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DeFi之道丨兩種衍生品策略教你對沖DeFi頭寸風險_USDC

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注:原文作者是WeitingChen,文章是根據永續協議研討會中使用的演示文稿編寫的。

如果這是你第一次聽說永續合約,那么在深入研究這個問題之前,你應該對它進行一個大概了解。

永續合約是一種簡單的獲得杠桿敞口的方式,你可以使用穩定幣作為永續合約頭寸的抵押品。在創建頭寸之后,如果標的價朝著你預期的方向發展,你就可以獲得更多的穩定幣,反之,你的穩定幣就會越來越少(直至爆倉),這看似簡單易行,實際卻是一種投機行為,沒人知道價格在短期內會是上漲還是下跌,因為你實際上就是在賭。

但是,你也可以將永續合約用于非投機目的。在這篇文章中,我們將向你展示如何使用上述衍生品來確保你的收益,并對沖收益農耕的無常損失風險。

策略1:避開質押鎖定期

在深入研究這個策略之前,我們首先要了解什么是Staking。

在加密資產領域,如果一種代幣是可質押的,這意味著代幣持有者可以在特定期限內將其代幣自愿鎖定或“質押”到協議的智能合約中。作為回報,他們將從協議中獲得一些好處,例如收益分享、治理權或質押獎勵。

DeFi 概念板塊今日平均跌幅為2.95%:金色財經行情顯示,DeFi 概念板塊今日平均跌幅為2.95%。47個幣種中11個上漲,36個下跌,其中領漲幣種為:CRV(+6.64%)、AMPL(+5.43%)、WICC(+3.89%)。領跌幣種為:DMG(-11.51%)、MLN(-11.23%)、YFV(-8.30%)。[2021/6/9 23:23:12]

其中非常知名的一個例子就是AAVE,它是Aave協議的治理代幣。

你可以質押你的AAVE來支持這個defi協議,如果協議陷入了困境,質押者就會承擔風險并負責對系統進行重抵押,作為回報,你就可以獲得AAVE代幣的質押獎勵。

但要注意的是,解除質押狀態存在10天的冷卻期,這意味著你需要等待10天才能提取你的質押資產。

由于你在質押期間無法移動你的代幣,因此你的投資在鎖定期會受到市場波動的影響。但是,作為一個聰明的交易者,你希望立即獲得收益,那么你可以通過永續合約來擺脫這種限制。

Bitwise正招聘DeFi、Layer 1及Web3領域專家:3月12日,加密資產管理公司Bitwise發推稱,正在招聘DeFi、股票和Layer 1及Web3領域的專家。[2021/3/12 18:38:28]

以下是有關如何執行這個操作的分步指南。假設你已經在AAVE協議上質押了100AAVE,并且1個AAVE的現貨交易價為496USDC,那么你就需要做以下這些操作:

開一個空頭頭寸:如果你想以496USDC的價格獲得收益,你可以開一個與質押金額相同的空頭頭寸。在我們的例子中,你需要開100AAVE空單。

啟動冷卻期:緊接著的第二步,你需要在鏈上發出一筆交易,以“通知”智能合約啟動10天的冷卻期。

提取代幣并出售它們:一旦10天的冷卻期結束,你需要發送另一筆交易,以便可以收到100AAVE。如果AAVE的價格在這期間跌至396USDC,則在市場上賣出之前質押的AAVE后,你將獲得39,600USDC。

平掉空單:最后一步是平倉,由于幣價下跌,你將實現10,000USDC的利潤。

火幣研究院首席技術研究員馬天元:當前Defi賽道鎖定130億美金:12月28日,火幣Labs創業營六期開營暨跨年活動在深圳舉行。火幣研究院首席技術研究員馬天元在Defi解析演講中表示,Defi是區塊鏈行業的創新賽道,伴隨著IUO、流動性挖礦等創新玩法的涌現,Defi行業具有非常多的金融創新活力。截至2020年12月,Defi賽道整個鎖定130億美金。他在演講中指出,Defi可分為Dex、穩定幣、預言機、借貸、衍生資產五大賽道。其中,自動做市商(AMM)是Dex立身根本。[2020/12/28 15:51:24]

如果你將第3步和第4步的利潤相加,你會發現你總共收到49,600USDC,這實際上相當于你以496USDC的價格賣出了100AAVE。

除了從你的空頭頭寸中獲得利潤之外,如果在牛市期間執行這個策略,你可能還可以收到手續費獎勵。以每小時0.005%的資金利率計算,你可以從這個空頭頭寸中額外獲得535.2USDC((496+396)/2*100*0.005%*24*10)。

BitMax首發DeFi幣 EASY日內漲幅達51%:據BitMax官網顯示,截止今日18:30其平臺上多個幣種24小時漲幅超10%:EASY(51.24%)、PTF(19.78%)、OLT(11.08%)。

更多詳情見BitMax平臺官網查看。[2020/10/23]

但如果AAVE的價格最終變得更高,那會發生什么?

