Dragonfly 合伙人：MEV 沒那么糟糕 如何與 MEV 共生和進化？_MEV

盡管加密貨幣生態系統普遍認為「代碼即法律」，一切都是公平的游戲，但多數加密系統也依賴于一定程度的社會共識和良好的公民意識，才得以保持良好的整體用戶體驗。礦工們可以為了賺更多的錢讓網絡變得無法使用，但網絡會真地變得無法使用。幣安可以激勵區塊鏈回滾?以挽救黑客攻擊造成的損失，但這樣做會大大削弱比特幣的價值。

交易排序面臨著類似的社會共識困境。雖然以太坊和大多數其他區塊鏈都指明了交易的正確性，但圍繞交易排序方面并沒有嚴格的規則。也就是說，礦工應該根據費用和第一次看到交易的時間來對交易進行排序——礦工希望從交易費用中賺更多的錢，并希望盡快挖出區塊，但在任何地方對此都沒有有任何正式的規定。

從歷史上看，這在過去不是個問題。多數時候當我從一個人向另一個人發送ETH或BTC時，交易順序并不是特別重要。但漸漸地，像以太坊這樣的智能合約平臺上的交易不再是從A到B簡單的價值轉移，而是一些潛在價值更高的復雜金融交易。一封紙質郵件里可能包含一張漂亮的便簽或一張20美元的鈔票，但它也可以包含一張?90億美元的支票，或可能帶來利潤極其豐厚交易的重要財務信息。在當前的以太坊中，交易可能是抓住市場定價錯位機遇、收獲豐厚利潤的套利，或者是在?借貸協議上贏得清算獎金。在這些場景中，只有一個賬戶可以進行這些非常有利可圖的交易，因此交易排序變得極為重要。更重要的是，這些機會實際上可以通過交易排序來創造。比如說，你急于追加保證金，避免已呈現抵押不足的貸款不會被清算。但糟糕的是，礦工卻手握生殺大權，可以將自己的清算交易排列在你的還款交易之前來清算你。

這就是礦工可提取價值的世界：在一個區塊內對交易排序能力的價值。MEV是以太坊上一個越來越大的市場，估計每天產生的價值約為1-4百萬美元。但不去談市場規模和潛在利潤機會，MEV也很重要，是因為它直接影響當今區塊鏈的可用性和安全性。

Tech Mahindra與StaTwig合作推出疫苗追蹤解決方案:7月5日消息，為解決影響COVID-19疫苗庫存和過期的供應鏈問題，印度IT巨頭Tech Mahindra宣布和區塊鏈公司StaTwig合作，將在全球推出\"VaccineLedger \"解決方案。據悉，VaccineLedger專注于提高小瓶級別的疫苗供應鏈的透明度，旨在預測和預防庫存過期、造假、質量控制和可用性等問題。通過與Tech Mahindra合作，StaTwig將利用該公司在資源規模和系統集成方面的專業知識，以支持該解決方案在全球的實施。（Cointelegraph）[2021/7/5 0:28:37]

MEV是筆大生意(來源：FlashbotsExplore)

試圖利用這些MEV機會牟利的機器人愿意支付比普通用戶高得多的交易費用——畢竟，普通用戶不會支付200美元費用來賺1000美元，而機器人的行為會推高Gas的整體價格并造成鏈上擁堵。看看今年早些時候在Flashbots推出之前的以太坊Gas價格，可管中窺豹。這些機器人還使得用戶使用以太坊協議的體驗變得不可預測和不確定。用戶自以為是在去中心化交易所DEX上進行簡單交易，最終卻被搶先交易或遭遇三明治攻擊，導致交易失敗或非常糟糕的執行體驗。想知道自己吃了多少啞巴虧，點擊sandwiched.wtf可查看自己被MEV薅了多少羊毛。

DragonFruit（DRF）第一期流動性挖礦，流動性總資產超1167萬美元:據官方消息稱，NFT項目DragonFruit（DRF）第一期流動性挖礦開啟72小時后，DRF-ETH資金池流動性市值已進入UniswapTopPair100，截至發稿前，DRF流動性排名為75名，流動性總市值為US$11,673,854。目前資金池流動性的市值仍在持續上升。

