一次不同尋常的 IPO：美國網紅券商 Robinhood 上市定價遇冷 ?_ROB

就在今晚，散戶之家Robinhood將在納斯達克上市，估值達到320億美元，是今年美股最受關注的IPO之一。

由于Robinhood在散戶市場的特殊地位和加密貨幣交易業務，此次IPO同樣吸引了加密貨幣行業的注意力。據Robinhood招股書，其一季度營業額中有17%來自加密貨幣。

從發行方式來看，這也是一次不同尋常的IPO，其計劃把IPO中不超過35%的股份留給自家用戶，一些機構投資者敬而遠之。

原文標題：《今晚上市！美國網紅券商RobinhoodIPO定價遇冷估值320億美元|IPO見聞》

Robinhood這次IPO「與眾不同」，是有史以來向散戶配售規模最大的新股，其鎖定期也較常規新股短。或許正是這些非同尋常的操作，使得一些機構投資者對Robinhood的IPO敬而遠之。

UCK跨鏈通證于10月24日一次性全部銷毀7億枚UCK:據官方消息，2020年10月24日10:24，UCK Network跨鏈生態通證UCK完成第一期銷毀，銷毀數量為7億枚UCK，區塊高度為：11117002，未來UCK銷毀機制將遵循“回購部分，月度季度再銷毀”的方式持續減少UCK流通量，月度和季度銷毀的具體數量及銷毀地址將在回購銷毀完成后進行公示。

據官方白皮書介紹，UCK是UCK Network區塊鏈超級應用跨鏈平臺唯一權益通證，發行總量為10億枚，此次銷毀7億枚，占比總量的70%，價值總金額高達67200000美金（按照10：24實時幣價0.096U ）。[2020/10/24]

美國散戶最愛的股票交易平臺Robinhood首次公開募股「遇冷」，發行價定于指導區間下端。

Capriole Investments負責人：此次比特幣減半是史上最殘酷的一次:數字資產管理公司Capriole Investments負責人Charles Edwards發推稱，此次比特幣減半是史上最殘酷的減半。生產成本將增加一倍，達到14000美元，比當前價格高出70%。上一次減半時，價格僅比生產成本低10%。如果現在沒有FOMO的話，預計會有大量（超過30%）礦工投降。（Cointelegraph）[2020/5/12]

據彭博報道，美國在線免費零售券商Robinhood將其IPO股票發行價設在每股38美元，位于38美元至42美元指導區間的底端，計劃融資20億美元。

該定價將使得Robinhood估值達到320億美元，去年9月該公司在一級市場的估值為117億美元。

聲音 | 羊城晚報：今年是區塊鏈等智慧化手段在春運創新運行最集中的一次:羊城晚報發表題為《為回家提速 大灣區“大交通”刷新春運體驗》一文，文章指出，今年的春運更是特殊，這是近8年來開始時間最早，務工流、旅游流、學生流疊加的春運，是5G、無人機、大數據、區塊鏈等智慧化手段在春運創新運行最集中的一次。[2020/1/10]

Robinhood定于周四在納斯達克上市，是今年美股最受關注的IPO之一。

此前7月1日，Robinhood公布其美股IPO招股書，尋求在納斯達克以交易代碼「HOOD」上市，高盛和摩根大通證券為承銷商。

招股書顯示，RobinhoodMarkets將發行5240萬股A類普通股，公司創始人和首席財務官將在首次公開募股中額外出售263萬股A類普通股。本次融資所得款項將用于償還借款、營運資金、資本支出及一般公司用途。

聲音 | 楊作興：如果意見稿通過 中國將失去一次重要的產業機會:據聰日報消息，比特微創始人楊作興在接受采訪時表示，虛擬貨幣是一個新興的朝陽行業，他個人認為應該在一定范圍內讓它發展。挖礦作為虛擬貨幣最重要的實體保證，他個人認為也應該在一定范圍內讓它存在。如果意見稿通過，挖礦會走向海外，中國將失去一次重要的產業機會。此前4月8日消息，國家發改委發布《產業結構調整指導目錄》，將虛擬貨幣“挖礦”活動歸類于淘汰類產業。[2019/4/14]