在這種情況下,你會錯失一些利潤。回到我們之前的例子,假設冷卻期結束后AAVE幣價上漲到696USDC。

那么你的空頭頭寸會產生20,000USDC(200*100)的損失。

而出售之前質押的100AAVE的收益就變成了69,600USDC(696*100)。

因此,盡管最終AAVE幣價上漲了,但你最終拿到的仍然是49,600USDC。

幣贏CoinW平臺DeFi幣種 1UP領漲:據幣贏行情數據顯示,截止今日10:00(GMT+8),平臺內DeFi幣種今日1UP領漲,今日漲幅為39.09%,現價0.008USDT;DEV今日漲幅29.37%,現價2.9560USDT;RING今日漲幅19.59%,現價0.0371USDT;KTON今日漲幅為16.29%,現價79.3715USDT。風險提示:近期行情波動較大,請注意控制風險[2020/10/9]

策略2:降低收益農耕無常損失風險

雖然收益農耕的顯示年化百分百可能高達3位數,但有時,無常損失仍然會使參與挖礦的人無利可圖。

如果你不知道無常損失是什么,請查看這篇文章。

下面是熊市的例子:

假設某個新的收益農耕機會的APR為150%,并且該項目的代幣的交易價格為300USDC,你在Uniswap上將500個代幣A和150,000個USDC放入了流動性池子中,按照APR計算,在賣出45天的收益農耕獎勵后,累計收益應該是55,479.5USDC(150,000*2*150%/365*45),然后你想停止提供流動性。

但是,你驚訝地發現,此時代幣A的價格已下跌至150USDC,因此,當你從Uniswap提取代幣時,你會獲得700個代幣A以及105,000USDC

如果你以150USDC的價格出售這700個代幣A,并將收益與提取的105,000USDC相加,你就會發現自己因為遭遇無常損失,而損失了90,000USDC。

因此,如你所見,盡管APR為三位數,但你仍然會因為參與收益農耕而賠錢。在這個例子中,你的凈損失就是34,520.5USDC(55,479.5-90,000)。

那怎么辦!

你能做些什么來對沖這種下行風險呢?一種方法是在你提供流動性后立即使用永續合約開一個空頭頭寸。

讓我們看看添加一個空頭頭寸如何幫助我們解決上面的問題:

提供流動性:如上所述,代幣A的初始交易價格為300USDC,APR穩定在150%,然后你將500個代幣A和150,000USDC存入流動資金池;

開設空頭頭寸:一旦你存入資金后,你就用永續合約為代幣A開設500代幣A的空頭頭寸,需要注意的是,你需要提供其他資產作為抵押品。

鎖定收益農耕獎勵:在市場上出售代幣獎勵,持續45天,總共獲得55,479.5USDC。

提取流動性:從流動性池中提取你的流動性資金,獲得700個代幣A以及105,000USDC,賣出這700個代幣A,損失90,000USDC。

平倉:由于代幣A的價格從300USDC跌到150USDC,這使得你在第二步開倉的空頭頭寸變得有利可圖。平倉后,你應該獲利75,000USDC(500*150)。

綜上,得益于空頭頭寸,你從之前的34,520.5USDC凈虧損變為獲得40,479USDC的收益。

此外,如果你是在牛市中執行這個策略,那你很可能還能獲得手續費收益,假設這45天平均每小時的融資利率為0.003%,那你可以從你的空頭頭寸中額外獲得3,645USDC((300+150)/2*500*0.003%*24*45)。

當然,你還可能想知道,如果代幣A經歷了暴漲會發生什么,下面我們就來看看下面的場景。

下面就是牛市的一個例子:

如果代幣A的價格上漲到400USDC,則更新后的盈虧情況如下:

當你平掉空頭頭寸時,由于代幣A價格上漲,你最終會損失50,000USDC(500*100)。

假設APR保持在150%,你累計獲得55,479.5USDC。

當你從Uniswap提取流動性時,你將獲得435代幣A以及174,000USDC,如果你把賣出去的代幣A和提取的USDC相加,你會發現你賺了48,000USDC(435*400+174,000-300,000)。

因此,總而言之,你獲得了53,479.5USDC的利潤,這要比參與收益農耕但沒有進行對沖的情況要少賺一些。

結論

永續合約是加密貨幣市場交易量最大的衍生產品之一,通常情況下,人們是將其用于投機目的,但并非總是如此,你可以利用這些衍生品的高級策略來發揮你的優勢,這不是進行更多的投機,而是對沖你的風險。

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