DragonFruit是一項創新的實驗性協議，我們融合了DeFi、NFT對加密收藏品進行了創新。利用ERC721獨特性對技術協議，實現電子收藏品的加密。DRF中的所有藝術收藏品完全儲存在區塊鏈上，并實現收藏品的去中心化商業交易。[2021/4/23 20:52:09]

圖例演示一個三明治攻擊。(來源：LiyiZhou)

傳統上，這個世界一直由簡單的Gas優先拍賣主導：無論哪個機器人支付了最高出價都獲得MEV，但今年?Flashbots?的推出顛覆了這個劇本。Flashbots這個交易排序市場與傳統的區塊空間市場是分開的，允許更有效的價格發現，并推動降低普通用戶的交易費用。從理論上講這應該是一件大好事！但實際上，這是一場肉眼可見的噩夢。有些人甚至表示，這會讓礦工變成監管法律上規定的貨幣轉移者或使他們?對黑客行為負責！

一個建議是，礦工應該把頭埋在沙子里做鴕鳥，從技術或道德的角度忽略這一點，但這也不是一件容易的事！正如Flashbots發起人之一PhilDaian所說，能夠提取這種MEV的礦工將比那些不能或不會提取MEV的礦工賺到更多的錢，從而使他們在有利可圖的前提下，對區塊鏈的安全能夠控制更大比例。

Dragonfly Capital聯合創始人Alex Pack正式加入火幣戰略投資部:10月29日消息，火幣集團宣布加密貨幣投資公司Dragonfly Capital前執行合伙人Alex Pack正式加入公司戰略投資部并擔任投資顧問。

Pack將與由火幣首席投資官Sharlyn Wu領導的火幣投資團隊緊密合作，為火幣在全球范圍內尋找優質投資項目。

作為一名經驗豐富的加密貨幣投資者，Pack將為火幣投資團隊帶來豐富經驗和獨到的西方觀點。Pack將在火幣未來的投資運營活動中發揮積極作用，為火幣發掘優秀的風險投資機會，幫助擴大火幣的海外業務。

“Alex擁有加密領域最敏銳的頭腦之一。他不僅了解DeFi和加密技術的宏觀影響，而且還能夠深入研究不同項目的細節。” Sharlyn Wu表示。“當我們在全球范圍內擴大戰略投資力度時，我很高興能與他合作共事。我們將共同努力，幫助來自世界各地的企業家朝著更好的新范式經濟發展，并促進現有金融體系的完備。”

“我和Sharlyn彼此認識已有多年了，我一直把她視為來自東方的最具長期主義、最有遠見的加密資產投資者之一” Alex Pack強調， “這就是為什么當我聽到她加入火幣時感到非常興奮的原因。火幣可以徹底改變去中心化經濟的游戲規則，我很高興在未來能夠支持他們。”[2020/10/29]

RIP

當然，MEV并不存在于真空中，DeFi領域也不是靜態的。與其將MEV視為該行業的生存風險，我認為它更像是一種迫使不同參與者進化或死亡的進化壓力，并且已經推動了事物的進化！MEV為應用開發者、協議開發者和區塊鏈開發者提供了很多選擇，可以應用于未來潛在的項目中。

選擇1：翻車和死亡

字面意思，不言自明。

DragonEx：暫停平臺所有幣種的充值和提現服務:10月21日，DragonEx官方發布公告稱，因受OKEX事件影響，大量用戶對中心化交易所出現信任危機引發擠兌，平臺備付水平迅速惡化。團隊做出決定，暫停平臺所有幣種的充值和提現服務。公告稱，若2020年11月2日 (暫定) 前如果重組成功，平臺將逐步恢復充提。如重組失敗，平臺將啟動善后方案并進行清退工作。[2020/10/21]

選擇2:擁抱MEV并自己放手去賺取MEV

對MEV的部分恐懼來自礦工和機器人的「與眾不同」。99%的用戶和協議開發者既不是礦工也不是機器人，因此天然有一種被無法觸及的人欺騙或操縱的感覺。但是隨著在ETH2和第二層中推出具有自己的交易排序和確認系統的權益證明機制，上述兩個格格不入陣營的重疊度大大增加。如果這些額外費用返還給我或你，MEV還真的那么糟糕嗎？