一次不同尋常的IPO

Robinhood表示其長期使命是降低進入金融世界的門檻，本次IPO也在踐行這一理念。

Robinhood計劃把IPO中不超過35%的股份留給自家用戶，總數不超過1830萬股。該公司首席執行官VladTenev表示，他預計這將是有史以來規模最大的散戶配售股票之一。

比特幣基金會創始人：今年5月將會是比特幣最后一次低于一萬美元:據bitcoinist消息，BitInstant聯合創始人、比特幣基金會創始人Charlie Shrem表示，今年5月將會是比特幣最后一次低于一萬美元。[2018/5/5]

一般來說，大部分IPO新股都會配售給機構投資者或高凈值個人，散戶投資者通常在新上市公司開始在交易所交易之前沒有辦法買入這些股票，因此錯過了股價第一波上漲的機會。

不過有分析師表示，過多的散戶配售可能會導致Robinhood股價出現意料之外的波動。

Rainmaker證券董事總經理兼合伙人GregMartin在接受CNBC采訪中表示，散戶變化無常，Robinhood賣給他們越多，就越容易受到類似Reddit論壇上超級擠兌行為的影響。

Robinhood的鎖定期也是非常規的。公司上市后，員工可以立即出售15%的股份，而傳統的鎖定期為6個月。三個月后，投資者可以再賣出15%。

或許也是這些非同尋常的操作，使得一些機構投資者對Robinhood的IPO敬而遠之。

賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融學教授DavidErickson表示，投資銀行通常不喜歡IPO過程中的新鮮感，「我打賭，其中幾家機構投資者將放棄投資，特別是在估值較幾個月前大幅上升的情況下。」

散戶最愛

作為美國零傭金交易的先驅，總部在加州的Robinhood開創了免傭金交易股票的先河，迫使零售經紀商行業在2019年集體取消傭金。D1Partners、紅杉資本、KleinerPerkins和谷歌風投部門GV位列股東。Robinhood提供股票、加密貨幣和期權的交易以及現金管理賬戶，用戶交易大部分免費。

疫情以來，美國散戶交易活躍，Robinhood增加用戶的速度驚人并遠超同行業競爭對手們。據更新的招股書，Robinhood估計，截至第二季度，該公司已擁有2250萬個資金賬戶(即與銀行賬戶關聯并打款的賬戶)，這一數字高于2021年第一季度的1800萬，比上年同期增長了151%。

Robinhood表示，大約一半用戶是首次投資者，中位數年齡為31歲，賬戶規模中位數只有240美元，2月的平均賬戶規模為5000美元。截至今年3月末，公司擁有120億美元加密貨幣資產。

以資金賬戶數量計算，Robinhood是全球第三大券商，僅次于富達(Fidelity)和嘉信理財(CharlesSchwab)。

Robinhood的IPO定價意味著，每個資金賬戶的估值約為1350美元，遠低于同行水平。MKMPartners的分析顯示，E-Trade的每個賬戶估值為2500美元，TDAmeritrade的每個賬戶估值為2200美元。

財務數據：營收快速增長，一季度虧損14億美元

財務數據顯示，得益于疫情期間散戶炒股熱潮，Robinhood的收入正在快速增長。2020年總營收9.59億美元，是2019年總收入2.78億美元的三倍多。2021年第一季度營收5.22億美元，是上年同期1.28億美元的四倍多，也讓理論上公司今年收入有望超過20億美元。在更新后的招股說明書中，Robinhood估計第二季度營收為5.46億美元至5.74億美元，高于2020年第二季度的2.44億美元。

期權交易約占Robinhood營收的38%，股票和加密貨幣分別占營收的25%和17%。但Robinhood警告稱，隨著零售交易熱潮降溫，該券商的交易收入和賬戶增長可能會放緩。

盈利方面，Robinhood預計第二季度凈虧損4.87億美元至5.37億美元，而去年同期該公司實現盈利。公司今年一季度虧損14億美元，遠超上年同期的虧損5300萬美元。這主要由于1月散戶vs機構軋空大戰令Robinhood財務緊張，清算所提高資本要求迫使其不得不暫停一些熱門股票的交易，2月緊急籌集了35億美元的債務融資導致季度虧損。2020年全年凈收入為700萬美元。

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