將在其Web3 Odyssey平臺推出2000個NFT，每個售價100美元:金色財經報道，星巴克將為其Web3 Odyssey平臺測試版的用戶推出限量版 Siren Collection Stamp，提供多達 2,000 個 NFT，每個售價 100 美元。每件獨特的藝術品的靈感都來自該品牌的美人魚logo，每個用戶最多可以購買兩個高級 NFT stamp，每個stamp都有 1,500 個獎勵積分，可用于升級用戶的 Odyssey 帳戶以獲得未來的獎勵。

金色財經此前報道，星巴克于去年 12 月推出了 Odyssey 封閉測試版，向早期采用者發放免費獎勵NFT。[2023/3/10 12:53:04]

2018年11月1日，香港證監會發布了《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的聲明》，并配之以兩則通函。如果說前幾次通函香港方面的態度還比較趨于保守的話，那么在2018年11月1日的聲明及通函就更加大膽化，明確虛擬資產在香港接受監管。

HashKey Group 獲香港證監會發放的運營虛擬資產交易平臺的牌照:11月10日消息，HashKey Group 旗下公司 Hash Blockchain Limited（HBL）已獲香港證監會發放的牌照，批準其通過第一類（證券交易）及第七類（提供自動化交易服務）牌照運營虛擬資產交易平臺，為專業投資者提供服務。

據悉，HBL 旗下機構級虛擬資產交易平臺 HashKey PRO 將為專業投資者提供比特幣、以太坊等加密貨幣，以及穩定幣、證券型代幣及其他創新資產等自動化交易服務，其持有的客戶資產由持有香港信托或公司服務提供商（TCSP）牌照的 HashKey Custody Services Limited 托管。

此前，HashKey Group 已獲香港證監會及日本金融廳發放的虛擬資產運營牌照，也獲得了新加坡金融管理局基于支付服務法下豁免的運營資格。（hashkey.com）[2022/11/10 12:42:27]

2019年11月，香港證監會就直接發表立場書將持牌的虛擬資產交易平臺納入監管沙盒，并列明與持牌證券經紀商、自動化交易場所的標準相若的監管標準。

經過一系列香港立法文件及通函的梳理，不難看出，香港對于虛擬資產的態度是由一個從模糊到明確、保守到開明的過程。香港對虛擬資產的監管有如下特點：

1、開放性與謹慎性并存

雖然香港目前讓虛擬資產交易有法可以，但是香港并沒有就此鼓勵，相反香港證監會還多次公開提示和告誡投資者注意加密貨幣交易和ICO風險。以2018年聲明為例，該聲明開篇就是對與投資虛擬資產方面的風險作出了系統和詳盡的風險提示，包括“估值、波動性及流動性“、“會計及審計”、“網絡保安與穩妥資產保管”、“市場廉潔穩健”、“洗錢及恐怖分子資金籌集風險”、“利益沖突”和“欺詐”共七個方面。并在2018年中對受眾群體做出了限制，要求僅向“專業投資者”提供服務。也就是說，香港雖然不斷在完善監管制度，但是對于虛擬資產的風險提示也沒有停止，在保持著兼容的金融中心格局的同時，也對投資持謹慎意見。

2、監管范圍逐步擴大

以2018年11月1日聲明發布時間為節點，早前香港的監管制度只將具有證券性質的加密貨幣及期貨合約交易納入監管，不涉及證券或期貨合約的虛擬資產管理業務不屬于監管范疇。2018年11月1日，香港將把虛擬資產管理業務納入監管范疇。

在監管標準上，香港證監會也指出，不應低于現行類似業務的監管標準，例如，它們應當至少遵守現行規定，包括《證券及期貨事務監察委員會持牌人或注冊人操守準則》、《基金經理操守準則》等，而這些業務不可再以組合中的資產不構成證券或期貨合約而規避監管。

2021年5月，香港咨詢總結再明文規定將虛擬資產服務提供者納入監管范圍，包括(i)進行虛擬資產與法定貨幣的交易；(ii)進行一種或多種虛擬資產互相交易；(iii)轉移虛擬資產；(iv)為虛擬資產提供托管或管理服務，或提供控制虛擬資產的工具；以及(v)為發行虛擬資產提供相關的金融服務。同時，香港并不排除私人虛擬資產交易納入監管的可能性，這為之后有可能的私人虛擬資產監管留下了余地。隨著監管范圍擴大，香港特區正一步步比照著銀行、信托等傳統行業將虛擬資產業務納入監管范疇，促進虛擬資產進入合規時代。

3、監管方式以發牌形式為主

香港對于金融業務一直采取發牌制度，從事受監管的金融業務應當申請牌照，包括證券交易、期貨合約交易、杠桿式外匯交易等十大類。其中，最受市場追捧和廣為認知的是1號牌、4號牌(就證券提供意見)和9號牌。

2018年聲明再次重申了持牌規定，明確如果從事的業務屬于受監管的金融業務，即使是從事虛擬資產業務，也需持牌經營。特別強調的是，如涉及管理證券或期貨合約類的虛擬資產，需要取得9號牌；從事虛擬資產基金的分銷，即使不涉及證券或期貨合約，也應當取得1號牌。

2021年5月，香港方又一次提到牌照制度，并明確了虛擬資產服務者申請牌照的條件。香港要求可向證監會申請牌照的虛擬資產交易所必須在香港成立并在香港有固定營業地點的公司才可申請虛擬資產服務提供者牌照。這也是為了確保香港證監會可以有效監管持牌虛擬資產服務提供者的操守和合規情況。除提出申請的公司有地域和辦公地點要求外，適當人選準則亦適用于該公司的所有負責人員和最終擁有人。有關人士的變更，須事先獲得證監會批準。在考慮個別人士是否適當人選時，證監會會考慮各種相關因素，包括該人是否曾在任何地方被裁定干犯洗錢或恐怖分子資金籌集罪行或其他嚴重罪行，或曾被裁定與欺詐、舞弊或不誠實行為有關的罪行；該人是否曾經違反或有可能不遵守適用于持牌虛擬資產服務提供者的打擊洗錢及恐怖分子資金籌集規定或其他規管要求；該人的經驗和相關資歷；以及該人是否信譽良好和財政穩健。為確保持牌虛擬資產服務提供者的管理質素，申請人須委任最少兩名負責人員，以確保持牌人日后遵守打擊洗錢及恐怖分子資金籌集規定和其他規管要求，并在持牌人違反規定或不符合要求時負上個人責任。

香港作為中國經濟的前沿，歷來具備發展金融及新興科技的優質土壤，擁有較為完善的法制、充裕的專才、發達的信息資訊以及投資初創企業的多方資金渠道等優勢。而區塊鏈技術的領先性以及在信用、智能合約以及司法取證等領域的良性應用已經得到廣泛認可，香港此次又是走在前列，虛擬資產服務在香港進入全面監管時代也是情理之中。縱觀香港對虛擬資產的監管制度，可以說是循序漸進、有的放矢，可以預見香港方在虛擬資產監管上將再一次彰顯其國際金融中心地位。

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