肯定存在一個世界，其中MEV只是開展業務的成本以及這些系統自籌資金的渠道。甚至可以想象一個大型協議運行自己的rollup，這些MEV直接進入協議金庫中。對于已經使用某種鏈下交易排序機制，人們很容易看到訂單排序所產生的收益中會有一定百分比回到協議開發者以及持幣者的口袋中。

選項3：防止MEV

人們很聰明，對激勵的反應很好，我懷疑他們會通過改變他們構建產品的方式來很好得回應MEV提供的激勵。從本質上講，MEV源于以太坊的幾個核心?b?u?g?s?特征：

所有交易都在一個公共內存池中，等待被挖礦到一個區塊中

這些交易所需的所有數據也是公開的

任何用戶都可以從這些公開交易中獲取這些公開數據，然后自己可以進行相同的交易。

德國區塊鏈技術公司Draglet將出售虛擬貨幣交易所和ICO平臺的軟件源代碼:據日本時事通信報道，德國區塊鏈技術公司Draglet宣布將出售虛擬貨幣交易所和ICO平臺的軟件源代碼。 該公司的軟件具有靈活的架構，允許采購公司根據現有代碼創建自己的應用程序。未來還預計提供可以購買附加功能的服務選項。[2018/5/14]

多數解決方案都圍繞調整以太坊工作機制的上述假設之一，來解決MEV問題。

選擇3A：隱藏MEV

如果交易不是進入公共內存池中，而是將交易私下發送給礦工直到最終被挖進區塊之前都不會被看到呢？機器人無法看到將要搶先的交易，因此就無從搶先。這是1inch、Archerswap等眾多應用開發者選擇的路徑，通過系統中整合TaichiNetwork等私人交易中繼服務，甚至重新利用Flashbots來獲得類似的功能。選擇私下交易的用戶，其交易會繞過公共內存池并直接發送給礦工。

這一做法的額外好處是用戶不必擔心交易失敗，因為只有當交易成功包含在區塊中時，礦工才會得到酬勞！而這一做法的最大缺點顯然是需要相信礦工不會自己發起搶先交易，但聲譽和社會共識再一次讓他們暫時受到控制。

開發者也可以將交易留在公共內存池中，但將其的內容設為私有。機器人可以看到交易，但無法解密其內容，從而保障交易實際上是私密的。這種技術由submarinesends首創，使用提交—顯示方案，使用戶可以公開發送交易而不會遭遇搶先交易，但也可以很容易地重新用于DeFi應用。

選擇3B：工會化

如果協議不允許任意隨機地址利用這些MEV機會賺錢，而是限制對一組已知的參與者的訪問呢？交易仍然可以掛在內存池中，但只有列入白名單地址才能復制它們。當這些地址捕獲到這筆MEV時，它們被迫將其返還一部分給遭遇搶先交易或被清算的用戶，從而傳播了財富。

這就像KeeperDAO和BProtocol等協議所采取的發展道路。機器人以博弈論或以編程方式被迫與DeFi協議用戶共享MEV。通過BProtocol和KeeperDAO的kCompound，這些協議有效地接管了用戶在借貸市場上的頭寸，并添加了一個小的抵押緩沖，有效地降低了用戶的清算價格。當沒有這一額外緩沖情況下用戶頭寸通常會被清算時，列入白名單的機器人可以在上述協議內清算這些頭寸，并與被清算的用戶和其他用戶分享這種「懲罰」。因為這些頭寸在例如Compound或Maker等協議上實際上并非可清算，未列入白名單的機器人從未真正看到這些清算機會。如果明天每位借款人都將他們的頭寸遷移到這些協議之上，那么幾乎所有的鏈上清算MEV都會消失。

但是這種技術不一定要「DAO化」，且收益在許多用戶或代幣持有者之間傳播。用戶可以與個別公司達成協議，以拯救后者的頭寸或直接保護他們免受套利，只需這些公司支付少量費用。DeFiSaver將以個人為基礎完成kCompound所做的事情，而bloXroute的BackRunMe等服務將可以回溯用戶的自動做市商交易，讓他們從交易引發的滑點中分一杯羹。

選擇3C：進化

最終，當前的許多協議可能無法在MEV時代以目前的形式生存。這些解決方案中很多都很老套，不過是遵循舊有思維而沒有創新。

一些解決方案，例如請求報價(RFQ)DEX，例如0x、1inchLimitOrders、Tokenlon和Hashflow，從一開始就設計為沒有MEV。在RFQ模式中，用戶會收到專門為其地址制作的訂單——交易執行智能合約會阻止其他看到交易的用戶填寫訂單——因此，這一模式在DEX總交易額中所占的百分比越來越高。通過聚合器的RFQ交易額現在超過Univ2、Curve和Sushi。

看一下各類RFQ交易額之和

甚至較舊的系統也正在升級以減少MEV。例如，Maker改用了一種新的清算系統，從固定的清算獎金轉變為荷蘭式抵押品拍賣，使用戶以他們認為公平的價格購買抵押品，并使清算對清算人的經濟懲罰力度降低。其他協議正在研究「漸進式清算」等類似的技術，這種技術在頭寸出現抵押不足的幅度越大時給予越大清算折扣。所有這些都減少了機器人之間的激進Gas競標，而這類交易旨在掠奪公共內存池內的免費資金。

展望未來

MEV的未來會是怎樣？從一個角度來看，我們只是順著當前趨勢作出預測，看看在最終游戲中會是什么樣子。

更DAO化

圍繞限制機器人訪問協議的創新可以繼續大幅發展。如果你需要成為DAO的一員，以在特定的AMM上進行交易怎么辦？像進行三明治攻擊之類的作惡者很容易被發現并被罰沒資產或踢出。也可以使用偽女巫彈性系統來獲取用戶的真實身份。如前所述，協議團隊可以運行自己的鏈下排序系統，屆時MEV將返回給代幣持有者。

一個更公平的競爭環境

過去需要大量的工程時間才能可靠地查看全局內存池數據。現在，機器人開發者可以使用bloXroute和Blockdaemon等服務輕松變得極富競爭力。過去需要復雜的PGA策略來贏得MEV機會。現在機器人開發者可以只在Flashbots上進行競標，如果他們不喜歡Flashbots，他們可以使用MiningDAO，后者試圖開源，實現Flashbots的捆綁式拍賣去中心化。機器人領域對邊緣的追求可能會繼續向前推進，但目前尚不清楚還剩下多大發展空間。也許在未來，通用化的搶先交易服務將與ETH2客戶端一起提供標準服務。

這是不是做夢？

這些發散思維中的大部分都是可能成真的，因為礦工愿意并且能夠圍繞交易重新排序來收取額外費用。但是在以太坊轉向PoS的過程中會發生什么？如果像Cosmos這樣的其他PoS區塊鏈能有一些啟示意義的話，ETH2PoS內存池將主要由聲譽高、遵循法規的知名參與者組成。從存款合約地址來看，ETH2似乎也在朝著這個方向發展。Coinbase是否敢冒著被美國證券交易委員會調查的風險從Uniswap交易員那里竊取幾個基點的收益，或者更糟的是，為了促成交易而降低他們的ETH資產坑價值？隨著礦工從陰影中走到陽光下，重新組織區塊的市場將急劇萎縮。

看一下區別

以太坊上的大部分經濟活動也有可能轉向一個rollup協議，如前所述，后者可能會自己賺走MEV。

考慮一下，MEV的市場也可能因更改協議而陷入萎縮。由于執行時的滑點減少，甚至取消了機器人從用戶交易套利的能力，甚至UniswapV3的AMMMEV也大大減少。協議也可能開始使用可驗證延遲函數(VDF)來防止交易排序把戲，正如?Solana在其底層所做?的那樣，以確保交易按到達時間排序，或者簡單地將排序委托給Chainlink的?公平排序服務(FSS)?之類的東西。

歸根結底，所有關于MEV和以太坊消亡的擔憂似乎都是操之過急的論斷。每出現一種新的槍械，就會有1000名槍械銷售人員和1000家防彈衣制造商制造出繁榮的商機。

感謝SaneelSrini,ZackSkelly和RahulBishnoi的審校。

撰文：TomSchmidt，加密風險投資基金Dragonfly合伙人。作者授權鏈聞發表該文章中文版本。編譯：PerryWang

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